Bitcoin-halveringscycli kunnen overlopen naar aandelenmarkten

Bitcoin-halveringen worden meestal beschreven als interne netwerkevenementen. Ongeveer elke vier jaar wordt de beloning die aan miners wordt betaald gehalveerd, waardoor de creatie van nieuwe bitcoin wordt vertraagd. Het schema is ingebouwd in het protocol, zodat het evenement plaatsvindt zonder de verrassing die normaal gepaard gaat met een rentevoetsbeslissing, een regelgevingsaankondiging of een bedrijfsresultatenrapport.

Voorspelbaarheid maakt een halvering echter niet financieel onbelangrijk. Het geeft beleggers maanden om zich te herpositioneren voordat de aanbodverandering plaatsvindt. Een recente studie gepubliceerd in Heliyon¹ betoogt dat dit anticiperende gedrag de Bitcoin‑(BTC )-cyclus kan overstijgen buiten de cryptomarkten en zich kan uitbreiden naar aandelen, valuta’s en zelfs de mechanismen die centrale banken gebruiken om economische activiteit te beïnvloeden.

De conclusie is niet dat elke halvering automatisch leidt tot dalende aandelen. In plaats daarvan identificeert het onderzoek een mogelijke transmissieketen. Verwachtingen stimuleren de accumulatie van Bitcoin, de resulterende prijscyclus trekt extra kapitaal aan, en beleggers herbalanceren portefeuilles om hun veranderende blootstelling te accommoderen. Wanneer dit op voldoende schaal gebeurt, kan liquiditeit zich verplaatsen tussen Bitcoin en traditionele activa.

Hoe Bitcoin-halveringsverwachtingen kapitaal verplaatsen

Een halvering verandert de nieuwe toevoer van Bitcoin, maar verwachtingen veranderen het gedrag van beleggers voordat de aanbodverandering effect heeft. Beleggers die geloven dat een verminderde uitgifte hogere prijzen zal ondersteunen, kunnen Bitcoin van tevoren kopen. Andere deelnemers kunnen futures, opties, exchange‑traded funds of aandelen in Bitcoin‑gevoelige bedrijven verwerven.

Dit onderscheid is belangrijk omdat markten doorgaans verwachte gebeurtenissen al vóór hun optreden waarderen. Als beleggers wachten tot het exacte blok waarin de beloningen dalen, kan een groot deel van het verwachte effect al in de prijzen zijn verwerkt.

De onderzoekers onderzochten dit proces met behulp van maandelijkse paneldata uit 41 landen over de periode 2012 tot 2021. Hun analyse omvatte drie belangrijke Bitcoin‑cycli gekoppeld aan de halveringen van 2012, 2016 en 2020, met prijs‑cycuseffecten gemeten in 2013, 2017 en 2021. Vier econometrische benaderingen werden gebruikt om de relatie vanuit verschillende hoeken te testen, waaronder panelregressie, generalized method of moments, kwantielregressie en Bayesian vector autoregressie.

De resultaten suggereren een drie‑stappenreeks:

• Beleggers accumuleren Bitcoin naarmate de halveringsverwachtingen toenemen.
• De prijsdruk neemt toe naarmate de bredere cyclus zich ontwikkelt.
• De uitzonderlijke prijsbeweging corrigeert uiteindelijk naar zijn langetermijnrelatie.

Dit is nuttiger dan de simplistische bewering dat halveringen Bitcoin altijd laten stijgen. Het erkent dat het evenement verwachtingen, positionering, liquiditeit en uiteindelijk winstneming beïnvloedt. Die fasen kunnen andere markten verschillend beïnvloeden.

Wat de studie vond in verschillende financiële markten

De bevinding met betrekking tot de aandelenmarkt is de belangrijkste. De auteurs ontdekten dat sterkere, halveringsgerelateerde Bitcoin‑cycli geassocieerd waren met lagere aandelenprijzen op de lange termijn, hoewel de geschatte effecten relatief klein waren en niet consequent significant over elke periode.

Het voorgestelde mechanisme is portefeuille‑herallocatie. Een belegger die de Bitcoin‑blootstelling vergroot, moet of nieuw geld inbrengen, cash verminderen, lenen, of een ander actief verkopen. Wanneer veel beleggers soortgelijke beslissingen nemen, kan het aggregaat liquiditeit uit aandelen verwijderen. Dit vereist niet dat Bitcoin aandelen vervangt als kernactivum. Het vereist alleen dat de marginale allocatie groot genoeg wordt om marktstromen te beïnvloeden.

Die mogelijkheid is geloofwaardiger geworden nu Bitcoin is opgenomen in gereguleerde portefeuilles. Securities.io heeft eerder onderzocht hoe bedrijven Bitcoin hamsteren, terwijl spot‑ETF’s en derivaten de blootstelling makkelijker hebben gemaakt. Bitcoin is niet langer geïsoleerd binnen specialistische beurzen en zelf‑custodial wallets. Het zit steeds vaker naast aandelen, obligaties en grondstoffen in portefeuilles die routinematig worden herbalanceerd.

Waarom aandelen‑spillovers sterker kunnen zijn dan valutaeffecten

De studie vond zwakkere en minder consistente effecten op de valutamarkten. Dit verschil is logisch. Wereldwijde valutamarkten zijn uitzonderlijk diep en worden verankerd door handelsstromen, staatschuld, renteverschillen en het beleid van centrale banken. Zelfs substantiële Bitcoin‑aankopen kunnen klein zijn ten opzichte van de dagelijkse liquiditeit van de belangrijkste valutaparen.

Aandelen kunnen marginaal responsiever zijn. Aandelenwaarderingen hangen sterk af van risicobereidheid, discontovoeten en kapitaalstromen. Beleggers kunnen ook snel aandelen verkopen om een nieuwe positie te financieren, waardoor aandelen een natuurlijke bron van liquiditeit vormen wanneer enthousiasme verschuift naar een ander risicogebied.

Het artikel meldt dat ontwikkelde aandelenmarkten meer blootgesteld waren dan die in ontwikkelingslanden. De auteurs schrijven dit toe aan een diepere financiële integratie en grotere deelname aan cryptomarkten. Dit betekent niet noodzakelijk dat opkomende economieën geïsoleerd zijn van cryptorisico. Hun blootstelling kan zich manifesteren via andere kanalen, waaronder informele dollarisatie, stablecoins, remittances of kapitaalcontroles die brede aandelenindices niet vastleggen.

Onderzoek van de Bank for International Settlements merkt soortgelijk op dat de verbindingen tussen crypto en traditionele financiën zijn verdiept. Deze bredere institutionele integratie kan toekomstige cycli materieel anders maken dan die in de studie.

Kan Bitcoin interfereren met monetair beleid?

Centrale banken beïnvloeden economieën gedeeltelijk via activaprijzen. Hogere beleidsrentes verhogen doorgaans de financieringskosten, verlagen de contante waarde van toekomstige bedrijfswinsten en leggen neerwaartse druk op aandelen. Lagere rentes zijn bedoeld om het tegenovergestelde effect te hebben.

Het artikel suggereert dat door halveringen gedreven portefeuille‑verschuivingen dit aandelenprijs‑kanaal bescheiden kunnen verzwakken. Als Bitcoin‑specifieke verwachtingen kapitaal verplaatsen op hetzelfde moment dat een centrale bank de rentes of de geldhoeveelheid wijzigt, kunnen aandelenprijzen mogelijk niet precies reageren zoals conventionele modellen voorspellen.

Dit betekent niet dat Bitcoin centrale banken heeft geneutraliseerd. De geschatte matiging was zwak, en er werd geen statistisch significante verstoring gevonden in het wisselkoers‑kanaal. De betere interpretatie is dat cryptocyclusen een extra variabele kunnen zijn voor beleidsmakers om te monitoren naast kredietcondities, beleggerssentiment, hefboomwerking en wereldwijde liquiditeit.

De omgekeerde relatie is even belangrijk. Monetair beleid helpt bepalen hoeveel kapitaal beleggers kunnen richten op speculatieve activa. De analyse van Securities.io over of Bitcoin’s vierjarige cyclus aan het afbreken is benadrukt hoe spot‑ETF’s en institutionele vraag het vertrouwde patroon kunnen veranderen. Een halvering levert het narratief en de mechanische schaarste, maar rentevoeten en systeem‑brede liquiditeit bepalen hoe agressief beleggers erop kunnen inspelen.

Waarom de volgende Bitcoin‑cyclus anders zou kunnen verlopen

De studie eindigt in 2021, vóór de Amerikaanse spot‑Bitcoin‑ETF’s en vóór de halvering van 2024. Dit is de grootste praktische beperking. De marktinfrastructuur die Bitcoin verbindt met conventionele financiën is sinds de steekproefperiode aanzienlijk uitgebreid.

CME Group meldde dat haar cryptocurrency‑productportfolio tegen begin 2026 $7,3 biljoen aan cumulatief nominaal volume had overschreden. Corporate treasury‑strategieën hebben ook beursgenoteerde effecten gecreëerd waarvan de waarderingen en financieringscapaciteit direct worden beïnvloed door Bitcoin.

Deze ontwikkelingen kunnen spillovers versterken omdat meer instellingen kunnen schakelen tussen crypto‑ en traditionele blootstellingen. Ze kunnen ook het historische halveringspatroon verzwakken. Aanhoudende ETF‑vraag, corporate accumulatie, derivaten‑hedging en macro‑economische liquiditeit kunnen zwaarder wegen dan de tijdelijke vermindering van miner‑uitgifte.

Dit levert een nuttiger kader voor beleggers op. De halvering moet niet worden gezien als een aftelling die waardevermeerdering garandeert. Het moet worden beschouwd als één invoer binnen een groter liquiditeitssysteem. De variabelen die het waard zijn om te monitoren omvatten ETF‑stromen, futures‑positionering, opties‑volatiliteit, corporate aankopen, miner‑verkopen, rentevoeten en correlaties met grote aandelenindices.

Voorzichtigheid is ook vereist bij het interpreteren van het artikel. Google Trends werd gebruikt als proxy voor beleggersaandacht, maar zoekopdrachten vertegenwoordigen niet noodzakelijk geïnvesteerd kapitaal. Sommige jaarlijkse macro‑economische cijfers werden opgesplitst in maandelijkse data, en de modellen hielden niet expliciet rekening met kwantitatieve versoepeling. Het artikel bevat bovendien tegenstrijdige bewoordingen over of spillovers het sterkst waren in bull‑ of bear‑Bitcoin‑markten. De kwantielresultaten geven aan dat het negatieve aandelen‑effect het sterkst was tijdens bear‑condities, wat de meer verdedigbare interpretatie is.

Investeren in de infrastructuur die crypto en markten verbindt

Naarmate Bitcoin meer verbonden raakt met traditionele portefeuilles, kan een aangrenzende investeringskans worden gevonden in de gereguleerde infrastructuur die handel en risicobeheer ondersteunt. CME Group exploiteert futures‑ en optionsmarkten die door instellingen worden gebruikt om cryptocurrency‑blootstelling te vestigen, af te dekken en aan te passen zonder de onderliggende activa direct te bezitten.

Dit maakt het bedrijf relevant voor het centrale mechanisme van de studie. Halveringsverwachtingen hoeven geen permanent hogere Bitcoin‑prijs te genereren om derivatenactiviteit te laten profiteren. Anticipatie, volatiliteit, hedging‑vraag en portefeuille‑herbalancering kunnen allemaal handelsactiviteit genereren. CME biedt gereguleerde Bitcoin‑futures en -options, naast een groeiend assortiment cryptocurrency‑contracten en referentietarieven.

Het investeringsargument is daarom gebaseerd op marktinfrastructuur in plaats van een directe weddenschap op Bitcoin. CME blijft gediversifieerd over rentevoeten, aandelenindices, energie, landbouw, metalen, valutamarkten en andere derivaten. Cryptocurrency‑producten voegen een extra volumebron toe terwijl ze het bedrijf verbinden met de voortdurende institutionalisering van digitale activa.

Bitcoin wordt een macro‑financiële variabele

De meest waardevolle bijdrage van de studie is het idee dat Bitcoin‑halveringen geanalyseerd moeten worden via kapitaalstromen in plaats van alleen schaarste. Een voorspelbaar aanbod‑evenement kan verwachtingen veranderen, en die verwachtingen kunnen portefeuille‑allocaties wijzigen nog vóór de daling van mining‑beloningen.

Het beschikbare bewijs stelt niet vast dat halveringen een grote bedreiging vormen voor valuta’s of de controle van centrale banken. Het suggereert wel dat Bitcoin‑cycli kunnen overlopen naar aandelen, met name wanneer markten onder druk staan en beleggers agressief herpositioneren. Naarmate gereguleerde producten die herpositionering sneller en toegankelijker maken, zal de grens tussen cryptomarkten en traditionele financiën steeds moeilijker te handhaven worden.

Voor beleggers en beleidsmakers zal de volgende halvering niet alleen belangrijk zijn omdat er minder bitcoin in omloop komen. Het zal belangrijk zijn vanwege de herkomst van het geld dat wordt gebruikt om die bitcoin te kopen, hoe instellingen de blootstelling afdekken, en welke activa worden verkocht wanneer portefeuilles worden herbalanceerd.

Referenties:

¹ M’bakob, G. B., Hikouatcha, P., & Tchounga, A. (2026). De impact van bitcoin-halveringsverwachtingen op financiële markten en implicaties voor de transmissie van monetair beleid. Heliyon, 12, e45402. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2026.e45402