FTX-krisen 9. november 2022: Bitcoin og Solana falt kraftig

Onsdag 9. november 2022 falt markedet for digitale eiendeler kraftig. Dette brede fallet midt i uken førte Bitcoin ned mot 17 730 dollar ved artikkelens publisering, omtrent 10 % lavere på et døgn. Det var nær bunnen på rundt to år, ikke en historisk bunn gjennom alle tider. Bitcoin hadde svekket seg før mellomvalget i USA og falt under 20 000 dollar den 8. november da uroen rundt Binance og FTX tiltok.

Likviditetskrisen i FTX rammet markedet

Situasjonen i FTX forverret seg til tross for beroligende uttalelser fra grunnlegger Sam Bankman-Fried. Den 8. november delte han nyheter om foreløpige oppkjøpssamtaler med Binance og hevdet at kundenes eiendeler var trygge. Dette var hans påstand, ikke en uavhengig kontroll. Binance-sjef Changpeng Zhao (CZ) kunngjorde en ikke-bindende intensjonsavtale om å vurdere kjøp av FTX.com, med brukerbeskyttelse som begrunnelse. FTX.US var ikke omfattet.

Binance var en tidlig FTX-investor og solgte eierandelen i 2021. Intensjonsavtalen av 8. november forutsatte selskapsgjennomgang og var ikke et gjennomført oppkjøp. Senere den 9. november kunngjorde Binance at selskapet ikke ville gå videre med kjøpet. Redningssamtalene må derfor skilles fra en faktisk transaksjon.

Tolkningen om at CZ med vilje skapte krisen for å kjøpe en konkurrent, var spekulativ. Kunngjøringen om FTT-salg svekket tilliten ytterligere, men beviste ikke alene den økonomiske stillingen til FTX eller Alameda, eller CZs hensikt. Uttakskrav og salgspress økte.

CZ beskrev FTT-salget som «en lærdom fra LUNA». Det var hans forklaring om risikostyring, ikke et uavhengig bevis på at Alameda var insolvent. Han foreslo reservebevis basert på Merkle-trær og sa at Binance planla å innføre dette. Reservebevis dokumenterer imidlertid ikke alene alle forpliktelser, eierskapet til eiendeler eller full betalingsevne, og er ikke det samme som en fullstendig revisjon.

Forbindelsene til FTX og Alameda presset Solana

I artikkelens historiske oversikt falt Solana (SOL) rundt 20 % på dagen og 36 % på en uke, mest av de ti største kryptovalutaene målt som dagsfall. Optimismen rundt Breakpoint-konferansen i Lisboa avtok. Båndene til Alameda, et handelsselskap grunnlagt av Bankman-Fried, og frykt for salg tynget stemningen. Hele kursutslaget kan likevel ikke fastslås å ha én bekreftet årsak.En teori var at Alameda solgte SOL for å kjøpe FTT, mens CZ solgte FTT for å kjøpe BNB.Dette var en tolkning fra den pseudonyme analytikeren Immortal Crypto, ikke en bekreftet transaksjonsstrøm.

Ifølge artikkelen hadde SOL vært oppe i rundt 38,50 dollar helgen før, det høyeste nivået på to måneder.

Ethereum (ETH) og Cardano (ADA) falt også. ETH hadde da gitt fra seg oppgangen i november og var tilbake nær bunnen fra oktober.

ETHs kursutvikling sammenlignet med andre altcoins

Avalanche (AVAX) og Algorand (ALGO) falt også rundt 25 % på et døgn i artikkelens øyeblikksbilde fra 9. november 2022.

Reaksjoner fra privatpersoner og institusjoner

Enkelte observatører sammenlignet situasjonen med Terra-kollapsen i mai. I en uttalelse 8. november fremhevet den amerikanske senatoren Cynthia Lummis behovet for tydelige regler for digitale aktivabørser, blant annet om kundemidler og utlånsvirksomhet.

Coinbase, Tether og Circle ga forklaringer, men det blir feil å omtale alle som helt uten forbindelser til krisen. Coinbase opplyste 8. november om rundt 15 millioner dollar i innskudd på FTX for drift og kundehandler, men ingen FTT-eksponering. Circle sa 13. november at selskapet ikke hadde vesentlig eksponering, mens Tether 17. november opplyste at det ikke hadde utestående lån til Alameda. De to siste uttalelsene kom etter at artikkelen ble skrevet. Utstedernes egne uttalelser fjerner heller ikke all markedsrisiko. Fallet økte presset på investorer og tradere med belånte posisjoner.

I CoinGlass-tallene som artikkelen viste til, ble posisjoner til nesten 400 000 tradere tvangsavviklet på et døgn, med en verdi på nær 858 millioner dollar. Dette var posisjonsverdier i datagrunnlaget, ikke nødvendigvis tilsvarende realiserte kontanttap eller unike personer uten overlapp mellom kontoer.

Tvangsavviklinger i markedet. Kilde: CoinGlass

Før krisen tiltok, viste Glassnodes Week On-chain-rapport fra 7. november til tidlige tegn på sterkere etterspørsel og en tilnærming mellom indikatorer for Bitcoins kostpris. Det var en betinget analyse, ikke en garanti for innhenting. Sjokket 9. november svekket forventningene. Markedet ventet også på den amerikanske konsumprisindeksen (CPI) 10. november som en mulig markedsdriver. Denne kalenderen og disse forventningene gjaldt 2022.