Europas kryptobransje ønsker EU‑lovgivernes godkjennelse av MiCA

I forrige uke vedtok Europaparlamentet, EU‑s lovgivende organ, Markets in Crypto-Assets (MiCA)-reguleringene etter en tilsynelatende ubetydelig avstemning 20. april. Den siste hendelsen endte med 517 for, 38 mot og 18 som avstod. Selv om MiCA trenger godkjenning fra Det europeiske råd før den kan tre i kraft, viser den entusiastiske støtten under ferdigstillingen av den banebrytende loven at den sannsynligvis ikke vil bli utfordret i det siste administrative steget 16. mai.

Som reaksjon på nyhetene har flere digitale aktivautøvere, inkludert leverandører av virtuelle eiendeler, vist en vilje til å endre sin virksomhet i samsvar med de nye reguleringene de siste dagene. Lovgiverne stemte separat 529 til 29 for Transfer of Funds‑reguleringen etter en debatt 19. april.

Kryptolisensierings‑ og midtsoverføringsreglene omfatter også leverandører av kryptolommebøker, børser og stablecoin‑leverandører. Utstedere hvis tilbud henter markedsverdi fra andre eiendeler må opprettholde tilstrekkelige reserver. Pakken beskriver forbrukerbeskyttelse og andre tilsynsretningslinjer for å bekjempe hvitvasking. Overføringer som involverer digitale eiendeler vil nå være underlagt ‘travel rule’ lik den i tradisjonell finans, som krever at viktige transaksjonsdetaljer blir registrert og lagret av tjenesteleverandører på begge sider av overføringen.

Her er de viktigste punktene fra de nye reguleringene, reaksjonene så langt og en vurdering av det regulatoriske landskapet i individuelle jurisdiksjoner:

Omfang og tidslinje for Markets in Crypto-Assets Act (MiCA)

Resultatet av torsdagens avstemning med et flertall på 13‑1 markerte en ny suksess i utkastet til lovpakken som ble introdusert i 2020. Noen viktige detaljer må fortsatt avklares før den publiseres i Den europeiske unions offisielle tidende i juni. I mellomtiden forventes European Securities and Markets Authority og European Banking Authority å utarbeide spesifikke retningslinjer.

En versjon utarbeidet på engelsk ble først godkjent av Rådet i juli 2022, etterfulgt av en foreløpig avtale høsten i fjor. Europaparlamentskomiteen for økonomi og monetære anliggender bekreftet de omfattende kryptoreglene i en oktoberavstemning som endte 28‑1 til fordel. Det juridiske rammeverket møtte imidlertid to forsinkelser før vedtaket. I den siste hendelsen, i januar, utsatte EU‑parlamentet den tidligere avtalte februar‑datoen med ytterligere to måneder, med henvisning til oversettelsesproblemer til blokkens 24 offisielle språk. Den første forsinkelsen i november dreide seg også om den tekniske karakteren av lovteksten.

Betydning og implementering: Regulering for troverdighet

MiCA anses som et stort milepæl ettersom det representerer et enhetlig lovgivningsrammeverk for virksomheter innenfor Den europeiske union. MiCA søker å legge grunnlaget i form av en felles standard av regler for å regulere sektoren i Europa på en korrekt måte. Det vil kaste lys over gråsoner, inkludert regulering av digitale eiendeler som for øyeblikket ikke er under tilsyn av eksisterende finanslovgivning.

Det 571‑siders utkastet til loven inneholder regler om opprettelse, drift og styring av utstedere av virtuelle eiendeler innen blokken. Spesifikke bestemmelser knyttet til stablecoins trer i kraft fra juli 2024, mens håndhevelsen av andre, inkludert de som gjelder CASP‑er, vil følge senere i januar 2025. Totalt sett vil den etterlengtede pakken markere en ny regulatorisk æra for regionen.

Oppstartsbedrifter er blitt fremhevet som potensielle mottakere av implementeringen. Tilhengerne tror at adopsjonen vil gi nisjen en status som vil appellere til investorer som for det meste har trukket seg tilbake. Bransjeeksperter mener at rammeverkets lisensieringskrav også på lengre sikt kan bidra til å gjenopprette det ødelagte forholdet mellom bankinstitusjoner og kryptoselskaper. Flere banker som har trukket seg ut av sektoren eller fryst sin interesse etter bankkrisen i mars, vil være villige til å samarbeide med lisensierte enheter.

Reaksjoner fra kryptosamfunnet

Den foreløpige godkjenningen førte forventet til kommentarer fra ulike grupper. MiCA vil gi juridisk sikkerhet på flere generelle områder innen den digitale eiendomsbransjen, og dermed oppfatningen om at implementeringen vil styrke investorer. Bransjeeksperter bemerket godkjenningsresultatet og hyllet loven som et banebrytende reguleringsdokument. Samtidig uttrykte kryptolederne for det meste optimisme om MiCAs potensielle rolle som en godkjenningsstempel for tjenesteleverandører av kryptoeiendeler (CASP‑er).

“De fine detaljene vil være viktige, men samlet sett mener vi at dette er en pragmatisk løsning på utfordringene vi står overfor sammen. Det finnes nå klare spilleregler for kryptobørser som skal operere i EU,” Binance‑administrerende direktør CZ skrev i en tweet.

Coinbase‑teamet delte lignende syn på viktigheten av MiCA for å beskytte investorer.

“Dette omfattende rammeverket vil gi kryptoorganisasjoner selvtilliten til å investere og vokse i regionen,” Coinbase sa.

Gemini‑medgründer Tyler Winklevoss kom også med en kommentar, og kritiserte USAs trege tempo og mangel på klarhet.

“Mens amerikanske regulatorer har vært opptatt av interne stridigheter og nektet å gi den mest grunnleggende klarheten for kryptobransjen, har Den europeiske union nettopp godkjent MiCA‑reguleringen, som gir et omfattende regulatorisk rammeverk for krypto i Europa.”

De kommende reglene kan ytterligere inspirere til tillit for å ta i bruk blokkjede‑løsninger. Regulatorisk usikkerhet har tidligere vært en hindring for bred adopsjon. SettleMint‑administrerende direktør Matthew Van Niekerk mente at lovgivningen kan øke interessen blant potensielle kunder, inkludert banker, som ønsker å prøve innovative løsninger som tokeniserte obligasjoner.

Mangler ved MiCA

Elizabeth McCaul, medlem av tilsynsstyret i Den europeiske sentralbank, advarte tidligere denne måneden om at de foreslåtte reguleringene er utilstrekkelige for å regulere krypto og vil måtte styrkes. McCaul argumenterte for at CASP‑er må underlegges strengere krav og økt gransking. Hun uttrykte bekymring for at den nåværende klassifiseringen av kryptoeiendels‑tjenesteleverandører er ineffektiv og ikke tar hensyn til størrelsen på de største kryptobørsene.

Den erfarne investeringsbanken pekte på den avviklede FTX, som ikke ville blitt ansett som betydelig under MiCA siden den ikke når terskelen på 15 millioner aktive brukere. Binance, som har mellom 28 og 29 millioner aktive brukere globalt, ville også ikke kvalifisere som betydelig etter EU‑standardene. I stedet anbefalte ECB‑styremedlemmet å innføre kvantitative måleparametere som virkelig gjenspeiler betydningen av CASP‑er, med hensyn til spesifikke faktorer som handelsvolumer og eiendeler under forvaring for forvaltningsselskaper.

Regulatorisk status i individuelle europeiske land

Europa forblir forpliktet til å bli en ledende blokk, og det gjør også noen av medlemslandene.

Frankrike har som mål å ligge et skritt foran

Flere europeiske land, inkludert Tyskland, Malta og Estland, har også konkrete ordninger. Ingen har imidlertid oppnådd den optimale balansen mellom å tiltrekke investeringer, beskytte forbrukere og stabilisere markeder i forberedelsene til MiCA‑reguleringene som Frankrike har.

I forrige måned kunngjorde USDC‑utstederen Circle planer om å registrere seg i landet som en kryptotjenesteleverandør, med administrerende direktør Jeremy Allaire som roste landets “omfattende innsats for innovasjonsdrevet kryptoregulering”. Circle selv forbereder seg på MiCA‑reguleringene og deres omfattende effekt på blokken, og valgte derfor en jurisdiksjon hvor det nåværende regulatoriske rammeverket for digitale eiendelsleverandører, PSAN, allerede har godkjent 66 kryptofirmaer – en strategisk beslutning for selskapet.

Ukraina ønsker å være blant de første landene som implementerer MiCA

Ukraina var blant de første som reagerte på godkjenningen, med myndighetene som indikerte at de har til hensikt å vedta de kommende reguleringene. Yaroslav Zheleznyak, en senior ukrainsk lovgiver, sa at regjeringen var ivrig etter å støtte implementeringen av noen av bestemmelsene. Disse innsatsene vil involvere relevante etater, inkludert National Securities and Stock Market Commission.

Uttalelsene fra nestlederen av Parlamentets komité for finans, skatt og tollpolitikk ble støttet av en kommunikasjon fra National Securities and Stock Market Commission.

“Dette er en virkelig historisk begivenhet; jeg er sikker på at Ukraina vil […] implementere denne reguleringen i nasjonal lovgivning. For øyeblikket er teksten til lovforslaget nesten klar, og snart vil vi starte diskusjoner med hovedinteressentene,” sto det i en kommunikasjon på kommisjonens offisielle nettside.

Det øst-europeiske landet anses som en kandidatstat til EU etter sin medlemskapsøknad i februar 2022 og oppnåelse av status i juni.

Den britiske regjeringen føler press for å levere sitt rammeverk

Noen observatører pekte også på den tydelige kontrasten i fremdrift og tilnærming av rammeverket sammenlignet med nasjonal lovgivning. I Europa har fokuset hovedsakelig vært på Storbritannia, hvor den dårlig strukturerte lovgivningen for digitale eiendeler har gjort at landet henger etter i sitt forsøk på å bli et globalt knutepunkt for blokkjede‑teknologi. Den britiske regjeringen avslørte tidlig i februar detaljer om planene for kryptolovgivning og åpnet en høringsperiode for forslag til samme, som avsluttes ved månedens slutt.

I et intervju 18. april med CNBC sa økonomisekretær i finansdepartementet, Andrew Griffith, at spesifikke lover som tar sikte på å gjenopprette orden i kryptobransjen kan komme innen ett år.

Storbritannias fasebaserte kryptoreguleringer, som gradvis blir implementert nå, er tilpasningsdyktige ettersom de bygger på eksisterende finansprinsipper. De har også innarbeidet noen elementer fra blokkens EU‑lover og kan vise seg enda mer ideelle i den stadig utviklende sektoren.

“Det finnes aspekter ved [MiCA] som er interessante, og jeg tror alle liker dem, så vi har tatt med dette i vårt dokument,” Gwyneth Nurse, direktør generelt for finansielle tjenester i HM Treasury, sa på den nylig avsluttede Innovate Finance Global Summit.

Bransjeledere mener også at det langsomme tempoet og insisteringen på å innføre lovene kun på riktig tidspunkt kan eliminere behovet for fremtidige endringer. Det har allerede blitt snakket om en potensiell MiCA 2.0, som vil inkludere oppfølgingslovgivning for å håndtere elementer som ble utelatt fra den kommende versjonen. Den britiske regjeringen vil diskutere detaljene i sin kommende kryptolovgivning frem til slutten av april.