Phillip Lord, president og administrerende direktør i Bitcoin Japan Corporation – intervjuserie

Phillip Lord er president og administrerende direktør i Bitcoin Japan Corporation. Han har med seg over to tiår med erfaring fra global finans, kapitalmarkeder, betalinger og digitale aktiva. I løpet av karrieren har han hatt ledende stillinger i HSBC, Nomura, CLSA og Jefferies, før han gikk videre til lederroller i Bakkt og Oobit. I Bitcoin Japan leder han selskapets utvikling til en børsnotert investeringsplattform som knytter internasjonal kapital til Bitcoin, KI, robotikk og infrastrukturen som støtter disse teknologiene.

Bitcoin Japan Corporation er børsnotert på Tokyo-børsen og handles under koden 8105. Selskapet het tidligere Marusho Hotta og har en historie som går tilbake til 1861. Det kombinerer en strategisk Bitcoin-beholdning med investeringer innen KI, robotikk, infrastruktur og kritiske ressurser. Porteføljen gir indirekte eksponering mot SpaceX (SPCX ) og Figure AI gjennom investeringsstrukturer. I dette intervjuet snakker Lord om tilgang til private markeder, økonomien i å holde Bitcoin i selskapets reservebeholdning, Japans rolle innen automatisering og prinsippene for kapitalallokering som ligger til grunn for langsiktig aksjonærverdi.

Du har arbeidet i over to tiår innen global finans og hatt ledende stillinger i HSBC, Nomura, CLSA og Jefferies før du gikk over til digitale aktiva og til slutt ble administrerende direktør i Bitcoin Japan. Hva tiltrakk deg ved muligheten til å gjøre et veletablert japansk børsnotert selskap om til en investeringsplattform med fokus på Bitcoin og fremvoksende teknologier?

Det er svært få muligheter til å ta et selskap som ble grunnlagt i 1861, og bidra til å posisjonere det for teknologiene som vil forme det neste århundret. Det var dette som tiltrakk meg ved Bitcoin Japan.

Etter over to tiår i de globale kapitalmarkedene har jeg sett hvordan banebrytende teknologier skaper enorme verdier, ofte lenge før de blir tilgjengelige for investorer i børsmarkedet.

Bitcoin Japan gir oss muligheten til å bygge bro over dette gapet. Vi kombinerer styringen og tilgjengeligheten som følger med en børsnotering på Tokyo-børsen, med globale investeringsmuligheter innen Bitcoin, KI, robotikk, infrastruktur og strategiske ressurser.

Japan er et særlig attraktivt utgangspunkt, med sin kompetanse innen produksjon, sofistikerte kapitalmarkeder og økende etterspørsel etter automatisering.

For meg handler dette ikke bare om å omstille et etablert selskap. Det handler om å bygge en moderne investeringsplattform som kan ta del i neste generasjon global innovasjon.

Bitcoin Japan bygger opp eksponering mot Bitcoin, kunstig intelligens, humanoid robotikk, kritiske mineraler og teknologiselskaper i en sen vekstfase. Hva er den underliggende investeringstesen som knytter disse sektorene sammen, og hvordan avgjør dere hvor aksjonærenes kapital kan skape størst langsiktig verdi?

Investeringstesen vår bygger på fire sammenkoblede temaer: intelligens, automatisering, infrastruktur og ressurser.

KI skaper intelligens i et omfang vi aldri før har sett. Robotikk bringer denne intelligensen ut i den fysiske verden. Begge deler krever enorme investeringer i datakraft, energi og kritiske materialer, blant annet sjeldne jordartsmetaller.

Bitcoin representerer en parallell omveltning innen finansiell infrastruktur og digitalt eierskap, samtidig som det fungerer som en strategisk reserveaktivum i vår bredere investeringsstrategi.

Dette er ikke isolerte trender. De inngår i en grunnleggende omstrukturering av den globale økonomien.

Vi konsentrerer oss om å identifisere hvor den økonomiske verdien vil samle seg på tvers av disse sektorene, fremfor bare å jakte på teknologitrender.

Tilnærmingen vår er enkel: Vi investerer der vi ser attraktive verdsettelser, sterke konkurransefortrinn, skalerbare forretningsmodeller og potensial til å skape varig verdi for aksjonærene.

Bitcoin Japan har investert i SpaceX og Figure AI, noe som gir aksjonærene indirekte eksponering mot selskaper som fortsatt er privateide. Hvordan vurderer dere disse mulighetene, og hvilke fordeler kan børsnoterte investeringsselskaper gi investorer som ellers ville hatt vansker med å få tilgang til private markeder?

En av de største endringene i kapitalmarkedene er at noen av verdens mest verdifulle teknologiselskaper forblir private langt lenger. Dermed kan betydelige verdier skapes før vanlige investorer får tilgang.

I Bitcoin Japan har vi allerede investert omtrent ¥3.12 milliarder i investeringer som gir eksponering mot SpaceX og Figure AI gjennom vår internasjonale investeringsplattform.

Disse investeringene viser at vi kan identifisere muligheter, få tilgang til private markeder og gjennomføre transaksjoner på tvers av landegrenser.

I vurderingene våre ser vi på kvaliteten på ledelsen, teknologisk differensiering, adresserbare markeder, verdsettelse og mulige veier til likviditet.

Private investeringer innebærer selvsagt betydelig verdsettelses- og likviditetsrisiko. Tilgang alene gjør ikke en investering god.

Fordelen med en børsnotert plattform er at aksjonærene kan få indirekte eksponering mot muligheter som tradisjonelt har vært forbeholdt institusjonelle investorer og investorer i private markeder, innenfor rammen av et børsnotert selskap.

Ambisjonen vår er å gjøre denne tilgangen gjentakbar, transparent og økonomisk attraktiv.

Etter hvert som Bitcoin blir stadig mer integrert i tradisjonell finans, kan investorer få eksponering gjennom spotbaserte Bitcoin-ETF-er, børsnoterte selskaper med Bitcoin som reservebeholdning og andre strukturerte finansprodukter. Hvordan tror du disse investeringsformene vil utvikle seg, og hva er de viktigste forskjellene investorene bør kjenne til?

Bitcoin blir stadig raskere integrert i tradisjonell finans, men investorene må forstå at ikke alle investeringsformer knyttet til Bitcoin er like.

En spotbasert Bitcoin-ETF gir relativt direkte eksponering mot prisen på Bitcoin.

Et selskap med Bitcoin som reservebeholdning er grunnleggende annerledes. Investorene får også eksponering mot ledelsens beslutninger, finansieringsstrukturer, selskapets forpliktelser, utvanning og potensielt betydelige premier eller rabatter i forhold til netto substansverdi.

I Bitcoin Japan handler målet vårt om mer enn bare å akkumulere Bitcoin. Vi ser Bitcoin som én del av en bredere strategi for kapitalallokering, sammen med investeringer i fremvoksende teknologier og utvikling av driftsvirksomheter.

Til syvende og sist bør investorene stille et enkelt spørsmål: Skaper ledelsen verdi per aksje, eller øker den bare størrelsen på balansen?

Jeg tror dette skillet blir stadig viktigere etter hvert som sektoren modnes.

Erfaringen din spenner over både tradisjonell investeringsbankvirksomhet og bransjen for digitale aktiva, blant annet gjennom lederstillinger i Bakkt og Oobit. Hvordan har institusjonenes holdninger til Bitcoin endret seg i denne perioden, og hvilke hindringer gjør fortsatt at pensjonsfond, kapitalforvaltere og andre institusjonelle investorer ikke investerer større beløp?

Samtalen har endret seg dramatisk.

For ti år siden diskuterte institusjonene om Bitcoin var et legitimt aktivum. I dag dreier diskusjonen seg i stadig større grad om allokering, oppbevaring, likviditet, regulering og porteføljesammensetning.

Erfaringen min fra Bakkt og Oobit har bekreftet noe viktig: Institusjonell innføring avhenger like mye av finansiell infrastruktur, etterlevelse av regelverk og markedstilgang som av den underliggende teknologien.

Innføringen av regulerte investeringsprodukter har gjort det betydelig enklere å delta, men utfordringene består. Volatilitet, investeringsmandater, risikostyring og regulatoriske hensyn begrenser fortsatt større investeringer.

Jeg forventer at institusjonenes deltakelse vil øke, selv om tempoet vil variere mellom ulike investorkategorier.

Den viktigste endringen er at Bitcoin i stadig større grad vurderes innenfor tradisjonelle finansielle rammeverk, i stedet for å bli behandlet som noe helt atskilt fra de globale kapitalmarkedene.

Japan har historisk sett hatt en særpreget tilnærming til regulering av kryptovaluta og finansiell innovasjon. Hvordan skiller landets regulatoriske rammeverk seg fra rammeverkene i USA og andre store markeder, og hvilke muligheter kan gjøre Japan til et ledende reisemål for investeringer i og innovasjon innen digitale aktiva?

Japan har lenge hatt en strukturert tilnærming til regulering av digitale aktiva, særlig når det gjelder tilsyn med børser og beskyttelse av investorer.

USA har større dybde i kapitalmarkedene og et langt større økosystem for teknologifinansiering, men Japan har fordeler som jeg tror ofte undervurderes.

Japan er en av verdens ledende industriland, med omfattende ekspertise innen presisjonsproduksjon, automatisering og robotikk.

Japan står også overfor en strukturell demografisk utfordring. En aldrende befolkning og mangel på arbeidskraft gjør at automatisering ikke bare er en attraktiv teknologiinvestering, men i økende grad en økonomisk nødvendighet.

Det er her jeg ser en særlig lovende mulighet.

Japan kan kombinere etablerte finansmarkeder og industrielle kapasiteter med neste generasjon kunstig intelligens, robotikk og infrastruktur for digitale aktiva.

For Bitcoin Japan ligger muligheten i å knytte global kapital og fremvoksende teknologier til reell kommersiell etterspørsel i Japan.

Selskaper med Bitcoin som reservebeholdning har fått betydelig oppmerksomhet fra investorer, men verdsettelsen av dem kan svinge mye i forhold til de underliggende aktivaene de eier. Hvordan bør investorer vurdere disse selskapene, særlig når de ser på premier i forhold til netto substansverdi, utvanning av aksjonærene og hvor bærekraftige selskapenes strategier for kapitalinnhenting er?

Det viktigste måltallet er ikke hvor mye Bitcoin et selskap eier, men hvor mye økonomisk verdi det skaper for hver aksjonær.

Et selskap kan doble Bitcoin-beholdningen sin og samtidig ødelegge aksjonærverdier hvis det henter kapital på ugunstige vilkår eller utsteder for mange aksjer.

Investorer bør undersøke netto eiendelsverdi per aksje, fullt utvannet antall aksjer, finansieringskostnader, likviditet og forholdet mellom markedsverdien og de underliggende eiendelene.

En premie i forhold til netto eiendelsverdi kan forsvares dersom ledelsen har en troverdig evne til å skape ytterligere verdi, men en slik premie bør ikke tas for gitt.

Selskapene må også kunne stå imot perioder med betydelig volatilitet i Bitcoin-kursen uten å bli tvunget til å ta finansieringsbeslutninger som ødelegger verdier.

Vellykkede Bitcoin-selskaper med egne beholdninger vil til syvende og sist kjennetegnes av disiplinert kapitalallokering, en robust balanse og bærekraftig vekst i egenverdien per aksje.

Aksjonærene bør få del i selskapets vekst, ikke bare finansiere den.

Bitcoin Japan satser også på fysisk KI og robotikk, blant annet en virksomhet innen robotikk som tjeneste. Hva gjør denne sektoren særlig attraktiv fra et investeringsperspektiv, og hvordan balanserer dere direkte driftsvirksomhet mot passive investeringer i teknologiselskaper med stort vekstpotensial?

Jeg mener fysisk KI representerer en av de viktigste kommersielle mulighetene det kommende tiåret.

Vi går fra KI som genererer informasjon, til KI som utfører oppgaver i den virkelige verden. Denne overgangen kan endre industrien, logistikken og tjenestesektorene grunnleggende.

Vi har tatt et viktig skritt med den nylig kunngjorte avtalen med UBTECH, som omfatter eksklusive distribusjonsavtaler i Japan for seks utvalgte modeller av humanoide roboter og serviceroboter, deriblant Walker S2.

Målet vårt er å utvikle en kommersiell plattform for distribusjon, utplassering og integrering av roboter samt robotikk som tjeneste, i tillegg til mulige muligheter innen data for fysisk KI. Kommersiell utrulling er fortsatt avhengig av sertifisering, kundeetterspørsel og gjennomføringsevne.

Japan er et særlig attraktivt marked fordi automatisering kan bidra direkte til å løse utfordringer knyttet til mangel på arbeidskraft og produktivitet.

Investeringen vår i Figure AI utfyller denne strategien. Den gir oss eksponering mot banebrytende innovasjon innen robotikk, mens avtalen med UBTECH gir oss en vei mot å bygge opp en driftsvirksomhet.

Vi ønsker ikke bare å investere i robotikkens framtid. Vi vil også bidra til å ta den i bruk i realøkonomien.

Å lede et børsnotert investeringsselskap krever at man balanserer langsiktige muligheter mot aksjonærenes forventninger, likviditetsbehov og markedsvolatilitet. Hvilke prinsipper styrer beslutningene deres om kapitalallokering, og hvilke finansielle eller operasjonelle nøkkeltall mener du best viser hvordan egenverdien per aksje skapes?

Bakgrunnen min fra investeringsbank har lært meg at det å ha rett om en teknologi ikke nødvendigvis gjør den til en god investering.

Verdsettelse, kapitalstruktur, timing og beskyttelse mot nedsiderisiko er alt viktig.

I Bitcoin Japan bygger vi en portefølje som kombinerer investeringsmuligheter med stort vekstpotensial og muligheten til å utvikle driftsvirksomheter som kan generere tilbakevendende inntekter og kontantstrøm.

Vi har også kunngjort omstruktureringstiltak i de etablerte virksomhetene våre for å håndtere tap og forbedre kapitaleffektiviteten. Verdiskaping handler ikke bare om å finne nye investeringer; det handler også om å ta vanskelige beslutninger om hvor kapitalen ikke lenger bør settes inn.

De viktigste måltallene våre omfatter egenverdi per aksje, balanse, investeringsavkastning og likviditet, samt marginer og kontantstrøm for driftsvirksomhetene.

Prinsippet er enkelt: Hver beslutning om kapitalallokering bør ha en troverdig vei til å øke verdien av Bitcoin Japan per aksje.

Vekst uten verdiskaping for aksjonærene er ingen suksess.

Hvordan tror du forholdet mellom Bitcoin, tradisjonelle kapitalmarkeder og ny teknologi vil utvikle seg de neste fem til ti årene? Ser du for deg at børsnoterte investeringsplattformer blir en stadig viktigere inngangsport for investorer som ønsker eksponering mot digitale eiendeler og privateide teknologiselskaper?

Jeg tror vi går inn i en periode der grensene mellom finans, teknologi og realøkonomi gradvis vil viskes ut.

Bitcoin blir en del av den etablerte finansielle infrastrukturen. KI endrer måten bedrifter driver virksomhet på. Robotikk vil bringe intelligens inn i den fysiske verden og skape en enorm etterspørsel etter energi, datakraft og kritiske ressurser.

Samtidig forblir stadig flere av verdens mest innovative selskaper private lenger, noe som gjør tilgangen til disse mulighetene stadig viktigere.

Jeg tror børsnoterte investeringsplattformer kan spille en langt større rolle i å knytte investorer til disse omveltningene, forutsatt at de kombinerer tilgang med åpenhet, god selskapsstyring og disiplinert kapitalallokering.

Det er dette vi bygger i Bitcoin Japan.

Vi har en lang selskaps historie, et internasjonalt kapitalmarkedsteam og en strategi utformet med utgangspunkt i noen av de viktigste økonomiske omstillingene det neste tiåret.

Ambisjonen vår er å gjøre Bitcoin Japan til en ledende børsnotert investeringsplattform som knytter global kapital til Bitcoin, banebrytende KI, robotikk og infrastrukturen som driver neste generasjon teknologi fremover.

Til syvende og sist vil suksessen vår måles ut fra den langsiktige verdien vi skaper for aksjonærene.

Takk for et flott intervju. Lesere som ønsker å lære mer om selskapets investeringsstrategi, Bitcoin-beholdning og arbeid innen KI og robotikk, kan besøke Bitcoin Japan.