Vermilion Energy stelt budget voor 2027 vast en mikt op 4% hoger dividend

Vermilion Energy (VET ) maakte op 4 november 2026 de resultaten over het derde kwartaal van 2026 en het budget voor 2027 bekend. Het bedrijf trekt C$675 miljoen tot C$725 miljoen uit voor exploratie en ontwikkeling en streeft naar een verhoging van het kwartaaldividend met 4%, onder voorbehoud van goedkeuring door de raad van bestuur in maart 2027. De aankondiging ging gepaard met een vrije kasstroom van C$90,5 miljoen in het derde kwartaal en een verdere verlaging van de nettoschuld.

Het door de raad van bestuur goedgekeurde budget is hoger dan de kapitaaluitgaven van ongeveer C$620 miljoen die het bedrijf voor 2026 verwacht. Het productiedoel voor 2027 bedraagt 122.000 tot 126.000 vaten olie-equivalent per dag (boe/d), waarvan ongeveer 71% aardgas. Het bedrijf omschrijft deze bandbreedte als een absolute groei van 2% en een groei van de productie per aandeel van 5% ten opzichte van 2026. Ongeveer C$150 miljoen van de investering is bedoeld om toekomstige groei mogelijk te maken en zal naar verwachting niet bijdragen aan de productie in 2027.

Kasstroom staat tegenover gerapporteerd verlies

Deze vrije kasstroom, die Vermilion definieert als de middelenstroom uit bedrijfsactiviteiten minus de kosten voor boringen, ontwikkeling, exploratie en evaluatie, volgde op een middelenstroom uit bedrijfsactiviteiten van C$236,9 miljoen en kapitaaluitgaven van C$146,5 miljoen voor exploratie en ontwikkeling. De middelenstroom uit bedrijfsactiviteiten, een door het bedrijf zelf gedefinieerde niet-GAAP-maatstaf, daalde ten opzichte van C$253,8 miljoen in het derde kwartaal van 2025.

Ondanks deze kasstroom rapporteerde Vermilion een nettoverlies van in totaal C$34,6 miljoen, of C$0,23 per gewoon aandeel, tegenover een nettowinst van C$2,6 miljoen, of C$0,02 per gewoon aandeel, in hetzelfde kwartaal van 2025. Het resultaat omvatte niet-gerealiseerde verliezen van C$245,2 miljoen op derivaten. Volgens het management waren de niet-kaskosten, die verband hielden met prijsbewegingen, het gevolg van hogere termijnprijzen voor olie en Europees gas, die de marktwaardering van bestaande afdekkingen beïnvloedden. De kosten voor derivaten helpen verklaren waarom er naast een positief kasstroomresultaat ook een gerapporteerd verlies was.

De productie bedroeg gemiddeld 117.349 boe/d, waarvan 71% aardgas, tegenover 119.062 boe/d een jaar eerder. Gepland onderhoud in Ierland, Duitsland en Canada drukte de productie. De prijzen stegen: de gemiddelde gerealiseerde prijs nam toe van C$42,18 tot C$53,37 per boe, terwijl de gemiddelde gerealiseerde prijs voor aardgas C$5,60 per duizend kubieke voet bedroeg. Vermilion zei dat de gerealiseerde gasprijs meer dan driemaal zo hoog was als de AECO-benchmark, wat de blootstelling aan internationale gasmarkten weerspiegelt.

De nettoschuld daalde in het kwartaal met ongeveer C$60 miljoen tot C$1,165 miljard op 30 september 2026. De verhouding tussen de nettoschuld en de middelenstroom uit bedrijfsactiviteiten over de voorgaande vier kwartalen verbeterde van 1,3 naar 1,2. Vermilion kondigde dividenduitkeringen van C$20,5 miljoen aan en kocht voor C$19,7 miljoen aan aandelen terug. Het kader voor kapitaaluitkeringen blijft gericht op 40% tot 60% van de overtollige vrije kasstroom, gedefinieerd als de vrije kasstroom minus leasebetalingen en afgewikkelde verplichtingen voor de ontmanteling van activa.

Uitgaven voor 2027 financieren latere groei

Voor Canada is ongeveer C$385 miljoen uitgetrokken voor Montney en Deep Basin, waaronder 41 bruto putten in Deep Basin en 13 bruto putten in Montney. Voor internationale activiteiten is ongeveer C$315 miljoen aan uitgaven gepland, een stijging van meer dan 50% ten opzichte van 2026. Dit bedrag is bestemd voor kansen op het gebied van Europees gas, infrastructuur en de hervatting van boringen in Australië.

Het programma in Duitsland omvat twee bruto vervolgputten bij Wisselshorst en een pijpleiding om knelpunten weg te nemen. Die moet de productiecapaciteit van de ontdekkingsput tegen eind 2027 verhogen tot 15 miljoen à 17 miljoen kubieke voet per dag. Vermilion plant ook twee bruto putten in Nederland en een boorprogramma van twee putten in Australië in de tweede helft van 2027. Het bedrijf verwacht dat de productie in Australië begin 2028 van start gaat.

Een belangrijke mijlpaal in Canada is uitgesteld. Vermilion verwacht dat de herziene planning voor de gasverwerkingsinfrastructuur van derden in het noordoosten van British Columbia het beoogde productieniveau van 28.000 boe/d in Montney verschuift van medio 2028 naar begin 2029.

Voorgestelde dividendverhoging afhankelijk van hogere kasstroomprognose

Vermilion verhoogde zijn prognose voor de overtollige vrije kasstroom over vijf jaar met C$200 miljoen tot C$1,9 miljard. Daarbij hield het rekening met de resultaten over 2026, het budget voor 2027 en termijnprijzen, terwijl de oorspronkelijke aannames voor 2028 tot en met 2030 gehandhaafd bleven.

Het dividendvoorstel zou de kwartaaluitkering verhogen tot C$0,14 per aandeel, oftewel C$0,56 per jaar, te beginnen met het dividend over het eerste kwartaal van 2027, dat op 31 maart 2027 betaalbaar wordt gesteld. Volgens het management zou het lagere aantal uitstaande aandelen ervoor moeten zorgen dat het hogere dividend per aandeel leidt tot weinig tot geen stijging van de totale uitgaven in contanten ten opzichte van 2026. Daarnaast kondigde Vermilion een dividend over het vierde kwartaal van 2026 aan van C$0,135 per gewoon aandeel. Dit wordt op 31 december 2026 betaalbaar gesteld aan aandeelhouders die op 15 december 2026 als zodanig geregistreerd staan.

Het plan combineert dus hogere investeringen op korte termijn met een latere bijdrage van een deel van de portefeuille. Of de internationale projecten en de ontwikkelingsactiviteiten in Canada de verwachte groei van de kasstroom opleveren, bepaalt hoe gemakkelijk Vermilion tegelijk kan streven naar productiegroei, schuldafbouw en de voorgestelde dividendverhoging.