Bitcoin sin brutale november: Hva det betyr for desember

Vi er nå klar til å gå inn i det siste måneden av 2025. Historisk sett har desember levert blandede resultater. Bitcoins gjennomsnittlige ytelse denne måneden har vært +4,75%, og dens medianavkastning har vært -3,22%, ifølge data fra CoinGlass.

Dette er i motsetning til den nåværende måneden, som historisk sett har vært svært bullish for Bitcoin (BTC ) med en gjennomsnittlig avkastning på +41,19%. Virkeligheten var imidlertid en skarp kontrast. Liksom oktober – som falt 3,69% til tross for en historisk gjennomsnitt på +9,92% – snudde november hele manusket.

Ved tidspunktet for skriving er Bitcoin ned rundt 16,75% denne måneden, på vei mot den tredje dårligste november i de siste 13 årene.

Den dårligste november (og den aller første røde) ble registrert i den brutale bjørnemarkedet i 2018, da Bitcoin postet en nedgang på 36,57% etter å ha toppet i slutten av 2017. Den nest dårligste ble registrert året etter, i 2019.

Med avkastning på -16,23% skjedde den fjerde dårligste november under bjørnemarkedet i 2022. Det var også siste gang Bitcoin avsluttet måneden ned. De siste to årene har november vært grønn, med avkastning på 8,81% og 37,29% i 2023 og 2024, henholdsvis.

Likevel, med krypto som opererer 24/7, er det mulig at Bitcoin vil se en sen måneds-recovery.

Vi har allerede sett glimt av dette denne uken, da BTC-prisen gjenopprettet seg fra under $81 000 sist fredag og nå handler rundt $91 400. Som følge av dette er Bitcoins november 2025-ytelse nå den dårligste siden februar i år (da BTC falt 17,39%), snarere enn den dårligste siden juni 2022s nedgang på 35,31%.

Det er fortsatt mulig at i de neste tre dagene kan Bitcoin fortsatt mildne novembers negative ytelse.

Likkviditet har en tendens til å tynne ut rundt høytidene, noe som gjør at mindre ordrer kan ha en ubetydelig innvirkning på prisen. Imidlertid betyr det også at institusjonelt kapital sannsynligvis ikke vil være der for å støtte en sterk og bærekraftig oppside-bevegelse.

Hvordan novembers salg omdefinerte Bitcoin & krypto-narrativen i 2025

November har fullstendig mislyktes i å levere på løftene om gevinst. Faktisk så vi det eksakte motsatte: prisene falt til en syvmåneders lavmål.

Som følge av dette har Bitcoins år-til-dato (YTD) ytelse også snudd negativ. Imidlertid har en økning på 9,5% i de siste syv dagene gjort at BTC nå er ned bare 2,3% YTD. Verdens største kryptokurrency er også 27,4% unna sin all-time high (ATH) på $126 000, satt i begynnelsen av oktober.

Det er verd å merke seg at november ikke bare skuffet når det gjelder ytelse; omfanget av drawdown (35,7%) fra ATH har fullstendig endret markedssentimentet.

Det er nå vidt akseptert på Crypto Twitter (CT) at Bitcoin har toppet denne syklusen. Som krypto-trader Bob Loukas noterte på X:

“The Top is Likely In.”

Bitcoins 200-dagers trend, den langtids-tekniske trendindikatoren som viser gjennomsnittsprisen på BTC over de siste 200 dagene, har også snudd bearish, noe som antyder at bjørnemarkedet faktisk er over.

En annen digital aktivumshandler, CryptoParadyme, uttalte på X at “Det ser ganske sannsynlig ut nå at vi har sett en regimeskift i krypto-markedene.” ifølge ham:

“Alle tegn på dette tidspunktet peker på risiko av for bitcoin, og ekkoene fra 2021 har dukket opp igjen: bitcoin toppet avgjort før aksjemarkedet, som ikke har følt seg bra de siste månedene.”

Bitcoin, noterte han, har bare fulgt den fireårige syklusen, hvor den “boomer og buster rundt halvinger.”

Selvfølgelig tror ikke alle det, og noen holder fortsatt ut for nye høyder. Med institusjoner som nå driver Bitcoins pris – primært gjennom spot-børsnoterte fond (ETF) – er det hevdet at den største kryptokurrencyen kanskje ikke følger samme mønster som den gjorde under de tre siste syklusene, da detaljhandels-deltagelse og spekulasjon var hoveddriverne.

For nå ser det ut til at Bitcoin lukker november med sin dårligste tap på seks år. Men dette tilbakeslaget kan gi den digitale aktivummen en grunn til å reagere høyere. Det kan, ifølge noen, sogar sette BTC opp for en god start på 2026.

Bitcoin, etter alt, hadde opplevd en kapitulasjon. Overbelånte deltakere er i stor grad blitt fjernet fra markedet, med åpen interesse (OI) fortsatt under $60 milliarder, ned fra en høyde på $94 milliarder den 7. oktober.

Dette gir investorer en mulighet til å kjøpe tilbake på lavere, mer attraktive priser.

Kan desember levere en Bitcoin-omvending?

Hvis vi ser på Bitcoins historiske ytelse, hver gang den digitale aktivummen hadde en rød november, endte den også desember i rødt.

Det er bare fire røde novembers i Bitcoins historie, og alle av dem fulgte en rød desember, så det ser ikke bra ut for krypto-aktivummet. Men som vi så først med oktober og nå november, er det en mulighet at vi får en annen utfall denne gangen.

Takk til Spot Bitcoin ETF, kan denne gangen faktisk være annerledes. Den meningsfulle inngangen til institusjoner kan endre tempo og tidspunkt for Bitcoin-prisbevegelsen.

Det er også mulig at vi ser en “Santa Rally”, en tradisjonell markedseffekt. Hva er en Santa Claus-rally? Det er en kalender-effekt som ser aksjepriser stige under de siste fem handelsdagene i desember og de første par handelsdagene i januar.

Rallyet kan tilskrives investor-kjøp i forventning av Santa Claus-rallyet selv eller selv januar-effekten, som innebærer en økning i aksjepriser i den første måneden av et nytt år. I forventning av en kommende rally, kan investorer kjøpe aksjer til lavere priser for å selge dem til høyere priser.

Ikke å nevne, volum er lett på denne tiden på grunn av ferie, noe som gjør det enklere å flytte priser høyere.

En analyse fra Fidelity, som omfatter 30 års markeddata, viser at S&P 500 har levert positive avkastninger i 22 av disse årene. I 2024-2025 hadde SPX en omvendt Santa Claus-rally, med markedet som solgte aksjer.

I motsetning til dette har Storbritannias beste kjente aksjemarkedsindeks, FTSE 100, stige 24 ganger. Trenden overlevde faktisk den finansielle krisen og Covid-pandemien.

Data antyder at tradisjonelle marked kan oppleve en Santa Claus-rally også i år, noe som, gitt Bitcoins økte institusjonalisering, også kan drive gevinst i krypto-sektoren.

Men det er verdt å merke seg at S&P 500 har stige 15,83% YTD og handler nå nær sin topp på 6 920,34 sett sist måned.

Hvis vi ser spesifikt på krypto-markedet, har Santa Claus-rallyet skjedd 9 ganger av 11 år mellom desember 27 og januar 2, unntatt i 2021 og 2022.

Swipe til å scroll →

For BTC spesifikt, over de siste 11 årene, har den reagert 8 ganger før jul og 6 ganger etter jul.

Ting ser bra ut, med sterke muligheter for at Bitcoin og det bredere krypto-markedet reagerer.

Vi ser allerede tegn på gjenopprettelse og fornyet sentiment etter svakhet dominerte markedet i flere uker.

On-Chain Data Etter November Bitcoin Salget

Etter å ha falt til nesten $80 000 sist uke, har Bitcoin gjort en fin gjenopprettelse denne uken, og gjort noen forsøk på å bryte over $92 000, selv om den ennå ikke har lyktes.

Ifølge krypto-trader DonAlt, “Hvis måneden gjenvinner $93,5k, ser det faktisk ganske bra ut igjen på HTF,” men la til at “Neste få dager er ganske kritiske.”

Imidlertid er det verdt å merke seg at Bitcoins nylige gjenvinning av $90K-nivået faktisk skjedde på bakgrunn av tynn etterspørsel og likviditet, noe som ligner svakheten sett under begynnelsen av den siste bjørnemarkedet.

Blockchain-analyseleverandøren Glassnode noterte at Bitcoin fortsatt handler under den korte tids holder (STH) kostnadsbasis på $104 600, og plasserer markedet i en lav-likviditets sone lignende Q1 2022 post-ATH-periode. Kollapsen av STH Profit/Loss Ratio til 0,07x peker på at etterspørsels-momentum tørker ut.

For den nåværende trenden til å gjøre en ordentlig skifte, må realiserte tap krympes, og STH-avkastning må gjenopprettes over nøytrale nivåer. Hvis likviditeten ikke resettes, kan Bitcoin drifte tilbake mot sin “Sannt markedsgjennomsnitt”, som er nær $81K.

Men det er ikke alt dårlig. Ifølge J. A. Maartunn, en samfunnsanalytiker på on-chain-analyseplattform CryptoQuant, er spot-markedet i ferd med å gå inn i gjenopprettelsesmodus med kumulativ volum-delta (CVD) som flytter fra negativt territorium til nøytralt, noe som er “et viktig skritt fremover!”

I mellomtiden noterte CryptoQuant-bidragsyter XWIN Research Japan dette i en bloggpost:

“Bitcoin-markedet viser tydeligere tegn — over futures, spot og on-chain data — at den nylige ‘leveraged-fasen’ er over, og lengrevarige kapital returnerer.”

Han noterte også at overflødig detaljhandels-investoraktivitet på Bitcoin-futures er “fading”, et mønster som ble sett i “tidligere markedsskift”, noe som betyr at markedstrukturen blir sunnere. Korte tids holdere viser også tegn på klar kapitulasjon.

Så er det Puell-multipel, en indikator som måler Bitcoin-gruveprofitabilitet, som har gått inn i rabattsonen, noe som peker på “favorable innkjøpsmuligheter.”

Ved nåværende prisnivå er Bitcoin rett rundt gruveproduksjonskostnaden på ca. $88 000, da lønnsomheten krymper på grunn av økende hashrate og synkende hash-pris. En kompresjon i gruve-margene, mens spot-prisen nærmer seg produksjonskostnaden, tenderer til å resette markedet, med svakere gruver som forlater og vanskelighetsgraden justeres lavere, noe som letter salgspresset.

En Reuters-rapport noterte nylig at Bitcoin-gruving i Kina er i ferd med å gjøre en sterk gjenopprettelse, takket være billig strøm og betydelig data-senter-utvidelse i kraft-intensive regioner. Kina har faktisk tatt posisjonen som verdens tredje største Bitcoin-gruve-hub, til tross for en nasjonal forbud som midlertidig sendte sin andel til null i 2021.

“Overall, retail-utmatting, verdi-sonemetrics, leverage-avvikling, whale-akkumulering og regulatorisk fremgang tyder på at den nylige nedgangen er mer sannsynlig en “dypt tilbakefall i en pågående bull-syklus”, snarere enn starten på en større nedgang. Under overflaten er markedstrukturen stille forbedret,” states XWIN Research Japan-posten.

Når det gjelder akkumulering, viser on-chain-data at mid-size-hvaler (10-1 000 BTC) jevnt kjøper aksjene.

Glassnodes Accumulation Trend Score viser også at over de siste syv dagene har enheter som holder 10 000 BTC eller mer startet å akkumulere BTC, mens 1 000 til 10 000 BTC-kohorten har begynt å kjøpe for første gang siden september.

Data fra Farside viser også noen ETF-kjøpsaktivitet denne uken, selv om etterspørselen er svak. November har vært en brutal måned for ETF-strømmer, med $4,76 milliarder i utstrømming. I mellomtiden har inflømmene vært sparsomme. Det var bare syv dager med netto-inflømming, totalt en beskjeden $1,2 milliard.

Selv digitale aktivum-tresorer (DAT) er opptatt med å kjøpe, og har lagt til 18,7K BTC netto denne måneden.

Imidlertid står DAT for en kritisk periode, da MSCI-indeksen avgjør om de skal ekskludere selskaper som akkumulerer krypto-aktiver. En avgjørelse på samme er forventet i januar. Dette er stort, da passive fonder koblet til Michael Saylors Strategy (MSTR ), som holder over 649 000 BTC (over 3% av Bitcoins totale forsyning), representerer nesten $9 milliarder i markedsekspozísjon.

Altcoins Etter Bitcoins November-crash: Hvem Er Mest Hardt Rammet?

Med Bitcoin som sliter, er altcoins naturligvis ikke i en god periode. Det totale krypto-markedsverdien er nå bare under $3,2 billioner, opp fra $2,97 billioner lavmål som ble nådd den 23. november, men fortsatt ned betydelig fra det nesten $4,4 billioner toppen den 7. oktober.

Blant de topp 100 krypto-aktiver, er over en fjerdedel av dem ned 80% til 99% fra sine ATH. Og halvparten av dem er ned over 50% fra sine topp.

Den nest største kryptokurrencyen, Ethereum (ETH ), har hoppet over $3 000 etter å ha falt til omkring $2 600 sist uke. Med det er ETH nå ned 10,5% YTD og 38,6% fra sin $4 946 ATH.

For måneden november, har ETH postet et tap på 21,28%, og markerer den tredje strake måneden at altcoinen har gått ned i verdi. Krypto-aktivummet som pioneererte smarte kontrakter registrerte tap på 5,71% i september og 7,02% i oktober.

Etterspørsel etter bullish ETH-positionering i derivatmarkedet ser ut til å være i nedgang, med åpen interesse (OI) rundt $36 milliarder. Dette er en betydelig nedgang fra toppen den 23. august, da OI oversteg $70 milliarder. Siden da har OI vært jevnt avtagende, i motsetning til byggingen i de fire månedene før. Mellom april og august, økte Ether OI med over $50 milliarder.

Men noen investorer er fortsatt interesserte. Dette inkluderer Tom Lees BitMine (BMNR ), som la til 14 618 ETH til sin korporative Ethereum-tresory den 28. november, og bringer sin totale beholdning nærmere 3,65 millioner ETH.

Dette støtter Lees bullish-utsikt. Nylig, i et intervju, forutså han at ETH-prisen ville stige mot $7 000 til $9 000 ved slutten av januar 2026.

Selv ETF-kjøpere er interesserte i å investere i Ether. Spot Ethereum ETF-er tiltalte $291,7 millioner over de siste fire påfølgende dagene med netto-inflømming. Disse var de eneste inflømmene, bortsett fra $12,5 millioner den 6. november, som Ethereum ETF-er har registrert denne måneden.

I mellomtiden er det kongelige regimet i Bhutan i ferd med å bruke sine ETH, og tjener nå passiv inntekt på sine beholdninger. Regjeringen har staket 320 ETH gjennom den institusjonelle staking-tjenesten Figment. Foruten Ethereum, har Bhutan også 6 154 Bitcoin.

I mellomtiden er Ethereum-nettverket i ferd med å forberede en stor oppgradering kalt Fusaka, som vil forbedre dens skalerbarhet. Oppgraderingen er planlagt å debutere på hovednettverket neste uke.

I mellomtiden står Ethereums største konkurrent, Solana (SOL ), overfor et forlag om å redde staking-belønninger. En Solana-utvikler har bedt om å doble staking-belønningsnedgangen til -30% per år for å redusere inflasjon og, dermed, salgspresset på SOL.

“Noen stakere behandler staking-belønninger som vanlig inntekt og må selge en del for å dekke skatt,” sa Lostintime101, en forsker på Solana-utviklerplattformen Helius, i forslaget. Ved å doble disinflasjonsraten, kan Solana materielt redusere utslippene, samtidig som den unngår å introdusere sjokk til systemet, la han til.

SOL er den sjette største kryptokurrencyen, med en markedsverdi på $78 milliarder. Prisen er ned 26,57% YTD, og handler nå ved $140, noe som representerer en 52% drawdown fra sin ATH i januar i år.

Den 26. november, registrerte spot Solana ETF-er en netto-utstrømming på $8,2 millioner, og brøt deres 21-dagers rekke med inflømming siden debut den 1. november. Solana ETF-er holder nå nesten $918 millioner i totale netto-aktiver.

Macro-halevinder og -halevann for Bitcoin og krypto i 2026

Mens Bitcoin og det bredere krypto-markedet sliter, holder gull seg sterkt over $4 100. Edelmetallet har faktisk overgått alle større aktiver i det siste kvartalet, med en gevinst på 15,6%, mens den digitale gull stanset.

Edelmetallet støttes av avtagende entusiasme for krypto og AI, en svakere dollar og fallende renter.

Rentekutt er også gunstige for en risikofylt aktivum som krypto. Og CME FedWatch Tool viser at handlere gir en 84,7% mulighet for at den føderale reserven vil kutte rentene med 0,25% til 3,50% og 3,75%.

Men det er også en mulighet for at Fed vil holde rentene uendret neste måned på grunn av usikkerheten som oppstår fra den amerikanske regjerings-stengningen, som varte 43 dager.

En betydelig skifte er sannsynlig neste år, da Fed-sjef Jerome Powells periode utløper i midten av mai. En mer dovish sjef kan erstatte Powell, da USAs president Donald Trump har sagt flere ganger at han foretrekker en kandidat som støtter en akkommoderende pengepolitikk.

En større politisk utvikling som allerede har funnet sted, er at Federal Deposit Insurance Corporation godkjente en regel for å senke kapitalkrav. Regelen trådte i kraft neste år og kan fungere som en katalysator for risiko-aktiver som Bitcoin.

De nye endelige reglene ble godkjent for “forbedret supplementær gjeldsforhold”, som letter bankenes gjeldskrav.

Dette vil kunne redusere kapitalen totalt for store globale banker med mindre enn 2% eller $13 milliarder, mens datterselskapene til deponeringsinstitusjoner vil se en gjennomsnittlig reduksjon i kapitalkrav på 27%.

Regjeringen har også godkjent en foreslått regel som vil senke gjeldskravene for mindre banker med mindre enn $10 milliarder i aktiver. Den kommunale bankens gjeldsforhold vil bli kutta med 1% til 8%.

Andre makroøkonomiske faktorer som kan støtte bjørnene, inkluderer regjeringer som utvider sin pengeforsyning for å støtte sine økonomier, robuste bedriftsgevinst-vækst og rentekutt fra andre større sentralbanker.

Imidlertid er svakere arbeidsmarkedsindikatorer, en nedgang i global vekst, økt politisk usikkerhet, varige inflasjonspress og økende bekymringer over AI-investeringstrender, faktorer som kan presse prisene ned.

Konklusjon

November har levert en realitetssjekk. En historisk bull-måned snudde dypt rød og brøt sentiment, men den skarpe drawdown fra ATH antyder at syklusen fortsatt er intakt.

Mens frykt har overtatt markedet, under overflaten har leverage avviklet, svake hender har forlatt, og langsiktige spillere stiller seg stille for hva som kommer neste.

Så hva er neste? Hvis historien er noen guide, er desembers vei usikker. Det er imidlertid første tegn på institusjonelle inflømming, selv om de er svake, kombinert med forbedret markedstruktur, regulatoriske skifter, mulige rentekutt og sesongmønster, som alle peker på en overraskende oppside.

Men om det er en midlertidig bølge eller en sann gjenopprettelse, bare tiden vil vise. Novembers turbulens kan til slutt gi grunnlaget for den neste fasen av syklusen.