Bitcoin (BTC) blir i økende grad brukt i selskapsreserver utenfor den digitale aktivasektoren – Disse selskapene leder an

I markedssituasjonen som artikkelen beskrev i 2024, hadde den samlede markedsverdien av kryptovalutaer passert 2,3 billioner amerikanske dollar. Bitcoin, som forventet, har tatt den mest betydelige delen av dette markedet.

Bitcoins store andel er forventet, ettersom det er en av de mest etablerte kryptoeiendelene. Bitcoin og andre kryptovalutaer beveger seg ofte i samme retning, men sammenhengen er ikke en fast regel. På artikkelens skrivetidspunkt i 2024 ser vi at prisen på Bitcoin ligger rundt US$64,000. 

Kryptomarkedet har utviklet seg i over et tiår. Opprinnelig ble krypto sett på som en nisje for teknologikyndige investorer. Deltakelsen har senere blitt bredere. I USA ble handel med spot-Bitcoin-børsprodukter godkjent i januar 2024; Canada hadde slike produkter tidligere. Sentralbankenes digitale valutaer er en annen kategori og innebærer ikke at myndighetene tar i bruk Bitcoin.

Enkelte selskaper utenfor blokkjedesektoren har kjøpt Bitcoin til balansen. Eksemplene kommer blant annet fra bil-, programvare-, spill- og betalingsbransjen. Strategiene varierer, og eiendelene innebærer betydelig kursrisiko.

I de følgende segmentene vil vi se på årsakene til at disse selskapene adopterer BTC i sine reserver, strategiene de bruker for å diversifisere porteføljene med digitale eiendeler, og hva de har å si om sin langsiktige visjon. Vi vil også analysere om makroscenariet representerer en bærekraftig, stigende trend eller kun en forbigående trend.

Eksponering mot Bitcoin: Hvorfor og hvordan!

1. Tesla

I Teslas rapportering for første kvartal 2024 var digitale eiendeler bokført til 184 millioner dollar, samme beløp som ved utgangen av mars 2023. Uendret bokført verdi betyr ikke uendret markedsverdi.

I tillegg til Bitcoin eier selskapet noe Dogecoin, meme-kryptovalutaen det godtar som betaling for enkelte varer. Selskapet beskriver imidlertid mengden som ‘minimal’.

Tesla investerte 1,5 milliarder dollar i Bitcoin i første kvartal 2021 (TSLA ), og innen utgangen av andre kvartal 2022 hadde selskapet omgjort omtrent 75% av Bitcoin-beholdningen til tradisjonell valuta. Rapporteringen viste en bokført verdi på 218 millioner dollar ved utgangen av juni 2022, mot 1 261 millioner dollar kvartalet før. Elon Musk ble da sitert på følgende uttalelse:

«Vi er absolutt åpne for å øke Bitcoin-beholdningen vår i framtiden.»

Selskapet opplyste også at nedskrivning av Bitcoin påvirket driftsresultatet negativt i andre kvartal 2022.

I Q2 2022 viste selskapets kontantstrømoppstilling inntekter fra salg av digitale eiendeler på rundt US$936 millioner. Dette var kun andre gang selskapet registrerte slike inntekter. Den eneste andre gangen Teslas kontantstrømoppstilling viste salg av digitale eiendeler var i Q1 2021, da inntektene beløp seg til US$272 millioner.

To sitater fra Elon Musk er avgjørende for å forstå selskapets beslutning om å holde og selge sine Bitcoin-eiendeler. Det første sitatet var som følger:

«Vi solgte en stor del av Bitcoin-beholdningen fordi vi var usikre på når covid-nedstengningene i Kina ville bli lettet. Derfor var det viktig å maksimere kontantbeholdningen i lys av denne usikkerheten.»

Derfor var det ikke en vurdering av Bitcoins brukbarhet eller potensial. Det var snarere en strategi for selskapet å optimalisere sin likviditet i de usikre COVID-nedstengningsperiodene. 

Teslas rapportering beskrev strategien for digitale eiendeler slik:

«Vi kan øke eller redusere beholdningen av digitale eiendeler når som helst, ut fra virksomhetens behov og vårt syn på markedet og miljøforholdene. Vi tror på digitale eiendelers langsiktige potensial både som investering og som et likvid alternativ til kontanter.»

2. MicroStrategy

I artikkelens historiske 2024-sammenheng økte MicroStrategy Bitcoin-beholdningen. Selskapet hadde 214 400 BTC den 26. april 2024, ikke ved utgangen av mars. En markedsverdi på rundt 13,6 milliarder dollar avhenger av kursdatoen og er ikke det samme som anskaffelseskost.

MicroStrategys strategi omfattet kjøp og langsiktig beholdning av Bitcoin. Beholdningen i april 2024 tilsvarte omtrent én prosent av Bitcoins maksimale tilbud. Maksimalt tilbud må skilles fra antallet som allerede var i omløp.

MicroStrategy-aksjen gir indirekte eksponering mot Bitcoin, men er ikke det samme som et Bitcoin-derivat eller et spot-børsprodukt. Gjeld, aksjeutstedelser, øvrig virksomhet og markedets vurdering av selskapet påvirker også aksjekursen.

I første kvartal 2024 vokste MicroStrategys abonnementsinntekter tosifret. Nettotapet var 53,1 millioner dollar, mens driftstapet var 203,7 millioner dollar. Nedskrivninger av digitale eiendeler utgjorde 191,6 millioner dollar.

3. Nexon

Nexon kunngjorde Bitcoin-kjøpet 28. april 2021, ikke på årets 288. dag. Det Japan-noterte spillselskapet kjøpte 1 717 Bitcoin for rundt 100 millioner dollar.

Kjøpet på rundt 100 millioner dollar, eller 11,1 milliarder yen, tilsvarte under to prosent av Nexons kontanter og likvide midler i 2021. Selskapet begrunnet beslutningen med blant annet kjøpekraft og likviditet; dette var selskapets vurdering, ingen garanti for at Bitcoin ville bevare verdien.

Daværende administrerende direktør Owen Mahoney begrunnet kjøpet i 2021 slik:

«I dette miljøet ser vi BTC [Bitcoin] som en form for kontanter som trolig vil bevare sin verdi, selv om dette ennå ikke er allment anerkjent. Vi skal ikke gå gjennom alle egenskapene ved BTC, men noen trekk skiller seg ut.»

Mahoney framhevet Bitcoins knapphet og maksimale tilbud på rundt 21 millioner Bitcoin. Tallet 85% var et historisk anslag fra denne sammenhengen, ikke en oppdatert andel for 2024. En stor del av totalen var allerede utvunnet.

Imidlertid kan den første markedssresponsen på Nexons beslutning om å investere i Bitcoin beskrives som nøytral. Aksjen steg kun 0,8 % til et intradagshøyt på JPY3 640 før den lukket på JPY3 610, det samme som forrige dags slutt.

4. Metaplanet, Inc.

Et annet selskap som utnytter Bitcoins avkastningspotensial er det børsnoterte selskapet Metaplanet, Inc. På samme måte som MicroStrategy, fortsetter det å øke sine Bitcoin-beholdninger.

Metaplanet kunngjorde 16. juli 2024 et kjøp på omtrent 21,88 BTC for 200 millioner yen, rundt 1,26 millioner dollar med daværende valutakurs.

Etter dette kjøpet i juli 2024 var beholdningen omtrent 225,611 BTC. Kommaet er desimalskilletegn. Gjennomsnittlig anskaffelsespris var rundt 9 972 933 yen per Bitcoin, og samlet kostnad 2,25 milliarder yen, omtrent 14,197 millioner dollar. Dette er historiske tall.

Metaplanet brukte også obligasjonsfinansiering til Bitcoin-kjøp. Strategien kan øke eksponeringen mot kursoppgang, men innebærer også kurs-, gjelds- og finansieringsrisiko. Selskapets tillit til Bitcoin er ikke i seg selv bevis på investeringens trygghet eller framtidige avkastning.

5. Square, Inc./Block

Square endret navnet til Block i desember 2021. Block kjøpte 4 709 Bitcoin i oktober 2020 og 3 318 tidlig i 2021. Ved en Bitcoin-kurs på rundt 59 000 dollar i mai 2024 var disse kjøpene samlet verdt omtrent 474 millioner dollar, ikke 4,7 milliarder. 

Block kunngjorde i 2024 et program for månedlige Bitcoin-kjøp tilsvarende ti prosent av den månedlige bruttofortjenesten fra Bitcoin-virksomheten. Programmet startet i april og skulle fortsette ut 2024. Bitcoin-bruttofortjenesten i første kvartal var rundt 80 millioner dollar. Omsetning, bruttofortjeneste og verdien av egne Bitcoin er forskjellige størrelser.

Mest interessant er at Block har publisert en Bitcoin-plan for selskaper, som ikke bare forklarer deres visjon men også går dypere inn i kjøpsstrategiene. Selskapet sier:

“Ved å allokere en del av vår månedlige Bitcoin‑bruttofortjeneste til Bitcoin‑investering på en forhåndsbestemt og tilbakevendende frekvens, unngår vi utfordringene med markedstiming. Bitcoin-prisen kan være svært volatil og vanskelig å forutsi ettersom prisbevegelsen ikke alltid korrelerer med eksisterende aktivaklasser. Vi tror denne tilnærmingen gjør oss i stand til å optimalisere vår langsiktige investeringsposisjon samtidig som vi minimerer prisrisikoen knyttet til å forsøke å samle mindre hyppige, større kjøp.”

Regelmessige kjøp sprer kjøpstidspunktene, men fjerner ikke risikoen for kursfall eller tap.

6. Meitu

Meitu kjøpte Bitcoin og Ether for til sammen rundt 100 millioner dollar i 2021. Dette var anskaffelseskost, ikke en varig markedsverdi. Ett Bitcoin-kjøp omfattet omtrent 175,67798279 BTC for ti millioner dollar, rundt 57 000 dollar per Bitcoin. Selskapet begrunnet investeringene med sitt syn på blokkjedeteknologiens muligheter.

Finansielt har Meitu vist betydelig vekst og lønnsomhet. For året 2023 rapporterte selskapet inntekter på RMB 2,7 milliarder, noe som markerer en imponerende år‑til‑år økning på 29,3 %. Denne veksten tilskrives i stor grad deres kjerneområder: bilde-, video- og designprodukter, som alene genererte RMB 1,33 milliarder, en vekst på 52,8 % sammenlignet med året før. Segmentets suksess drives i stor grad av deres betalte abonnementmodell, som nå har over 9,11 millioner betalende medlemmer.

Selskapets justerte nettoresultat økte med 233,2 % til RMB 370 millioner. Deres reklamevirksomhet bidro også merkbart, med inntekter på RMB 760 millioner, opp 20,5 % år‑til‑år.

Investering i Bitcoins: En forbigående trend eller en fremvoksende trend?

For å forstå beslutningene om å investere i krypto‑eiendeler, må vi gå tilbake noen år. I mai 2022 publiserte Den europeiske sentralbanken en rapport med tittelen ‘Analyse av finansiell stabilitetsrisiko i kryptoeiendelmarkedene‘

Rapporten bemerket i sin første observasjon trenden. Den innrømmet den ‘økende involveringen av institusjonelle investorer’ i krypto‑eiendeløkosystemet og at til tross for risikoene, var etterspørselen fra investorer etter krypto‑eiendeler i vekst.

Blant de nevnte risikoene var eiendelenes mangel på iboende økonomisk verdi eller referanseeiendeler, høy volatilitet og energiforbruk, samt tilknytning til finansiering av ulovlige aktiviteter. Til tross for disse bekymringene var investorer ivrige etter å utnytte potensialet for raske gevinster og de unike egenskapene til krypto‑eiendeler, som programmerbarhet. De verdsatte også fordelene ved porteføljediversifisering, spesielt fra et institusjonelt perspektiv.

I Fidelity Digital Assets-undersøkelsen fra 2021 rapporterte 56% av de europeiske institusjonelle respondentene eksponering mot digitale eiendeler, mot 45% i 2020. Dette gjelder undersøkelsens utvalg, ikke alle institusjoner.

I 2024 omtalte Forbes et kundenotat fra Goldman Sachs (GS ) som beskrev 19 selskaper med betydelig blokkjede- og kryptoeksponering som hadde gjort det bedre enn det brede markedet i den aktuelle perioden. Et begrenset utvalg og tidsrom beviser ikke varig meravkastning for hele sektoren.

Slike positive avkastninger fra BTC‑investeringer oppmuntrer selskaper til å delta mer i krypto‑økosystemet. I mars 2024 hadde Goldman Sachs’ leder for digitale eiendeler, Mathew McDermott, følgende å si når han forklarte veksten i Bitcoin-priser:

«Kursutviklingen har fremdeles hovedsakelig vært drevet av privatpersoner. Men vi har begynt å se institusjonene komme inn. Interessen har endret seg.»

En annen undersøkelse ble gjennomført i Canada av KPMG og Canadian Association of Alternative Assets & Strategies for å måle investorinteresse etter ETF‑godkjenninger. I 2023 rapporterte fire av ti institusjonelle investorer kryptoeksponering, mot 31% i 2021. Blant respondentene med kryptoeksponering sa rundt en tredjedel at minst ti prosent av porteføljen var investert i krypto‑eiendeler, sammenlignet med en femtedel av respondentene to år tidligere.

Da de ble spurt om årsaken til å investere i krypto, nevnte 67 % det modne markedet og custodyinfrastruktur som drivkrefter, opp fra 14 % i 2021, mens 58 % pekte på sterk markedsytelse. 

Denne interessen er ikke begrenset til institusjonelle investorer alene. En meningsmåling rettet mot finansielle rådgivere fremhevet også en økende entusiasme for å anbefale krypto‑relaterte muligheter til sine klienter. Gjennomført av Digital Assets Council of Financial Professionals, fant undersøkelsen at over en tredjedel (35 prosent) av respondentene nå sier de vil oppmuntre klienter til å investere i digitale eiendeler, opp fra 21 prosent ved slutten av det siste året .

Historiske undersøkelser og selskapsmeldinger viser økende institusjonell interesse i bestemte perioder. De gir ingen garanti for at Bitcoin vil nå nye kurstopper.

Også bransjerepresentanter uttrykte optimisme. For eksempel beskrev Nathan McCauley, administrerende direktør i Anchorage Digital, økende deltakelse fra tradisjonelle institusjoner. Dette er en bransjeaktørs vurdering, ikke uavhengig dokumentasjon på et varig oppgangsmarked.

Administrerende direktør i indeksleverandøren CF Benchmarks beskrev interessen slik:

“For institusjoner er Bitcoins kjerneappell diversifiseringspotensialet den tilbyr.”

Selskapers beslutninger om Bitcoin i balansen påvirkes av flere forhold.

Handelsgodkjenningen for spot-Bitcoin-børsprodukter i USA i januar 2024 gjorde markedstilgang enklere for enkelte investorer. SECs beslutning var ikke en anbefaling av Bitcoin eller en sikkerhetsgaranti. Valuta- og renteforventninger kan også påvirke beslutningene, men virkningen varierer.

Selskapenes Bitcoin-kjøp viser at noen har valgt en langsiktig strategi. De beviser ikke en sikker eller varig oppgang framfor en forbigående utvikling. Kursrisiko, likviditet, gjeld, oppbevaring og regulering må vurderes særskilt.

Klikk her for å lære alt om investering i Bitcoin.