DTCC explora acordos pós-negociação com CBDCs

Enquanto o governo dos EUA pesa Moeda Digital do Banco Central (CBDC) em termos de suas vantagens e desvantagens, a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), uma infraestrutura de mercado pós-negociação líder global da indústria de serviços financeiros, está examinando como os títulos tokenizados e o CBDC podem trabalhar juntos em uma infraestrutura de liquidação dos EUA – a infraestrutura que processa transações de títulos assim que o preço for acordado, usando blockchain.

“Os mercados financeiros em todo o mundo estão a passar por uma mudança de paradigma à medida que a tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) e os activos tokenizados desafiam os modelos de negócio tradicionais e os fornecedores de infra-estruturas de mercado”, lê-se no relatório.

Assim, à medida que o mundo avança em direção a um futuro de ativos digitais, as moedas digitais estão a simplificar as redes de pagamento tradicionais e a facilitar uma maior transparência nas transações retalhistas, grossistas e transfronteiriças.

Com ativos digitais de todos os tipos ganhando força à medida que “as infraestruturas baseadas em DLT estão começando a complementar as infraestruturas de mercado tradicionais”, o CBDC, como uma forma alternativa de moeda fiduciária para os bancos centrais, está atraindo atenção significativa com diversas iniciativas sendo exploradas por instituições públicas e privadas .

Como tal, o DTCC, em parceria com o The Digital Dollar Project (DDP), uma organização sem fins lucrativos pró-CBDC liderada pelo ex-chefe da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Christopher Giancarlo, também está tentando compreender as implicações de um dólar digital no pós-negociação. povoado.

Apoiado pela Accenture, o grupo publicou o seu mais recente artigo: chamado “Explorando o acordo de segurança pós-negociação com uma moeda digital do Banco Central dos EUA”, que cobre as conclusões de seu projeto piloto (anteriormente conhecido como Projeto Lítio) e o feedback dos participantes.

O projeto é um novo empreendimento na jornada contínua da DTCC de liderar o setor de serviços financeiros mundial rumo a uma maior digitalização. De propriedade e operado pelo setor, o empreendimento visa simplificar as complexidades de compensação, liquidação, serviços de ativos, governança de dados, relatórios de dados e serviços de informação em todas as classes de ativos, ao mesmo tempo em que proporciona maior segurança e certeza aos mercados financeiros.

Várias grandes instituições participaram do piloto, incluindo Bank of America, Wells Fargo, Citi, Nomura, Northern Trust, State Street e Virtu Financial.

“O piloto da DTCC com DDP avaliou o uso de uma CBDC e DLT simuladas para liquidação de DvP nos mercados atacadistas dos EUA por meio do envolvimento direto com os participantes do mercado”, o que pode ajudar a informar os participantes do mercado e os formuladores de políticas sobre os requisitos dessa nova tecnologia e “paradigma monetário”, disse Jennifer Peve, Diretora Geral e Chefe de Estratégia e Desenvolvimento de Negócios da DTCC.

Em 2021, as subsidiárias da DTCC processaram quase US$ 2.4 quatrilhões em títulos, enquanto seu depositário fornece custódia e serviços de ativos para emissões de títulos de 177 países e territórios avaliados em US$ 87.1 trilhões.

Principais conclusões

Ao aproveitar a DLT, o piloto da DTCC visa demonstrar sucesso na liquidação de títulos tokenizados de forma eficiente e segura no protótipo da Rede de Liquidação Digital da DTCC contra dólares tokenizados em uma rede CBDC simulada, fornecida pela Accenture.

No piloto, duas redes de ativos distintas foram conectadas para permitir uma liquidação de títulos resiliente e segura com CBDCs. A equipe também analisou a governança da rede, permitindo que um administrador de rede resolvesse problemas transacionais criando mecanismos que de outra forma teriam permanecido em modo de observação, minimizando as dependências de comunicação entre as partes, garantindo que os ativos fossem liquidados em ambas as redes e eliminando riscos comuns das contrapartes durante a liquidação. .

Entre os principais resultados do piloto, o DTCC falou primeiro sobre a abordagem de concepção do CBDC, sob a qual deu a devida importância aos mecanismos de liquidação multilateral e de oneração de activos. Afinal, são requisitos funcionais essenciais para a liquidação pós-negociação.

Além das decisões tecnológicas e escolhas de design da rede orientadas por necessidades funcionais, ela vê um acesso mais amplo a um sistema de pagamentos digitais do Federal Reserve para explorar oportunidades no espaço de liquidação bancária e impulsionar a inovação em responsabilidades tradicionais do setor.

Quanto à conectividade de rede e às opções de design, o documento enfatizou a necessidade de orquestração entre as redes para garantir a liquidação quando a liquidação de títulos e dinheiro ocorre em redes separadas e distintas para minimizar os riscos de confidencialidade das transações, proporcionando ao mesmo tempo transparência suficiente.

O modelo de orquestração neutra de terceiros do piloto minimizou as dependências de comunicação entre as partes, mitigou o risco de contraparte no momento da liquidação e ofereceu garantias de liquidação. Essa abordagem, segundo eles, pode até mesmo fornecer um modelo de governança para implementações futuras.

De acordo com o documento, eles usaram “um mecanismo de oneração algorítmica para impor condições sobre a liberação de ativos, que aproveitou contratos inteligentes para controlar o ativo em vez de um terceiro”.

Os resultados do piloto e o feedback dos participantes do setor mostraram que uma rede CBDC poderia aumentar a eficiência operacional, a transparência e a capacidade de geração de relatórios. Além disso, ela oferece suporte a uma arquitetura de liquidação flexível que oferece opções adicionais aos participantes do setor.

“O acordo CBDC poderia fornecer financiamento e benefícios de risco e compensações para a indústria”, observou.

Agora, para exploração futura, o documento afirma que os benefícios comerciais potenciais para a liquidação do CBDC dependerão da adoção pela indústria. No entanto, as taxas e requisitos de adoção do ecossistema devem ser estudados para compreender melhor a proposta de valor do negócio.

Embora o foco deste piloto fosse o design e a implementação de um modelo lógico que pudesse dar suporte à liquidação entre redes, a experimentação futura mudaria o foco para o refinamento dos requisitos tecnológicos do modelo, incluindo desempenho e escalabilidade, padrões de rede e interoperabilidade, e integração de participantes.

“As descobertas deste piloto servem como informações cruciais para informar os desenvolvimentos e conversas mundiais do CBDC que estão aumentando rapidamente em todos os setores”, disse Jennifer Lassiter, Diretora Executiva do The Digital Dollar Project.

Ela também acrescentou: “Compreender o impacto da tecnologia CBDC neste aspecto crítico da infraestrutura do mercado financeiro é fundamental para a evolução dos mercados dos EUA e informará mais pesquisas e experimentações de CBDC em todo o mundo”.

Desejo de criar CBDC

Os principais bancos centrais de todo o mundo passaram o último ano organizando os seus próprios grupos de trabalho dedicados à exploração da tecnologia blockchain e das moedas digitais.

Vários – e na verdade os mais ansiosos – bancos centrais, incluindo o Banco de Inglaterra, o Banque de France, o Banco do Canadá, o Banco Central da Rússia e o banco central holandês, estão já planejando emitir suas próprias moedas digitais construído sobre a tecnologia blockchain.

A China está atualmente liderando essa corrida, com o Banco Popular da China relatando que sua moeda fiduciária digital, o eCNY, é mantida em mais de 250 milhões de carteiras digitais e já é responsável por 87.5 bilhões de yuans (US$ 13.78 bilhões) em transações.

Este mês, o Reserve Bank of India também lançou o primeiro piloto para sua rupia digital de varejo, um mês após o lançamento do CBDC para o segmento atacadista para liquidação de transações no mercado secundário em títulos públicos.

De acordo com o relatório do DTCC, 19 dos 20 países do G20, um agrupamento das vinte maiores economias, estão explorando CBDCs.

Em março, o decreto do presidente dos EUA, Joe Biden, definiu a abordagem do governo em relação aos ativos digitais e pediu que diferentes agências governamentais escrevessem recomendações de políticas sobre essa abordagem, abrangendo tudo, desde o dólar digital até a regulamentação das criptomoedas.

O Tesouro também recomendou avançar com o desenvolvimento do CBDC, parte da primeira estrutura abrangente da Casa Branca para o desenvolvimento responsável de ativos digitais.

Sendo o dólar americano a pedra angular financeira da economia global e dos EUA, a DTCC e o DDP acreditam que um dólar digital deve ser cuidadosamente estudado em parceria com as principais partes interessadas, tanto nos sectores público como privado.

Como tal, estão a identificar opções de soluções para uma CBDC que ajudariam a melhorar a eficácia da política monetária e a estabilidade financeira; garantir a escalabilidade, a segurança e a privacidade pessoal necessárias para pagamentos retalhistas, bem como para pagamentos grossistas e internacionais; e integrar-se na infra-estrutura financeira existente, incluindo projectos relacionados com o Sistema da Reserva Federal.

Um CBDC pode ajudar a acelerar as liquidações, disse o DTCC, em parte automatizando os relatórios que o DTCC é obrigado a enviar ao Fed. O DTCC está estudando se as moedas digitais emitidas pelo Fed podem liquidar negociações depois que um corretor envia dinheiro.

Um acesso mais abrangente a um sistema de pagamento digital da Reserva Federal pode proporcionar novas oportunidades no modelo bancário de resolução e estimular a inovação no âmbito dos passivos legados da indústria. A era digital exige que os bancos sejam transparentes, credíveis, dinâmicos, ágeis e seguros.

A transferência direta de ativos tokenizados para as moedas digitais dos bancos centrais também fornece uma base enorme para simplificação, eficiência e a fronteira para novos produtos e serviços.

Falando sobre as implicações da emissão de um CBDC atacadista ou varejista, o relatório observa que ter acesso a um dólar digital eliminaria a dependência de um banco que mantém uma conta no Federal Reserve, reduzindo, por sua vez, o risco sistêmico ao distribuir as responsabilidades de liquidação em dinheiro por outros organizações.

“Este acesso alargado ao sistema de pagamentos da Reserva Federal também poderia mudar o papel dos bancos de liquidação existentes, mudando o seu foco para linhas de crédito e soluções pontuais para os participantes no mercado”, acrescentou.