Token de Segurança Blockstream Mining Note (BMN1) Superou o Bitcoin no 3º Trimestre de 2022

A empresa de infraestrutura de Bitcoin Blockstream lançou o token de segurança Blockchain Mining Note (BMN) em abril de 2021. O BMN funciona na Liquid, uma sidechain do Bitcoin desenvolvida pela Blockstream. O BMN é um token de segurança compatível com a UE emitido por meio de um fundo de securitização de Luxemburgo. A série Blockstream Mining Note 1 (BMN1) foi oferecida a investidores em diferentes tranches de BMN1. A primeira tranche do BMN1 foi emitida por US$ 233.000.

Um token de 1,00 BMN1 dá ao investidor direito a até 2.000 TH/s de taxa de hash de Bitcoin. Os rendimentos do BMN1 podem ser resgatados após um prazo de 36 meses (três anos). Os rendimentos do BMN1 são pagos em bitcoin. A Blockstream estima que um BMN1 gere aproximadamente 11,8 bitcoins no período de três anos.

A emissão dos tokens de segurança BMN1 faz parte do esforço da Blockstream para tokenizar seu negócio de mineração. A Blockstream afirma que cada token BMN está vinculado a um minerador e taxa de hash reais, e os tokens são emitidos após a aquisição dos equipamentos de mineração e o início da mineração. Ao contrário de outras plataformas de mineração em nuvem cujas atividades de mineração são não verificáveis, a Blockstream pretende ser transparente sobre seu negócio de mineração. A Blockstream também fornece um painel para que seus investidores acompanhem e visualizem dados relevantes sobre seu investimento em BMN1.

O BMN1 pode ser referido como um token de hashrate no jargão cripto. Tokens de hashrate representam uma quantidade pré-determinada de poder computacional controlada pelo emissor do token. Por meio de tokens de hashrate, os investidores podem obter exposição à mineração de bitcoin sem precisar instalar hardware de mineração.

Os detentores de BMN1 recebem dividendos em bitcoin minerado por um minerador afiliado. O bitcoin minerado é enviado para um fundo privado (cold storage) e liberado ao investidor após um período de retenção de três anos. A Blockstream afirma que seu modelo de distribuição de dividendos em Bitcoin do BMN1 gera resultados melhores do que negociar Bitcoin ao preço à vista e pagar os investidores em fiat durante todo o período de retenção.

Um relatório elaborado pela Security Token Market (STM) foca no BMN1, sua estrutura, benefícios de investimento e desempenho. O relatório também compara os rendimentos do BMN1 com a estratégia de buy-and-hold dos investidores de Bitcoin. Em seguida, uma comparação entre o BMN1 e outros produtos institucionais de Bitcoin, como o spot Bitcoin ETF.

Estrutura do BMN1

O fundo ORO, criado pela Blockstream e administrado pela SICOS securities, é o veículo de securitização que supervisiona as operações de mineração vinculadas ao BMN1. BMU OpCo Limited, um veículo de propósito específico (SPV) dentro do fundo ORO, foi criado para receber o Bitcoin acumulado das operações de mineração. Parte das responsabilidades da BMU OpCo inclui manter o bitcoin acumulado da operação de mineração até a maturação do contrato de investimento e supervisionar despesas necessárias, como honorários legais, contábeis e taxas de registro regulatório.

A Blockstream afirma que “o prazo de retenção de três anos oferece melhor desempenho do que vender bitcoins ao longo da vida do contrato e pagar os investidores em fiat”. A Blockstream constatou, a partir de backtesting dos dados disponíveis, que “fornecer todos os custos de mineração antecipadamente e minerar bitcoins conforme permitido com o BMN1 tem sido mais lucrativo em qualquer prazo de 36 meses do que minerar e vender os bitcoins e distribuir moeda fiat”.

BMN1 vs Bitcoin: Comparação de Retornos

As principais conclusões do relatório revelam que o BMN1 teve desempenho superior ao Bitcoin tanto na análise de desempenho histórico quanto na simulação de preço futuro. “Investidores que ‘compraram e mantiveram’ Bitcoin ou outros derivativos institucionais populares de Bitcoin quando o BMN1 foi emitido estão com perdas de pelo menos 10% a mais do que os investidores em BMN1”, afirma o relatório.

O gráfico abaixo, incluído no relatório da STM, mostra o retorno potencial de cada preço de tranche do BMN1 com base no preço do BTC.

Fonte: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

Os dados no gráfico são baseados na projeção de que, em um prazo de três anos, 1,00 token BNB1 deve acumular até 11,8 bitcoins em rendimentos de mineração. Um investidor em BMN1 que compra a primeira tranche do BMN1 por US$ 233.000 (o preço do BTC estava em torno de US$ 58.000), e depois vende os ~11,8 BTC acumulados na maturidade do prazo de três anos (assumindo que o preço do BTC seja US$ 25.000) verá um retorno de 26,58% independentemente do preço do BTC na data de liberação da tranche. Se o preço do BTC na maturidade fosse maior, o investidor teria retornos enormes.

Se o preço do BTC cair de US$ 58.000 para menos de US$ 20.000 no prazo de três anos, os investidores em BMN1 ainda mitigam perdas drásticas ao vender seu bitcoin acumulado.

Enquanto isso, um investidor “buy-and-hold” que comprou BTC por cerca de US$ 58.000 no mesmo momento em que a primeira tranche do BMN1 foi lançada, veria uma perda de até 60% se o preço do BTC caísse abaixo de US$ 20.000.

O BMN1 oferece aos investidores certa proteção durante colapsos e ganhos percentuais maiores quando o mercado está em ‘modo bull’. Os investidores em BMN1 tiveram desempenho significativamente melhor que os investidores que compraram e mantiveram Bitcoin à vista. O BMN1 também tem desempenho superior aos ETFs de Bitcoin mais populares — tornando-o o produto mais atraente disponível para investidores institucionais e qualificados, afirma o relatório.

O BMN1 pode ser negociado no mercado secundário, incluindo Bitfinex Securities, SideSwap e Stokr.

Para saber mais sobre Bitcoin, visite nosso Investindo em Bitcoin guia.

Para saber mais sobre mineração de Bitcoin, visite nosso Mineração de Bitcoin guia.