BHP: En gruvegigant som satser på kobber

Selv om investeringsverdenen noen ganger bare ser ut til å bry seg om digital teknologi, fra AI til telekommunikasjon og skytjenester, er verden fortsatt i stor grad drevet av fysiske ressurser: olje og gass, litium, kobber, jern, aluminium, sjeldne jordarter, osv.

I den sammenhengen er gruveselskapene der for å gi det fysiske grunnlaget for alle de store teknologiske fremskrittene: sølv til solcellepaneler, kobber til elektrifisering, litium til batterier, sjeldne jordarter til minne og databrikker, osv.

Ettersom vi tilsynelatende er på vei mot en gjentakelse av de makroøkonomiske forholdene fra 1970-tallet, med et oljesjokk, Stagflasjon (inflasjon + økonomisk stagnasjon), og global ustabilitet, kan det være veldig fornuftig for investorer å få mer eksponering mot råvarer, en sektor som gjorde det sterkt bedre enn et ellers stagnerende aksjemarked på 70-tallet.

Det er imidlertid en kompleks industri å investere i, ettersom den medfører mange ofte usynlige risikoer: ekspropriasjon av lokalt diktatur, økologisk katastrofe ved en gitt gruve, ingen kontroll over svært volatile råvarepriser, osv.

Av denne grunn kan det å satse på de større gruveselskapene redusere engangsrisikoer knyttet til et bestemt land eller en gruve betraktelig, samtidig som man opprettholder eksponering mot den bredere sektoren. Og takket være størrelsen sin er store gruveselskaper også bedre i stand til å generere kontantstrøm eller skaffe penger til å finansiere milliardbudsjettene som trengs for å åpne nye gruver, en prosess som ofte tar over 10 år.

Dette er en idé vi tidligere har utforsket i tidligere aksjespotlights, med generell gruvedrift. Rio Tinto (RIO ), gullgraver Newmont (NEM ), litiumgruvearbeider Albemarle (ALB ), og platinagruvearbeider Sibanye Stillwater (SBSW ) (følg lenken for detaljerte rapporter om hvert selskap).

Det finnes et annet selskap som oppfyller disse kriteriene, med økende eksponering mot kobberproduksjon, og som nylig har gått bort fra kullproduksjon: BHP Group Limited.

Hva er BHP-gruppen?

Selv om BHP er notert på NYSE, regnes det som et australsk gruveselskap med hovedkontor i Melbourne. Selskapet er et resultat av fusjonen i 2001 mellom de allerede store gruveselskapene Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) og det anglo-nederlandske selskapet Billiton plc.

BHP var verdens største gruveselskap i 2025, og ville ha vært enda større hvis det hadde klart det. til kjøpe Anglo American for 31 milliarder pund i 2024, men de gjentatte og vedvarende tilbudene ble avvist (i stedet vurderer Anglo og Teck Resources en fusjon på 60 milliarder dollar).

I 2025 produserte selskapet store mengder av forskjellige metaller:

• 2 millioner tonn (Mt) kobber.
• 263 millioner tonn jernmalm.
• 18 millioner tonn kull til stålproduksjon (kokskull).

Det vil også snart bli en stor produsent av potash (gjødsel), med planlagt første produksjon ved den kanadiske Jansen-gruven i 2027, med ytterligere produksjonsøkning innen 2031.

De to viktigste landene for BHP er Australia og Chile, som begge regnes som førsteklasses gruvejurisdiksjoner med vennlige forretningsforhold og trygg og stabil lovgivning og politiske systemer.

kilde: BHP

Selskapet er en stor bidragsyter til økonomiene det opererer i, og har blant annet betalt 6.8 milliarder dollar i skatt til den australske regjeringen og 3.2 milliarder dollar til den chilenske regjeringen, noe som gjør det til en av de største skattebetalerne i begge land, med en enkelt gruve (Escondida) som representerer flere prosentpoeng av Chiles totale BNP.

BHPs kjernevirksomhetssegmenter

Sveip for å bla →

Jernmalm

Jern, spesielt australsk jern, er den historiske kjernen i selskapet. Jernforekomster i Vest-Australia har faktisk vært kilden til noen av verdens største gruveselskaper, og nr. 2 Rio Tinto passer også inn i denne kategorien.

En viktig grunn til at australske jerngruveselskaper har blitt så store og dominerer det globale gruvelandskapet i dag, er at dette er en av verdens billigste jernforekomster, så konsentrert at utnyttelsen er iboende billigere enn for nesten alle andre konkurrenter.

Den direkte konsekvensen er ikke bare profitt, men en kilde til inntekter fra gruvedrift som fortsetter å gi positiv kontantstrøm selv i resesjoner og perioder med lave råvarepriser, noe som normalt kan være ødeleggende for gruvesektoren, ettersom de kan vare så lenge som 5–20 år.

Disse gratis pengene kan deretter omdisponeres til å kjøpe eiendeler i nød billig.

Så det er den geologiske naturen til BHP-jernforekomstene, en svært vanskelig å replikere ressurs, som har støttet selskapets jevne vekst det siste århundret til den giganten det er i dag.

«Til tross for alt vi har oppnådd i løpet av 140 år, tror jeg fullt og fast at våre beste dager ligger foran oss. Kvaliteten på ressursene våre, vårt valg av råvarer og vår økonomiske styrke gir oss motstandskraft i en usikker verden.»

Mike Henry – BHP-sjef

Jern er også DET viktigste verktøyet i den moderne verden, som forbruker 20 ganger mer jern enn alle andre metaller til sammen, hovedsakelig i form av stål (1 tonn stål krever 1.6 tonn jernmalm).

Selskapets jernmalmtog som frakter metallet til gruven til kysten for eksport kan være så langt som 264 malmvogner, eller 2.5 kilometer. Det lastes senere på massive skip med en kapasitet tilsvarende 47 svømmebassenger i olympisk størrelse.

Det andre stedet for produksjon av jern av BHP er i Brasil med joint venture-selskapet Samarco, en annen global lokasjon for rimelige jernforekomster, som har gjort den lokale gruvegiganten Vale til en formue (VALE ), som eier de resterende 50 % av Samarco.

Kobber

Hvis jern er ryggraden i den moderne verden, er kobber nervesystemet. Det røde metallet er essensielt for alle bruksområder som bruker elektrisitet, fra tungindustri til rørledninger, elektrifisering via elbiler, batterier og ladestasjoner, samt all dataaktivitet og HVAC (varmepumpe, klimaanlegg).

kilde: BHP

På grunn av disse mange bruksområdene, hvorav nesten alle opplever økende etterspørsel, anslås det at kobberetterspørselen vil dobles innen 2050. På grunn av sin økende betydning har BHP doblet sin tilstedeværelse innen kobber, kjøpt opp nye gruver og utvidet sine eksisterende.

Den største gruven ligger i Chile, Escondida-gruven, et land med to andre kobbergruver, med Australias Olympic Dam som en annen viktig kobberkilde for selskapet. Selskapet har også et joint venture mellom BHP, Mitsubishi, Teck Resources og Glencore i Peru (Antamina) og en av de største uutviklede kobberforekomstene i verden, som ligger i Arizona (Oppløsning Kobber).

kilde: BHP

Totalt produserte BHP 2 millioner tonn kobber i 2025, et økende tall fra 1.7 millioner tonn i 2023.

Metallurgisk kull

Selv om grønn hydrogen en dag kan erstatte den, er metallurgisk kull en spesiell type kull som for tiden er uunnværlig for å produsere stål fra jernmalm, ved å tilsette riktig mengde karbon og fjerne urenheter fra jernmalm for å lage denne viktige legeringen.

kilde: BHP

For eksempel kreves det 750 kilo kull til produksjon av en mellomstor bil, og 790 tonn til en havvindmølle.

BHP utvinner kull i Øst-Australia, i Queensland, og eksporterer det deretter med skip til Kina, Asia, Europa og Latin-Amerika.

kilde: BHP

BHP hadde tidligere flere kullgruver, men solgte gruvene som produserte ikke-metallurgisk kull til Whitehaven Coal (WHC.AX) for opptil 4.1 milliarder dollar, i henhold til strategien om å forfølge en grønnere profil.

Potash

Kalium, et kaliumsalt, er en av de tre nøkkelkomponentene i kunstgjødsel som støtter den globale matproduksjonen (nitrogen-kalium-fosfor). Rundt 70 millioner tonn kalium produseres hvert år globalt, hovedsakelig i Canada og det tidligere Sovjetunionen.

BHP har investert mer enn 10 milliarder dollar i det kanadiske Jansen-prosjektet for å gå inn i potashmarkedet. Det forventes å produsere opptil 8.5 millioner tonn per år, eller mer enn 10 % av dagens globale forsyning, med potensial til å produsere opptil 16 til 17 millioner tonn per år i fremtidige stadier.

Etter hvert som moderne industrielt landbruk blir stadig mer kaliumintensivt, vil denne nye tilførselen være nødvendig for å opprettholde nok matproduksjon til en voksende global befolkning.

kilde: BHP

Med økende spenninger med Russland og Hviterussland, samt Kina, som alle er viktige produsenter av kalium, kan Jansen vise seg å bli en svært viktig ressurs for BHP å forsyne vestlige land med.

Nikkel

BHP produserte også nikkel ved sin Nickel West-anlegg i Vest-Australia, men produksjonen har vært stanset siden oktober 2024 på grunn av lave nikkelpriser. Nikkel brukes hovedsakelig i elbilbatterier og til produksjon av rustfritt stål.

Lave priser skyldes i stor grad overproduksjon og at markedet oversvømmes av lavkostprodusenter i Indonesia.

BHP skal visstnok være ute etter å selge nikkelgruven sin, sammen med den britiske gruvegiganten Glencore (GLEN.L) potensielt interessert.

BHPs vekststrategi og fremtidige prosjekter

Foruten potashproduksjonen ved Jansen som startet på slutten av 2020-tallet, har BHPs hovedfokus de siste årene vært å befeste sin dominerende posisjon i kobbermarkedet. Selskapet er blant de få som har økt kobberproduksjonen (+0.2 millioner tonn), mens de direkte konkurrentene vil oppleve en kumulativ produksjonsnedgang på 1.5 millioner tonn innen 2027.

En del har vært å bygge nok infrastruktur og utføre mer leting for å forlenge levetiden til BHPs Spence-gruve i Chile med ytterligere 50 år.

En annen ønsker å realisere en aktiv gruve ved Resolution Copper i Arizona (45 % eid av BHP og drevet av Rio Tinto, som eier 55 %). Gruven, som ligger 60 kilometer øst for Phoenix, er i siste fase av tillatelser og prosjektering.

Ettersom USA ønsker å reindustrialisere og flytte forsyningskjedene sine nærmere hjemmet, kan gruven være et viktig skritt i å nå dette målet.

Dette er imidlertid bare et svært langsiktig perspektiv, ettersom byggingen av gruven vil ta minst 10 år, etterfulgt av rundt 40 års produksjon.

Et annet stort kobberprosjekt er Vicuña-distriktet, der Escondida ligger. Det kan bli en av de fem største globale gull- og kobberprodusentene, med en gruvelevetid på over 70 år og en produksjon på opptil 5 800,000 tonn per år innen midten av 2030-tallet.

kilde: BHP

BHPs bærekraftsstrategi og gruveteknologi

BHP har vært blant de ledende innen elektrifisering av gruvedriften sin, og mange av gruvene bruker nå utelukkende grønn elektrisitet. Totalt sett har BHP som mål å redusere klimagassutslippene med 30 % innen 2030, samtidig som 30 % av land- og vannarealet de håndterer er underlagt bevaring, restaurering eller regenerative metoder.

Det vil imidlertid ta mye lengre tid å omstille hele flåten av kjøretøy og skip til fornybar energi (batterier og grønn strøm) eller bærekraftig og karbonnøytralt drivstoff (bærekraftig kunstig drivstoff eller hydrogen).

Vi tror fremtiden blir stadig klarere, og vår strategi, portefølje, kapasitet og tilnærming til samfunnsverdi posisjonerer oss til å spille en viktig rolle i å nå de to målene om en akselerert energiomstilling og fortsatt økonomisk utvikling og forbedring av levestandarden.

Mike Henry – BHP-sjef

BHP fokuserer også på råvarer som alle vil dra nytte av den grønne overgangen og den økende etterspørselen. Mange råvarer, som kobber og kalium, forventes å doble seg i løpet av de neste 30 årene sammenlignet med de siste 30 årene.

kilde: BHP

En annen stor teknologisk forbedring som pågår hos BHP er å spare vann, takket være nye metoder for behandling av avløpsvann som kan gjenbruke vannet ved Olympic Dam-gruven. Å utnytte ikke-ferskvannsressurser ved Escondida hjelper også.

«BHP har eliminert bruken av grunnvann ved å gå over til avsaltet vann. Ved å avslutte fossilbaserte strømforsyningskontrakter tidlig, fra 2022, vil imidlertid avsaltingsenheten kjøre på 100 prosent fornybare energikilder.»

Til slutt er BHP i stor grad digitalisert, og bruker allerede automatisering og AI for å håndtere risiko, forbedre eiendelenes ytelse og støtte ledelsens beslutningstaking.

BHPs økonomi

Selskapet genererte omtrent 51 milliarder dollar i omsetning og omtrent 9 milliarder dollar i nettoinntekt i 2025. Ledelsen forventer mellom 6 og 10 milliarder dollar i årlig fri kontantstrøm de neste fem årene, avhengig av råvareprisscenarier.

kilde: BHP

Selskapet har levert ikke mindre enn 110 milliarder dollar, eller 70 % av markedsverdien, i utbytte og tilbakekjøp av aksjer til aksjonærene siden 2017, med økt utdeling når selskapet avviklet oljeproduksjonsaktiviteten eller i eksepsjonelt gode år takket være høye råvarepriser.

Samlet sett kombinerer BHP en langsiktig, fremtidsrettet tilnærming med eksponering mot råvarer som er styrket av den grønne overgangen (kobber) og den voksende globale befolkningen (potash), med sin historiske kjerne av lønnsom og pålitelig jernutvinning.

Sammen med en profil av lønnsomhet og pålitelige utbytter, kombinert med trygge jurisdiksjoner, gjør dette BHP til en relativt defensiv aksje sammenlignet med mange andre gruveselskaper som kan ha større risiko for feilallokering av kapital, samtidig som de potensielt kan dra nytte av oppsiden av råvaremarkeder som går hett i et tiår med ressursmangel, internasjonale konflikter og stagflasjon.

Latest BHP (BHP) Aksjenyheter og utvikling