Como cenários futuros podem orientar investimentos em blockchain

Investir em blockchain: o que as previsões podem não revelar

Uma blockchain pode processar transações corretamente e, ainda assim, ter dificuldade para atrair usuários. Pode facilitar a verificação de registros e, ao mesmo tempo, levantar questões desconfortáveis sobre quem pode acessá-los. Também pode reduzir os custos de conciliação sem necessariamente gerar retornos atraentes para as empresas que a desenvolvem.

Essas distinções são importantes à medida que a blockchain se integra cada vez mais à infraestrutura financeira. Os investidores precisam entender as condições que tornam uma rede útil, duradoura e rentável. A velocidade das transações, por si só, não responde a essas questões.

Um estudo de Patricia Wolf e Szabolcs Dezso Fabian, publicado na revista Sustainable Futures, examina como imaginar futuros alternativos poderia melhorar as decisões de investimento e implementação em blockchain.¹ Sua contribuição é oferecer uma maneira estruturada de questionar as suposições sobre adoção, e não prever qual blockchain vencerá.

Por que as previsões sobre blockchain precisam de uma perspectiva mais ampla

As previsões geralmente partem de informações atuais e projetam o futuro. Essa abordagem é útil para estimar a demanda ou comparar custos, mas se torna menos confiável quando o sucesso depende de mudanças na regulamentação, no comportamento das instituições e na aceitação pública.

Os pesquisadores propõem complementar as previsões com cenários: descrições plausíveis de diferentes sociedades futuras. Os responsáveis pelas decisões imaginam como seria atuar nesses contextos e, em seguida, consideram o que teria precisado acontecer para que se concretizassem. O processo de partir de um resultado desejado e trabalhar de trás para a frente é chamado de retroprojeção.

Por exemplo, uma previsão poderia estimar o aumento da demanda por registros digitais de propriedade. Um cenário pergunta o que significa ser proprietário quando os registros atravessam fronteiras, as instituições discordam ou um cliente perde as credenciais de acesso. Essas questões revelam dependências que uma projeção de crescimento pode deixar sem exame.

Essa distinção é especialmente relevante para as ações tokenizadas, que representam valores mobiliários por meio de estruturas baseadas em blockchain. Transferências mais rápidas são atraentes, mas os investidores também precisam de clareza sobre os direitos legais, a custódia e a forma como a representação digital se vincula ao ativo subjacente.

O que o estudo sobre cenários de blockchain realmente constatou

A pesquisa baseou-se em uma disciplina universitária na Dinamarca, realizada em 2020 e frequentada por 83 estudantes de mestrado em economia e administração. Os participantes imaginaram aplicações de blockchain em 2040, incluindo usos em economias circulares locais. O conjunto final de dados da pesquisa continha 91 cenários elaborados por 75 estudantes.

Os pesquisadores agruparam as narrativas em dez tipos de cenário e identificaram quatro maneiras pelas quais o pensamento por cenários poderia contribuir para decisões estratégicas. São conclusões qualitativas sobre uma abordagem de planejamento. Elas não demonstram retornos de investimento maiores nem medem o sucesso comercial de implementações reais.

Os cenários também ressaltaram uma tensão importante. Características que viabilizam aplicações benéficas também podem permitir usos nocivos. Registros duradouros podem melhorar a responsabilização, mas também possibilitar vigilância invasiva ou dificultar que as pessoas se livrem de classificações atribuídas no passado.

Há limitações claras. Os cenários refletem um contexto educacional e cultural específico, foram desenvolvidos em 2020 e não foram testados sistematicamente em comparação com implementações empresariais existentes. Seu valor está nas perguntas que suscitam, e não na precisão com que descrevem 2040.

A adoção de blockchain é um desafio de coordenação

Daí decorre uma implicação útil para os investimentos: uma rede blockchain precisa oferecer um acordo viável entre seus participantes.

Considere um sistema hipotético de cadeia de suprimentos. Os varejistas ganham visibilidade, os fornecedores arcam com os custos de inserção de dados e uma operadora da plataforma controla o acesso. Mesmo que o software funcione perfeitamente, os fornecedores podem hesitar se a participação expuser informações comercialmente confidenciais ou fortalecer o poder de negociação de um cliente influente.

O benefício existe, mas sua distribuição determina se a rede crescerá. Por isso, os investidores devem distinguir a escalabilidade técnica — a capacidade de processar um volume maior de atividade — da escalabilidade organizacional — a capacidade de atrair e manter participantes.

O encerramento da TradeLens ilustra essa distinção. Em 2022, a Maersk e a IBM anunciaram o fechamento de sua plataforma comercial baseada em blockchain. A Maersk afirmou que não havia sido alcançada colaboração suficiente em todo o setor global e que a plataforma não havia atingido a viabilidade comercial necessária para continuar.

Esse resultado não invalida o blockchain. Ele demonstra por que a análise dos investidores precisa considerar os incentivos à participação, além das alegações técnicas. Um registro compartilhado se torna comercialmente útil quando um número suficiente de organizações relevantes concorda em utilizá-lo segundo regras aceitáveis.

Transforme cenários futuros em questões de investimento

O estudo não oferece um modelo para selecionar ações. No entanto, sua abordagem pode contribuir para uma estrutura prática de avaliação de anúncios de empresas. Em vez de presumir um único caminho de adoção, compare vários cenários plausíveis e identifique os requisitos que persistem em todos eles.

• Quem se beneficia o suficiente para pagar, e quem arca com os custos de implementação?
• Quem controla o acesso, as atualizações, as disputas e as informações confidenciais?
• O que continua sendo útil se a regulamentação ou as preferências por redes mudarem?

Imagine três resultados possíveis para a infraestrutura financeira baseada em blockchain. No primeiro, as instituições convergem para padrões comuns. No segundo, as redes concorrentes permanecem fragmentadas. No terceiro, requisitos de privacidade mais rigorosos limitam o compartilhamento de dados.

Uma aplicação que dependa de uma única rede dominante pode prosperar no primeiro cenário e enfrentar dificuldades nos demais. Serviços de segurança, integração e interoperabilidade podem continuar sendo úteis em mais de um cenário, embora sua viabilidade econômica ainda precise ser examinada.

Esta é uma extensão analítica da pesquisa. Ela sugere avaliar a resiliência de um modelo de negócios diante de diferentes caminhos de adoção e, em seguida, verificar essa resiliência com base na demanda dos clientes e nos resultados financeiros.

A tokenização precisa de pontes com o sistema financeiro existente

Desenvolvimentos recentes tornam essa estrutura prática. A cobertura da Securities.io sobre infraestrutura de tokenização institucional descreve como organizações consolidadas do mercado estão se envolvendo com sistemas de valores mobiliários baseados em blockchain. Iniciativas como essas tornam a compatibilidade com as instituições existentes um aspecto importante da discussão sobre investimentos.

Há uma diferença entre registrar a transferência de um ativo e concluir todas as etapas jurídicas, financeiras e operacionais que a tornam possível. Uma transação digital ainda pode depender de acordos de custódia, verificações de conformidade ou liquidação por meio de outros sistemas.

Consequentemente, as empresas que conectam novos registros distribuídos a processos consolidados merecem atenção, assim como as próprias redes. A questão relevante é se essas conexões reduzem atritos o bastante para justificar seu custo e manter os gastos dos clientes.

A IBM oferece exposição à infraestrutura de blockchain para empresas

A IBM é um exemplo de empresa de capital aberto que adota essa abordagem de integração. Em um anúncio sobre serviços bancários digitais de setembro de 2026, a empresa apresentou recursos beta que conectam o Digital Asset Haven ao registro distribuído compartilhado baseado em blockchain da Swift, além de uma opção de implantação local.

O adaptador de mensagens permite que as instituições instruam transações de depósitos tokenizados usando mensagens ISO 20022. A IBM também diferenciou a movimentação de ativos digitais da liquidação final por meio dos sistemas existentes. Esses dois aspectos ilustram por que a adoção envolve tanto os fluxos de trabalho bancários consolidados quanto a tecnologia de registro distribuído.

A versão beta local oferece às instituições outra opção de implantação em seus próprios centros de dados. À luz da estrutura do estudo, isso atende a uma possível condição para a adoção: as organizações podem querer recursos para ativos digitais sem abrir mão do controle sobre operações confidenciais.

Para os investidores, a IBM oferece exposição diversificada à tecnologia empresarial, em vez de um investimento concentrado em blockchain. O anúncio indica a direção dos produtos, não o volume das receitas futuras. Entre as evidências relevantes estariam a adoção em ambientes de produção, os gastos contínuos dos clientes e a capacidade das implantações de gerar demanda rentável por software, infraestrutura ou serviços.

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Investir melhor em blockchain começa com premissas melhores

A mensagem mais útil do estudo é que decisões tecnológicas de longo prazo exigem mais do que uma única previsão. Os cenários podem revelar as instituições, os incentivos e as salvaguardas necessários para que um futuro atraente se torne viável.

Para os investidores, isso direciona a atenção para avanços observáveis: participantes dispostos a pagar, governança eficaz, integração útil e modelos de negócios capazes de resistir à mudança das condições. As oportunidades do blockchain ficam mais fáceis de avaliar quando a análise relaciona a capacidade técnica às pessoas e organizações que deverão utilizá-la.

Referências:

¹ Wolf, P., & Fabian, S. D. (2026). Uma perspectiva a partir do futuro: como os cenários podem orientar decisões de investimento e implementação em blockchain. Sustainable Futures, 12, 102148. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2026.102148