Romfart

AeroVironment (AVAV): Det vestlige dron- og loiteringsmunisjonsfirmaet

mm
Publisert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google

Siden vi først skrev artikkelen vår «Top 10 Aerospace and Defense Stocks» i 2023, har internasjonal geopolitikk fortsatt tatt en forverrende vending.

Krigen i Ukraina pågår fortsatt og, om noe, eskalerer, og Midtøsten er i brann med USA og dets allierte som kjemper mot Iran og dets egne allierte om regionens energiresurser, som i økende grad enten er blokkert av lukkede sjøveier eller satt i brann av missilangrep.

“Dette kan være den farligste tiden verden har sett på flere tiår.”
Jamie Dimon, JPMorgan administrerende direktør

Generelt har markedene så langt ignorert disse økende risikoene, og foretrekker å fokusere på AI-boomen. Noen av de ledende forsvars-ETF-ene har knapt steget siden 2019, før Ukraina-krigen.

Så mens markedets oppmerksomhet fortsatt har vært rettet et annet sted, begynner dette nå å reflekteres i den nylige prisstigningen i store forsvars-ETF-er.

ITA Prisdiagram

Utenbemannet krigføring

De væpnede konfliktene i Israel-Palestina, Kaukasus-fjellene, Rødehavet og Ukraina har raskt demonstrert endrede krigføringsmetoder. Droner, både flygende og på spor, tar i økende grad over rollen som tidligere ble tilordnet tradisjonelle våpen som artilleri, tank, kampfly osv.

Det viktigste elementet er hvor billige de kan være i forhold til skaden de kan påføre. En drone som koster noen tusen dollar kan deaktivere en flermillion-dollar tank, med droneoperatøren trygt flere titalls mil unna. Denne kostnadsasymmetrien favoriserte dronetyngde styrker og strategier.

For eksempel, de 2024-angrepene av iranske droner på Israel anslås å ha kostet Iran rundt $50M-$100M. Og forbrukte $1B til $1,5B verdt av luftforsvarssystemer. Dette mønsteret har fortsatt i to år nå, uten slutt i sikte.

Droner gjør også slagmarkene mer «gjennomsiktige» enn noen gang, med umiddelbare live‑feed‑videoer av venner og fiender som er tilgjengelige for alle nivåer i kommandostrukturen. I den sammenhengen blir kamuflasje, overraskelsesangrep eller infiltrasjon bak fiendens linjer stadig mer risikabelt og nesten umulig.

Opprinnelig basert mest på lett sivile modeller, bruker de pågående krigene i økende grad mer sofistikerte og mer kapable droner og loiteringsammunisjon (flyvende ammunisjon som kan holde seg i luften over et område i opptil flere timer før den finner et mål).

Dette kan gradvis flytte militærbudsjettet fra store, dyre hovedprogrammer som jagerfly, tank og hangarskip mot mer desentraliserte, små våpen. Derfor kan innovative dronprodusenter, eller forsvarsselskaper som kan motvirke droner kostnadseffektivt, bli morgendagens nye forsvarsgiganter.

I denne sammenhengen vil selskaper med et solid tidlig forsprang i å levere militæret lavkostnadsdroner sannsynligvis vise seg å være en god investering. En av dem er AeroVironment, et av de få uavhengige dronselskapene hvis våpen allerede er tatt i bruk av USAs militær.

AVAV Prisdiagram

AeroVironment Oversikt

AeroVironments historie

AeroVironment ble grunnlagt på 1970‑tallet for å løse ingeniørproblemer knyttet til aerodynamikk, og vant i 1979 den største prisen i luftfartshistorien med sin menneskedrevne Gossamer Albatross som med suksess krysset Den engelske kanal. Selskapet laget senere Solar Challenger, som fløy 163 miles over Europa kun på solenergi.

På 1990‑tallet gikk selskapet inn i partnerskap med NASA, og arbeidet blant annet med flere prototyper og romsonder for langvarig høydeflyvning.

På 2000‑tallet førte denne erfaringen med offentlige kontrakter til utviklingen av små ubemannede luftfartssystemer (sUAS) som Raven, Puma og Wasp for USAs militær.

I 2007 begynte selskapet å handle på børsen på NASDAQ under sin nåværende ticker‑symbol.

I 2011 var AeroVironment pioner innen en ny våpenklasse med Switchblade loitering munition system, en rør‑lansert, presisjons‑angreps‑«kamikazedrone». Den nyeste versjonen av denne dronen kan treffe større, forsterkede mål på avstand på 40 km. Switchblade er fortsatt i dag en hjørnestein i US Army sine angrepsdroner.

I 2021 leverte selskapet rotor‑design og mindre systemingeniørarbeid for NASAs Ingenuity Mars‑helikopter, et design som tidligere ble ansett som umulig i den tynne atmosfæren på den røde planeten.

I løpet av 2010‑ og 2020‑årene utvidet AeroVironment sin teknologiske kapasitet og dronkatalog gjennom en rekke fusjoner og oppkjøp, spesielt Arcturus UAV (medium‑droner), Telerob (jordrobotikk) og Tomahawk Robotics (felles kontrollsystemer).

Men det var i 2025 at selskapet ble en stor forsvarsleverandør, med den $4,1 milliarder fusjonen med BlueHalo i en aksjebasert transaksjon. BlueHalo tilføyde selskapet komplementære forsvarsrelaterte aktiviteter, som romkommunikasjon, rettet energivåpen, maritime droner og AI‑verktøy. (se mer informasjon nedenfor).

AeroVironment i tall

Det nå større selskapet har over 4 000 ansatte som jobber på 18 globale produksjonssteder. Totalt har mer enn 60 000 våpenenheter (opp fra 35 000 enheter i 2024) blitt tatt i bruk av selskapet i sin historie, med 4 000 000 flytimer.

Selv om Switchblade er selskapets mest gjenkjennelige drone, tilbyr det totalt 15 til 20 ulike dronemodeller, organisert i fire produktfamilier:

  • Små ubemannede luftfartssystemer (SUAS).
  • Medium UAS.
  • Loitering‑munisjoner (enveis angrepsdroner).
  • Spesialiserte rom-/undersjøiske modeller.

Selskapets $2 mrd i inntekter er delt mellom AxS (Autonome systemer) og SCDE (Rom, Cyber og rettet energi), med omtrent en 2/3‑1/3 fordeling av inntektene til fordel for autonome systemer. AxS‑segmentet vokste med en CAGR på 22 % de siste fem årene før 2026, og SCDE‑segmentet vokste med en CAGR på 12 % i samme periode.

De fleste salgene kommer fra innenlandske amerikanske salg, hovedsakelig til USAs militær, med internasjonale salg knyttet til USAs nære allierte. Produktsalg utgjør nesten 3/4 av totale inntekter, mens resten er tjenester som vedlikehold og programvare.

Salgsveksten har fulgt den raske adopsjonen av droner av USAs militær, som fortsatt følger prosessen som allerede er mer avansert i militærene til motstandere som Russland og Iran. Dette har økt det totale adresserbare markedet (TAM) fra $12 mrd i 2024 til $72 mrd i 2026, en økning på 6‑fold.

AeroVironment bruker mye på «IRAD» (intern forskning og utvikling), opptil 7‑9 % av inntektene, eller et mye høyere nivå enn de fleste forsvarsteknologiselskaper, noe som gir en tydelig utviklingsfordel for nye våpenplattformer.

AeroVironment høydepunkter

AeroVironments droner

Med mange dronemodeller kan det være vanskelig å forstå hvilke som er de viktigste for selskapet og USAs militær.

For å begynne, er ingen mer ikonisk for AeroVironment enn Switchblade, som på mange måter er forgjengeren til dagens spredte enveis angrepsdroner som i økende grad supplerer eller til og med erstatter artilleri og luftangrep i mange hærer rundt om i verden, også blant USAs fiender.

Dette er også AeroVironments raskest voksende inntektskilde, drevet av en massiv $990 M US Army‑kontrakt og Switchblade‑utvelgelsen for Low‑Altitude Stalking and Strike Ordnance (LASSO) Program.

“Hærenes tillit til Switchblade-familien er opparbeidet gjennom år med reell bruk av soldater som er avhengige av disse systemene hver dag. Den tilliten reflekterer et tydelig operasjonelt behov for presisjon, hastighet og tilpasningsdyktighet i den taktiske kanten – evner som Switchblade-familien er designet for å levere etter hvert som oppdrag og trusler endres.”

Jimmy Jenkins, administrerende visepresident for presisjonsangrep og forsvarssystemer hos AV.

En annen viktig modell er RQ‑11B Raven. Med 20 000 leveranser globalt, forblir den det primære, allestedsnærværende øyet‑i‑himmelen for amerikanske og allierte infanteribataljoner. Den veier 1,9 kg (4,2 lb), har en flytid på 60–90 minutter, og en effektiv operasjonsradius på omtrent 10 km (6,2 miles).

En annen viktig modell for selskapet er Puma 3 AE, en annen liten UAS som ofte pakkes inn i våpenpakke‑salg til utenlandske allierte, for eksempel $874 M i 2025 for AeroVironment som leverer ulike droner til internasjonale militærstyrker. Den er større enn Raven, veier 15,4 lb og tilbyr 3 timers flytid, med kontroll som når opptil ~60 km (~37 mi). Den finnes også i en «LE»-versjon med dobbel utholdenhet og større nyttelastkapasitet for flere sensorer.

Når det gjelder tekniske prestasjoner, bør noen andre droner nevnes:

  • The Sunglider (High‑Altitude Pseudo‑Satellite), en sol‑drevet glider som kan holde seg i luften i måneder av gangen i stratosfæren (65 000 fot).
  • The JUMP 20 and Jump 20‑X, en rekognosceringsdrone som kan holde seg i luften i over 14 timers flytid, med en rekkevidde på opptil 185 km, og med en tung nyttelastkapasitet som gjør den i stand til å bære avanserte, fler‑sensor bildeturret uten behov for en rullebane.
  • The P550, en langdistanse e‑VTOL (elektrisk vertikal start og landing) med en nyttelastkapasitet på 15 pund og «hot‑swappable» rom, som gjør at soldater raskt kan bytte ut tunge kameraer, elektronisk krigføringsutstyr eller lasere i felten

AeroVironment + BlueHalo

Selv om selskapet fortsatt primært er drone‑fokusert, førte 2025‑fusjonen med BlueHalo til at AeroVironment fikk et mye bredere teknologispekter. Mest bemerkelsesverdig utvidet den selskapet fra «luft» til alle de andre store «krigføringsdomener» som USAs militær har definert: land, sjø, rom og cyber.

På land kan AeroVironment spesielt produsere LOCUST X3, et tredjegenerasjons 20–35+ kW rettet energilaser‑våpensystem. Dette er en type løsning som anses som et solid alternativ for å håndtere den stadig farligere og tallrike svarmen av droner som truer soldaters liv, da de kun bruker energi i stedet for dyre missiler eller ammunisjon, og kan operere så lenge energiforsyningen er stabil, noe som gjør den perfekt for å forsvare militærbaser mot droner.

“Trusselen fra ubemannede luftfartøy er ikke skremmende fordi hver drone er sofistikert. Den er skremmende fordi så mange ikke er det. Kommersiell tilgjengelige droner er billige, lett tilgjengelige, tilpasningsdyktige og stadig mer dødelige i hendene på fiendtlige aktører. De krever ikke dype lommer, år med trening eller en tradisjonell forsvarsindustriell base for å anskaffe og bruke dem.”

Aaron Westman, senior direktør for forretningsutvikling hos AV.

For landdomene kan selskapet også gi soldater «Gallium», en robust håndholdt radio, TEL640 Multi‑Domain, et tungt, lastebilbasert kommandosenter, og TOM 50 RE landrobot som veier kun 10 kg slik at den kan bæres av en soldat før den brukes til rekognosceringsoppdrag.

Til sjøs distribuerer AeroVironment ubemannede undervannsfartøy (UUVs)/fjernstyrte undervannsfartøy (ROVs) og ubåtslanserte luftrekognosceringsdroner. Dette inkluderer Wraith lansert i januar 2026, en tung undervannsdron som kan dykke så dypt som 3280 fot og generere 80 lb fremdrift, samt Defender for enda dypere oppdrag, Ally for inspeksjon av skip, og Pro 5, selskapets minste, letteste undervannsdron, optimalisert kun for maksimal hastighet og rask utrulling.

I rommet arver AeroVironment BlueHalos ekspertise innen laserteknologi. Dette omfatter langdistanse laserkommunikasjon for høybåndbredde, sikre optiske terminaler for multi‑orbit, høyhastighets datatransfer mellom satellitter, spesielt med en $240 M kontrakt i 2025. Den kan også levere Command & Data Handling (C&DH) for å kontrollere romaktiva, og fasede antenne‑infrastruktur for bakkebaserte antenner.

Innen cyber‑ og programvarekapasiteter søker AeroVironment programvare og AI‑funksjoner som komplementerer deres eksisterende ekspertise innen dronekamp. Dette inkluderer Titan MS C‑UAS, en AI‑drevet, multisensor‑løsning for oppdagelse og ødeleggelse av dronetrusler, og HALO Shield, et system som skal håndtere komplekse blandede trusler fra kombinerte dron‑sværmer, avanserte UAS og subsoniske cruise‑missiler, et miljø som den nylige bombingen av USAs baser av Iran gjør ekstra realistisk.

Andre programvareverktøy er av mer offensiv natur eller fokuserer på data, som AV_Halo INSTINCT, en sværmekontroll‑programvare, GeoPoint for rask, automatisert bilde‑/videogeo‑lokalisering og rapportering, og SPOTR‑Edge for oppdagelse, klassifisering, lokalisering og sporing av objekter inkludert personer, kjøretøy og maritime fartøy, både dag og natt.

AeroVironments fremtid

Tidlig bevegelse for å være klar i tide

AeroVironments satsing på droneteknologi allerede tidlig på 2010‑tallet illustrerer selskapets fremtidsrettede tilnærming til teknologi og våpensystemer.

På samme måte er selskapets FoU‑innsats for 2027 planlagt for mange teknologier som nå først blir strategisk sentrale for USAs militær, som direkte energi, elektronisk krigføring (EW), land‑droner (UGV) osv.

Generelt har AeroVironment vist en sterk evne til å redusere tiden til markedet og levere overlegne produkter sammenlignet med større, men også tregere og mer byråkratiske konkurrenter som foretrekker «gullbelagte» dyre store våpenplattformer (for eksempel F‑35‑kampfly), og dermed trosser den strukturelle trenden mot sværmer av små, billige systemer.

Produksjon i skala

Produksjon av tilstrekkelig mengde billig ammunisjon har vært et kritisk problem for USAs militær og de vestlige landene siden krigens begynnelse i Ukraina, som har forbrukt uventede mengder artillerigranater, avskjermingsmissiler og kjøretøy. På samme måte har iranske droner og missiler truffet mange mål i Midtøsten, og USAs lagre av stand‑off‑våpen som cruise‑missiler er i ferd med å gå tomt etter alle opplysninger.

Et annet problem er risikoen for at kritiske komponenter eller ressurser produseres i Kina, noe Pentagon anser som en uakseptabel forsyningskjederisiko.

For å møte den økende etterspørselen og nye kontrakter har AeroVironment investert $65 M i kapitalutgifter i nye fabrikker eller utvidelse av eksisterende anlegg i USA og Tyskland, med ytterligere ~$130 M lignende kapitalutgifter planlagt for 2027.

Selskapet er også åpent for radikale nye ideer om hvordan løse produksjons‑ og produksjonsflaskehalser. For eksempel lanserte det i juli 2026 en 46 000 kvadratfot stor bioproduksjonsfasilitet i Xenia, Ohio. Ideen er å utforske hvordan biologibaserte løsninger kan hjelpe noen militært relevante problemer. For eksempel et bakteriell system som kan bio‑sementere løst aggregat for avansert bygging, eller et protein som selektivt binder seg til enkelte sjeldne jordarter for å redusere avhengigheten av Kina for raffinering av sjeldne jordarter.

“Kina står for anslagsvis 70 % av den globale produksjonen av sjeldne jordarter som neodym, dysprosium og ytterbium. Dette er nettopp materialene AV jobber med å produsere i stor skala, noe som bidrar til å redusere USAs avhengighet av utenlandske kilder og styrke motstandskraften i innenlandske forsyningskjeder.”

Integrert dronplattform

Til slutt vil droner ikke lenger bli sett på som en stor nyhet eller en vanskelig trussel, men som en integrert del av militæret, på samme måte som tanken, flyet og satellitten gjorde tidligere.

Det første steget vil være å integrere alle typer og dimensjoner av droner i et samlet system. Dette vil ikke bare gjøre styringen av droner enklere, men også gjøre dem enda mer effektive og nyttige, spesielt etter hvert som AI og autonom beslutningstaking gjør fremskritt.

For eksempel kan en høy‑høyde rekognosceringsdrone oppdage et mål, et bakkekjøretøy kan frakte en angrepsdrone nærmere frontlinjen og spare rekkevidde eller lade batteriet, og så kan angrepet utføres, med signalet videresendt av enda en drone som flyr i bakgrunnen.

Mot‑drone‑innsatsen vil også trenge en slik plattform for å unngå vennskapsild og koordinere innsatsen til anti‑drone‑droner, som sannsynligvis er en av løsningene for å bekjempe billige droner: bruke enda billigere eller mer gjenbrukbare droner.

Anti‑drone‑segmentet, eller «counter UAS», forventes å vokse med 20 % CAGR frem til 2030. De tilknyttede rom‑baserte telekomsystemene er også et raskt voksende marked, forventet å vokse med 12 % CAGR til 2030.

Mange nye Pentagon‑programmer kommer i løpet av de neste årene for å anskaffe disse teknologiene til militæret enten i nye kapasiteter eller i større antall. Til sammen representerer disse programmene en $37 mrd mulighet i de neste 4 årene, uten å telle med vanlige utgifter og potensielle ekstra akselererte anskaffelser.

Konklusjon

Generelt er investeringssaken for AeroVironment at det er det rette selskapet på rett sted.

Den sterke posisjonen innen droner av alle slag, samt nøkkel‑teknologier for mot‑drone, er ideell ettersom geopolitiske spenninger eksploderer og den fly‑sentriske krigføringsmetoden som har dominert de siste tiårene gir plass til en mye større rolle for ubemannede systemer og mindre, billigere, mer sensor‑ og AI‑fokuserte våpenplattformer.

Dette kan i stor grad gagne selskapet når Pentagon integrerer lærdommene fra den pågående konflikten i Ukraina og med Iran i doktrinen.

Dette betyr ikke at enhver drone‑anskaffelse nødvendigvis vil gagne AeroVironment. En voksende trend med nye oppstartsbedrifter som Anduril er å bringe Silicon Valleys hastighet og kostnadsreduksjon til det trege miljøet i forsvarsindustrien, noe som er en alvorlig trussel.

En trussel som selskapet imidlertid sannsynligvis er i en bedre posisjon til å takle enn mange eldre og mer etablerte gigantiske forsvarskonglomerater.

(Du kan også lese mer om andre dronselskaper i artikkelen vår “Top 10 Drones And Drone Warfare Stocks”)

Siste AeroVironment (AVAV) aksjenyheter og utviklinger

mm

Jonathan er en tidligere biochemistforsker som arbeidet med genetisk analyse og kliniske forsøk. Han er nå en aksjeanalytiker og finansforfatter med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon The Eurasian Century.