Søknadsbølge for ETF-er med ether-futures — august 2023

Etter interessen BlackRock (BLK ) skapte med søknaden til SEC 15. juni 2023 om en spot-bitcoin (BTC )-ETF, rettet oppmerksomheten seg i slutten av juli og begynnelsen av august 2023 også mot ether (ETH )-futures i børsnoterte fond. Flere kapitalforvaltere leverte dokumenter for å utforske dette mulige markedet.

Søknader om ETF-er med ether-futures

Ether-futures gir indirekte eksponering mot prisendringer gjennom derivater. De tilsvarer ikke direkte eierskap til ETH, og avkastningen kan avvike fra utviklingen i spotprisen.

Volatility Shares var blant aktørene som startet søknadsbølgen med Ether Strategy ETF 28. juli 2023. Selskapet hadde startet handelen i 2x Bitcoin Strategy ETF 27. juni, som den første amerikanske ETF-en med giret eksponering mot kryptovaluta. Målet om dobbel avkastning gjaldt én dag, ikke enhver lengre periode.

Det foreslåtte fondet kunne bli blant de første av sitt slag i USA. Søknaden la opp til at registreringen skulle tre i kraft 75 dager etter innlevering, rundt midten av oktober. Dette garanterte ikke en dato for handelsstart. Fondet skulle investere i kontantavregnede ether-futures på CME samt kontanter eller verdipapirer som sikkerhet, ikke direkte i ether.

Andre søknader fulgte. Innen 1. august forelå forslag om ProShares Short Ether Strategy ETF, VanEck Ethereum Strategy ETF, Grayscale Ethereum Futures ETF, Bitwise Ethereum Strategy ETF og Roundhill Ether Strategy ETF. Direxion kom til 2. august, slik at antallet ytterligere forvaltere ble seks. Alle hadde altså ikke søkt innen 24 timer etter 28. juli.

ProShares-fondet Short Ether Strategy ETF hadde som mål å gi den motsatte (-1x) daglige avkastningen til S&P CME Ether Futures Index før kostnader. Dette var et daglig avkastningsmål, ikke kontrakter som forfaller hver dag. VanEck siktet mot økonomisk ether-eksponering gjennom futures på omtrent 100 % av fondets samlede eiendeler. Grayscale skulle hovedsakelig investere i kontrakter med nærmeste forfallsmåned.

Onsdag 2. august 2023 leverte Direxion forslaget til Direxion Bitcoin Ether Strategy ETF, som skulle investere i både bitcoin- og ether-futures på CME. Dette var en registreringssøknad, ikke lanseringen av et allerede godkjent produkt.

Avkastning for Bitcoin og Ethereum fra starten av 2023 til diagrammets dato. Kilde: TradingView

Ifølge markedsanalysen i den opprinnelige artikkelen tidlig i august 2023 hadde ether slitt med å holde seg over den psykologiske grensen på 2 000 dollar siden midten av april. ETH/USD passerte grensen 14. juli under en bred markedsoppgang, men mistet gevinstene noen timer senere.

ETH/USD-lysdiagram

Da den opprinnelige artikkelen ble skrevet tidlig i august 2023, ble etherprisen oppgitt til 1 835 dollar, ned 6,20 % på 30 dager, men opp omtrent 52 % siden årsskiftet. Dette er historiske tall fra det tidspunktet, ikke dagens pris eller avkastning for et helt år.

Les mer om Ethereum i veiledningen vår Investering i Ethereum.

Grayscales bitcoin-forslag

I brevet til SEC 27. juli 2023 ba Grayscale om likebehandling og samtidig godkjenning av spot-bitcoin-ETP-forslagene dersom ett ble godkjent. Selskapet inkluderte også Grayscale Global Bitcoin Composite ETF i innleveringen 1. august, med foreslått notering på NYSE Arca. Dette var noe annet enn et fond som eier bitcoin direkte: det skulle investere i utenlandske bitcoin-ETP-er og aksjer i utvinningsselskaper.

SEC hadde 29. juni 2022 avslått forslaget om å gjøre Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) til et børsnotert produkt. Grayscale ba om domstolsprøving, og saken var fortsatt uavklart da artikkelen ble publisert tidlig i august 2023.

Søknadsbølgen i august 2023 kom mens markedet ventet på SECs avgjørelser om spot-bitcoin-produkter. På det tidspunktet var ingen amerikansk spot-bitcoin-ETP godkjent, mens futuresprodukter allerede var tilgjengelige. Dette skapte forventninger til ether-søknadene uten å garantere utfallet.

Les mer om bitcoin i veiledningen vår Investering i Bitcoin.