I søkelyset
Brookfield Energy Partners (BEP): Bygger det grønne energinettet
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Grønn energi i stor skala
Ettersom energisystemene våre går over til grønn energi, gjenstår minst tre store utfordringer som må løses.
Den første er problemet med intermittens i produksjonen av sol‑ og vindenergi, som kun kan løses ved å kombinere med mer stabil energiproduksjon eller svært store batterisystemer.
Den andre er å forbedre effektiviteten til grønn energiteknologi, for å produsere mer med stadig lavere ressursforbruk eller forurensning. Du kan se mange av de nyeste oppdagelsene på dette området i vår Energi-seksjon.
Den tredje er hvordan man kan bygge tilstrekkelig mengde grønn energi raskt nok til å redusere karbonutslipp og forurensning fra fossile brensler. Naturligvis hjelper mer effektiv produksjon og billigere teknologi mye med å fremskynde adopsjonen av grønn energi. Men evnen til å bygge store solkraftverk eller vindparker i stor skala er like viktig.
Og det samme gjelder evnen til å skaffe kapital, forvalte anleggene, og generelt gjøre aktiviteten til en lønnsom virksomhet som kan gjentas gang på gang med nye prosjekter.
Dette er hvor de beste grønne verktøybedriftene utmerker seg, og det kan ha like stor påvirkning som den mest revolusjonerende vitenskapelige oppdagelsen, fordi det er her vitenskapen faktisk settes i god bruk.
Og få selskaper har vært så dyktige til å bygge gigantiske grønne energiprosjekter som Brookfield Energy Partners.
BEP Prisdiagram
(Selskapet kan også nås under tickeren (BEPC )), et kanadisk selskap opprettet for å gi investorer større fleksibilitet i hvordan de får tilgang til BEPs aksjer.
Brookfield Renewable Partners Oversikt
Brookfield-galaksen
Brookfield Renewable Partners (BEP.UN.TO ) (BEP ), eller BEP, er en del av det massive kanado‑amerikanske kapitalforvaltningsselskapet Brookfield, som håndterer over en billion dollar i eiendeler, og som eier 48 % av BEP.
BEP har 126 milliarder dollar under forvaltning, forvalter 7 000 kraftproduksjonsanlegg og sysselsetter indirekte 18 000 personer.
Totalt sysselsetter Brookfield‑gruppen 2 500 personer direkte, og 250 000 i sine datterselskapers virksomheter.
Andre store segmenter av Brookfield (BN ) inkluderer:
- Brookfield Infrastructure , hovedsakelig jernbane, strømnett og rørledninger, med 202 milliarder dollar under forvaltning.
- Brookfield Private Equity, med 145 milliarder dollar under forvaltning.
- Brookfield Real Estate , med 271 milliarder dollar under forvaltning.
- Brookfield Credit, med 371 milliarder dollar under forvaltning, og eier 62 % av Oaktree Capital Management
- BEP, BIP og Brookfield Credit kan nås samtidig gjennom tickeren .
Denne komplekse og lagdelte økosystemet av investeringsfirmaer gir BEP en ekstremt solid støtte og omdømme, samt potensielle forretnings‑ og kapitalinnhentingsforbindelser som er uten sidestykke i bransjen.
BEP forretningsmodell
BEPs kjerneforretningsmodell er å bygge mer grønn energiproduksjonskapasitet med den nyeste teknologien på tidspunktet for prosjektet.
Dette hviler på evnen til å skaffe kapital til lav kostnad, ved å bruke selskapets skala, støtten fra den enda større Brookfield‑gruppen, samt omdømmet for høy‑kvalitets, lønnsomme prosjekter for å få penger fra investorer og banker til en lavere rente enn konkurrentene.
Tilgang til kapital er viktigere enn noen gang, og vi er eksepsjonelt godt rustet til å finansiere vekstmuligheter som tilfører verdi.
Ekspertisen til selskapet gir også erfaring i å håndtere så store grønne verktøyprosjekter, både fra et prosjektledelses‑ og et teknisk ekspertise‑perspektiv.
BEPs modell er å sette inn kapital sammen med sine partnere, som noen ganger også er delvis eid av BEP eller andre grener av Brookfield, noe som gir bedre diversifisering, øker risikojustert avkastning, og gjør at man kan lære av de beste i bransjen.
Denne partnerskapsstrategien gir også BEP lokal ekspertise og ferdigheter for hver av regionene selskapet opererer i, samt den sporadiske unike tekniske kunnskapen som kreves for et gitt prosjekt.
BEP har også ekspertise i å forhandle de ofte komplekse eller rett og slett bysantinske reguleringene rundt elektrisitetsmarkeder og korrekt forutse hvilken effekt de kan ha på selskapets kontantstrøm.
BEP økonomi
Selskapets kapitalinnhentingsmetodikk gjør det i seg selv til en inflasjonsbeskyttelse, siden det skaffer penger enten gjennom egenkapital eller gjeld med faste renter. Imidlertid følger prisen på produktet deres, elektrisitet og energi, inflasjonen, eller er i mange markeder og land juridisk indeksert til inflasjon (70 % av totalen).
Dermed vil BEP generelt dra nytte av perioder med vedvarende inflasjon.
BEP er et fremragende eksempel på fordelene med grønne obligasjoner for kapitalinnhenting, med den siste utgivelsen på 450 millioner dollar i grønne obligasjoner i mars 2025, til en rente på 4,542 % per år.
Totalt er 95 % av gjelden på faste renter med nesten ingen kortsiktige forfall, og en gjennomsnittlig løpetid på 12 år.
Selskapets kontantstrøm er svært forutsigbar, med 90 % kontraktert for en gjennomsnittlig varighet på 13 år.
I løpet av de siste 20 årene har BEP økt sin distribusjon med 6 % CAGR, og handles nå til priser som gir en utbytteavkastning på 6,5 %.
Totalt har selskapets fond fra drift (FFO) vokst med 12 % CAGR i perioden 2016‑2023.
(FFO er en måte å måle fondsprestasjon på, ofte brukt av REITs, som ekskluderer ikke‑kontante poster som avskrivninger og amortisering samt gevinster og tap ved salg av eiendommer).
Sammen med kontanter & kredittfasiliteter har selskapet til disposisjon ikke mindre enn 4,4 milliarder dollar i likviditet, begrenset kraftig av sin kreditt‑risiko.
BEP energiateler
BEP er til stede i alle former for grønn energi, inkludert vannkraft, sol og vind. De er også aktive innen energilagring, karbonfangst, grønn hydrogen og kjernekraft.
Fornybare energikilder
For øyeblikket opererer BEP med 37 GW kapasitet. Totalt unngår dette utslipp av over 250 millioner tonn karbon årlig.
Kraftproduksjonsaktiviteten er relativt likt fordelt mellom alle kategorier. På lengre sikt, med tanke på den mye større pipeline for utvikling av sol‑ og energilagringsløsninger, vil disse teknologiene til slutt ta en mye større plass i BEPs portefølje.
Til sammenligning vil vannkraft, som tidligere utgjorde en mye større del av selskapets eiendeler, gradvis falle til å representere en ensifret prosentandel av totalen.
Ny prosjektpipeline
I 2024 satte BEP i drift 7 GW nye energiproduksjonsprosjekter, hovedsakelig i Amerika og Europa. Dette var et rekordår for kapitalutnyttelse, med ikke mindre enn 43 milliarder dollar, mer enn dobbelt så mye som i 2021, og fire ganger så mye som i 2017.
På lengre sikt ser BEP på 10 GW nye prosjekter per år frem til 2030, med en pipeline på mer enn 65 GW i avansert stadium.
Omtrent 75 % av den totale 200 GW‑pipelines er i utviklede markeder, og hele pipelinen har en estimert bedriftsverdi på ca. 100 milliarder dollar.
Andre eiendeler
Kjernekraft
I tillegg til fornybar energiproduksjon og lagring, eier BEP også 51 % av Westinghouse. Westinghouse er USAs ledende aktør innen kjernekraft, med halvparten av verdens kjernekraftverk og den store majoriteten av ikke‑russiske, ikke‑kinesiske kjernekraftverk.
Denne avtalen ble gjort sammen med verdens nest største uranminer, Cameco (CCJ ), i en oppkjøp på 7,9 milliarder dollar i 2023.
(Du kan lese mer om investering i kjernekraft i “Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future”, “Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance”, og “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In”)
Alternative drivstoff
Sammen med kjernekraft er BEP også aktiv i flere bærekraftinitiativ, spesielt:
- 3 millioner Btu biofuelproduksjon, som skal økes til 10 millioner i fremtiden.
- 57 000 tonn per år karbonfangst, som skal økes til 73 000 tonn i fremtiden.
- Et prosjekt for å produsere 3 GW solcellepaneler per år.
- Byggingen av Canadas største grønne hydrogenprosjekt, med en 20 MW elektrolytt i partnerskap med Gazifère Inc, et datterselskap av Enbridge .
Foreløpig har «annen» kategori, eller bærekraftige løsninger, vært en liten del av virksomheten. Men mellom den pågående renessansen i kjernekraftssektoren, økende etterspørsel etter karbonfangst og løftene om grønn hydrogen, er dette et segment som sannsynligvis vil oppleve rask vekst i de neste 10 årene.
Etterspørsel etter ny kraft
Generelt øker behovet for mer kraftproduksjon, og lavkarbonproduksjon vil ikke bli påvirket av potensielle CO₂‑avgifter i fremtiden.
Kontrahering av kraft til teknologiselskaper
En ny trend i den grønne energibransjen har vært å kontrahere kraft ikke til land eller lokale nett, men direkte til bedriftskunder. Dette er en aktivitet som har vokst 11‑fold for BEP siden 2016.
Dette inkluderte en banebrytende avtale med Microsoft (MSFT ), som er opptatt av å sikre nok kraft til sin sky‑ og AI‑drift. BEP signerte da sitt største bedriftspartnerskap noensinne for å levere over 10,5 GW ny landbasert vind‑ og solenergi mellom 2026 og 2030 i USA og Europa.
AI-datasentre
Denne direkte kontraheringen er en refleksjon av den større trenden der verktøybedrifter må forsyne AI‑datasentre med økende mengder kraft.
Den globale energietterspørselen fra datasentre forventes å vokse 15‑fold mellom 2022‑2030, fra 2 % av globalt forbruk til 10 %.
Selv om den eksakte kraftetterspørselen kan endre seg avhengig av de nøyaktige kravene til nyere AI‑modeller, som den nylig lanserte DeepSeek, er det sannsynlig at generaliseringen av AI i næringsliv og hverdagsliv vil ha en betydelig innvirkning på den globale energietterspørselen.
Elektrifisering
For å dekarbonisere energisystemet vårt trengs langt mer grønn energi. Dette omfatter ikke bare dagens strømforbruk, men også overgangen til elektrisk kraft for transport (ELB), oppvarming (i stedet for gass og olje) og tungindustri.
Dette vil kreve 3‑ganger dagens investering i kraftproduksjon for perioden 2023‑2030 og 5,6‑ganger mer for 2041‑2050.
Selv om den eksakte sammensetningen av vår fremtidige energimiks er hett debattert, er det sannsynlig at solenergi vil være en sentral del av den. Du kan lese mer om den tekniske og forretningsmessige begrunnelsen for dette scenariet i vår spesialrapport “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.
Drevet av nedgangstider
Det er ingen hemmelighet at fornybar energibransje har hatt mindre enn strålende resultater de siste to årene. En kombinasjon av stigende renter, nett‑metning i enkelte regioner eller perioder, og generelt langsommere enn håpet adopsjon av ELB har i en periode skapt en krise for bransjen.
Dette er et tema vi dekket tidligere i “The 2023 Renewable Energy Crash”.
En slik krise kan være en mulighet for de større aktørene i bransjen. Mindre firmaer eller prosjekter med mindre gunstige økonomiske forhold vil sannsynligvis lide mest, da de er mye mer avhengige av høye aksjekurser for å skaffe kapital.
Og mens sektoren er i krise og rentene forblir vedvarende høye, blir tilgang til billig kapital ikke en kilde til økt fortjeneste, men et spørsmål om overlevelse.
Dette gir selskaper som BEP en mulighet til å gjøre flere strategiske trekk:
- Skaffe penger med langsiktige obligasjoner og lave renter for å beskytte seg mot fremtidige renteøkninger.
- Bruke kontanter og kontantstrøm (inkludert fra nylig utstedt gjeld) til å kjøpe distressed‑eiendeler eller mindre selskaper som går mot konkurs, og utnytte midlertidig lavere priser eller tvungen avhending & de‑leveraging.
- Gå inn i nye sektorer med langsiktig potensial, slik de gjorde med kjernekraft og oppkjøpet av Westinghouse.
- Gi kapital til firmaer som ikke klarer å finne den, spesielt dersom de har lønnsomme muligheter tilgjengelig, og hovedsakelig er begrenset av kapitaltilgang.
Prosjekt høydepunkter
Selv om det er viktig å se på BEP fra et bredere perspektiv for å forstå selskapet, spesielt for potensielle investorer, kan noen prosjekt‑spotlights illustrere hvordan selskapet opererer og på hvilken type prosjekter.
X-Elio
BEP kjøpte den andre 50 % av det spanske selskapet X-Elio som de ikke allerede eide i 2023, i en transaksjon på 900 millioner dollar, fra sin partner, investeringsfirmaet KKR (KKR ).
Dette er en relativt vanlig praksis for BEP å gradvis øke sin deltakelse på denne måten, slik at de kan vurdere potensialet i et selskap nøye før de investerer mer i det.
X-Elio har 1,3 GW vindkraft under forvaltning, med 19,5 GW under utvikling. Den innledende investeringen ga en intern avkastningsrate på nesten 30 %, noe som førte til beslutningen om å doble innsatsen i selskapet da KKR ønsket å cash‑out sine gevinster.
Neonen
BEP gir kapital til det franske selskapet, som er en leder i utviklingen av fornybar energi i Frankrike, Norden og Australia.
Med 8 GW i drift og under bygging, samt 20 GW i sin avanserte utviklingspipeline, kan selskapet bidra til BEPs mål om rask vekst i kraftproduksjonskapasitet.
Dette ga også BEP et solid inngangspunkt i attraktive markeder hvor de hittil ikke hadde en sterk tilstedeværelse.
Duke Energy Renewables
BEP benyttet muligheten til å kjøpe 100 % av Duke Energy’s (DUK ) uregulerte fornybare kraftvirksomhet for ca. 1 milliard dollar da den ble satt på salg. Den har siden blitt omdøpt til Deriva Energy.
Deriva driver 5,9 GW sol‑ og vindkraft og har 6,1 GW i sin pipeline.
Dette konsoliderte BEPs tilstedeværelse i den amerikanske grønne energisektoren, og muliggjør umiddelbare synergier med lignende prosjekter i umiddelbar nærhet til Duke Energys eiendeler.
Konklusjon
Brookfield Energy Partners er på vei til å bli en absolutt gigant innen grønn energiproduksjon, med hundrevis av milliarder i eiendeler under forvaltning, og utnytter i denne sektoren den suksessfulle formelen fra den enda større Brookfield‑gruppen: lav kapitalkostnad, fremragende ledelse, teknisk ekspertise, solid risikostyring og opportunistisk investering, med langsiktig utsikt.
Denne muligheten for BEP til å foreta investeringer på lang sikt med «billig penger» er en varig fordel selskapet har over mindre konkurrenter. Etter hvert som de bygger sin portefølje, når de også en skala hvor synergier mellom prosjekter, som vedlikeholdstjenester, forsyningskjeder osv., kan deles mellom prosjekter, noe som øker lønnsomheten ytterligere.
Til syvende og sist rir BEP på den langsiktige trenden med grønn energi, elektrifisering og økt energietterspørsel fra voksende økonomier.
Og ved å være fleksibel i stedet for dogmatisk, som for eksempel ved å omfavne kjernekraft når tiden var inne, kunne de fortsette å levere tosifret avkastning på investeringen som historisk har blitt gitt til aksjonærene.
Spesielt siden aksjekursen har fulgt sektorens nedgang siden 2022, noe som har økt utbytteavkastningen og redusert risikoen for nye investorer.
Dermed har BEP vært en favoritt blant langsiktige investorer som søker stabile avkastninger i form av både vekst og sjenerøse kontantutdelinger, og vil sannsynligvis holde seg på dette sporet i det kommende tiåret eller enda flere tiår.
(Du kan også lese mer om andre selskaper som ligner på BEP i “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”)
Siste nyheter om Brookfield Energy Partners
