Energia
Investindo em GNL: O Combustível de Transição de Baixo Carbono
Por Que o GNL É Crucial para a Transição Energética
À medida que o mundo se afasta dos combustíveis fósseis, o sonho de uma economia totalmente movida a energias renováveis pode parecer estar ao alcance. No entanto, não é tão simples.
Uma razão é que construir capacidade de energia renovável leva tempo, e mesmo com trilhões investidos em parques eólicos e solares, a maior parte da energia do mundo ainda vem de combustíveis fósseis. Melhorar a rede de energia em paralelo também é importante, ou arriscar-se a ter desligamentos em massa como os recentemente experimentados na Espanha e em Portugal.
Outra razão é que, embora os sistemas alimentados por eletricidade possam mudar mais rapidamente para energias renováveis, o transporte, as indústrias pesadas e o aquecimento são mais difíceis de eletrificar. Portanto, qualquer alternativa ao petróleo e ao carvão que seja menos intensiva em carbono é bem-vinda, ao menos como um combustível de transição até que as alternativas amadureçam, como amônia ou hidrogênio.
Por exemplo, grande parte da indústria de navegação está esperando mudar do combustível de bunker sujo (a forma mais poluente de petróleo) para o GNL muito mais limpo, com a mudança provavelmente levando décadas para substituir a frota de navios movidos a óleo que envelhece lentamente.
Fonte: DNV
Por fim, o fato de a demanda por energia estar crescendo globalmente está desacelerando a transição para as renováveis: embora as capacidades de energia eólica e solar estejam crescendo rapidamente, a maior parte dessa produção extra está cobrindo a demanda e o consumo extra de carvão para a produção de eletricidade deve permanecer estável, com a demanda por gás aumentando também.
Fonte: EIA
Devido a essa demanda crescente por gás, parte da demanda crescente será na forma de gasodutos de países produtores para consumidores ou internos a um país. No entanto, muitos países com demanda crescente por gás natural estão muito longe dos países produtores para serem totalmente abastecidos com gasodutos, como a China e a Índia, com a Índia esperando triplicar seu já grande consumo de gás até 2050, à medida que lentamente muda do carvão.
Fonte: EIA
Como o GNL Funciona: Da Liquefação à Regaseificação
A Flexibilidade do GNL
O gás natural pode ser transportado de duas maneiras: comprimido em um gasoduto e transportado por terra, ou liquefeito (GNL) para ser denso o suficiente para ser transportado por mar.
Como regra geral, o gás dos gasodutos é mais barato, mesmo que exija um investimento inicial maciço em infraestrutura para construir o gasoduto. No entanto, o gás dos gasodutos é muito inflexível, o que cria mercados de gás muito diferentes em todo o mundo, com algumas áreas se beneficiando de um excedente de gás e outras de um déficit (mais sobre isso abaixo).
Como o transporte marítimo global pode entregar sua carga em qualquer lugar, o GNL é muito mais adaptável. As cargas de GNL frequentemente vão para onde a demanda (e os preços) são os mais altos em um determinado momento.
Tecnologia de GNL
Para ser transformado em líquido, o gás natural, que é predominantemente composto por metano (CH4) e um pouco de etano (C2H6), precisa ser resfriado a temperaturas extremamente baixas, em torno de −162 °C / −260 °F).
Dessa forma, o gás ocupa apenas 1/600 do volume que ocuparia em forma gasosa, tornando seu transporte pelos oceanos economicamente viável.
Essa densidade é o que torna o GNL interessante. É quase tão denso quanto os combustíveis líquidos, como gasolina e diesel, e mais denso em energia e mais leve em peso do que quase todas as outras alternativas, incluindo etanol, metanol, gás natural comprimido (GNC), hidrogênio comprimido ou liquefeito e amônia.
Fonte: EIA
As impurezas no gás, como CO2, hidrogênio sulfeto (H2S) e traços de óleo, lama, água e mercúrio, precisam ser removidas para criar uma carga pura de gás natural.
Ao chegar, o GNL precisa ser regaseificado para ser usado em usinas de energia e indústrias pesadas, como siderúrgicas ou plantas químicas.
Infraestrutura de GNL: Armazenamento, Liquefação e FLNG
Devido às temperaturas extremas envolvidas, a liquefação e a regaseificação do GNL são quase triviais.
Isso exige um conjunto complexo de tanques de gás, tanques de GNL, tubos, bombas, chamas de queima, compressores, docas de carregamento de navios, etc.
Fonte: Fluxis
Como o gás que chega por gasoduto é de baixa densidade, as instalações industriais para armazená-lo e liquefá-lo tendem a ter uma pegada muito grande.
Fonte: Deloitte
Uma alternativa às grandes instalações de liquefação baseadas em terra é o GNL Flutuante (FLNG), que são navios convertidos em instalações de liquefação. Os FLNGs são úteis para a produção de gás que está muito longe da costa para ser realisticamente conectada por meio de gasodutos submarinos.
Isso também pode ajudar a utilizar a produção de gás associada à perfuração de petróleo offshore, que de outra forma seria queimada (queimada), desperdiçada, com a vantagem adicional de que os FLNGs podem ser reutilizados em novos campos de gás/óleo uma vez que a exploração pare.
A regaseificação requer infraestrutura semelhante para aquecer o GNL, passando-o por trocadores de calor que usam água do mar ou outras fontes de calor. Uma vez regaseificado, o gás natural é então transportado por gasodutos para os consumidores.
Transformar gás natural em GNL é uma atividade muito intensiva em energia, com o processo de resfriamento consumindo parte da energia contida no suprimento inicial de gás natural. Em média, 10-15% da energia é perdida no processo de liquefação, e toda a cadeia de suprimento (liquefação, transporte e regaseificação) consome 20-25% da energia inicialmente disponível, dependendo da eficiência da instalação e da distância entre a produção e a entrega.
Como o GNL É Transportado: Navios e Logística
Como o GNL precisa permanecer frio para ser transportado, ele requer navios dedicados com paredes isoladas feitas de várias camadas.
O sistema de propulsão dos navios de GNL é frequentemente alimentado por turbinas a vapor impulsionadas por gás de escape (BOG) do GNL, permitindo que o que seria de outra forma perdido devido ao aquecimento do gás seja transformado em energia de propulsão.
Fonte: Energy Education
As frotas de GNL são frequentemente operadas por empresas especializadas, bem como por grandes empresas de petróleo e gás.
As principais rotas de transporte de GNL incluem o Golfo do México para a Ásia Oriental, o Oriente Médio para a Europa e a Ásia (incluindo a Índia) e a Austrália para a Ásia Oriental.
Fonte: Incorrys
Visão Geral do Mercado de GNL: Preços, Demanda e Produção
Preços de GNL
O mercado global de GNL foi de $113B em 2024 e deve crescer para um mercado de $209B até 2030, ou um CAGR de 8,3%.
Os preços do GNL podem variar muito ao longo do tempo, com o excedente ou déficit do suprimento global de gás, bem como a demanda por energia, impactando o mercado.
Fonte: EIA
Como o gás natural é um mercado muito localizado, é enganoso considerar um preço global. Em vez disso, a rentabilidade do GNL pode variar muito dependendo do destino. Por exemplo, o gás natural pode ser extremamente barato em países com produção excedente, como a Rússia ou os EUA, mas caro na Europa e na Ásia.
Fonte: Global LNG Hub
Mesmo dentro de uma região, diferentes níveis de demanda, suprimento ativo de gasoduto e instalações de importação podem causar preços de gás muito diferentes entre nações vizinhas, levando a preços de gás 2-3 vezes mais baratos em alguns casos, como, por exemplo, na Hungria em comparação com a República Tcheca.
Fonte: Eurostat
Demandas por GNL
As aplicações do GNL vêm de duas categorias principais:
- Quaisquer aplicações que já usem gás natural, como usinas de energia, metalurgia, plantas químicas, aquecimento, etc.
- Nesse caso, é ou uma substituição de combustíveis mais sujos, como óleo e carvão, ou fornecimento de volumes adicionais para um suprimento local de gás natural insuficiente.
- Substituir o óleo no transporte.
- Isso é especialmente crucial para a navegação, que não tem uma alternativa viável ao combustível de bunker no curto prazo.
- Transportes pesados, como caminhões e ônibus, também podem usar GNL para reduzir a poluição do ar e as emissões de carbono, especialmente se a rede de energia e a infraestrutura de carregamento forem inadequadas para a eletrificação.
A demanda global por GNL foi impulsionada pela guerra na Ucrânia, com muitos países europeus procurando em 2022 mudar rapidamente da oferta de gás dos gasodutos russos. Isso transformou a Europa de um consumidor marginal de GNL em um grande centro de demanda, mais semelhante ao da Ásia continental sul e leste. Os EUA foram a principal fonte desse suprimento adicional, especialmente porque a maioria dos outros produtores de GNL tinham seu suprimento bloqueado em contratos de longo prazo com outras regiões.
Fonte: Thunder Said Energy
Embora o Japão, a China e, mais recentemente, a Europa tenham sido os principais impulsionadores da demanda por GNL, a demanda futura deve ser impulsionada principalmente pela Índia e, ainda mais, pelo Sudeste Asiático, à medida que a região se industrializa e se desenvolve rapidamente.
Fonte: IEA
Isso segue uma tendência em que a demanda por GNL não chinesa já é a força motriz por trás do aumento da demanda por GNL desde 2017.
Fonte: IEA
Produção de GNL
A produção de GNL é dominada principalmente por grandes produtores de gás, pois apenas reservas de gás maciças e produção em excesso fazem sentido para serem exportadas por meio do GNL, enquanto produtores menores podem se concentrar na demanda local e na construção de redes de gasodutos localizadas para seus vizinhos.
Fonte: Voronoi
Como resultado, os 4 principais produtores de GNL são Catar, Austrália, Rússia e EUA.
Fonte: IEA
O mercado evoluiu rapidamente na última década, com os EUA tendo quase nenhuma exportação de GNL em 2015 e se tornando o maior exportador do mundo em 2025. A mudança foi principalmente devido à revolução do óleo de xisto, que levou a uma produção maciça de gás natural associado, bem como produção direta de gás de xisto.
Fonte: LNG Allies
Para aproveitar o baixo preço do gás nos EUA e o alto preço do GNL no exterior, um investimento maciço em instalações de exportação de GNL foi feito desde 2016, com a maioria dos projetos levando anos para serem construídos e entrar em operação.
Fonte: The Oregon Group
No longo prazo, o tamanho das reservas de gás de cada país terá um impacto significativo em sua capacidade de manter sua posição como principais exportadores de GNL.
Nesse sentido, os EUA devem manter uma produção de gás estável ou ligeiramente crescente, mesmo que a produção de óleo de xisto decline, pois poços de óleo de xisto envelhecidos tendem a se tornar mais “gaseosos” com o tempo, e alguns recursos, como os depósitos de xisto da Appalachia, são mais limitados por infraestrutura de gasoduto do que por reservas ou capacidade de perfuração.
Globalmente, a Rússia e o Irã têm, de longe, as maiores reservas de gás, com juntas mais de 41% das reservas de gás do mundo, e mais da metade das reservas globais quando se adiciona o Catar.
Fonte: Media Market
No entanto, os investidores devem estar cientes de que isso reflete mais o tamanho enorme das reservas russas e do Oriente Médio, pois mesmo países “pobres em gás” como a Austrália têm reservas provadas suficientes para continuar a produção e exportação atual por mais de 44 anos.
O Projeto de Expansão do Campo Norte no Catar, Freeport nos EUA e o Projeto Ártico GNL 2 (Rússia) estão entre os maiores novos projetos de GNL que entraram em operação nos últimos anos.
Mozambique LNG também deve fornecer suprimento adicional ao mercado e representar uma fonte de renda importante para o país africano subdesenvolvido.
Conclusão: O Papel do GNL em um Futuro de Baixo Carbono
Mesmo que muitos prefiram um futuro com zero carbono imediatamente, o gás natural e o GNL provavelmente serão um combustível de transição importante para remover o carvão da geração de energia global e o óleo do transporte e das atividades industriais, pois é menos intensivo em carbono e menos poluente.
A oferta global de GNL está apenas começando a aumentar, com os EUA consolidando firmemente sua posição como o principal exportador, seguido pelo Catar e pela Rússia, embora esses concorrentes possam ter dificuldades com as consequências das tensões internacionais decorrentes da guerra na Ucrânia e da proximidade com o Irã, respectivamente.
Isso significa que os investidores podem investir no setor e diversificar sua exposição à transição energética além das renováveis, seja por meio da construção ou operação de instalações de GNL ou diretamente por meio da produção de gás que se beneficiará das exportações de GNL.
Investindo em GNL: Oportunidades e Ações Chave
Instalações de Exportação de GNL – Cheniere
(LNG )
A Cheniere começou a operar em 2016 e foi uma força motriz por trás do crescimento das exportações de GNL nos EUA. Atualmente, é o maior produtor de GNL nos EUA e o segundo maior operador de GNL do mundo, atingindo mais de 40 mercados em 5 continentes.
No total, a empresa investiu $45B em infraestrutura, tornando-se especialista em colocar novas unidades de liquefação em operação antes do prazo.
Seus principais ativos estão nas instalações de GNL Sabine Pass, no sudoeste da Louisiana, e na instalação de GNL Corpus Christi, no sul do Texas.
Fonte: RBN Energy
A Cheniere ainda está expandindo, com o projeto Corpus Christi Stage 3 em andamento, adicionando uma capacidade combinada de 10+ mtpa, adicionando 20% à produção da Cheniere, e a tomada de decisão final de investimento para a expansão da usina de GNL Sabine Pass, no Louisiana, em meados de 2026 ou 2027.
Fonte: Cheniere
95% da capacidade de produção de GNL esperada da Cheniere, seja concluída ou em construção, é contratada por meio de acordos de longo prazo do tipo “pague ou entregue”, tornando a empresa mais semelhante a uma empresa de serviços públicos estável do que a uma empresa de energia mais cíclica. No geral, a Cheniere foi instrumental na criação da capacidade de exportação de GNL maciça dos EUA hoje e também será uma grande parte da expansão da capacidade ao longo da década de 2020.
Produtor de Gás – Expand Energy
(EXE )
Nascida da fusão da Chesapeake Energy e da Southwestern Energy em 2024, a Expand Energy é o maior produtor de gás nos EUA e o maior fornecedor de gás natural para as instalações de liquefação do Golfo. A fusão criou $400M em sinergia até agora e deve criar outro $400M-$500M em economias até o final de 2026.
Ela produz gás natural principalmente da Bacia Appalachian e do xisto Haynesville.
Fonte: Expand Energy
Como tal, deve ser um dos principais beneficiários da expansão da capacidade de exportação de GNL nos EUA, que atualmente está em torno de 14 bcf/d (bilhões de pés cúbicos por dia) e com mais 12 bcf/d de capacidade a ser adicionada até 2026, e mais 14 bcf/d em discussão para expansão posterior.
Fonte: Expand Energy
A empresa tem um inventário profundo de depósitos de gás disponíveis, com mais de 20 anos de produção já em reservas provadas.
Isso ajuda a apoiar uma expansão moderada da produção nos próximos anos, uma estratégia muito diferente da “perfuração a qualquer custo” que levou à falência da Chesapeake em 2020, juntamente com muitos operadores de xisto.
Fonte: Expand Energy
Como tal, a Expand é uma forma de se beneficiar de uma normalização do preço de gás muito baixo nos EUA em comparação com o resto do mundo, com exportações adicionais de GNL criando a demanda para absorver a produção surpreendente de gás natural pelos depósitos de xisto.
Fabricante de Tecnologia de Liquefação – Linde Energy
(FTI )
À medida que o GNL está em alta, também está a demanda por máquinas e tecnologia especializadas necessárias para liquefazer e regaseificar o gás natural. Um fornecedor central para a indústria é a Linde, uma empresa especializada no processamento de gases industriais.
Fonte: Linde
A Linde foi notavelmente envolvida com as usinas de GNL de escala mundial em Hammerfest, na Noruega, a usina de liquefação de gás natural mais ao norte do mundo. A empresa está fazendo mais do que apenas atividades em óleo e gás ou GNL, com produtos químicos e energia representando apenas 22% das receitas da empresa, fornecendo alguma diversificação também.
Fonte: Linde
44% das vendas são na América, seguidas por 25% na EMEA (Europa, Oriente Médio e África) e 20% na Ásia-Pacífico.
Ao ser um fornecedor de tecnologia e serviços de construção para a indústria, a Linde é uma forma para os investidores apostar no setor sem ter que contar com uma região ou país específico, preferindo em vez disso uma abordagem “pico e pá”.
