Bitcoins utvikling: Fra digitalt gull til globalt finansielt ryggsøyle

I lang tid har gull vært den mest kjente verdilagringsformen, en eiendel som kan beholde sin kjøpekraft over tid og lett kan byttes mot noe annet. Over årene har eksperter laget en liste med flere egenskaper som en ‘verdilagringsform’ bør ha, inkludert funksjoner som holdbarhet, bærbarhet, fungibilitet, delbarhet, knapphet og verifiserbarhet.

Når man vurderer i lys av disse parameterne, kan mange eiendeler fremstå som verdilagringsformer, inkludert fiatvaluta, edle metaller, eiendom og fast eiendom. Imidlertid har gull vært den mest suksessfulle og langvarige blant dem.

Men vi lever i en digital tidsalder nå. Mens gull som en fysisk vare beholder sin styrke som en langsiktig verdilagringsform, har Bitcoin raskt fremstått som ‘Digital Gold’, passende for tiden vi lever i nå. Som en digital eiendel er den så holdbar som den kan bli. Den er mer bærbar enn noen fysisk vare.

Man kan flytte Bitcoin digitalt og sende den fra ett sted til et annet på kortest mulig tid. Og siden én Bitcoin kan byttes mot enhver annen, er dens fungibilitet etablert uten tvil. Den er også svært delbar og kan telles eller deles ned til en hundredel av en milliondel av en enhet, kjent som en satoshi. Dessuten er transaksjoner verifiserbare og sensurresistente.

Oppgangen til Bitcoin som en verdilagringsform har vært fenomenal hvis vi ser på tallene. I løpet av siste kvartal 2017 hadde prisen på Bitcoin passert US$1 000. Det har tatt mindre enn åtte år for Bitcoin å nå en pris på rundt 100 K, en vekst på 100 ganger.

Ifølge tall fra Bitbo, et sanntids Bitcoin-dashboard, er det nesten 106 millioner Bitcoin-eiere, mens antallet daglige Bitcoin-brukere er 400 000. Antallet Bitcoin-lommebøker er enda høyere – 200 millioner, mens rundt 53 millioner handler med Bitcoin.

Hvis man bestemmer seg for å undersøke og fastslå hva som gjør Bitcoin til en så robust og motstandsdyktig eiendel, vil det være svært nødvendig å undersøke dens pengepolitikk.

Bitcoin-pengepolitikk

Bitcoin har en fast eller begrenset mengde. Og faktumet at den har et fast antall enheter tilgjengelig gjennom hele sin levetid gjør eierskapet så verdifullt. Siden dagen den ble lansert, som en del av dens grunnleggende DNA, er Bitcoins maksimale mengde permanent begrenset til 21 millioner mynter.

Ifølge offentlig tilgjengelige data er omtrent 20 millioner bitcoins i sirkulasjon per 2024. Når dette tallet når grensen på 21 millioner, vil Bitcoin-protokollen ikke lenger utstede nye Bitcoins. Imidlertid vil det ikke bli en realitet før 2140, på grunn av en annen innebygd mekanisme i eiendelen, kjent som halvering. Vi vil diskutere halvering senere. For nå må vi være klar over at, selv statistisk, er Bitcoin en svært ettertraktet eiendel, med 73 % av amerikanske kryptoeiere som planlegger å fortsette å investere i kryptovaluta i 2025.

Grunnen til at Bitcoin er så etterspurt, er fordi den strategisk opprettholder sin knapphet. Og det er her halveringssyklusene spiller en rolle.

Den siste Bitcoin-halveringen skjedde 20. april 2024. Det var da belønningen for å mine en blokk ble redusert til 3,125 fra 6,25.

Men hva er egentlig denne Bitcoin-halveringen? Det er et forhåndsdesignet hendelse hvor belønningene for å mine BTC kuttes i to. Mekanismen holder BTC-tilførselen knapp. Disse halveringene skjer hver 210 000 blokk, eller hvert fjerde år. Siden den siste Bitcoin-halveringen var i april 2024, er neste halvering planlagt rundt april 2028, når belønningene vil gå ned til 1,5625 fra 3,125.

Bitcoin bidrar også til inflasjonsmotstand. Alle tradisjonelle fiatvalutaer er utsatt for inflasjon ettersom sentralbanker har frihet til å trykke penger når de måtte ønske. Å trykke mer penger innebærer redusert kjøpekraft. Begrensningen av Bitcoins mengde bidrar til å dempe inflasjonsrisikoen ved å holde tilgjengeligheten knapp eller begrenset. Ifølge ARK sin Big Ideas 2025-rapport, falt Bitcoins inflasjonsrate under gulls langsiktige tilvekst etter den fjerde halveringen.

En så velutformet pengepolitikk gjør Bitcoin til en eiendel som institusjoner uunngåelig vil ønske å adoptere.

Bitcoins institusjonelle adopsjon

En robust pengepolitikk har inspirert mange selskaper til å holde Bitcoin på balansen sin. Det finnes flere NASDAQ-noterte selskaper som har Bitcoin på balansen. Vi vil se nærmere på disse selskapene i kommende segmenter. Den mest betydelige eieren av Bitcoin blant disse selskapene er MicroStrategy Inc., mens andre inkluderer Marathon Digital (MARA ) Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT.TO ) (HUT ) og mange flere.

Tilstedeværelsen av Bitcoin i globale selskapsbalanser går utover hypen Bitcoin har skapt for seg selv. Med kontanter som har mistet sin kjøpekraft i stor grad i disse inflasjonsbelastede tider – hovedsakelig på grunn av fenomenet med pengeutvanning – har Bitcoin tilbudt et alternativ som en eiendel med fast mengde, global likviditet og asymmetrisk oppside.

Reguleringer rundt Bitcoin har også inspirert selskaper til å holde Bitcoin. Endrede reguleringer, som SAB21s reversering, har gjort det mulig for finansinstitusjoner å tilby oppbevaringstjenester, og gir selskaper mulighet til å utnytte sine bitcoins mer effektivt gjennom etablerte bankforbindelser.

Videre har FASB innført noen regnskapsendringer. Disse endringene hjelper med å reflektere mer nøyaktig hvilken innvirkning Bitcoins økonomi kan ha på selskapsregnskapene. Mer spesifikt kan selskaper som akkumulerer Bitcoin nå anerkjenne dens verdistigning i resultatregnskapet, og tilby en klar mekanisme for verdiskaping gjennom strategisk anskaffelse av Bitcoins. Bitcoin Act 2024 har ytterligere redusert systemiske risikoer for bedriftsadopsjon ved å tilby bredere regulatorisk klarhet.

Alle disse faktorene samlet har hjulpet Bitcoin til å bli en eiendel som nå holdes av mer enn 70 børsnoterte selskaper.

Flere regulatoriske grønne signaler har oppmuntret adopsjon, der det mest betydningsfulle er godkjenningen av Bitcoin-ETF-er. I de kommende segmentene vil vi se nærmere på disse signalene.

Regulatorisk landskap

Den første betydelige milepælen i Bitcoins regulatoriske landskap ble nådd da Bitcoin-ETF-er fikk godkjenning. Securities and Exchange Commission godkjente de første elleve Bitcoin-ETF-ene i januar 2024. Bitcoin spot-ETF-er ble senere godkjent 18. oktober 2024. Den samme måneden godkjente SEC Cboe-børsen for å tillate tradere å handle spot Bitcoin ETF-opsjoner på Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) og ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). I tillegg godkjente SEC New York Stock Exchange for å tillate opsjoner for handel på Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) og Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

Bitcoin ETF-bransjen tilbyr nå en rekke produkter, inkludert Spot Bitcoin ETF-er og Derivatives-baserte Bitcoin ETF-er. Disse to produktkategoriene har ulike typer produkter med forskjellige fordeler og fasiliteter. For eksempel har Spot Bitcoin ETF-er Bitcoin som underliggende eiendel, mens Derivatives-baserte Bitcoin ETF-er har Bitcoin futures-kontrakter. Som følge av dette sporer Spot ETF-er Bitcoin-priser direkte, mens Derivatives-baserte Bitcoin ETF-er sporer dem indirekte. Investorer får utforske et spekter av eksponering fra direkte til indirekte på grunn av disse instrumentene.

I USA er den 47. presidentadministrasjonen under ledelse av president Donald Trump angivelig klar med en rekke kryptovennlige føderale initiativer. Det var ikke bare president Donald Trump som var entusiastisk om utsiktene for krypto, noe som uunngåelig impliserte optimisme rundt kryptoverdenens mest representative eiendel: Bitcoin. Ifølge data publisert av den ideelle bransjegruppen ‘Stand With Crypto’, så valget i 2024 250 ‘pro-krypto’ medlemmer av Kongressen valgt sammen med 16 ‘pro-krypto’ senatorer.

En av de mest ambisiøse og lovende ideene er det foreslåtte opprettelsen av en Bitcoin National Reserve, som vil innebære å beholde alle nåværende regjeringsholdte bitcoins og akkumulere flere for å styrke nasjonens kryptoeiendeler. Dette forventes å plassere USA som en av de største suverene eierne av Bitcoin, og styrke global tillit til landets ledelse i kryptomarkedet.

Ripple‑administrerende direktør Brad Garlinghouse skrev på sin X‑konto i den første uken av januar 2025:

“Vi signerte flere amerikanske avtaler i de siste seks ukene av 2024 (siden valget) enn i de foregående seks MÅNEDENE. …Si hva du vil, men ‘Trump‑effekten’ gjør allerede krypto stort igjen — gjennom hans kampanje og i administrasjonens prioritet fra dag 1.”

Europa har også strømlinjeformet sine kryptopolitikker betydelig ved å bli den første store økonomien som vedtok et kryptolisensieringsrammeverk, kalt MiCA eller Markets in Crypto Assets.

Alt i alt, globalt, endrer oppfatningen av krypto seg. I 2024 publiserte World Economic Forum en oppsummering av hvordan kryptoreguleringer endrer seg over hele verden. Den fremhevet flere endringer. For eksempel har mange land innført et lisens- og registreringsregime for store mellomledd av krypto‑eiendeler, mange har drøftet regulering av fiat‑støttede stablecoins, mens flere land har reflektert over utvikling av veiledning og/eller godkjenningsregimer for markedsføring og promotering av krypto‑eiendeler.

En betydelig del av entusiasmen man ser bygge seg opp rundt krypto‑eiendeler stammer fra Bitcoin og interessen fra store selskaper for å holde den som en verdilagringsform. Microstrategy (MSTR ) er ett av de beste eksemplene på dette området.

1. Microstrategy (MSTR )

Per 27. januar 2025 eier MicroStrategy 471 107 bitcoins. MicroStrategy oppgir at gjennomsnittlig kjøpspris er USD 62 473,01 per bitcoin, med en total kostnad på USD 27,954 milliarder. Så sent som tidlig i november 2024 kjøpte MicroStrategy bitcoins for US$4,6 milliarder.

For å finansiere disse Bitcoin‑allokeringene solgte MicroStrategy omtrent 13,6 millioner aksjer i selskapet. Denne tilnærmingen var i tråd med selskapets “21/21‑plan”, en ambisiøs kapitalinnsamlingsstrategi for å skaffe $42 milliarder gjennom egenkapital og rentebærende verdipapirer i løpet av de neste tre årene.

Mens han snakket om sin Bitcoin‑strategi, hadde Microstrategys administrerende styreleder Michael Saylor følgende å si:

“Vi er et Bitcoin‑tesaurasjonsfirma. For fire år siden var vi et programvareselskap på $500 millioner, men nå er programvaren ansvarlig for kanskje $75 millioner i kontantstrøm eller inntekter per år. Tesaurasjonsoperasjonen er verdt $5 til $10 milliarder per år i inntekts‑ekvivalenter. Vi har mellom $35 og $38 milliarder i Bitcoin. Det er selskapets permanente kapital.”

Microstrategys Bitcoin‑holdings er kun sammenlignbare med BlackRocks iShares Bitcoin Trust eller IBIT, som er den største Bitcoin‑ETF‑en. Selv om andre selskaper ikke er like fokuserte på å holde Bitcoin som MicroStrategy, finnes det store selskaper som har betydelige mengder Bitcoin. Et slikt selskap er Tesla.

2. Tesla (TSLA )

Ifølge tall publisert av Bitbo eide Tesla 9 720 bitcoins per 12. september 2024. Tidligere hadde de 42 902 bitcoins, men i juli 2022 ble det kunngjort at de hadde solgt 75 % av sine beholdninger, noe som reduserte selskapets totale antall til 10 725. Bitcoin-prisen falt omtrent 1,7 % på nyheten. Imidlertid har utsiktene til Bitcoin endret seg betydelig fra den dagen til i dag.

Ifølge den siste tilgjengelige informasjonen – hentet fra Teslas siste innlevering – steg Teslas digitale eiendeler, som hadde en verdi på US$184 millioner i selskapets balanse siden slutten av 2022, til US$1,08 milliarder.

“Det er viktig å påpeke at nettoinntekten i Q4 ble påvirket av en mark‑to‑market‑gevinst på $600 millioner fra Bitcoin på grunn av innføringen av en ny regnskapsstandard for digitale eiendeler.”

– Tesla CFO Vaibhav Taneja fortalte analytikere i selskapets resultatpresentasjon

Uavhengige bransjerapportører gjorde en grundigere sjekk for å forstå hva som skjedde med Teslas Bitcoin‑strategi. De fant at hvis man vurderte til virkelig markedsverdi, ville Teslas krypto‑beholdninger ha blitt registrert til en verdi på $487 millioner ved starten av 2024, ikke tallet på $184 millioner for «kostnadsfri nedskrivning». Bitcoins massive oppsving ga urealiserte gevinster på $589 millioner for året, og la til tallet på $1,076 milliarder for digitale eiendeler i balansen.

Et annet selskap som har vært svært aktivt innen Bitcoin-akkumulering er Block, tidligere kjent som Square.

3. Block (XYZ )

Rapporter antyder at Block, et finans- og digitale betalingsselskap, kan bli det første selskapet med en «eksplicit» Bitcoin‑strategi som blir notert i S&P 500. Det er av denne grunn at Block har allokert 10 % av sine månedlige Bitcoin‑bruttofortjenester til Bitcoin‑investering.

Lederen for digital eiendomsforskning hos VanEck, Matthew Sigel, karakteriserte dette som en investering «på en forhåndsbestemt og gjentakende takt». Ifølge Sigel eide Tesla Bitcoin, men kunne ikke regnes som en holder siden de ikke hadde en eksplisitt strategi som Block.

Med alle disse store institusjonelle og bedriftsinvesteringene i Bitcoin, kan man bare forvente større deltakelse fra Bitcoin i våre fremtidige finanssystemer.

Når det gjelder inntekter, hentet Block Inc. $21,92 milliarder i inntekter for 2023, med Cash App og Square som spilte en stor rolle. Deres bruttofortjeneste nådde $7,50 milliarder, en solid økning på 25 % fra året før.

Det sagt, etter å ha tatt hensyn til kostnader, rapporterte de fortsatt et driftsunderskudd på $278,8 millioner. Imidlertid skjøt justert driftsinntekt opp til $351,4 millioner, noe som markerer en enorm økning på 342 % år‑over‑år.

På bunnlinjen snudde Block faktisk tilbake til positiv nettoinntekt, med $9,77 millioner, en stor vending fra deres tap på $540,75 millioner i 2022. Til slutt endte justert EBITDA på $1,79 milliarder, opp 81 % fra i fjor.

Fremtiden for Bitcoin i globale finanssystemer

Bitcoin har i alle muligheter blitt 2000‑tallets gull. I et intervju publisert på Deutsche Bank (DB ) sin nettside, hadde Marion Laboure, analytiker i Deutsche Bank research, følgende å si:

“Folk har alltid søkt etter eiendeler som ikke er kontrollert av myndighetene. Gull har hatt denne rollen i århundrer. Og ja, jeg kan potensielt se Bitcoin bli 2000‑tallets digitale gull. La oss ikke glemme at gull også var volatilt historisk.”

Men, bortsett fra å være en troverdig verdilagringsform, er Bitcoin raskt i ferd med å bli en eiendel som kan handles på børsen, en diversifiserer av porteføljen, og mer. Bitcoin‑eiere går inn i verden av desentralisert finans, ved å bruke wrapped‑tokens og DeFi‑prosjekter bygget på Bitcoins blokkjede.

Wrapped Bitcoin er i hovedsak en 1:1‑representasjon av Bitcoin som kan brukes på andre blokkjeder. Det er den første ERC20‑tokenen som er støttet 1:1 av Bitcoin. I de første dagene ville man tenke mye på nødvendigheten av å ha Wrapped Bitcoin. Ethereum hadde allerede etablert seg som grunnsteinen i desentralisert finans. Men hvordan kunne den mest kjente og mest representative eiendelen i kryptoverdenen henge etter?

I mai 2022 var nesten US$9 milliarder i Bitcoin låst i Wrapped Bitcoin, en enorm økning fra en markedsverdi på litt over US$4 millioner i starten av 2020. Det tallet har nå passert US$12 milliarder.

Alt i alt, med alle disse prestasjonene kombinert, kan Bitcoin nå lett kalles den globale finansielle ryggraden, en som har vokst raskt og robust!

Klikk her for å lære alt om investering i Bitcoin.