Blockchain crescerá a partir da regulação

Crypto bull runs expose the need for regulation

2017 trouxe o espaço das criptomoedas à tona, com o Bitcoin subindo mais de 2000% em questão de meses e várias outras criptomoedas seguindo o mesmo caminho, apenas para despencar significativamente depois.

Essa alta foi saturada de ICOs (ofertas iniciais de moedas), muitas das quais foram consideradas ofertas de valores mobiliários não registradas posteriormente – um rótulo que causou problemas para os emissores dos tokens, pois implicava a necessidade de seguir as leis tradicionais de valores mobiliários. Como resultado, alguns projetos foram multados em milhões de dólares, e alguns conseguiram escapar do rótulo de “valor mobiliário” convencendo os órgãos reguladores de que seu token tinha uma “utilidade” em uma plataforma e não constituía um investimento em sua empresa com expectativa de lucro.

Vários projetos usaram essa tática para lançar ICOs, e muitos deles realmente não eram valores mobiliários. Mas muitos foram fraudes, e os investidores perderam milhões ao tentar distinguir entre os dois.

Avançando para 2021, a necessidade de supervisão regulatória da tecnologia blockchain nos mercados financeiros tornou‑se ainda mais evidente. Com rampas de entrada de criptomoedas mais robustas e exchanges descentralizadas que permitem a qualquer pessoa emitir um token e criar um mercado líquido por meio de pools de liquidez, o acesso a esse mercado não regulado está maior do que nunca, e investidores institucionais estão sendo afastados desse lado da tecnologia blockchain.

Digital securities are the start of compliant blockchain use

Os valores mobiliários digitais são a solução que investidores sofisticados esperavam, oferecendo os benefícios transacionais da tecnologia blockchain com as salvaguardas das regulamentações de valores mobiliários. Em essência, é um vislumbre do futuro de como os tokens podem possibilitar mercados de capitais mais transparentes e líquidos, e tudo começa com valores mobiliários privados.

Classes de ativos que eram difíceis de acessar agora estão se tornando cada vez mais disponíveis para todos os investidores, independentemente da localização geográfica ou do acesso a conexões pessoais. Ao seguir procedimentos KYC e aderir a requisitos regulatórios, como a venda para investidores credenciados, os emissores de valores mobiliários digitais podem se beneficiar da tecnologia inovadora enquanto fornecem acesso seguro a oportunidades de investimento.

Esse processo está sendo impulsionado por corretoras registradas (como a Atlas One Digital Securities), que podem tokenizar ações privadas e distribuí‑las para um grande número de investidores. No futuro, é provável que existam várias redes on‑chain e off‑chain de corretoras em todo o mundo, criando mais liquidez para os investidores e facilitando o acesso ao mercado.

Hoje, a maior parte da liquidez está na forma de ATSs, ou sistemas de negociação alternativa. Esses são exchanges regulados que permitem que investidores de varejo negociem valores mobiliários digitais de maneira compatível com a regulamentação.

Os atuais líderes nesse segmento são a INX Digital Securities (que recentemente fez história ao emitir o primeiro IPO on‑chain do mundo na Ethereum), bem como a tZERO (que está listando diversos valores mobiliários digitais em sua exchange, desde ações de startups até tokens lastreados em imóveis).

Existe também um lado descentralizado desse mercado em crescimento. A IXSwap, com sede em Cingapura (que está sendo lançada pela equipe da InvestaX), está criando uma plataforma descentralizada para investidores negociarem entre carteiras whitelist. A R3, provedora de tecnologia da blockchain Corda, também anunciou interesse em criar uma solução descentralizada para o setor financeiro.

A lista branca de carteiras não é nada mais que contratos inteligentes que determinam quais carteiras são legalmente autorizadas a possuir determinados valores mobiliários. Quando uma carteira está na lista branca, ela pode manter os tokens do contrato.

Isso está lançando as bases para um repertório mundial de carteiras whitelist, que podem então ser verificadas por sistemas de negociação descentralizados (e centralizados), permitindo maior liquidez nos valores mobiliários digitais.

Regulation is at the heart of blockchain success

O componente central do sucesso e crescimento a longo prazo dos mercados financeiros baseados em blockchain (incluindo criptomoedas, defi e NFTs) é a regulação. Os valores mobiliários digitais são o primeiro passo para provar que, desde que exista uma estrutura regulatória robusta, a tecnologia blockchain pode ter um valor tremendo para os mercados financeiros globais e instituições.

Corretoras como a Atlas One garantem que apenas investidores elegíveis (e com KYC) possuam valores mobiliários, além de conduzir due diligence nas negociações. Além disso, os investidores podem se beneficiar de uma camada de proteção proveniente das verificações de adequação das corretoras, que avaliam se o investimento é apropriado para as necessidades e tolerância ao risco do investidor.

Várias empresas relacionadas a criptomoedas estão sentindo maior pressão dos reguladores para rotular seus produtos como valores mobiliários. Mais notavelmente, o “Programa de Empréstimos” da Coinbase foi considerado como oferta de valores mobiliários (ou seja, títulos) aos investidores, o que levou o aplicativo de criptomoedas negociado publicamente a desativar a funcionalidade. Embora isso tenha sido um obstáculo significativo para a empresa, a longo prazo fará com que os players de DeFi avaliem a necessidade de se envolver com participantes regulados no setor, como corretoras de valores mobiliários digitais capazes de emitir títulos de renda fixa compatíveis on‑chain.

Alguns podem argumentar que entidades reguladas, como corretoras que atuam como guardiãs das listas brancas, não são um modelo descentralizado. Embora isso seja verdade, esse modelo é muito mais descentralizado do que o atual modelo de finanças centralizadas, que depende de um pequeno número de exchanges. Uma rede de milhares de corretoras reguladas, exchanges e outras entidades reguladas criará um mercado compatível para valores mobiliários privados suportados pela tecnologia blockchain. Quando os participantes do mercado aderem às leis de valores mobiliários, os investidores se beneficiam de maior transparência e proteção.