Wat was de ‘Goudstandaard’ en waarom werd deze verlaten voor FIAT?

Fiatgeld is tegenwoordig het meest populaire geldstelsel, maar dat was niet altijd zo. De goudstandaard was wat het monetaire systeem vóór fiat beheerste.

Het Verenigd Koninkrijk herstelde in 1821 de inwisselbaarheid van bankbiljetten voor goud. Het was een vroege deelnemer aan het stelsel dat later internationaal gangbaar werd. De klassieke goudstandaard werd tijdens de Eerste Wereldoorlog grotendeels opgeschort; in de jaren twintig volgden herstelpogingen. In de twintigste eeuw lieten landen de goudkoppeling vervolgens op verschillende momenten los.

Het verlaten van de goudstandaard was grotendeels te wijten aan het feit dat men het als te beperkend voor economische groei beschouwde, omdat de goudvoorraad beperkt was en niet kon voldoen aan de eisen van een groeiende economie.

Een fiatgeldstelsel, waarin de munt niet tegen een vaste hoeveelheid van een grondstof kan worden ingewisseld, biedt daarentegen meer ruimte om het monetaire beleid aan economische omstandigheden aan te passen. Maar eerst bekijken we wat de goudstandaard inhoudt.

Wat is de goudstandaard?

De term goudstandaard verwijst naar een monetair systeem waarbij de waarde van de valuta van een land direct gekoppeld is aan een vaste hoeveelheid goud. Onder dit systeem konden houders de valuta inwisselen voor een bepaalde hoeveelheid goud, en de geldvoorraad werd beperkt door de hoeveelheid goud die de overheid bezat.

De goudstandaard werd gezien als een manier om stabiliteit te bieden en economische inflatie te voorkomen. Dit stelsel had echter nadelen, zoals het beperken van de mogelijkheid van de overheid om te reageren op economische crises en het vereisen van grote goudreserves om het systeem te handhaven.

Geen grote economie hanteerde bij het schrijven van dit artikel nog de klassieke goudstandaard. De meeste munten zijn fiatgeld: ze zijn niet inwisselbaar voor een vaste hoeveelheid goud, en hun waarde hangt onder meer af van vertrouwen, monetair beleid en vraag en aanbod.

Voordelen van de goudstandaard

De goudstandaard koppelt een munt aan een vaste hoeveelheid goud. Het in 1944 overeengekomen Bretton Woods-stelsel was een aangepaste goudwisselstandaard: andere munten waren aan de Amerikaanse dollar gekoppeld, terwijl buitenlandse monetaire autoriteiten dollars bij de VS konden omwisselen voor goud tegen $35 per troy ounce. De dollar stond centraal als internationale reservevaluta.

De goudstandaard kon op lange termijn een anker voor het prijspeil bieden, doordat goud de geldschepping beperkte. Dat betekende niet dat prijzen elk jaar stabiel waren: ook onder de goudstandaard kwamen inflatie en soms zware deflatie voor.

De goudstandaard vergemakkelijkte ook de internationale handel door landen een stabiele wisselkoers te bieden, waardoor het makkelijker werd voor landen om deel te nemen aan internationale handel zonder zich zorgen te maken over extreme valutaverschillen.

De koppeling aan een tastbaar bezit kon vertrouwen in de munt wekken en de ruimte voor onbegrensde geldschepping beperken. Zij legde daarmee discipline op aan het beleid, maar verhinderde niet automatisch overmatige leningen, begrotingstekorten of inflatie.

Een uitspraak die aan de voormalige Amerikaanse president Herbert Hoover wordt toegeschreven, luidt: “We hebben goud omdat we regeringen niet kunnen vertrouwen.”

Dit citaat verwoordt het vertrouwen in goud als middel om waarde te bewaren, ook wanneer overheden tekortschieten. Die gedachte sloot aan bij het begin van de twintigste eeuw, toen landen herstelden van de Eerste Wereldoorlog en later de gevolgen van de Grote Depressie ondervonden.

Over het geheel genomen diende de goudstandaard als een manier om vertrouwen en stabiliteit in de wereldeconomie te vestigen gedurende vele jaren en speelde het een belangrijke rol in het vormgeven van het economische landschap van de 20e eeuw.

Nadelen van de goudstandaard

Hoewel de goudstandaard zijn voordelen heeft in de vorm van stabiliteit en voorspelbaarheid, kent deze ook nadelen.

Onder de goudstandaard wordt de geldvoorraad beperkt door de hoeveelheid goud die de overheid bezit, wat economische groei kan beperken. Er is immers mogelijk niet genoeg geld beschikbaar om investeringen en uitbreiding te stimuleren.

Bovendien is dit stelsel kwetsbaar voor aanbodschokken. De goudvoorraad is eindig en kan onderhevig zijn aan plotselinge schommelingen in beschikbaarheid door veranderingen in mijnproductie of politieke instabiliteit in belangrijke goudproducerende landen. Deze aanbodschokken kunnen leiden tot economische instabiliteit en valutaverschillen.

Aangezien de goudvoorraad langzaam groeit, kan deze mogelijk niet gelijke tred houden met de economische groei. Dit kan leiden tot deflatie, omdat de waarde van elke munteenheid in de loop van de tijd stijgt, waardoor het voor schuldenaren moeilijker wordt om leningen terug te betalen en de economische activiteit wordt onderdrukt.

De goudstandaard is bovendien inflexibel en kan niet gemakkelijk reageren op veranderende economische omstandigheden of crises. In tijden van economische recessie kan de overheid bijvoorbeeld niet gemakkelijk de geldvoorraad verhogen om de vraag te stimuleren en de groei te bevorderen.

Zolang landen hun vaste goudpariteit handhaafden, waren de onderlinge wisselkoersen juist grotendeels vast. De kwetsbaarheid zat in de verdediging van die pariteit: goudstromen, speculatie of een verlies aan vertrouwen konden druk op de reserves zetten en uiteindelijk tot devaluatie of loslating van de koppeling leiden.

Over het algemeen, hoewel de goudstandaard enkele voordelen heeft, hebben de nadelen ertoe geleid dat de meeste landen deze hebben verlaten ten gunste van flexibelere monetaire systemen.

Waarom werd de goudstandaard vervangen door fiatgeld?

De klassieke internationale goudstandaard verbreidde zich vanaf de jaren 1870 en werd bij het uitbreken van de Eerste Wereldoorlog in 1914 grotendeels opgeschort. Landen probeerden het stelsel in de jaren twintig te herstellen; het VK keerde in 1925 terug en verliet het in 1931. De VS beëindigden de binnenlandse goudinwisselbaarheid in 1933. Het Bretton Woods-stelsel van 1944–1971 was een latere, gewijzigde regeling met de dollar als tussenschakel, geen ononderbroken voortzetting van de klassieke goudstandaard.

In augustus 1971 beëindigde president Richard Nixon de inwisselbaarheid van dollars voor goud door buitenlandse monetaire autoriteiten. De binnenlandse inwisselbaarheid was al in 1933 afgeschaft. In de jaren zestig zetten onder meer de Vietnamoorlog, andere overheidsuitgaven, inflatie en betalingsbalanstekorten het stelsel onder druk. Buitenlandse omzettingen van dollars in goud deden de Amerikaanse reserves dalen.

Nixons maatregelen schortten de officiële dollar-goudinwisselbaarheid op en ondermijnden daarmee de basis van Bretton Woods. De dollar ging niet onmiddellijk definitief vrij zweven: er volgde nog een poging tot nieuwe vaste koersen via het Smithsonian-akkoord. In maart 1973 gingen de belangrijkste munten over op zwevende koersen.

Fiatgeld verving de goudkoppeling geleidelijk. Onder een goudstandaard konden veranderingen in goudwinning, productiekosten en vraag het geldstelsel onder druk zetten. Om de vaste pariteit te verdedigen moesten landen vaak hun binnenlandse geld- en kredietvoorwaarden aanpassen, met risico op deflatie, recessie en instabiliteit. Ze veranderden dus niet voortdurend de vaste wisselkoers om diezelfde vaste koers te behouden.

De goudkoppeling beperkte bovendien de vrijheid van het monetaire beleid. Centrale banken konden wel rente-instrumenten gebruiken, maar moesten rekening houden met de goudreserves en de verdediging van de pariteit. Maatregelen om een recessie te bestrijden konden daardoor botsen met de verplichting om geld tegen goud in te wisselen.

Oorlog en crises speelden hier ook een grote rol in. Tijdens de Eerste Wereldoorlog schortten veel landen de goudstandaard op om hun oorlogsinspanningen te financieren, wat leidde tot inflatie en valutadevaluatie. Na de oorlog probeerden landen terug te keren naar de goudstandaard, maar het systeem werd ondermijnd door de economische ontwrichtingen van de oorlog, de Grote Depressie en de Tweede Wereldoorlog.

In tegenstelling tot de goudstandaard zijn fiat-valuta’s niet gekoppeld aan een fysieke grondstof, en hun waarde wordt bepaald door het vertrouwen van mensen in de overheid en de economie. Dit stelt overheden in staat hun monetaire beleid aan te passen en te reageren op veranderende economische omstandigheden, wat kan helpen de economie te stabiliseren en volledige werkgelegenheid te behouden.

Ook na het loslaten van de goudstandaard hielden landen aanzienlijke goudreserves aan. In het hier beschreven overzicht uit 2023 stonden de VS bovenaan, gevolgd door Duitsland, Italië, Frankrijk, Rusland en China.

Problemen met fiat: manipulatie & controle

De beslissing om de goudstandaard te verlaten had aanzienlijke gevolgen voor de wereldeconomie en het internationale monetaire systeem. Het betekende het einde van een tijdperk waarin valuta’s direct gekoppeld waren aan goud.

Tegenwoordig zijn de meeste valuta’s fiat-valuta’s, wat betekent dat hun waarde niet gekoppeld is aan een specifieke fysieke grondstof of edelmetaal zoals goud of zilver. In plaats daarvan is hun waarde gebaseerd op het vertrouwen en geloof van mensen in de uitgevende overheid of centrale bank.

Fiatgeld is niet tegen een vaste hoeveelheid goud of een andere grondstof inwisselbaar. De waarde berust onder meer op vertrouwen in instellingen, de economie en het monetaire beleid. Centrale banken kunnen de monetaire omstandigheden beïnvloeden via rente, geldschepping en kwantitatieve verruiming. Slecht beleid of politiek misbruik kan de koopkracht aantasten, maar deze beleidsinstrumenten zijn niet op zichzelf bewijs van manipulatie.

Men kan dit probleem waarnemen bij elke fiat-valuta wereldwijd, inclusief de reservevaluta, USD, waarvan de koopkracht door inflatie in de loop der jaren drastisch is afgenomen.

Hoe gemakkelijk overheden of kwaadwillende actoren een fiat-valuta kunnen manipuleren, hangt af van verschillende factoren, zoals het politieke en economische klimaat van een land, het niveau van transparantie van de financiële instellingen, en het vertrouwen dat mensen hebben in de overheid of centrale bank.

Alternatieven voor de goudstandaard: mogelijkheden en afwegingen

Fiatgeld heeft de klassieke goudstandaard vervangen. Critici vinden dat de grotere beleidsvrijheid overheden bevoordeelt en consumenten door inflatie kan benadelen. Dat is geen automatisch gevolg in elk land en elke periode. Ook de goudstandaard had, naast het mogelijke prijsanker, belangrijke nadelen: een weinig flexibel monetair beleid en beperkte ruimte om op economische crises te reageren.

Maar dat betekent niet dat er geen alternatieven zijn. Tegenwoordig zijn er verschillende activa die enkele voordelen van de goudstandaard kunnen bieden terwijl ze sommige nadelen wegnemen. Een dergelijk actief is Bitcoin, een gedecentraliseerde digitale valuta die onafhankelijk opereert van centrale banken en overheden.

Bitcoin heeft verschillende kenmerken die vergelijkbaar zijn met goud. Bijvoorbeeld, het heeft een beperkte voorraad, en de waarde is niet direct gekoppeld aan een centrale autoriteit. Deze eigenschappen maken het aantrekkelijk voor sommige investeerders als middel om waarde te bewaren en als bescherming tegen inflatie.

Bitcoin kent echter ook zijn nadelen. De waarde kan zeer volatiel zijn, en de acceptatie als ruilmiddel is nog steeds vrij beperkt. Bovendien wordt het niet gedekt door een fysieke grondstof, en de voorraad heeft geen verband met enige vraag in de echte wereld.

Andere mogelijke alternatieven voor de goudstandaard omvatten een mandje van grondstoffen of valuta’s of een digitale valuta gedekt door een mandje van activa. Maar uiteraard zouden ze aanzienlijke veranderingen in het huidige monetaire systeem vereisen en waarschijnlijk aanzienlijke politieke en regelgevende uitdagingen ondervinden.

Klik hier om alles te leren over het investeren in Bitcoin.