FMI quer “Controle” sobre Cripto ao invés de bani‑las totalmente

Em março de 2023, houve discussões sobre a posição do Fundo Monetário Internacional (FMI) em relação às criptomoedas. Enquanto alguns acreditam que banir as criptomoedas deveria ser uma opção, o chefe do FMI afirmou que há discordâncias sobre a reestruturação da dívida para economias em dificuldade. A posição do FMI sobre criptomoedas parece estar voltada para exercer controle em vez de uma proibição total.

Um artigo da Bloomberg sugere que o FMI está comprometido em apresentar uma base para a regulação de criptomoedas privadas. O relatório indica que o Financial Stability Board e o Bank for International Settlements também estão envolvidos nesse esforço. No entanto, não está claro a partir desse relatório se o FMI prefere a regulação a uma proibição total.

Outro relatório da Yahoo Finance indica que o FMI está preocupado com o uso de criptomoedas para contornar os controles de capitais impostos pelos governos. O relatório também sugere que o FMI está desencorajando os países de tornar o Bitcoin a moeda legal de suas nações. Contudo, o relatório não afirma explicitamente se o FMI prefere a regulação a uma proibição total.

Relatos de outras fontes sugerem que o FMI está mais interessado em regular as criptomoedas do que bani‑las totalmente. Por exemplo, um artigo do South China Morning Post indica que a Índia solicitou ao FMI e ao Financial Stability Board a preparação de um documento técnico sobre criptoativos que poderia ser usado para formular uma política coordenada e abrangente para regular as criptomoedas. O artigo observa que, embora alguns países possam considerar a proibição total das criptomoedas, essa abordagem pode não ser a forma mais eficaz de gerir os riscos associados a esses ativos.

No entanto, apesar dessas preocupações, as ações e declarações recentes do FMI sugerem que a organização não favorece necessariamente uma proibição total das criptomoedas. Em vez disso, o FMI parece focado no desenvolvimento de políticas e regulações eficazes para criptoativos. Por exemplo, em fevereiro de 2023, o Conselho Executivo do FMI discutiu um documento de diretoria sobre “Elementos de Políticas Eficazes para Criptoativos” que forneceu orientações aos países membros do FMI sobre os elementos‑chave de uma política apropriada resposta aos criptoativos. O documento definiu e classificou criptoativos com base em suas características subjacentes, descreveu seus supostos benefícios e riscos potenciais, e apresentou uma estrutura de política para criptoativos que visava alcançar objetivos políticos essenciais, como proteção de consumidores e investidores, estabilidade financeira e combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo (AML/CFT).

Além disso, as ações recentes do FMI sugerem que a organização está aberta a trabalhar com os países para desenvolver políticas coordenadas e abrangentes para regular criptoativos. Por exemplo, a Índia, que atualmente detém a Presidência do G20, solicitou ao FMI e ao Financial Stability Board (FSB) que preparem conjuntamente um documento técnico sobre criptoativos que poderia ser usado para formular tais políticas.

“Desenvolver políticas e regulações eficazes para criptoativos” parece ser a agenda subjacente. Existem várias razões para a postura do FMI em relação às criptomoedas. Uma delas é que o FMI busca proteger a estabilidade do sistema financeiro global. O uso de criptomoedas tem o potencial de perturbar os sistemas financeiros tradicionais e desestabilizar a economia mundial. Ao exercer controle sobre as criptomoedas, o FMI espera minimizar os riscos associados a essa tecnologia disruptiva.

A postura do FMI sobre criptomoedas é que acredita nos potenciais benefícios da tecnologia blockchain subjacente. O blockchain pode potencialmente aumentar a transparência e a responsabilidade nas transações financeiras, o que poderia ajudar a reduzir a corrupção e a fraude. Ao exercer controle sobre as criptomoedas, o FMI espera incentivar o desenvolvimento da tecnologia blockchain enquanto minimiza os riscos associados às criptomoedas.

Alguns argumentam que a natureza descentralizada das criptomoedas é uma de suas maiores forças e que controle excessivo poderia minar essa característica. Minha preocupação é que o desejo do FMI de controlar as criptomoedas possa levar a regulações excessivamente restritivas que limitam a inovação e o crescimento da indústria. Além de perder inovação, gostaria de destacar alguns outros pontos que observei ao ler artigos de notícias relacionados.

1. O uso do termo “dinheiro digital”. Falando nos bastidores da reunião dos ministros das finanças do G20 em Bengaluru, Índia, a Diretora‑gerente do FMI Kristalina Georgieva explicou: “Estamos muito a favor de regular o mundo do dinheiro digital”. Na minha humilde opinião, cripto não é dinheiro digital. Eu consideraria cripto como criptoativos, não como dinheiro. Se ela considera cripto como dinheiro digital, o USD também seria dinheiro digital; isso confundiria as pessoas comuns. Também pode ser interpretado erroneamente que o FMI está considerando cripto como moeda legal.
2. CBDC não é criptomoeda. De acordo com uma entrevista com a Bloomberg publicada em 27 de fevereiro, ela respondeu a uma pergunta sobre seus comentários recentes acerca de uma possível proibição total das criptomoedas. “Nosso primeiro objetivo é diferenciar entre moedas digitais de bancos centrais que são respaldadas pelo Estado e criptoativos e stablecoins emitidos publicamente.” Novamente, essa declaração torna as coisas mais confusas. Moedas digitais de bancos centrais, CBDCs, são uma nova forma de moeda digital emitida e regulada pelos bancos centrais. Não tem nada a ver com criptomoedas.
3. Totalmente respaldado por? Na mesma entrevista, ela também afirmou que stablecoins totalmente respaldados criam um “espaço razoavelmente bom para a economia”, mas criptoativos não respaldados são especulativos, de alto risco e não são dinheiro. O termo “totalmente respaldado” deve ser definido adequadamente, totalmente respaldado por ativos de alta qualidade e liquidez ou moeda fiduciária 1:1 ou outro altcoin. Alguns stablecoins, como o Tether, são respaldados por uma mistura de dinheiro e outros ativos, mas não são transparentes quanto aos tipos de ativos que os respaldam. Na verdade, reguladores canadenses classificaram stablecoins respaldados por fiat como valores mobiliários, indicando que stablecoins podem estar sujeitos à legislação de valores mobiliários. É importante avaliar cuidadosamente o respaldo dos stablecoins antes de considerá‑los como uma opção de investimento estável.
4. CBDC é 100% não stablecoin. CBDC refere‑se a uma forma digital da moeda de um país que é emitida e respaldada por um banco central. Por outro lado, stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um valor estável em relação a um determinado ativo, como o dólar americano ou ouro. Por exemplo, o Reino Unido está explorando o desenvolvimento de um CBDC, conhecido como Digital Pound, que levaria pelo menos cinco anos para ser desenvolvido, de acordo com o vice‑governador do Bank of England. O Bank of England está explorando tanto CBDC wholesale quanto retail. Ainda assim, eles veem limitações, e o design e a estrutura do digital pound podem variar bastante dependendo de seu uso pretendido.

O FMI pode estar claro em todos esses termos, mas gostaria de destacar que a troca e o uso de palavras nas entrevistas devem ser consistentes para evitar mal‑entendidos.

Retornando ao tema central, a postura do FMI sobre criptomoedas está voltada para exercer controle em vez de uma proibição total. A organização acredita que as criptomoedas têm o potencial de perturbar os sistemas financeiros tradicionais e desestabilizar a economia global, mas também reconhece os potenciais benefícios da tecnologia blockchain.

Who will have the ultimate control?

O debate sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro global provavelmente continuará por algum tempo.