Pakistan har øye for Bitcoin-reserver: Vil IMF godkjenne?

Bitcoin (BTC ), den trillion-dollar markedsverdi desentraliserte eiendelen med en fast forsyning, får betydelig oppmerksomhet som en strategisk reserveeiendel.

Fra institusjoner, selskaper og suverene formuesfond til regjeringer, alle vender seg til kryptovalutaens konge for å sikre seg mot inflasjon, oppnå finansiell stabilitet og styrke økonomisk suverenitet. 

Akkurat som gull holdes av sentralbanker som utnytter dets likviditet, sikkerhet og avkastning for å diversifisere utenlandske valutabeholdninger, beskytte mot valutafluktuasjoner og tilby en stabil verdilagring i perioder med global usikkerhet og geopolitisk risiko, blir digitalt gull utforsket av nasjonale regjeringer som en del av deres strategiske finansielle reserver.

Å ha BTC i en nasjons reserve reduserer ytterligere deres avhengighet av tradisjonelle banksystemer og sentraliserte finansinstitusjoner. Bitcoin tilbyr i hovedsak en unik mulighet for aktivadiversifisering, da dens digitale infrastruktur, desentraliserte natur og faste forsyning gjør den til en attraktiv verdilagring.

Bitcoin som reserveeiendel er ikke egentlig en ny utvikling, men den fikk virkelig oppmerksomhet da USAs president Donald Trump lovet å deregulere kryptovaluta og introdusere en Strategic Bitcoin Reserve (SBR). Løftet som ble gitt under valgkampen ble fullført i år da Trump signerte en eksekutiv ordre om å gjøre Bitcoin til en del av nasjonens reserve.

Trump har også opprettet en arbeidsgruppe for digitale aktivamarkeder og gitt den i oppgave å finne ut hvordan en slik reserve skal fungere. 

Etter USA, skynder også andre nasjoner seg for å samle BTC for sine egne Bitcoin-reserver. Dette inkluderer Pakistan, det femte mest folkerike landet i verden, som rangerer niende i Global Crypto Adoption Index, ifølge Chainalysis’ 2024-rapport.

Pakistans Bitcoin-plan: Regulering pluss reserve

Pakistan uttrykte først sin interesse for kryptoeiendeler tidligere i år da regjeringen startet utforskningen av et «National Crypto Council» for å overvåke utviklingen av et omfattende reguleringsrammeverk for digitale eiendeler og tiltrekke utenlandske investeringer.

Rådet introduserte ulike forslag, inkludert å bruke overskuddsenergi til å mine Bitcoin samt drive AI-datasentre. Noen måneder senere kunngjorde rådet tildelingen av 2,000 megawatt overskuddsenergi til å mine Bitcoin og drive høyytelses databehandlingsdatasentre. En plan om å samle BTC for en nasjonal statskasse ble også fremmet av rådet.

Bilal Bin Saqib, lederen av landets kryptoråd, avslørte deretter Pakistans plan om å følge i USAs fotspor ved å etablere sin egen Bitcoin-reserve i slutten av mai i år på Bitcoin 2025-konferansen.

«I dag er en svært historisk dag. Den pakistanske regjeringen oppretter sin egen regjeringsledede Bitcoin Strategic Reserve, og vi vil takke USA igjen fordi vi ble inspirert av dem.»

– Saqib gjorde en kunngjøring på konferansen

I sin tale delte Saqib at Pakistan har etablert en nasjonal BTC-lommebok og at den «holder digitale eiendeler allerede i statlig forvaring – ikke for salg eller spekulasjon, men som en suveren reserve».

Han inviterte også utviklere til å skape for de uten banktilgang og skalere med landets ungdom og «ustoppelige pågang».

Pakistan, sa han, er ikke lenger definert av sin fortid, men blir «gjenfødt som et fremtidsrettet knutepunkt for digital innovasjon, drevet av sin ungdom, skjerpet av nødvendighet, og ledet av en ny generasjon av teknologiske statsmenn».

På den tiden sa han også at det sørasiatiske landet støtter innføringen av kryptovennlige politikk, et trekk som representerer et skifte i regjeringens holdning til kryptovalutaer, som anses ulovlige i landet.

Midt i alt dette ble Binance medgründer Changpeng Zhao også utnevnt som en av rådgiverne til rådet om temaene blockchain-adopsjon, reguleringer og infrastruktur. 

Selv Trumps DeFi-protokoll, World Liberty Financial (WLFI), tilbød landet hjelp til å bygge sin DeFi-arkitektur, tokenisere virkelige eiendeler (RWA) og eksperimentere med den brede sektoren. Deres samarbeidsområde inkluderer lanseringen av «regulatoriske sandkasser» for å teste blockchain-produkter for å bidra til den «ansvarlige veksten» av krypto i landet.

Finansdepartementet opprettet i mellomtiden en ny reguleringsmyndighet, Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), for å regulere og fremme blockchain-teknologi og digitale eiendeler. I tillegg til å etablere et formelt reguleringsrammeverk, skal organet utstede lisenser og overvåke DeFi-applikasjoner, stablecoins og lommebokforvaltere.

Pakistan styrker USAs kryptobånd 

Etter kunngjøringen om at Pakistan vil etablere en Bitcoin-reserve, delte kryptominister Saqib at han følte seg enda mer sikker på sin idé og kalte Bitcoin-konferansen for «en erklæring».

«Det var en samling av sinn som var tidlige adoptere, folk som tror på økonomisk frihet, folk som tror på å bygge en mer inkluderende økonomisk fremtid.»

– Saqib sa i et nylig intervju med en mediepublikasjon

Etter arrangementet, som ble besøkt av USAs visepresident og andre regjeringsrepresentanter, var Saqib ifølge rapporter i Det hvite hus noen dager senere hvor han møtte Robert “Bo” Hines, administrerende direktør for US Council on Digital Assets, og representerte Pakistan som en «fremtidsrettet, teknologidrevet nasjon som ikke er redd for å engasjere seg i dette nye finansområdet».

Saqibs diskusjoner med Hines gikk utover Bitcoin-reserver og inkluderte også stablecoins og «bygge broer» mellom de to landene, spesielt innovasjonen i USA og den unge generasjonen i Pakistan. Begge land vil jobbe tett med kunnskapsbygging og deling. Han la til:

«Vi vil lære om ulike rammeverk fra USA, enten det gjelder oppsett av lommeboken eller Genius Coin Act. Vi ser på USA fordi de er inspirerende, ikke bare for oss, men for hele verden.»

Saqib snakket også om en diskusjon med Michael Saylor, den administrerende styrelederen for verdens største offentlige eier av Bitcoin. Strategy har for tiden 597,325 BTC, som utgjør 2,84 % av den totale Bitcoin-tilførselen. Denne oppsamlingen ble gjort for omtrent $42.4 milliarder til en gjennomsnittspris på nesten $71K per mynt. På tidspunktet for skrivingen handles BTC til rundt $107,600, kun 3,8 % fra sitt toppnivå på nesten $112,000 som ble nådd for en måned siden.

Diskusjonen med Saylor gjorde Saqib enda mer bullish på Bitcoin og mer sikker på landets beslutning om å samle BTC.

Men mens Strategy tilbyr avkastning til sine innehavere i forbindelse med en økning i BTC-prisen, planlegger landet, ifølge ham, å øke sine Bitcoin-beholdninger med avkastning tjent fra DeFi-protokoller. 

Forrige måned hadde Saqib en ny diskusjon med Saylor, denne gangen var det en Zoom-samtale som også involverte Pakistans finansminister Muhammad Aurangzeb. De ba Saylor om å bli rådgiver for landets nyadopterte Strategic Bitcoin Reserve.

For dette planlegger de å bruke eiendelene som ble beslaglagt fra kriminelle aktiviteter og som «bare sitter uvirksomme hos rettshåndhevende myndigheter».

Så, Pakistan er ennå ikke en aktiv kjøper av BTC, men har en «budsjettnøytral politikk» med den påfølgende handlingen å opprette en Bitcoin-lommebok og distribuere den i DeFi for passiv inntekt.

«Vi vil plassere vår Bitcoin i DeFi slik at vi kan tjene avkastning på dem.»

– Saquib, en London School of Economics-utdannet og administrerende direktør for Pakistan Crypto Council

Generelt er idéen å sikre at Pakistan leder løpet om digitale eiendeler i fremvoksende økonomier, selv om veien dit vil være langsom og risikoredusert.

Mens han hjelper Pakistan med å bli lederen, oppfordret Saqib også land rundt om i verden til å etablere et digitalt eiendelsk komité, da realiteten er at krypto «er den raskest voksende industrien». Han la til:

«Ungdommen i andre land bør definitivt kampanje, lobbyere og presse sine beslutningstakere til å tro at dette er fremtiden for finans, og de bør sørge for at de ikke blir etterlatt.» 

Veien til kryptolederrollen vil imidlertid ikke være enkel for Pakistan da landet møter motstand fra Det internasjonale pengefondet (IMF).

Høyrisiko Bitcoin-reserver: Muligheter & advarsler

Etter Trump-administrasjonens fotspor og kunngjøringen av en suveren Bitcoin-reserve drevet av ubrukt elektrisitet for å kommersialisere energioverforsyning og tiltrekke utenlandske teknologiinvestorer, har Pakistan tatt noen seriøse skritt i år, som vi har bemerket.

Bare forrige måned begynte regjeringen prosessen med å gjennomgå forslag til et reguleringsrammeverk med mål om å tilpasse det til globale standarder samt utviklende trender.

Som finansminister Aurangzeb sa, er den pakistanske regjeringen forpliktet til å skape en «framtidsklar finansinfrastruktur» som fremmer innovasjon samtidig som den er regulatorisk i samsvar og opprettholder finansiell stabilitet.

Eksperter hevder at dette trekket kan hjelpe landet med å håndtere sin valutaunstabilitet samt diversifisere økonomien, dersom det håndteres godt.

Benjamin Grolimund fra kryptohandelsplattformen Flipster ser dette som en «fascinerende oppgave i samspillet mellom energiekonomi, pengepolitikk og teknologisk ambisjon», som krever en balansegang og en sunn dose realisme.

Bitcoin Association Pakistan-partner Luqman Khan mener at nasjonen kan tjene omtrent $1 milliarder i årlig inntekt ved å omdirigere 2,000MW av sin ubrukte kraft, forutsatt at BTC-prisen er rundt $100,000 og at gruveoperasjoner har over 90 % oppetid.

En reserve av ikke-handelsbar bitcoin er ment som en langsiktig økonomisk posisjonering, som hjelper landet med å beskytte seg mot inflasjon, med den pakistanske rupee som har devaluert med over 50 % mot USD i de siste fem årene.

Ifølge Khan vil oppsamling av bare 10,000 BTC, som ville sette reservet til $1 milliarder til dagens priser, «stabilisere balansen mot fremtidige valutashokker, på samme måte som gullreserver gjør, men med høyere vekstpotensial. Bitcoin, bemerker han, er et «langt spill» som kan gi Pakistan en «strukturell transformasjon».

Ikke alle er enige, derimot. Mange kaller dette en høyrisiko-strategi som kan belaste landets skjøre strømnett og eksponere det for den intense markedsvolatiliteten i kryptosektoren.

Alle disse hindringene «gjør det til et høyrisiko-foretak», sa David Krause, førsteamanuensis i finans ved Marquette University, og la til at han er «skeptisk, likt IMF, om levedyktigheten». Han pekte spesielt på en fremtidig hendelse når prisene faller, og gjør Bitcoin til en «betydelig forpliktelse» snarere enn en eiendel for den slitte økonomien.

I tillegg må det sørasiatiske landet overvinne innvendinger fra IMF, som er en av dets viktigste långivere. 

IMF-bekymringer over Pakistans Bitcoin-reserveplaner

Det internasjonale pengefondet (IMF) er en finansinstitusjon som ble etablert i 1944 på Bretton Woods-konferansen i kjølvannet av den store depresjonen. Det ble grunnlagt av 44 medlemsland og har siden vokst til 191 land som styrer organisasjonen og holder den ansvarlig. 

Ifølge IMF sin offisielle nettside, er den i stand til å låne opptil $1 trillion til sine medlemsland.

Byrået, som er den ledende støttespilleren for valutastabilitet, regnes som verdens siste utlåner til regjeringer over hele verden. Dens oppdrag er å legge til rette for internasjonal handel, fremme bærekraftig økonomisk vekst og styrke global pengekoordinering.

Andre fokusområder inkluderer overvåking og analyse av globale finansielle trender og landenes evne til å bære gjeld.

For noen måneder siden godkjente IMF Executive Board godkjente utbetalingen av $1 milliarder, til Pakistan under deres Extended Fund Facility (EFF). Godkjenningen følger IMF sin gjennomgang av landets fremgang under EFF-programmet og var den andre lånetranch som bringer totale utbetalinger under avtalen til over $2 milliarder.

Ifølge IMF er implementering av solide makroøkonomiske politikk, som å gjenoppbygge internasjonale reservebuffere for å oppnå makroøkonomisk bærekraft, blant de viktigste prioriteringene i Pakistans 37-måneders EFF.

«Pakistan har gjort viktig fremgang i å gjenopprette makroøkonomisk stabilitet til tross for et utfordrende miljø. Siden godkjenningen av Extended Fund Facility, fortsetter økonomien å komme seg, med inflasjonen kraftig lavere og eksterne buffere merkbart sterkere.» 

– Chair Nigel Clarke

Han bemerket imidlertid at med fortsatt høye risikoer, spesielt fra global økonomisk politikk usikkerhet, økende geopolitiske spenninger og vedvarende innenlandske sårbarheter, «må myndighetene opprettholde solide makroøkonomiske politikk og akselerere reformer for å sikre makroøkonomiske gevinster og legge til rette for sterkere og bærekraftig, privatsektor-ledet mellomlangsiktig vekst».

Mindre enn ett år etter dette har IMF uttrykt bekymring over Pakistans beslutning om å allokere sin elektrisitet til Bitcoin-gruvedrift og bedt Finansdepartementet om avklaring angående lovligheten av operasjonene, ettersom landet sliter med finansielle press og energimangel. 

Etter rapporter ble byrået ikke konsultert før tiltaket. IMF har også uttrykt bekymring over potensiell påvirkning på ressursfordeling og holder møter med regjeringsrepresentanter om saken.

«Det er en frykt for ytterligere harde samtaler fra IMF om dette initiativet», rapporterte en offisiell involvert i de pågående forhandlingene på den tiden. «Det økonomiske teamet møter allerede tøffe spørsmål, og dette trekket har bare lagt til kompleksiteten i samtalene.»

Interessant nok er dette ikke første gang IMF har stilt spørsmål ved et lands kryptotiltak. Tilbake i 2021, da El Salvador ble den første nasjonen som kunngjorde Bitcoin som lovlig betalingsmiddel, motarbeidet byrået også dette. 

Til tross for dette fortsatte den sentralamerikanske regjeringen under ledelse av president Nayib Bukele å legge til sine Bitcoin-reserver og har nå over 6,200 BTC. I løpet av de siste fire årene har IMF opprettholdt sine anstrengelser for å sikre at det totale antallet mynter i regjeringslommebøker ikke øker, uten suksess.

Nylig gjentok IMF sitt press på landet om å fryse Bitcoin-anskaffelser under vilkårene av en låneavtale på $1.4 milliarder. Dette kom etter at IMF-personell og salvadoranske myndigheter nådde en avtale om den første gjennomgangen av den 40-måneders EFF knyttet til økonomiske reformer.

Mens direkte Bitcoin-kjøp ble stoppet av Bukeles administrasjon for å overholde låneavtalen, klarte regjeringen å fortsette sine små daglige anskaffelser uten brudd ved å la Bitcoin-kontoret operere utenfor den definerte finanssektoren. 

«Når det gjelder El Salvador, la meg si at jeg kan bekrefte at de fortsatt overholder sitt løfte om ikke-akkumulering av Bitcoin i den samlede finanssektoren, som er vårt ytelseskriterium.»

– Rodrigo Valdes, IMF Western Hemisphere Department Director, sa under en pressebriefing i april

Som en del av juridiske reformer har El Salvador fjernet den obligatoriske lovlige betalingsmiddelet-statusen for Bitcoin, samt eliminert bruken for skattebetaling, men beholdt den som en valgfri valuta, noe som gjør det mulig å akkumulere BTC under IMF’s tilsyn.

Navigere global pengepolitikk og Bitcoin-reserver

Med sitt oppdrag å beskytte global finansiell stabilitet og regulere fiat-valutaer som er fundamentalt forskjellige fra Bitcoin, forventes IMF å opprettholde sin forsiktige tilnærming til kryptovalutaer i årene som kommer. 

Tross alt har den desentraliserte Bitcoin med fast forsyning og ingen tilknytning til noen regjering eller sentralbank som mål å forstyrre tradisjonelle pengesystemer, som er under kontroll av sentrale myndigheter. En valuta som opererer utenfor det konvensjonelle rammeverket som IMF fører tilsyn med, utfordrer IMF sin evne til å utøve kontroll over sin pengepolitikk og finansiell stabilitet. 

Den raske veksten i kryptosektoren og dens høye volatilitet bekymrer IMF med hensyn til risikoer for finansiell stabilitet, kapitalstrømmer og forbrukerbeskyttelse.

Mot denne bakgrunnen har byråets holdning til Bitcoin og krypto generelt alltid vært avskrekkende, og oppfordrer nasjoner til å begrense sin adopsjon og kreve riktig tilsyn.

Imidlertid dekket IMF i mars endelig Bitcoin og stablecoins i sin Balance of Payments Manual (BPM7), noe som markerer et skifte i hvordan krypto måles og setter en global standard for sporing av kryptorelatert finansiell aktivitet.

Til tross for dette forventes IMF å bruke betydelig tid før de myker opp sin holdning til Bitcoin og andre kryptovalutaer. Et slikt trekk vil sannsynligvis innebære et globalt reguleringsrammeverk som adresserer risikoer som hvitvasking/terrorfinansiering, cybertrusler, svindel og andre, samtidig som landene beholder kontroll over sin pengepolitikk.

Så, mot denne bakgrunnen forfølger Pakistan en dristig ambisjon med sin suverene Bitcoin-strategiske reserve, noe som signaliserer et stort skifte i hvordan fremvoksende økonomier kan utnytte desentraliserte eiendeler for å styrke sine finansielle systemer. Imidlertid vil realiseringen av denne visjonen kreve at planene balanseres mot forsiktigheten til internasjonale långivere som IMF.

Om Pakistan kan navigere dette tøffe miljøet med suksess vil avgjøre om deres Bitcoin-strategi blir en modell eller en advarsel!

Klikk her for å lære alt om investering i Bitcoin.