Fem selskaper innen helseforsikringsteknologi: oversikt fra 2023

Forsikring av helse

Når helse og bioteknologi diskuteres, går oppmerksomheten ofte til genredigering, forskning på laboratoriedyrkede organer og genmodifiserte organismer. Teknologiene kan skape store endringer, men befinner seg på ulike utviklingstrinn.

Men når det gjelder vår helse, er en avgjørende del ofte forsikring. Per definisjon er sykdom en svært personlig sak, og god helsehjelp kan koste langt mer enn noen har råd til å betale, spesielt når vi snakker om avanserte terapier eller uventede helseproblemer.

Helseforsikring fordeler økonomisk risiko mellom de forsikrede og bidrar til å finansiere behandling. Den garanterer ikke alltid best mulig helsehjelp: dekningen avhenger av vilkår, egenbetaling, behandlernettverk og det aktuelle systemet.

I praksis kan helseforsikring være et svært ineffektivt eller komplekst tema. For eksempel flere lag med reguleringer, offentlig bistand og privat dekning, premier, kun delvis dekning osv. Denne kompleksiteten har lenge favorisert større selskaper som kan kontrollere markedet og pålegge sine betingelser.

Mer tilgjengelig informasjon, medisinske data og digitale verktøy endrer forsikringsvirksomheten. Kombinasjonen av forsikring og teknologi kalles insurtech.

Teknologi for helseforsikring: en ung og lovende sektor

Mange selskaper i denne artikkelen ble børsnotert i 2020 eller 2021, under pandemien og en periode med stor interesse for helseaksjer. Ved publiseringen i 2023 hadde flere aksjekurser falt kraftig.

Bedre dataanalyse kan hjelpe med risikovurdering og utforming av forsikringsdekning. Skytjenester, mobilapper og digital identifikasjon kan også redusere administrasjonskostnader og tungvinte prosesser.

Som helhet er det sannsynlig at sektoren blir en integrert del av helseforsikringssystemet, enten gjennom vekst eller økende integrasjon med eldre systemer.

I 2023 var et oppsving eller oppkjøp mulige investeringsscenarioer, ikke sikre utfall for alle selskaper.

Grand View Researchs daværende anslag gjaldt hele insurtechmarkedet, ikke bare helseforsikring: omtrent 5,4 milliarder dollar i 2022, med en prognose på 152,43 milliarder i 2030 og en sammensatt årlig vekst på 52,7 prosent i 2023–2030. Dette var en markedsprognose, ikke garanterte inntekter.

Kilde: Grand View Research

Fem selskaper innen helseforsikringsteknologi: oversikt fra 2023

1. GoHealth, Inc.

GoHealth er en digital sammenlignings- og formidlingsplattform for helseforsikring, med vekt på Medicare. Selskapet er ikke selv forsikringsgiver. Medicare omfatter særlig personer fra 65 år samt enkelte yngre personer som oppfyller særskilte vilkår.

GoHealth hadde opplyst at det samlet hadde hjulpet over fem millioner amerikanere med å melde seg inn i forsikringsordninger. Det var et kumulativt antall, ikke fem millioner aktive forsikrede i egne poliser. Opplysningen om over 300 forsikringsselskaper gjaldt det bredere historiske nettverket, ikke nødvendigvis 300 Medicare-alternativer for hver kunde.

Selskapet har også eksistert lenge, siden 2001, selv om det først ble børsnotert i juli 2020.

GoHealth ville gjøre Medicare-alternativer lettere å forstå, forbedre bruken av ytelser og gi en bedre innmeldingsopplevelse.

Kilde: GoHealth

I presentasjonen fra 2022 oppga GoHealth 20 prosent bedre kundebevaring og en tidlig tendens til 10 prosent færre registrerte klager. Dette var selskapets egne observasjoner av Encompass-programmet, ikke garanterte resultater for alle forsikrede.

I første kvartal 2023 var nettoinntektene 183,2 millioner dollar mot 270,6 millioner året før: en nedgang på 32,3 prosent, ikke 11 prosent. Justert EBITDA økte fra 11,1 til 28,8 millioner dollar, omtrent 160 prosent, mens samlede driftskostnader falt 36,2 prosent. Nettotapet ble redusert fra 37,2 til 22,5 millioner dollar.

I mai 2023 prioriterte GoHealth bedre lønnsomhet. Helårsprognosen var nettoinntekter på 750–850 millioner dollar, justert EBITDA på 100–140 millioner og positiv kontantstrøm fra drift på 75–115 millioner. Dette var daværende prognoser, ikke realiserte årsresultater.

Kilde: GoHealth

Den 19. mai 2023 bekreftet GoHealth et uoppfordret oppkjøpsforslag fra sine to største eiere, Centerbridge Partners og NVX Holdings. Uavhengige styremedlemmer skulle vurdere forslaget; det var ikke da kunngjort et gjennomført oppkjøp.

Investeringsideen fra 2023 bygget på GoHealths størrelse, Medicare-virksomhet og mulig resultatforbedring. Den 21. juli 2026 avsluttet selskapet senere sin Chapter 11-restrukturering som New GoHealth, LLC. De gamle ordinære aksjene ble annullert, og berettigede klasse A-eiere mottok en forholdsmessig andel av en kontant tilbakebetalingspott. De nye eierandelene er ikke børsnotert. Historiske GOCO er derfor ikke et aktuelt børsnotert investeringsalternativ.

2. Oscar Health, Inc.

OSCR Prisdiagram

Oscar Health (OSCR ) ble grunnlagt i 2012 som helseforsikringsselskap med sin egen integrerte teknologiplattform.

Oscar var aktivt i 20 amerikanske delstater i 2023. Den 31. mars hadde selskapet 1 017 332 medlemmer mot 1 073 595 året før: omtrent 5,2 prosent færre, ikke 80 prosent flere. Direkte premier og premier fra overtatt reassuranse var 1,719 milliarder dollar i kvartalet, omtrent 2 prosent mer, ikke 104 prosent. For hele 2022 økte medlemstallet og disse premiene med henholdsvis 93 og 99 prosent.

Kilde: Oscar Health

I 2023 prioriterte Oscar bedre marginer, lavere administrasjonskostnader og utvalgte markeder. Selskapet hadde allerede forlatt Medicare Advantage-ordningene i New York og Texas for forsikringsåret 2023. Bedre driftstall innebar ikke automatisk nettooverskudd for hele selskapet.

I første kvartal 2023 hadde Oscar positiv justert EBITDA på 51,1 millioner dollar, men et nettotap på 39,6 millioner. Størrelse og teknologi støttet investeringsideen uten å bevise at Oscar ville bli først i sektoren til å oppnå lønnsomhet.

For investorer var utviklingen i tap, kapitalbuffere og eventuelt behov for ny finansiering viktige spørsmål.

3. Waterdrop Inc.

WDH Prisdiagram

Waterdrop er et kinesisk selskap som ble børsnotert i 2021 og før dette hentet 230 millioner dollar i en finansieringsrunde ledet av Tencent og reassuranseselskapet Swiss Re (SREN.SW ).

Artikkelen behandlet særlig forsikringsformidling og folkefinansiering av medisinske utgifter.

Plattformen formidler helse- og livsforsikringer, ofte med produkter utviklet sammen med forsikringsgiverne. Den leverer også teknologi for erstatningskrav, betalinger og dataanalyse.

Folkefinansieringen gjør det mulig å donere til behandling. Tjenesten var ikke helt gratis eller rent ideell: fra 7. april 2022 tok plattformen normalt 3 prosent av innsamlede midler, maksimalt 5 000 yuan per kampanje, med enkelte unntak for særlig trengende pasienter. Ved utgangen av 2022 hadde omtrent 426 millioner mennesker samlet donert til over 2,77 millioner pasienter. Tallene var kumulative, ikke bare donasjoner i 2022.

Waterdrop undersøkte også behandling i utlandet, hjelp etter ulykker, genetisk screening og kreftscreening. Selskapet utviklet tjenester for å rekruttere egnede deltakere til kliniske studier og tjenester innen kontraktsforskning, CRO.

I fjerde kvartal 2022 var formidlede førsteårspremier 230,8 millioner dollar, ned 16,2 prosent. Dette var ikke Waterdrops egne inntekter. Netto driftsinntekter var 98,5 millioner dollar, opp 12,5 prosent. Selskapet rapporterte positiv kontantstrøm fra drift og et nettooverskudd på 18,3 millioner dollar i samme fjerde kvartal 2022, ikke fjerde kvartal 2023.

Investeringsideen fra 2023 kombinerte positive kontantstrømmer med mulighetene i Kinas helse- og forsikringsmarked. Utviklingen etter pandemirestriksjonene og veksten var fortsatt viktige. Det relativt lave P/E-tallet i den opprinnelige artikkelen var en historisk verdsettelse.

4. Clover Health Investments, Corp.

CLOV Prisdiagram

Clover Health fokuserte på Medicare og støtte til et bredt legenettverk. Selskapet ville gi pasientene valgmuligheter, men tilgang til en bestemt lege avhenger av forsikringsordningen og av at behandleren aksepterer den.

Clover Assistant er utviklet for å støtte legers kliniske beslutninger og tidlig identifisering av kroniske sykdommer som diabetes og kronisk nyresykdom. Programmet erstatter ikke legen og garanterer ingen diagnose.

Programmet samler tidligere atskilte opplysninger, som resepter fra en hjertespesialist og sykehusjournaler. Artikkelbildet viste den daværende bruken i mindre enn halvparten av USAs delstater.

Kilde: Clover Health

Forsikringsinntektene økte fra 665,7 millioner dollar i 2020 til 1,085 milliarder i 2022, omtrent 63 prosent, ikke nesten en dobling. Inntekter utenfor forsikring var 2,38 milliarder dollar i 2022, mens samlede inntekter var 3,477 milliarder.

I første kvartal 2023 falt samlede inntekter omtrent 40 prosent til 527,8 millioner dollar. Forsikringsinntektene økte 14 prosent til 317,1 millioner, mens andre inntekter falt 65 prosent til 205,8 millioner. Den målrettede innskrenkningen av denne virksomheten reduserte antallet mottakere fra 172 416 til 53 616. Dette var Medicare-mottakere, ikke leger eller leverandører.

Samlede driftskostnader, inkludert medisinske erstatningskrav, falt fra 961,9 til 600,4 millioner dollar. Nettotapet ble redusert fra 75,5 millioner i første kvartal 2022 til 72,6 millioner i 2023. Nedgangen i andre inntekter skyldtes en strategiendring og kunne ikke automatisk anses som midlertidig eller en engangshendelse.

Investeringsideen fra 2023 bygget på mulig bedre lønnsomhet og vekst i forsikringssegmentet. Om den daværende aksjekursen var lav i forhold til selskapets verdi, krevde en egen verdsettelse.

5. Bright Health Group, Inc.

I 2023 var det stor bekymring for Bright Healths likviditet og lønnsomhet på bakgrunn av uro i banksektoren. Dette innebar ikke at SVB var årsaken til selskapets egne finansieringsproblemer.

I første kvartal 2023 økte inntektene fra videreført virksomhet 23 prosent til 756,3 millioner dollar. Nettotapet fra denne virksomheten var 94,8 millioner; dette var ikke hele selskapets nettotap inkludert avviklet virksomhet.

Ved publiseringen undersøkte Bright et mulig salg av Medicare Advantage-virksomheten i California (123 000 forsikrede den 31. mars 2023; det tidligere tallet på over 125 000 var en prognose for årets slutt).

Bright ville konsentrere seg om behandling gjennom egne og tilknyttede klinikker. Consumer Care betjente 373 000 personer gjennom verdibaserte behandlingsavtaler i første kvartal 2023, mot 530 000 året før. I januar 2023 var helårsprognosen for inntektene fra denne virksomheten 1,6–1,8 milliarder dollar.

Kilde: Bright Health

Investeringsideen fra 2023 bygget på to muligheter: salg av forsikringsvirksomheten og bedre resultater i behandlingsvirksomheten.

Salget av Medicare Advantage i California til Molina ble gjennomført med virkning fra 1. januar 2024. Selskapet skiftet deretter navn til NeueHealth og fokuserte på behandling og støtte til behandlere.

Vurderingen fra 2023 gjaldt en risikofylt investering som krevde grundig verdsettelse. Den 2. oktober 2025 fullførte et tilknyttet selskap til NEA oppkjøpet av NeueHealth, og aksjehandelen på NYSE opphørte. Historiske Bright Health er derfor ikke et aktuelt børsnotert investeringsalternativ.