Kava (KAVA) sobe enquanto tokens DeFi recuam: retrato de junho de 2023

No retrato de mercado de 7 de junho de 2023, as criptomoedas voltavam a subir após as quedas de segunda e terça-feira. A capitalização total avançava 2,9%, para US$ 1,168 trilhão.

Naquele momento, o Bitcoin subia 4,3%, para US$ 26.802. A análise técnica citada no artigo apontava resistência em US$ 27.400 e suporte em US$ 26.400. O Ether avançava 3,2%, para US$ 1.873. Esses valores são históricos.

A queda anterior ocorreu após a SEC ajuizar, em 5 de junho de 2023, uma ação civil contra a Binance e seu fundador e então CEO, Changpeng Zhao, conhecido como “CZ”. O regulador alegava uma “extensa rede de engano” e uso indevido de ativos de investidores; eram alegações da ação, não conclusões judiciais.

O mercado se recuperou no fim de 6 de junho de 2023, apesar das ações civis da SEC contra Binance e Coinbase. A SEC posteriormente encerrou a ação contra a Coinbase em fevereiro de 2025, sem decisão sobre o mérito, e a ação contra a Binance em maio de 2025, com impedimento de reapresentação. Esses encerramentos são distintos do processo criminal federal contra a Binance, resolvido em novembro de 2023.

As ações da Coinbase (COIN) haviam caído mais de 10%, para menos de US$ 60, em 5 de junho de 2023. No dia seguinte, a notícia da ação levou a cotação abaixo de US$ 46,50. No retrato citado no artigo, o papel se recuperava para US$ 51,61 e ainda acumulava alta superior a 50% desde o início de 2023.

Na ação de junho de 2023 contra a Coinbase, a SEC apresentou uma lista não exaustiva de criptoativos que alegava serem oferecidos como valores mobiliários: Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Sandbox (SAND), Filecoin (FIL), Axie Infinity (AXS), Flow (FLOW), Nexo (NEXO), Chiliz (CHZ), Near (NEAR), Dash (DASH), Voyager (VGX) e Internet Computer (ICP).

Segundo a alegação da SEC, esses ativos haviam sido oferecidos e vendidos como contratos de investimento desde suas primeiras ofertas ou vendas. Essa era a posição jurídica do regulador no processo, não uma classificação definitiva estabelecida pelo artigo.

A SEC alegou que a Coinbase operava simultaneamente como corretora, bolsa e agência de compensação sem os registros exigidos, ao captar clientes, processar ordens e intermediar negociações. A ação tratava também de Coinbase Prime, Wallet e staking. O regulador não acusou a Coinbase de misturar fundos de clientes como havia alegado no caso da Binance.

Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase, afirmou que recorrer apenas a medidas de fiscalização, sem regras claras para os ativos digitais, prejudicava a competitividade econômica dos Estados Unidos e empresas que buscavam cumprir a legislação.

O senador Bill Hagerty, republicano do Tennessee, criticou a SEC, afirmando que ela usava sua autoridade como arma contra o setor. Para ele, permitir a listagem pública de uma empresa e depois bloquear suas tentativas de registro era indefensável. Essas eram as opiniões do senador.

Apesar da ação, a ARK Investment Management de Cathie Wood aumentou sua posição na Coinbase. Segundo os dados históricos citados no artigo, estava entre os maiores detentores institucionais de COIN.

A compra reportada foi de 419.324 ações, no valor aproximado de US$ 21,6 milhões, distribuídas entre ARKK, ARKW e ARKF, negociados na NYSE Arca. Segundo o levantamento da época, a posição conjunta teria chegado a 11,44 milhões de ações, avaliadas em cerca de US$ 590 milhões.

Ações contra corretoras centralizadas e aumento da atividade DeFi

O anúncio das ações da SEC contra duas importantes corretoras centralizadas de criptomoedas (CEXs) coincidiu com uma queda superior a US$ 50 bilhões na capitalização do mercado em poucas horas. O movimento atingiu também os tokens de finanças descentralizadas (DeFi), serviços financeiros em blockchains públicas.

O retrato histórico atribuído à CoinGecko no artigo apontava capitalização DeFi de US$ 47,42 bilhões, abaixo dos US$ 169,5 bilhões de novembro de 2021, e volume de negociação de US$ 34,68 bilhões em 24 horas. Esses números dependem da data e da seleção de ativos da plataforma.

Tokens de projetos como Lido, Uniswap, Chainlink, The Graph, Aave, Synthetix e Rocket Pool também caíram, antes de acompanharem a recuperação mais ampla do mercado.

Em entrevista à CNBC em 6 de junho de 2023, o então presidente da SEC, Gary Gensler, argumentou que os Estados Unidos já tinham uma moeda digital, o dólar, e questionou a necessidade de outras formas de transferir valor. Essa declaração refletia sua posição naquele debate.

O artigo relacionava a maior atividade DeFi às retiradas de corretoras centralizadas. Citando a Glassnode, relatava saídas de cerca de 10.000 BTC da Binance após a ação, equivalentes a aproximadamente 1,5% das reservas de Bitcoin identificadas, não de todas as reservas da corretora.

Segundo a análise da Nansen citada à época, a Binance ainda detinha mais de US$ 54 bilhões em suas carteiras conhecidas, apesar do fluxo líquido negativo.

O levantamento citado também apontava retiradas superiores a US$ 57,7 milhões da Coinbase em várias redes, excluindo Bitcoin. Desse montante, US$ 43,1 milhões seriam da Coinbase Custody, com Cumberland e Brevan Howard Digital entre as instituições identificadas nas saídas.

No período de 48 horas analisado pelo artigo, o volume mediano de negociação nas três principais DEXs teria aumentado mais de 440%. Volume mediano não é o mesmo que a soma dos volumes.

Na janela citada, PancakeSwap v3 na BNB Chain e Uniswap v3 na Ethereum e na Arbitrum respondiam por cerca de 53% do volume de DEXs. Segundo os dados agregados da CoinGecko reproduzidos no artigo, o volume diário combinado dessas plataformas havia aumentado mais de US$ 792 milhões naquela semana.

O volume da Curve teria aumentado 328% na mesma comparação histórica. Grande parte da atividade se concentrava nas stablecoins USDC e USDT, vinculadas ao dólar.

Em maio de 2023, a atividade nas DEXs também aumentou com a negociação de memecoins como PEPE. O artigo relatava que, em determinados intervalos, seu volume superou o da Coinbase e que as saídas líquidas da Binance ultrapassaram US$ 775 milhões. Essas comparações se referiam às janelas observadas, não a uma liderança permanente.

O relatório da DappRadar de maio de 2023 registrou crescimento da atividade em aplicações descentralizadas (dApp) de 9,97% no número médio de carteiras ativas únicas diárias, que chegou a 1.967.051. Esse indicador mede carteiras com atividade, não pessoas únicas nem o tamanho econômico de toda a indústria.

As carteiras ativas únicas diárias em DeFi aumentaram 18,01%, para 607.945, representando cerca de 31% da atividade medida em carteiras. Já o valor total bloqueado em DeFi caiu 4,3%, para US$ 79,16 bilhões, segundo a metodologia da DappRadar em maio de 2023.

A BNB Chain liderou esse indicador de atividade entre blockchains no relatório de maio de 2023, com alta de 8,68%, para 532.056 carteiras ativas únicas diárias. O relatório observou crescimento em redes que ofereciam produtos DeFi.

Kava destoava da queda dos tokens DeFi

No retrato de junho de 2023 apresentado no artigo, o token KAVA subia mais de 7% em 24 horas, para US$ 1,17. Sua capitalização era de aproximadamente US$ 656,36 milhões e o volume de negociação em 24 horas, de US$ 59,2 milhões.

A análise técnica da época apontava resistência em US$ 1,50 e possíveis suportes em US$ 0,96 e US$ 0,80. Esses níveis não são cotações ou recomendações atuais.

Na comparação semanal da época, KAVA subia 13%, enquanto tokens como UNI, LINK, ICP, GRT, AAVE, FTM, XTZ, CFX, CRV, MKR, SNX, FXS, LRC, CAKE, CVX, BAT, BAL, COMP, 1INCH, SUSHI e UMA registravam quedas entre 5% e 15%.

Naquele momento, KAVA acumulava queda de 54,3% em 12 meses e alta de 117,2% desde o início de 2023. O preço estava 87,2% abaixo da máxima de US$ 9,12 citada para agosto de 2021.

Segundo o retrato da DeFiLlama reproduzido no artigo, o valor total bloqueado nos protocolos da Kava havia aumentado de cerca de US$ 169 milhões no início de 2023 para quase US$ 222 milhões.

Em maio de 2023, KAVA havia subido 33%, enquanto a comparação de mercado citada indicava perda média de 5,62%. Essa diferença explicava o destaque dado ao token no artigo.

O artigo associava a alta à atualização Kava 13, em maio de 2023, e às mudanças na emissão do token. O roteiro oficial já previa encerrar a emissão inflacionária em 31 de dezembro de 2023 e mudar a origem do financiamento das recompensas e subsídios. Isso não significava simplesmente abolir todas as recompensas.

KAVA é o ativo nativo da blockchain de camada 1 Kava. O projeto foi criado em 2017, com Brian Kerr e Scott Stuart entre seus fundadores. O artigo relatava que a desenvolvedora Kava Labs levantou US$ 1,2 milhão em uma rodada inicial em fevereiro de 2019, seguida de outra rodada em julho daquele ano.

A arquitetura da Kava combina compatibilidade com a máquina virtual Ethereum (EVM) e a infraestrutura do Cosmos SDK. O Cosmos SDK é um conjunto de ferramentas para construir blockchains, não uma blockchain em si. O protocolo IBC permite comunicação entre redes compatíveis. Desenvolvedores podem adaptar e implantar aplicações EVM na Kava; as aplicações da Ethereum não passam automaticamente a usar a Kava.

A Kava utiliza consenso Tendermint baseado em prova de participação, com finalização em um bloco. A capacidade efetiva depende da rede, da infraestrutura e das aplicações, não de uma garantia de atender qualquer volume de usuários.

Seu ecossistema DeFi permitia empréstimos com criptoativos suportados como garantia, incluindo posições para emissão da stablecoin USDX. A disponibilidade de cada ativo, como representações de Bitcoin em outras redes, depende do protocolo e das integrações. Também era possível fornecer ativos para obter rendimentos, sujeitos às regras e aos riscos da plataforma.

O desempenho relativamente forte da Kava naquele intervalo podia estar associado às atualizações e à adoção do projeto, mas a variação de preço, isoladamente, não prova a qualidade de seus fundamentos nem garante resultados futuros.

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