Market Nieuws
Trumps Handelsoorlogen: Wat Er Gebeurde, De Retaliaties, En Wat Te Verwachten
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Handelsoorlogen
Met het nieuwe Amerikaanse presidentschap zal een ander type internationaal beleid worden gevoerd, dat doet denken aan enkele aspecten van de eerste vier jaar van Trump als president. Destijds zagen we, net als nu, handelsoorlogen, vooral met China, en een focus op tarieven en sancties om zowel bondgenoten als tegenstanders onder druk te zetten.
Deze keer voelt echter anders aan om verschillende redenen. Van dreigingen om Canada en Groenland te annexeren, de voortdurende oorlog in Oekraïne die een sterke kloof schept tussen de VS en de EU, en een veel assertiever China, lijkt de druk veel hoger en sneller op te lopen dan in 2017.
Beleggers moeten deze keer dus nog meer aandacht besteden en de bestaande en toekomstige tarieven volgen, evenals hun effect op de internationale handel, de financiële markten en misschien zelfs de stabiliteit van de belangrijkste valuta’s.
Over het algemeen heeft de VS sinds 1974 consistente en groeiende handelstekorten gezien. Dit heeft sterk bijgedragen aan de de-industrialisatie van de VS, een belangrijke drijfveer van ontevredenheid in de zogenoemde flyover‑staten die de basis vormen van Trumps electoraat.
Bron: Visual Capitalist
In de afgelopen 30 jaar is het handelstekort steeds minder gerelateerd aan brandstofimporten en meer aan vervaardigde goederen, terwijl de VS een positief saldo heeft in de handel in diensten.
Het lijkt erop dat Trumps favoriete methode om het probleem van het handelstekort aan te pakken, tarieven – oftewel invoerbelastingen – zullen zijn. Je kunt meer over dit onderwerp leren in “What is a Tariff, and How Do They Work?“.
Wat Trump Tot Nu Toe Heeft Gedaan
Eerste Verrassende Tarieven
Toen iedereen vroeg om tarieven op Chinese goederen, werden de markten verrast door de harde behandeling van Mexico en Canada. Op 1ste februari 2025 legde het Witte Huis 25 % tarieven op alle goederen die uit Mexico en Canada werden geïmporteerd, en slechts 10 % op China. Een uitzondering werd gemaakt voor energie uit Canada (voornamelijk olie) tegen 10 %.
De reden die werd aangevoerd voor de hogere tarieven op de buren van Amerika was de handel in fentanyl en andere drugs, evenals illegale immigratie.
Volgens Trump zelf maakt het handelsonevenwicht met deze landen “misbruik van Amerika en moet stoppen”.
In 2024 bedroeg het Amerikaanse handelstekort met Canada $63,3 mrd en met Mexico $171,8 mrd. Dit brengt het totaal voor Noord-Amerikaanse handel op $225,1 mrd, een aanzienlijk deel van het totale handelstekort van de VS van $918,4 mrd in 2024.
Dit bevestigt ook een algemene overtuiging van Trump dat tarieven een krachtig instrument zijn, en was een succesvolle strategie tijdens zijn eerste mandaat. Dus meer van hetzelfde wordt verwacht.
The Tax Foundation schatte dat deze tarieven, indien gehandhaafd, de federale belastingopbrengst zouden verhogen met $880 mrd van 2025‑2034 voor de Noord‑Amerikaanse tarieven, en $241 mrd voor de Chinese tarieven.
Staal En Aluminium
De invoer van staal en aluminium wordt ook opgevoerd van de eerdere 10 % naar 25 %. De VS importeert het grootste deel van zijn staal uit Canada, Brazilië, Mexico en Zuid‑Korea.
Bron: Mining.com
Een andere wijziging is dat de tarieven breder van toepassing zullen zijn op metaalproducten, om methoden te onderdrukken die worden gebruikt om de bestaande tarieven te omzeilen, zoals het importeren van minimaal bewerkte Chinese en Russische metalen of gefabriceerd constructiestaal, aluminiumextrusies en staalstrengen voor voorgespannen beton.
“De staal‑ en aluminiumtarieven 2.0 zullen een einde maken aan buitenlandse dumping, de binnenlandse productie stimuleren en onze staal‑ en aluminiumindustrieën veiligstellen als de ruggengraat en pijlerindustrieën van de economische en nationale veiligheid van Amerika.”
Peter Navarro – Trumps handelsadviseur
Wat aluminium betreft, is Canada de grootste verliezer, veruit de grootste exporteur van aluminium naar de VS, gevolgd door de Verenigde Arabische Emiraten.
Eerlijke Handel
Over het geheel gezien ziet de Trump‑administratie elk Amerikaans handelstekort duidelijk als “misbruik van Amerika” en zal agressief strijden tegen “oneerlijke handelsbarrières”. Dit vormt de kern van het “Fair and Reciprocal Plan” dat op 13de februari werd onthuld.
“De dagen dat Amerika wordt uitgebuit zijn voorbij; dit plan zal de Amerikaanse werknemer op de eerste plaats zetten, onze concurrentiekracht in elke industriële sector verbeteren, ons handelstekort verkleinen en onze economische en nationale veiligheid versterken.”
In dezelfde aankondiging werden een paar voorbeelden gegeven die waarschijnlijk de eerste doelwitten zullen zijn:
- Braziliaanse tarief op Amerikaans ethanol van 18 %, versus de 2,5 % van de VS.
- India’s 39 % op Amerikaanse landbouwproducten, versus de 5 % van de VS.
- India’s 100 % op Amerikaanse motorfietsproducten, versus de 2,4 % van de VS.
- EU’s verbod op de meeste Amerikaanse schelpdieren, “ondanks dat in 2020 werd toegezegd de goedkeuringen voor schelpdierexporten te versnellen”.
- EU’s 10 % op Amerikaanse auto’s, versus de 2,5 % van de VS.
Dit is zeker niet de volledige lijst, die mogelijk uit zes cijfers bestaat.
“Een rapport uit 2019 toonde aan dat in 132 landen en meer dan 600.000 productlijnen Amerikaanse exporteurs meer dan tweederde van de tijd hogere tarieven ondervinden.”
Deze focus op het evenaren van tarieven van andere landen kan uiteindelijk de meest ontwikkelingslanden zoals India en Brazilië schaden, evenals de EU, Canada en Mexico.
Bron: India Today
Ter herinnering: tijdens zijn verkiezingscampagne overwoog Trump een tarief van 60 % op goederen uit China en een tarief tot 20 % op al het andere dat de Verenigde Staten importeert.
EU En de BTW‑Vraag
De discussie rond “eerlijkheid” roept een interessante vraag op over wat wel of niet een handelsbarrière is. Tarieven zijn vrij duidelijk, maar welke andere vormen van belastingen?
Dit is vooral belangrijk met betrekking tot BTW (Belasting Toegevoegde Waarde), een vorm van consumptiebelasting die door de meeste Europese landen wordt gehanteerd, meestal boven de 20 %, en goed is voor 18,6 % van de totale belastinginkomsten in de EU.
Bron: Tax Foundation
President Trump
Het argument om te overwegen is dat een belasting op invoer de aantrekkelijkheid van importen in die landen vermindert. Een ander argument is dat bijvoorbeeld een Volkswagen die van Duitsland naar de VS wordt geëxporteerd, niet wordt geconfronteerd met een BTW‑verhoging in de VS, terwijl een in de VS gemaakte Ford die in Duitsland wordt geïmporteerd dat wel doet.
Echter, dit argument is betwistbaar, aangezien de in Duitsland gemaakte en verkochte Volkswagen onder dezelfde BTW valt als de geïmporteerde Amerikaanse Ford.
Dit blijft een ernstig probleem voor alle landen met een BTW‑systeem. Enerzijds zullen ze waarschijnlijk niet bereid zijn om de bron van één vijfde van hun belastinginkomsten en een lang gevestigde systeem dat in de economie is ingebed, af te schaffen.
Aan de andere kant zou Trumps perceptie van BTW als gelijkwaardig aan tarieven een massale vergelding kunnen uitlokken, wat waarschijnlijk het trans‑Atlantische handelsvolume zal doen instorten.
Retaliaties
China
Hoewel ze kunnen helpen het handelstekort te her‑balanceren, zijn tarieven evenzeer waarschijnlijk om vergeldingen te veroorzaken.
China heeft al aangekondigd dat verhoogde tarieven de Amerikaanse export zullen raken:
- 15 % op Amerikaanse export van kolen en vloeibaar aardgas.
- 10 % op olie, landbouwmachines en grote motorvoertuigen.
Waarschijnlijk nog consequentialer, heeft China ook niet‑tarief‑vergeldingen aangekondigd. Dit omvat exportcontroles op producten gerelateerd aan vijf kritieke mineralen: wolfraam, telluur, bismut, molybdeen en indium.
Deze niet‑tarief‑vergeldingen kunnen verstrekkende gevolgen hebben, vooral voor mineralen zoals wolfraam die cruciaal zijn voor de productie van halfgeleiders, pantser voor tanks, munitie, raket‑ en missielanceringen, enz. (volg de link voor een toegewijd investeringsrapport over wolfraam, met een aandeel dat verdubbelde na het nieuws over Chinese tegen‑sancties).
“Klanten staan in een staat van ongeloof na de zet van Peking op dinsdag.
Onze economie, productie, defensie, alles, is er zo afhankelijk van. En toch hebben Rusland, China en Noord‑Korea ongeveer 90 % van de productie.”
Lewis Black – CEO van Almonty Industries (ALM ), een buiten‑China opererende wolfraam‑mijn
Over het geheel genomen zouden deze sancties op zeldzame aardmetalen en kritieke metalen de productieve capaciteit van de Amerikaanse defensie‑, lucht‑ en ruimtevaart‑, halfgeleider‑ en hernieuwbare‑industrieën het hardst raken.
Canada
Canada heeft al gezworen om te reageren op de tarieven.
De nieuwe tarieven waren “volledig ongegrond. Canada zal een “vaste en duidelijke” reactie geven op de laatste handelsbarrières die door de Amerikaanse president Donald Trump zijn gepland”
Op 1ste februari kondigde de Canadese regering aan dat zij doorgaat met 25 % tarieven op goederen ter waarde van $155 mrd.
De eerste fase omvat tarieven op $30 mrd aan goederen die uit de VS worden geïmporteerd, waaronder sinaasappelsap, pindakaas, wijn, sterke dranken, bier, koffie, apparaten, kleding, schoeisel, motorfietsen, cosmetica en pulp‑ en papierproducten.
Verdere tarieven zouden kunnen gelden voor personenauto’s en vrachtwagens, inclusief elektrische voertuigen, staal‑ en aluminiumproducten, bepaalde fruit‑ en groentesoorten, lucht‑ en ruimtevaartproducten, rundvlees, varkensvlees, zuivel, vrachtwagens en bussen, recreatieve voertuigen en recreatieve boten.
Mexico
Dezelfde reactie gebeurt met Mexico.
“Ik heb mijn minister van Economie opgedragen om plan B uit te voeren waar we aan hebben gewerkt, dat tarieven‑ en niet‑tarief‑maatregelen omvat ter verdediging van de belangen van Mexico.”
Claudia Sheinbaum – President van Mexico.
De Mexicaanse president was ook verontwaardigd over de beschuldiging dat de Mexicaanse regering een “onverdraaglijke alliantie met drugshandelsgroepen” heeft.
Het is nog niet duidelijk welk niveau van vergeldende tarieven zal worden ingevoerd en op welke goederen. De grootste Amerikaanse export naar Mexico bestaat uit maïs, geraffineerde olie en medische apparatuur.
De Amerikaanse staat met de meeste export naar Mexico was veruit Texas ($234 mrd), gevolgd door Californië ($36 mrd), hoewel de grootste blootstelling in percentage van de totale export New Mexico was (rond 70 % van alle export).
EU
De Europese Commissie beloofde te reageren “onmiddellijk” op Trumps tarieven.
“Ongegronde tarieven tegen de Europese Unie zullen niet zonder reactie blijven. Wij zullen proportionele en duidelijke tegenmaatregelen nemen.”
Misschien zorgwekkender voor de VS‑EU‑handel is dat de EU haar wetgevende en diplomatieke arsenaal met betrekking tot handelsoorlogen heeft versterkt sinds Trumps eerste presidentschap, met name haar “Handhavingsregulering” en het “Anti‑Coercie‑instrument”.
In 2018 richtte de tegen‑tarief zich voornamelijk op symbolische producten zoals Harley‑Davidson motorfietsen en bourbon whisky.
Deze keer zou Big Tech het doelwit kunnen worden, inclusief Elon Musk’s X.com, vooral nu de EU veel digitale diensten uit de VS afneemt en beter de invloed van buitenlandse technologiebedrijven en sociale media wil beheersen.
“Degenen die zeggen dat de EU onvoorbereid is, hebben het mis: tijdens de afgelopen termijn hebben we ons precies voorbereid op een scenario dat zich nu ontvouwt. Omdat we ons arsenaal hebben uitgebreid, kunnen we nu beter onze belangen verdedigen.”
Bernd Lange – Voorzitter van de handelscommissie van het Europees Parlement.
De daadwerkelijke activering van deze instrumenten moet echter nog worden gezien, aangezien een gekwalificeerde meerderheid van 15 van de 27 EU‑lidstaten nodig zou zijn.
Asia
Tot nu toe heeft de Japanse regering verzocht Washington Japan uit te sluiten van de doelwitten voor staal‑, aluminium‑ en wederzijdse tarieven. Ze hebben echter geen dreiging tot vergelding geuit.
Zuid‑Korea zal waarschijnlijk minder getroffen worden, aangezien 98 % van de handel met de VS tariefvrij is onder de VS‑Korea Vrijhandelsovereenkomst. Echter, de groeiende handelsoorlog kan indirecte gevolgen hebben:
“Als de VS tarieven oplegt aan Canada en Mexico, zullen alle Koreaanse bedrijven die in die regio’s hebben geïnvesteerd hard worden getroffen,”
Meer dan alleen tarieven kijkt Taiwan nerveus naar Trumps verklaring dat “Taiwan de halfgeleider‑chipindustrie van de Verenigde Staten heeft weggenomen en dat hij die terug wil”. De reactie is zeer verzoenend geweest, met Taiwan dat meer investeringen in de Amerikaanse chipindustrie belooft. (HOG )
India is eerder door Trump beschreven als “een tarief‑koning en een grote misbruiker van handelsbanden”. Er is nog geen vergelding geweest, maar de belangrijkste Amerikaanse export naar India omvat ruwe olie en petroleumproducten ($14 mrd), LNG, kolen, medische apparaten, wetenschappelijke instrumenten, schrootmetaal, turbojets, computers en amandelen.
De Grotere Context
VS Vs. China
Trumps handelsoorlogen kunnen niet in een vacuüm worden begrepen en moeten worden bekeken in de bredere internationale context.
Met de opkomst van China als een alternatieve supermacht, zien veel landen hun economische belangen zich heroriënteren weg van de VS.
Sinds het einde van de Koude Oorlog is China de belangrijkste handelspartner geworden voor het grootste deel van de planeet, met uitzondering van Mexico, Canada en West‑Europa. Een vermindering van de handel met de VS als gevolg van de tarieven zou deze landen kunnen doen overschakelen naar meer handel met China.
Bron: HowMuch
Een Nieuwe Wereldorde
Een andere manier om de huidige situatie te interpreteren is een parallel met de jaren 1930, toen de economische crisis van 1929 een golf van mercantilisme over de hele wereld veroorzaakte, grotendeels gedreven door vergeldende tarieven.
Tegelijkertijd is de trend van de‑industrialiserende VS en het Westen in het algemeen grotendeels gedreven door decennia van globalisering. Het heeft ook een destabiliserend effect op de samenleving gecreëerd, grote regio’s en volledige sociale klassen verarmd, en ongelijkheid en populisme aangewakkerd.
“De grootste bedreiging waar ik me zorgen over maak ten opzichte van Europa is niet Rusland, niet China, het is geen andere externe actor. Waar ik me zorgen over maak is de bedreiging van binnen, de terugtrekking van Europa uit enkele van zijn fundamentele waarden.
Wanneer we zien dat Europese rechtbanken verkiezingen annuleren en hoge functionarissen dreigen andere te annuleren, moeten we ons afvragen of we onszelf aan een passend hoog niveau houden.
Wanneer men dit parallel zet met de mogelijke gedeeltelijke verovering van Oekraïne, de harde kritiek van de EU door vice‑president Vance, gesprekken over de VS die Groenland van Denemarken, een NAVO‑bondgenoot, annexeren, of zelfs de invasie van Canada, plaatst dit de tarieven en handelsoorlogen als één onderdeel van een grotere destabilisatie van het mondiale internationale systeem.
“Canada moet ons geliefde 51e staat worden. Veel lagere belastingen, en veel betere militaire bescherming voor het volk van Canada — EN GEEN TARIEVEN!”
Winnaars & Verliezers
Naarmate de VS zich in handelsoorlogen met de hele wereld begeeft, zal dit verstrekkende gevolgen hebben, sommige duidelijk, andere pas later duidelijk. Dit is de gelegenheid voor beleggers om hun portefeuille te herzien en zich aan te passen aan de komende gevolgen van tarieven en handelsoorlogen.
Noord‑Amerika
In de VS zullen de sectoren die het meest profiteren lokale productie zijn, vooral verticaal geïntegreerde operaties (geen import van onderdelen of materiaal), omdat hun geïmporteerde concurrenten nu veel duurder zijn.
Omgekeerd kunnen Amerikaanse exporteurs, waaronder ethanol‑ en maïsproducenten of Amerikaanse energie zoals LNG, lijden onder vergeldende tarieven.
In Canada zal de grootste impact waarschijnlijk worden gevoeld door de staal‑ en aluminiumindustrie, evenals al hun leveranciers. De impact zal waarschijnlijk ook door de hele economie worden gevoeld, aangezien de VS de bestemming is van 77 % van de verhandelde Canadese goederen.
Voor Mexico kan het gevolg ook verstrekkend zijn, met een mogelijke terugkeer van fabrieken naar de VS, inclusief autofabrieken, en schade aan de Mexicaanse landbouwsector.
China & Strategische Mineralen
Voorlopig zal het 10 % tarief waarschijnlijk slechts een matige impact hebben op de VS‑China‑handel.
De meest waarschijnlijke onmiddellijke consequentie zal zijn voor de sectoren die het meest worden getroffen door exportbeperkingen op kritieke materialen, inclusief de chipindustrie die Trump naar de VS wil repatriëren, aangezien China vaak 80‑95 % van de toeleveringsketen controleert.
Alternatief kunnen niet‑Chinese producenten van deze mineralen plotseling een premie kunnen vragen voor hun producten, dankzij de betrouwbaardere levering die ze kunnen bieden voor strategische materialen.
Asia
In bredere Azië zal de economie van landen met hoge tarieven zoals India waarschijnlijk zwaar worden getroffen, omdat ze hun export zullen zien dalen of hun binnenlandse markt moeten openen voor nieuwe concurrenten.
ASEAN‑landen, vooral Vietnam, Maleisië en Indonesië, die profiteerden van de re‑export van Chinese goederen en fabrieken die van China naar Zuidoost‑Azië verhuisden, kunnen ook worden getroffen.
Dit komt bovenop tarieven tot 271 % op zonnepanelen uit de regio, ingevoerd door de Biden‑administratie.
De impact op de economieën van Japan en Zuid‑Korea kan iets gematigder zijn, voornamelijk geconcentreerd op de staalindustrie.
Evenzo zal Taiwan zich voornamelijk moeten richten op het navigeren van beleid rond chipproductie, meer dan op tarieven.
EU
De EU bevindt zich in een gecompliceerde positie ten aanzien van haar relaties met de VS. Ze is al lange tijd afhankelijk van Amerika als veiligheidsaanbieder voor het continent, inclusief haar steun aan Oekraïne tegen Rusland.
Nu de nieuwe administratie openlijk de Europeanen afsluit van haar onderhandelingen met Poetin, zijn de handelsspanningen slechts een extra element dat de relatie tussen de twee belangrijkste delen van de westerse alliantie verzwakt.
Tegelijkertijd moet nog worden gezien hoe de EU zal omgaan met het feit dat sommige leden veel vriendelijker staan tegenover de VS dan andere (wat vergeldingen kan verlammen), evenals de diepe oppositie van haar elite tegen Trumps binnen- en buitenlands beleid.
Rest Van De Wereld
Sommige specifieke bedrijven in Zuid‑Amerika zullen waarschijnlijk door de tarieven worden getroffen, met name staalbedrijven in Brazilië. De export van landbouwgoederen uit Brazilië en Argentinië kan ook worden beïnvloed.
Goud
In deze context van toenemende spanningen is het belangrijk één van de oorzaken van het Amerikaanse handelstekort te herinneren. Als leverancier van de dollar, de wereldreserve‑valuta, zit de VS vast in het zogenaamde Triffin‑dilemma:
De groeiende invloed van China, de inname van de Russische valutavoorraad in 2022, en de groeiende Amerikaanse nationale schuld eroderen langzaam de positie van de Amerikaanse dollar.
Als gevolg hiervan zijn goud en bitcoin gestegen, aangezien beide kandidaten zijn om een alternatieve reserve‑valuta te worden zonder tegenpartij‑risico of een specifieke natie die ze controleert.
Bron: Gold Price
Bitcoin‑prijs – Bron: Google
Conclusie
Tot nu toe is de bereidheid van de Trump‑administratie om tarieven op te leggen grotendeels beantwoord met een bijna even grote bereidheid om terug te slaan en te vergeldigen, ook van nauwe bondgenoten van de VS.
Dit zal waarschijnlijk de kaarten van de internationale handel herschikken, met twee waarschijnlijke eindscenario’s: ofwel een versnelling van de de‑globalisering, ofwel een verschuiving van de rest van de wereld naar andere handelspartners, vooral China.
Op de lange termijn kunnen de tarieven en de handelsoorlog echter aanzienlijk bijdragen aan de re‑industrialiserings van de VS, vooral in sectoren zoals metallurgie, automotive, scheepvaart, halfgeleiders, enz.
Alleen de tijd zal leren of dit de prijs waard was, vooral omdat dit de rol van de dollar als wereldreserve‑valuta kan verzwakken op een cruciaal kruispunt in de geschiedenis.
