Årets siste runde i markedet: Status – Bitcoin, Ethereum, Alts og Stablecoins

Til tross for at blockchain-sektoren har levert flere spennende utviklinger i år, har kryptomarkedet vært kaotisk og avskrekkende for mange tradere. I løpet av den siste uken av året, ser vi på de siste hendelsene og en detaljert vurdering av betydelige hendelser i år.

Julehysteriet suges opp av markedets stagnerte momentum

Det totale kryptomarkedet har kontinuerlig sunket over de siste tre kvartalene i en kjent fremvisning av de digitale eiendelers volatile natur. Blant hendelsene som bidrar til denne utviklingen, er fallet til Terra-økosystemet i mai, som kanskje markerte begynnelsen på mange misadventurer. Hendelsen slettet omtrent 500 milliarder dollar fra det totale markedskapitalen mellom 5. og 12. mai, og utløste trolig mange dominoeffekter på enheter assosiert med det. Betreffende prisfall ble observert over hele kryptomarkedet i den andre uken av juni og første uken av november – den siste som et resultat av FTX’s pågående sammenbrudd.

Kryptototal markedskapital. Kilde: TradingView

Forrige fredag registrerte de fleste mynter beskjedne prisfall, som indikerer mer potensiell volatil handling når året nærmer seg slutten etter en ganske sovende første halvdel av desember. Glassnode-analytikere har nylig indikert at den korte termins realiserte volatilitet for Bitcoin er på toårs lavnivå på 22% (1 uke) og 28% (2 uker) med en lignende observert kontraherende futures-volum. I den siste utgaven av ukens nyhetsbrev, pekte analytikerne på “stramming av likviditet, omfattende avskrivning og svekkelse av mange lån- og handelskontorer” som begrunnelse for de deprimerte volumtallene.

Bitcoin årlig realisert volatilitet. Kilde: Glassnode

Influenser som virker på makronivå har spart ingen markeder, ikke engang digitale eiendeler, hvor deres følte innvirkning har avvist misforståelsen om at Bitcoin er en inflasjonsbestandig eiendom. Kommentatorer har delt ulike prosjekter for hjemmeturen, men den konstante har vært den underliggende beariske tonen som nå lukker sin trettende måned, i hvert fall for Bitcoin.

Har Bitcoin allerede nådd bunnen i denne syklusen?

Selv om det sliter med å bryte ut i det nåværende markedet, har tidligere medstifter av BitMEX Arthur Hayes forklart hvorfor han tror at Bitcoin har nådd bunnen. Hayes har nylig uttalt, “Nesten alle som kunne gå konkurs, har gått konkurs”. I en samtale med podcaster og krypto-tilhenger Scott Melker, beskyldte derivat-handelsmannen sentraliserte lånere for Bitcoins politikk for det nåværende “rot”. Gitt at Bitcoin som disse “største mest ansvarsløse enhetene” har solgt i bjørnemarkedet nå er tom, er markedet bokstavelig talt på bunnen, og setter opp for en gjenoppretting. On-chain-data bekrefter at de fleste spekulanter har forlatt rommet, som reflekteres i Bitcoins langtids eier-tilbud, som er oppe til sin høyeste nivå i historien.

BTC/USD prisgraf. Kilde: Messari

Tidligere eksekutiv, nå blogger, forklarte at når sentraliserte lånere finner seg i finansielle vanskeligheter som krever at de må innfri sine innskytere, er deres første handling vanligvis å tilbakekalle lån. Slik er det denne gangen, men Hayes mener at det ikke har vært tilstrekkelig finansielle reserver til å effektivt redde dem fra konkurs, og peker på Three Arrows Capital og Alameda Research som firmaer som har tømt sin Bitcoin for likviditet.

USAs skattemarked forventes å bryte sammen snart

Hayes’ kommentarer speilet hans 9. desember-blogginnlegg, hvor han forklarte at markedets nåværende tilstand er et resultat av en destruktiv syklus hvor sentraliserte lånere presser handelsfirmaer til å innfri sine lån. De knekte enhetene ender opp med å likvidere sine posisjoner for å håndtere kravene. Når disse hovedlånene er ferdige med de korte lånene, forfølger de pant på lån for å innkassere flere midler.

Krypto-investoren var også fast bestemt på at USAs føderale reservemonetærpolitikk vil føre til et defekt skattemarked noen gang neste år. Hayes hevder at når dette skjer, vil den føderale pengeskriveren komme i gang igjen, og i utvidelse, krypto og andre risikofylte eiendeler vil skyte høyere. Inntil da, må krypto-investorer holde ut med de harde betingelsene etter FTX-konkursen.

Bitcoins resesjonstest kan komme så tidlig som 2024

Bitcoin-tilhengeren rådet videre at selv om eiendommen kan trekke en gjenoppretting i 2023, vil dens virkelige test være resesjonen – en han forutså ville komme så tidlig som 2024, og potensielt kunne føre til en “generasjonskollaps”. Han argumenterte for at Bitcoin måtte overgå de ekstreme inflasjonsnivåene i denne omgangen for å bevise sin nytte.

Mens noen mener at de som skal bli flushet ut, allerede er blitt flushet ut, teoriserer andre at den nåværende været vil vedvare inntil den tradisjonelle finansielle landskapsfavoriserer en langvarig akkumulasjonsfase som kan vende bjørnene. Den siste scenariet antyder at den herskende negative holdningen, som har vedvart selv med Bitcoin som handler så lavt som 65% under sin pris ved årets begynnelse.

Et år å glemme for bjørner og langtradere

BTC/USD-paret har vært begrenset under $18 500 i over seks uker siden 8. november, med den nærmeste stigningen som førte til synet av dette merket – i form av CPI-november-data-boost – som led av avvisning rundt $18 320. Denne uken gjentok $16 400 på mandag og understreker tilstanden av kortvarig ustabilitet rundt Bitcoins pris. En observatør som gjennomgikk MVRV-ratioen uttalte i en rask post som ble presentert på CryptoQuant at det kunne være mer smerte for eiere i de kommende dagene.

Bitcoins historiske prisgraf. Kilde: Messari

Blockchain-data og intelligensplattform Glassnode observerte i en 8. desember-oppdatering at det nåværende markedet ligner syklusen i 2018. I den tolv måneder lange perioden som ledet opp til oppdateringen, registrerte markedet 213 milliarder dollar i realiserte tap tilskrevet Bitcoin-investorer (mot 455 milliarder dollar i realisert gevinst) ifølge data fra analytikere og innsikt. Observasjonen oversettes til en relativ kapitaltap på 46,81% av bjørne-markedsgevinstene sammenlignet med en ekvivalent ratio på 0,486 justert til 47,86%.

Illustrerende den ti-årige utsikten til Bitcoins midler som flytter på og av børser, observerte on-chain-markedsintelligens-leverandør Santiment i en 22. desember-post at antallet mynter på børser har vært på sitt laveste nivå (1,2 millioner BTC) siden november 2018. I mellomtiden har volumet av mynter på børser i selvbevarende sporingshistorikk en historisk høy på 18,2 millioner BTC. Tidlig denne uken noterte Reflexivity Research’s Will Clemente at prosentandelen av Bitcoins forsyning kontrollert er oppe til 17% i år – en oppmuntrende tall når eiendommen bare har vært rundt i tolv år. Antallet aktive utviklere i Bitcoins økosystem har imidlertid vært synkende i år på grunn av en rekke faktorer, inkludert dårlig markedstrend.

Krypto-hacker og DeFi-utnyttelser

Det kommende året har linjet seg opp som et år som vil se mange reguleringer introdusert i rommet for å beskytte forbrukere mot markedsmannipulering. Likevel er en større trussel DeFi-utnyttelser. En 22. desember-AP-nyhets post detaljerte at nordkoreanske hackere har gått bort med omtrent 800 milliarder won ($626 million) i krypto og andre virtuelle eiendeler dette året. Omtrent 100 milliarder won ($78 million) har kommet fra lokale ofre. Totalt har disse hackerne ulovlig tilegnet seg digitale eiendeler verdt 1,5 billioner won ($1,2 milliarder) siden 2017, ifølge en presentert rapport fra landets nasjonale etterretningstjeneste.

En annen rapport anslår at totalt 4,3 milliarder dollar i inntekter har vært knyttet til krypto-relaterte svindel så langt, med 97% av de faktiske stjålne midler gjennom drænte DeFi-protokoller. Brudd på cross-chain-broer har resultert i tap på 1,4 milliarder dollar, ledet av Axie Infinitys Ronin-hack som så nære 600 millioner dollar siphonet. En annen 320 millioner dollar ble feiet bort i Wormhole-krypto-broen, mens omtrent 100 millioner dollar ble stjålet fra Mango Markets-plattformen.

Token Terminal-data viser at over 2,5 milliarder dollar i tap har vært knyttet til utnyttelser som tar mål på cross-chain-broer siden 2020. Data fra markedets integritetsplattform Solidus Labs viser at over 117 000 svindel-tokens ble lansert mellom januar og slutten av november. Rapporten fra markedsovervåkings-teamet fant også at nesten 2 millioner investorer har vært ofre for hacker-angrep assosiert med rug pull-tokens. Sikkerhetsekspertene advarer at slike angrep vil forbli en vanlig forekommende i 2023, siden det ikke finnes noen enkelt løsning for sårbarheten til disse broene. Den siste er nesten innebygget, siden sikkerheten til broene også avhenger av sikkerheten til blockchain-nettverkene de tjener.

zkEVM-utviklinger: Den manglende brikken i blockchain-infrastruktur

Realisering av en fullt funksjonsrik null-kunnskaps-Ethereum Virtual Machine (zkEVM)-løsning med kraft til å låse opp enda mer potensiale i form av smart kontrakt-portabilitet utenfor tilpassede eksekveringsmiljøer, har vært det ultimate målet for aktivt-bygging-økosystemer som utnytter Ethereum som basis-nettverk. Dette skyldes evnen til disse virtuelle maskinene til å skala sikkerhet på lav transaksjonsgebyr samtidig som de oppnår raskere endeligitet. En gjennombrudd i denne retningen kunne potensielt avklare de lave gjennomstrømnings- og høye gebyr-problemene tilskrevet Ethereum.

I tillegg til å kaste ut mangler som nedtider, sensur og utnyttelser født av risikable kompromisser i sikkerhet, vil EVM-kompatible ZK L2s gå langt i å fremme krypto-adoptsjon. For øyeblikket har Ethereum, i en viss forstand, avstått eksekvering til raskere og billigere lag-2-løsninger. Etter den vellykkede sammenslåingen, har flere team, inkludert Polygon, Scroll, ConsenSys og Matter Labs, tatt skritt mot å materialisere dette målet. Likevel har levering av en optimal utvikleropplevelse vært den største utfordringen på denne veien, selv om noen praktiske implementeringer av teknologien har vært oppnådd. Forrige uke lanserte blockchain-infrastruktur-selskapet ConsenSys sin zkEVM-nettverk for privat beta-testing i forventning av bruker-oppstart neste måned.

Ethereum-grunnlegger Vitalik Buterin om det kommende året

Serien av bransjen-rystende hendelser som fulgte Terras kollaps, har rimeligvis ført til en motvilje mot digitale eiendeler, spesielt blant nye inntredere. Hendelser av lignende størrelse har vært sett før, uten tvil – Mt Gox i 2014 er et eksempel – men ingen har skjedd i midten av et hovedsakelig rødt marked. I en 19. desember-intervju delte Ethereum-grunnlegger Vitalik Buterin sine tanker om året og hva som er i vente for Ethereum-tilhengere i det kommende.

Sammenfatting av hans bemerkninger om at det fortsatt er mye plass for innovative sinn å utforske, identifiserte Buterin tre områder som kunne være lønnsomme på lang sikt i konversasjonen med Bankless Show’s David Hoffman. Det første av de tre han pekte på, er utviklingen av pålitelige løsninger for lommebøker, som er en mulighet for bygging av team og samtidig bidrar til generell masse-adoptsjon. Buterin anerkjente også modelleringen av en stabilcoin som ikke er påvirket av inflasjon, som han så på som revolusjonerende i forstand til en livline for investorer under slike perioder. Tredje, hevdet programmereren at Ethereum må finne applikasjoner i innlogging-aktiverende systemer for å forstyrre internett-scenen som for øyeblikket er kontrollert av store teknologi-“overherrer” som Google.

Stablecoin-dominans graf. Kilde: TradingView

Den økende dominansen av stablecoins – tre av de topp 10 kryptovalutaene etter markedskapital – selv om den avtar for øyeblikket, gikk ikke uoppmerket forbi i fjor måned. Tvert imot, har fokuset vært på disse prosjektene, som har registrert gjennomsnittlige netto månedlige kapital-utfloder på mellom 4 og 8 milliarder dollar siden mars. Binance USD (BUSD), Tether (USDT) og USD Coin (USDC) bidrar til en samlet markedskapital på 128 milliarder dollar, som representerer en andel på omtrent 15%. Stablecoin-dominansen toppet på nesten 20% kort tid etter FTX-kollapset, men har trukket seg tilbake noe i tråd med det konsoliderte krypto-markedet

Ingen lettelse for minearbeidere

Fortellingen om minearbeidernes lidelser har også forblevt konsekvent, selv utenfor USA. Denne uken rapporterte Europas tidligere attraktive mine-hubber i nordlige Norge og Sverige at de er i en krise på grunn av energipriser som nylig har skutt opp til rekordhøye nivåer. Europiske minearbeidere i disse regionene stenger ned bare noen måneder etter å ha startet opp etter vinteren ankommer. De nåværende strømprisene i nordlige Norge er i gjennomsnitt nesten fire ganger høyere enn gjennomsnittsprisen de siste tre årene, ifølge data fra Nordpool, mens i Sverige er prisene tre ganger høyere nå.

Historisk utvikling av strømpriser i Europa

De stigende tariffene er delvis på grunn av sesongendring (lave temperaturer) som har økt energibehovet. Mindre vind har begrenset kraftproduksjon, som er sett i Tyskland og Storbritannia, mens forsinkede vedlikeholdsaktiviteter i Frankrike, Sverige og Finland har økt lidelsen. Kryptovault er ett av mine-selskapene som har blitt tvunget til å stenge av sine minearbeidere med håp om å gjenopptake operasjonene når forholdene blir bedre. Strømprisene vil sannsynligvis forbli høye i Sør-Europa i 2023, men forventningene er at energisituasjonen vil se bedre ut, i hvert fall for nordlige Norge.

ASIC-flåte-telling. Kilde: Glassnode

Nå mer enn noen gang, er nivået av gjeld blant Bitcoins minearbeidere en nøkelfaktor i å bestemme hvilke firmaer holder ut mot bjørnemarkedet og de kombinerte effektene av en fiendtlig omgang. En 23. desember-rapport fra Hashrate Index identifiserte Core Scientific (CORZ ) som den største skyldneren med “1,3 milliarder dollar i skyld i regnskapet per 30. september”, etterfulgt av Marathon Digital (MARA ). Samlet har offentlige minearbeidere et hull på omtrent 4 milliarder dollar i skyld – hovedsakelig på grunn av de topp 10 skyldnerne som har en samlet skyld på 2,6 milliarder dollar.

Offentlige minearbeideres skyld. Kilde: Hashrate Index

Minearbeidere som overlever på uholdbare lån, har brent ut. Compute North og, mer nylig, Core Scientific har søkt om kapittel 11-beskyttelse. I mellomtiden har noen kjøpt mine-steder fra disse distressede minearbeiderne og solgt aktiver til store rabatter.

I Canada fulgte Britisk Columbia provinsene Quebec og Manitoba i å etablere restriksjoner på krypto-mining for å bevare strøm under høyt behov. Energiminister Josie Osborne annonserte suspensjon av nye tilkoblinger for Bitcoin-minearbeidere til deres nett. BC Hydro, et statseid strøm-leverandør, vil ikke vurdere strøm-forespørsler fra minearbeidere i de neste 18 månedene. Eksisterende minearbeidere og de som er låst til BC Hydro, vil ikke være berørt.

Børs-hovedliner

Kanskje den mest åpenbare endringen etter FTX-kollapset, har vært FUD fulgt av en noe økt markedsoverskudd for Binance, Coinbase og andre børs-selskaper. Data samlet av The Block viser at Binance-markedsandelen økte fra 59,92% i januar til 78,43% på tidspunktet for skriving, til tross for bekymringene rundt prisen og betegnelsen på sin BNB-token. Børsen avsluttet november med 505,62 milliarder dollar i månedlig børs-volum, som utgjorde en overveldende 75,13% markedsoverskudd. Den rapporterte figuren representerte likevel en 45,74% nedgang sammenlignet med november 2021, da børsen registrerte et månedlig volum på 931,83 milliarder dollar.

Børs-handelsvolum. Kilde: The Block

Coinbase og Kraken har sett lignende nedgang i handelsvolum, som understreker bjørnemarkedet. Deres markedsoverskudd har også økt over november fra 9,23% og 3,83%, til 9,68% og 3,83% per 21. desember. Utenfor markedsoverskudd, har børs-aksjene generelt hatt det dårlig. Coinbase-aksjen COIN falt til en ny laverekord på 33 dollar den 22. desember, ned fra over 250 dollar på den første handelsdagen i året. Siden lanseringen, har Coinbase-aksjen mistet 89% av sin verdi, men det har ikke skremt noen investorer. Forrige uke kjøpte ARK Invest en betydelig del av børs-aksjene (verdt 11,9 millioner dollar) sammen med Teslas, da sistnevnte falt til deres årlige laveste.

Tidligere denne måneden postet CEO Brian Armstrong at børsen er på vei til å avslutte året med en 50% reduksjon i omsetning sammenlignet med 2021-tallene. Nedgangen er konsistent med forventede årsslutt-omsetnings-tall for mange børser, da det har vært en merkbart aversjon. Likevel har noen fortsatt å legge til nye verktøy for handlere. Denne uken lanserte Kraken en Pro-pakke som inneholder “den siste teknologien for å redusere forsinkelse og håndtere topp-etterspørsel” for markedsdeltagere med avansert handelskunnskap. Børsen rapporterte at den ville fortsette å integrere nye funksjoner i Pro-produktet samtidig som den vurderte forespørsler fra kunder. I et nylig intervju kastet WazirX VP Rajagopal Menon lys over den desperate tilstanden til indiske børser, samtidig som han anerkjente at noen kanskje ikke ville klare å bestå overlevelsestesten.

Securities.io ønsker deg gode jul!