I søkelyset
Microsoft (MSFT): Et vindu inn i fremtiden for AI
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Fra etterslep til leder
Blant de store teknologiselskapene er det få som har vist like varig styrke som Microsoft (MSFT ), som har vært i fremste rekke i bransjen siden PC-revolusjonen.
Selskapet er likevel ofte mindre populært blant investorer og blir tidvis sett på som en virksomhet som hovedsakelig hviler på tidligere suksess og monopolstillingen til produkter som Windows, Office og Xbox.
Det ligger noe sannhet i dette, ettersom Microsoft delvis gikk glipp av flere nye teknologimarkeder. Smarttelefoner ble i stor grad dominert av Apple (AAPL ) og Google (GOOGL ), nettskyen av Amazon (AMZN ) og sosiale medier av Meta (FB ).
Dette ser imidlertid ut til å endre seg. Gjennom flere kloke grep har Microsoft blitt en leder innen KI. Denne dreiningen fornyer nå hele selskapets tilbud og utnytter den dominerende stillingen innen operativsystemer og bedriftsprogramvare.
MSFT Prisdiagram
Den urokkelige teknologigiganten
Å bringe datamaskiner til massene
Før vi ser nærmere på den nyere KI-delen av Microsofts virksomhet, er det nyttig å huske selskapets enorme tidligere og nåværende suksesser. Microsoft er i bunn og grunn et PC-selskap. Windows, verdens mest brukte operativsystem, gjorde datamaskiner til allemannseie og tilgjengelige for flere enn bare IT-kyndige.
Windows var også en drivkraft da tidlige videospill kom til arkade- og konsollsystemer, og er fortsatt det viktigste operativsystemet for PC-spillere.
Apple har derimot alltid vært et mer nisjepreget operativsystem foretrukket av fagfolk som designere og kunstnere. Til tross for det tekniske potensialet har Linux aldri klart å få virkelig bred utbredelse.
Kilde: Statista
Selv i en teknologibransje som blir stadig mer delt mellom Kina og USA, er Windows det dominerende operativsystemet på begge sider av Stillehavet. Den absolutte dominansen har avtatt noe det siste tiåret, men Windows er fortsatt standardvalget i PC-verdenen.
Sentrum for kontorarbeid
Microsofts dominans og motstandskraft innen operativsystemer gjentas i kontorverktøyene, gjennom programvaren som en gang het Office og nå kalles Microsoft 365. Microsoft kan sies å ha brakt datamaskiner inn i arbeidsflyten til alle kontorjobber, i tillegg til nisjeområder som regnskap og ingeniørfag som allerede brukte dem.
Tretti år senere er Outlook, Word, Excel og PowerPoint fortsatt de viktigste verktøyene for utallige millioner arbeidstakere globalt. Det spøkes ofte med at hele finans- og produksjonssystemet ser ut til å hvile på tjue år gamle Excel-ark.
Også her finnes mange alternativer, fra Apples egen kontorpakke til gratis løsninger med åpen kildekode som OpenOffice. Foruten brukere som er bundet til åpen kildekode eller Apple, synes Google Workspace å være den eneste seriøse utfordreren til Microsoft 365.
Det er uklart nøyaktig hvor store inntekter Microsoft får fra 365, fordi disse nå rapporteres sammen med skytjenester i Microsoft 365. Segmentet vokser imidlertid raskt, med årlig inntektsvekst på 15–20 prosent, avhengig av kvartalet i 2024.
Kilde: Microsoft
Ikke bare Office
Microsoft 365 tilbyr mange tilknyttede tjenester i tillegg til de opprinnelige Office-programmene, blant annet bedriftssamtaler med Teams, delt skylagring i OneDrive, Visio for diagrammer og grafer, Loop som samarbeidsområde og Access for databaser.
Investorer bør merke seg at Teams-inntektene økte med 31 prosent i 2024. Integreringen av KI ga nyttige funksjoner som automatisk oppsummering og muligheten til å stille spørsmål om møtematerialet.
Dette har latt Teams øke markedsandelen i markedet for fjernmøter raskt, fra 24,5 prosent i 2023 til 32,3 prosent ett år senere.
Kilde: Bitget
Skybasert databehandling
Når det gjelder skytjenester ligger Microsoft bak Amazons AWS, som er klart størst i bransjen. Selskapet er likevel godt posisjonert til å beholde kundene sine, fordi de hovedsakelig er bedriftskunder som også er avhengige av Microsoft for e-post, dokumenter og cybersikkerhet.
Gjennom Azure-plattformen står Microsoft for 20 prosent av den globale skyinfrastrukturen, like mye som Google, Alibaba og Oracle til sammen.
Kilde: Statista
Analytikere overser ofte Microsoft som cybersikkerhetsselskap, selv om det faktisk er den største leverandøren av endepunktsikkerhet, foran CrowdStrike (CRWD ) og langt større enn mindre konkurrenter.
Kilde: Microsoft
Microsoft har en svært liten tilstedeværelse i sosiale medier, men er uforholdsmessig viktig i profesjonelle nettverk gjennom eierskapet i LinkedIn, som ble kjøpt for 26,2 milliarder dollar i 2016.
Nettstedets inntekter vokser og økte med 10 prosent fra året før i fjerde kvartal 2024. Med 65 millioner registrerte selskaper har brukerbasen vokst raskt til nesten én milliard registrerte brukere.
Kilde: LinkedIn
Den største verdien kan ligge i dataene plattformen inneholder, som kan brukes til å trene spesialisert KI, særlig innen personalarbeid og tekniske fag. Dette kan bli en svært verdifull ressurs for Microsoft, blant annet for å forbedre forretningsanalyse og skreddersydde KI-verktøy.
Xbox og videospill
Et annet område der Microsoft har en dominerende stilling er videospill. Det begynner med eierskapet i Xbox, én av de tre store konsollplattformene sammen med Sonys PlayStation (SONY ) og Nintendo (NTDOY ).
Kilde: Market.us
Samlet sett er Xbox mer populær enn PlayStation i USA og Kina, men mindre populær i resten av verden.
Xbox er ikke Microsofts eneste tilstedeværelse i det dynamiske videospillmarkedet. Selskapet er også en stor spillutvikler med en sterk stilling i markedet for PC-spill.
Microsoft Gaming omfatter flere svært store utgivere som Microsoft har kjøpt de siste årene, blant annet det enorme oppkjøpet av Activision Blizzard for 68,7 milliarder dollar i 2022:
- Activision Blizzard: Call of Duty, Overwatch, Warcraft, StarCraft, Diablo og flere.
- Bethesda: Elder Scrolls, Fallout og flere.
- Obsidian: rollespill som Outer Worlds og Pillars of Eternity.
- King: svært populære mobilspill som Candy Crush.
- Mojang: Minecraft, med 170 millioner aktive spillere per måned i 2024.
Microsoft tilbyr abonnementstilgang til hele spillkatalogen gjennom Xbox Game Pass for 11,99 dollar i måneden, i stedet for at hvert spill må kjøpes separat.
Kilde: Microsoft
Det finnes også tydelige tegn på at Microsoft anser spilldivisjonen som avgjørende og ønsker videre vekst. I 2025 blir lønnen til Microsofts administrerende direktør sterkere knyttet til Xbox enn noen gang, særlig til spill og tjenester fremfor maskinvare.
Søkemotorer og annonser
Søkemotorer er et område Microsoft lenge har slitt med. Google er den ubestridte vinneren, mens Bing bare har rundt fire prosent markedsandel, som likevel er mer enn alle andre alternative søkemotorer.
Kilde: Stat Counter
Annonsevirksomheten er liten etter målestokken til de store teknologiselskapene, men ville blitt regnet som solid dersom den sto alene. Den omsatte for 14,7 milliarder dollar i 2024 og ventes å vokse til 17,7 milliarder i løpet av de neste to årene.
Kilde: eMarketer
GitHub
I 2018 kjøpte Microsoft GitHub, verdens ledende plattform for programvareutvikling, for 7,5 milliarder dollar. Plattformen har nå over 90 millioner utviklere og brukere, opp fra 28 millioner ved oppkjøpet.
Oppkjøpet har hjulpet GitHub med å øke salget, særlig til store selskaper, samtidig som plattformen fortsatt i stor grad drives selvstendig med minimal innblanding fra Microsoft-ledelsen.
Siden oppkjøpet har plattformen lansert flere verktøy, blant annet kode- og KI-verktøy som Codespaces og Copilot.
Med tanke på hvor viktig KI blir for fremtidens programmeringsjobber, er GitHub en svært strategisk ressurs for Microsoft. Det har også bidratt sterkt til å reparere forholdet mellom selskapet og miljøet for åpen kildekode, som siden 1990-årene hadde vært preget av motsetninger til Microsofts monopolistiske og mer lukkede praksis.
Microsofts satsing på KI
Fordi Microsoft i mange år har konsentrert seg om å opprettholde tradisjonelle virksomheter som Windows og Office, eller vokse gjennom oppkjøp i videospill, overrasket det mange at selskapets KI-fremgang viste seg å være i verdensklasse.
KI er nå selskapets viktigste satsing, og endringene sprer seg til alle deler av virksomheten.
«KI er en av vår tids mest omveltende teknologier. Vi mener den vil endre produktivitetskurven grunnleggende for hver enkelt, organisasjon og bransje og hjelpe oss med å håndtere noen av de mest presserende globale utfordringene.
Vi vet at Microsoft bare lykkes dersom verden lykkes. Vi arbeider for at verden skal dra nytte av det brede teknologiske skiftet mot KI, samtidig som risikoene reduseres.»
Satya Nadella, styreleder og administrerende direktør i Microsoft
OpenAI
Microsoft investerte 13 milliarder dollar i OpenAI. Forholdet ble gradvis mer symbiotisk, og mange mente at OpenAI i praksis var i ferd med å bli innlemmet i Microsoft.
Kilde: Forbes
Samtidig begynte Microsoft-tjenester som Bing å integrere ChatGPT-teknologi, noe som for første gang på mange år gjorde dem til en mulig trussel mot Google.
OpenAI har siden opplevd flere vekstproblemer, blant annet den midlertidige avsettelsen av grunnlegger Sam Altman før han ble gjeninnsatt. Selskapet er også på vei fra ideell status til et ordinært kommersielt selskap, noe som har skapt interne og eksterne spenninger, også med tidligere støttespillere som Elon Musk.
I mars investerte Microsoft minst 650 millioner dollar for å overta mesteparten av staben i OpenAI-konkurrenten Inflection. Samlet sett ser Microsoft nå ut til å betrakte OpenAI like mye som en konkurrent som en partner.
Utløsende for det svekkede forholdet ser ut til å ha vært OpenAIs ønske om å selge tjenester direkte til bedrifter, blant annet annonser, nyhetsproduksjon, ChatGPT-programtillegg og nettsøk.
Som svar ser Microsoft ut til gradvis å begrense OpenAIs tilgang til datakraft og videre finansiering, en alvorlig fare for et selskap som bruker flere milliarder dollar i året.
«I månedene som fulgte ville Microsoft ikke gi etter, mens OpenAI, som forventer å tape fem milliarder dollar i år, fortsatte å be om mer penger og mer datakraft for å bygge og drive KI-systemene sine.
En annen mulig kilde til spenning mellom Microsoft og OpenAI er en klausul i kontrakten deres som kan gjøre partnerskapet ugyldig.
«Hvis OpenAI oppnår AGI, blir Microsofts tilgang til OpenAIs teknologi opphevet. Enda viktigere er det at OpenAIs styre avgjør når AGI er oppnådd.»
Når OpenAI hevder at o3-modellen med høy presisjon nærmer seg AGI, generell kunstig intelligens, er det forståelig at Microsoft ønsker en selvstendig vei innen KI som ikke er avhengig av OpenAI.
Fra Office til Copilot
Copilot er navnet på KI-tjenestene som allerede er integrert i de fleste Microsoft-produkter, særlig det skybaserte Microsoft 365-tilbudet med Office-programvare.
Microsoft 365 gjennomgikk en fullstendig merkevareendring og fikk navnet Microsoft 365 Copilot i januar 2025.
Kilde: XDA Developers
Endringen er omstridt fordi den ser ut til å innebære at KI-løsninger skal presses inn i alle Microsoft-produkter, enten sluttbrukeren ønsker dem eller ikke.
I tillegg øker prisen på Microsoft 365-abonnementet for første gang på tretten år. Copilot inngår nå i grunnabonnementet i stedet for bare å være tilgjengelig med Copilot Pro.
Ny KI-divisjon
Endringen til 365 Copilot er bare én del av en større omorganisering som ble kunngjort i januar 2025. Microsoft har derfor opprettet en egen KI-divisjon kalt «CoreAI – Platform and Tools».
Den nye divisjonen samler Dev Div, AI Platform og enkelte sentrale team fra Office of the CTO, blant annet AI Supercomputer, AI Agentic Runtimes og Engineering Thrive. Oppdraget er å bygge hele Copilot- og KI-stakken slik at både interne og eksterne kunder kan utvikle og kjøre KI-apper og agenter.
Satya Nadella, styreleder og administrerende direktør i Microsoft
I denne visjonen blir Azure den underliggende infrastrukturen for KI, mens utviklerverktøy som Azure AI Foundry, GitHub og Visual Studio Code brukes til å bygge tjenester oppå den.
Kjerneideen er KI-agenter, programmer som er utviklet for å erstatte vanlig menneskelig innsats helt i bestemte oppgaver. De mest entusiastiske KI-tilhengerne forestiller seg at de til slutt kan erstatte alle jobber.
Agentbasert KI regnes som et mulig fremskritt utover generelle LLM-chatboter som ChatGPT, med langt mer spesialisert kunnskap og evne til å utføre nyttige oppgaver effektivt og pålitelig.
Dette kan bli en åpenbar inntektskilde ved å erstatte menneskelig arbeid i verdifulle fagområder, mens generelle LLM-er hittil ikke har skapt markedet på billioner av dollar som KI-tilhengerne lovet.
Å omfavne KI-omveltningen
Denne dreiningen mot KI ser ut til å forberede en radikal omforming av de fleste Microsoft-tjenestene, med KI som utgangspunkt.
Det er også et kraftig brudd med selskapets historiske tendens til å endre svært lite ved de etablerte produktene. Frykten for at nye KI-verktøy kunne forstyrre og utkonkurrere Word, Excel og PowerPoint har til slutt fått Microsoft til å omfavne den radikale KI-endringen i stedet for å bli sårbart for den.
I 2025 vil modellbaserte applikasjoner omforme alle programvarekategorier. Mer enn ved noe tidligere plattformskifte vil hvert lag i applikasjonsstakken bli påvirket.
Det tilsvarer at grafiske brukergrensesnitt, internettservere og skybaserte databaser innføres i applikasjonsstakken samtidig. Tretti års endring presses sammen til tre år!
Satya Nadella, styreleder og administrerende direktør i Microsoft
Kjernekraftdrevet KI
Et annet tegn på hvor alvorlig Microsoft satser på KI, er at selskapet var først ute med å lete etter en pålitelig kraftforsyning til KI-datasentrene.
Microsoft startet det som nå er en trend i teknologibransjen da selskapet i september 2024 sikret seg all fremtidig kraftproduksjon i de neste tjue årene ved å starte opp igjen et kjernekraftverk eid av Constellation (CEG ). Hvis energi blir en større flaskehals for KI-utvikling enn datakraft, kan dette vise seg å være et avgjørende grep.
Kjernekraft fra små modulære reaktorer (SMR) vil trolig også bli en viktig del av Microsofts fremtidige kraftforsyning til nettskyen og KI-datasentrene. Bill Gates støtter SMR-selskapet TerraPower, som forventes å begynne byggingen av sin første reaktor i Wyoming i 2025.
Vitenskapelig KI og kvantedatabehandling
Ved siden av kommersiell bruk av KI har Microsoft i flere år utviklet KI for vitenskapelig forskning gjennom AI4Science-programmet.
KI kan for eksempel gjøre det raskere for materialforskere å utvikle nye molekyler eller batterielektroder ved å redusere 32 millioner mulige materialer til 500 000 kandidater og deretter til 800 på under 80 timer.
Kilde: Microsoft
«Ved å bruke avansert datakraft og KI kan vi komprimere flere tiår med laboratoriearbeid til noen få dager og få innsikt vi tidligere ikke kunne ha forestilt oss.
Dette teknologiske spranget, kombinert med vår store samling av egne data og hundre års erfaring innen personlig pleie og husholdning, gjør at forskerne våre kan lede utviklingen av neste generasjon forbruksvarer.»
Alberto Prado, global leder for R&D Digital and Partnerships i Unilever
Kvantedatabehandling kan også hjelpe med slike komplekse tekniske beregninger.
Microsoft er en pioner innen skybaserte kvantedatatjenester med Azure Quantum. Tjenesten tilbyr også hybrid databehandling som kombinerer kvantedatabehandling med tradisjonelle skybaserte superdatamaskiner.
Kilde: Microsoft
I stedet for vertikal integrasjon har Microsoft valgt å inngå partnerskap med ledere innen nesten alle mulige teknologier for kvantedatabehandling og opptre som en slags forhandler. Disse omfatter IonQ (IONQ ), Pasqal, Quantinuum, QCI og Rigetti (RGTI ).
Kilde: Microsoft
Kontrovers
Historisk har Microsoft hovedsakelig stått i sentrum for kontroverser knyttet til monopolistisk atferd med Windows og Office.
Jakten på mer data til KI-satsingen har nylig skapt en ny type bekymring blant både brukere og tilsynsmyndigheter.
I september 2024 presenterte Microsoft Intelligent Media Search, en KI-drevet Windows 11-funksjon som skanner alle mediefiler i systemet, inkludert tekst, bilder, lyd og video, slik at de kan hentes frem på forespørsel.
Dette ligner Recall, som tok skjermbilder med jevne mellomrom og registrerte alt som ble gjort på datamaskinen.
Både Recall og Intelligent Media Search skaper tydelige personvernproblemer. De innebærer også at Microsofts KI kjenner til alt på datamaskinen, og reiser spørsmål om hvor direkte eller indirekte tilgjengelige disse dataene er for Microsoft selv.
Et slikt personvernbrudd kan være særlig problematisk i EU, der disse temaene vanligvis er strengere regulert.
Dataene ser ut til å være kryptert og bare lagret på de aktuelle enhetene, så i teorien burde dette ikke bli et problem. Funksjonen illustrerer likevel brukernes økende bekymring for å miste kontrollen over personvernet på egne enheter, en utvikling som har pågått siden overgangen til abonnementsbetaling og mer skylagring.
På lengre sikt gjenstår det å se om KI-tilgang til alle dataene våre gradvis blir akseptert, eller om det blir et problem teknologiselskapene må håndtere mer varsomt.
Konklusjon
Microsoft har lenge støttet seg på den usedvanlige levetiden til kjerneproduktene innen operativsystemer og kontorprogramvare, kombinert med en sterk, men ikke dominerende, nettskyvirksomhet.
Fra 2016 til 2018 oppsto en ny strategi med kloke investeringer i områder som profesjonelle nettverk, spill og kodeplattformer. Dette opprettholdt selskapets vekst og økte innflytelsen i bedriftsmarkedet.
De siste årene ser en ny epoke ut til å ha begynt for Microsoft, preget av at selskapet omfavner KI. Satsingen er mer rettet mot agentbasert KI enn generell KI og LLM-er, med en tydelig vei til inntekter på grunn av Microsofts sterke stilling innen bedriftsprogramvare.
Dette bør endre radikalt hvordan folk arbeider på datamaskiner, særlig i kontorjobber. Det kan også åpne nye vekstmuligheter for Microsoft, for eksempel ved å forbedre Bing nok til å utfordre Google på nytt i søkemotormarkedet.
Spilldivisjonen ser ut til å være den eneste delen av Microsoft som foreløpig er lite påvirket av KI. Dette kan snart endre seg, fordi selskapet allerede tilbyr KI-hjelp for å forutsi spilleratferd og levere oversettelse i sanntid, og har søkt patent på å lage og endre spillfortellinger med generativ KI.
Det bør også bemerkes at Microsoft har valgt en ganske særegen tilnærming til KI og holdt seg unna noen av de mest omstridte områdene, som generelle LLM-er og selvkjørende kjøretøy.
I stedet ser selskapet ut til å ha valgt å styrke posisjonen i bedriftsmarkedet og rette KI mot områder der teknologien kan virke sammen med eksisterende styrker: operativsystemer, kontorarbeid, nettsky, programmeringshjelp, videospill og vitenskapelig databehandling.
Siste om Microsoft
