Market Nieuws
Canada & Mexico Tarieven vormen een ernstige bedreiging: Deze sectoren kunnen gaan lijden
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Tariefen & Handelsconflicten
De Trump‑administratie zal ongetwijfeld tarieven opleggen aan de handels‑partners van de VS, aangezien dit zowel een centraal onderdeel van zijn beleid in zijn eerste termijn was als een vaak herhaalde campagne‑belofte.
Het meest relevant zullen de tarieven op China zijn, maar ook de twee grootste handels‑partners van de VS, Mexico en Canada.
Bron: EV Magazine
Het doel van deze tarieven is om de “Made in America”-productie te stimuleren en tevens als hefboom te dienen in andere diplomatieke onderhandelingen. Als zodanig zijn de tarieven voor Mexico en Canada eerder anders dan de tarieven voor China en Europa.
Tariefen die zich richten op buitenlandse landen zullen waarschijnlijk vooral geopolitieke instrumenten zijn, die ze verbinden met complexe onderhandelingen over de positie van Europese landen en China ten aanzien van de NAVO, Rusland, Israël, Iran, enz.
De tarieven voor Mexico en Canada zullen veel meer gekoppeld zijn aan binnenlandse zorgen, van grenscontrole (migranten tot drugshandel) tot energiebeleid. Momenteel is de consensus dat het meest waarschijnlijke scenario een brede 25 %‑tarief is, wat noodzakelijkerwijs een brede vergeldingsreactie met zich mee zal brengen.
“Op 20 januari, als een van mijn vele eerste uitvoerende orders, zal ik alle benodigde documenten ondertekenen om Mexico en Canada een 25 %‑tarief op ALLE producten die de Verenigde Staten binnenkomen, en hun belachelijke open grenzen, in rekening te brengen.
Talloze mensen stromen door Mexico en Canada, en brengen criminaliteit en drugs mee op niveaus die nog nooit eerder zijn gezien.
Hoewel dit gunstig kan zijn voor sommige binnenlandse producenten, zullen andere bedrijven waarschijnlijk lijden onder dit beleid, en beleggers moeten zich bewust zijn van het risico vóór het begin van de nieuwe Trump‑presidentschap.
De meest gedurfde beleggers zouden zelfs in de verleiding kunnen komen om complexere strategieën te ontwikkelen die het short gaan op aandelen die door de tarieven worden getroffen, hoewel dit waarschijnlijk alleen door ervaren professionals moet worden gedaan.
Hoe werkt een tarief?
Een tarief werkt door een extra belasting, en daarmee extra kosten, toe te voegen aan alle producten die in het doelland worden vervaardigd. Tarieven kunnen zo worden ontworpen dat ze alleen bepaalde productklassen raken, bijvoorbeeld auto’s of wijn, of de bredere economie en alles wat in een bepaald land wordt vervaardigd of geproduceerd.
Dit heeft over het algemeen verschillende gevolgen:
- Het veranderen van de berekening van waar het het beste is om te produceren, afhankelijk van waar de uiteindelijke consumenten zich bevinden, meestal het doel van tarieven zoals die door Donald Trump zijn voorgesteld.
- Vergelding met soortgelijke tarieven in de andere richting, vaak gedaan om de economische schade te beperken evenals politieke posturing en diplomatieke hefboomwerking in latere onderhandelingen (‘jij verwijdert je tarieven, wij verwijderen de onze’).
- Een vermindering van de totale handel, aangezien wederzijdse tarieven nu de grensoverschrijdende handel belemmeren.
- Omzeilingsmechanismen, bijvoorbeeld hoe veel Chinese exporteurs tijdens de eerste Trump‑administratie werden ‘hergebrand’ als Vietnamese of Mexicaanse export.
- Het kan ook de inflatie versnellen, omdat eerder goedkopere opties voor eindproducten of componenten in de toeleveringsketen nu moeten worden vervangen door duurdere.
Over het algemeen waren tarieven zeer belangrijk in het mercantilistische tijdperk van de 19e eeuw, maar werden geleidelijk uitgefaseerd na de Tweede Wereldoorlog tot recent een dieptepunt te bereiken. Deze trend zou zich kunnen omkeren.
Bron: Pew Research
Geraakte Mexicaanse bedrijven & sectoren
Autofabrikanten
In de afgelopen decennia is Mexico de belangrijkste bestemming geworden voor de productie van auto’s, met een speciale focus op export naar de VS. Mexico was de op één na grootste exporteur van personenauto’s naar de VS en de grootste exporteur van zware vrachtwagens.
Het exporteerde ook veel onderdelen voor de Amerikaanse fabrieken (#1 in export naar de VS) en is wereldwijd de vierde grootste fabrikant van auto‑onderdelen.
Dit werd gedreven door een minder strenge regelgeving, zwakkere vakbonden en lagere lonen. En uiteraard gebaseerd op de tariefvrije invoer van de auto’s in de VS, gesteund door het NAFTA‑verdrag (North American Free Trade Agreement), nu USMCA.
De grote automobielbedrijven die het meest waarschijnlijk door deze tarieven worden getroffen, zijn Ford (F ), General Motors (GM ), en Stellantis (STLA ) (die onder andere de merken Chrysler, Jeep, Dodge en RAM bezitten). Gemiddeld zouden ze een extra kost van $3.000 per auto dragen.
Bron: Yahoo Finance
In het bijzonder produceert GM 34,9 % van zijn Amerikaanse verkoop in Mexico. De Japanse Honda (HMC ), die 80 % van zijn Mexicaanse productie naar de Amerikaanse markt verzendt, zou eveneens worden getroffen.
John Deere
Tijdens zijn campagne dreigde Donald Trump John Deere met een tarief van 200 % mocht hij de verkiezingen winnen, en besloot het bedrijf de productie naar Mexico te exporteren. Het bedrijf heeft inderdaad banen in Iowa gekapt terwijl een nieuwe fabriek in Mexico wordt gebouwd.
Desondanks ontkent het management van het bedrijf de productie naar Mexico te verplaatsen en verkondigt zijn ‘toewijding aan Amerikaanse productie’, iets dat mogelijk niet voldoende is om Trump en zijn team volledig te overtuigen. En zelfs meer dan bij de auto‑industrie is de offshoreproductie van het tractorbedrijf een zeer groot doelwit voor plattelands‑Amerikanen die de basis vormen van de demografie van Trump‑kiezers.
Carrier
In 2016 werd de HVAC‑fabrikant Carrier het middelpunt van een controverse over het verplaatsen van haar fabrieken naar Mexico. Dit leidde destijds tot een overeenkomst met Trump destijds om ten minste een deel van de fabrieksbanen in de VS te behouden.
Op de lange termijn lijkt dit de verplaatsing vooral te hebben uitgesteld, maar niet gestopt, grotendeels gedreven door het enorme salarisverschil tussen werknemers.
In 2023 opende Carrier haar 8th fabriek in Mexico, waardoor het een van de grootste HVAC‑operaties ter wereld is.
Aangezien Trump zich waarschijnlijk zal herinneren wat hij ziet als een ‘gebroken belofte’, zou Carrier tijdens het tweede Trump‑presidentschap opnieuw het middelpunt van controverse over productie‑beleid kunnen worden.
Mexicaanse industriële REIT’s
REIT’s (Real Estate Investment Trusts) zijn een manier om in onroerend goed te investeren via een meer liquide instrument dan direct eigendom.
In de afgelopen jaren zijn Mexicaanse industriële REIT’s, gespecialiseerd in het bezit van productie‑ en logistieke faciliteiten, een uitstekende investering geweest, profiterend van fabrieken die naar het land verplaatsen. Een belangrijke drijfveer was dat Amerikaanse of Chinese bedrijven hun productie naar Mexico verplaatsten, terwijl ze nog steeds profiteerden van toegang tot de Amerikaanse markt.
Het equivalent van een Amerikaanse REIT in Mexico wordt een FIBRA genoemd, meestal genoteerd aan de Mexicaanse beurs. Dit omvat bedrijven zoals Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX) of Terrafina (CBAOF) bijvoorbeeld.
Geraakte Canadese bedrijven & sectoren
Aangezien Canada een land met een hoog inkomen is, zijn de exporten naar de VS minder gericht op offshoreproductie met goedkoop arbeidsloon, en meer op grondstoffen die overvloedig in Canada aanwezig zijn, vooral diegene die moeilijk overzee te exporteren zijn.
Grote Amerikaanse exporten naar Canada zouden ook negatief kunnen worden getroffen door tarieven, vooral als dit escaleert tot een volledige handels‑oorlog.
Canadese olie
Ondanks dat de VS een enorme olieproducent zijn, levert Canada ongeveer 20 % van de olie die in de VS wordt gebruikt. Dit geldt vooral voor olie die wordt verbruikt in binnenlandse regio’s zoals de Great Lakes, het Midwesten en de Rockies.
Als gevolg hiervan zouden de benzineprijzen met 30 tot 40 cent per gallon kunnen stijgen, en mogelijk tot 70 cent, binnen slechts twee dagen nadat de tarieven van kracht zijn.
Dit is verreweg de grootste export van Canada naar de VS, met een waarde van $128,51 mrd in 2023.
Tegelijkertijd heeft Canadese olie zeer weinig andere mogelijke exportmarkten, omdat de transportinfrastructuur niet voldoende ontwikkeld is om het overal overseas te vervoeren. Dus kunnen brede tarieven de Canadese olie plotseling veel minder concurrerend maken, waardoor producenten mogelijk de productie moeten verminderen.
De vijf grootste Canadese olie‑ en gasbedrijven zijn:
- Cenovus Energy
- Suncor Energy
- Imperial Oil
- Enbridge
- Canadian Natural Resources
Het moet ook worden opgemerkt dat het binnenlandse energiebeleid van Donald Trump wordt benadrukt door de uitdrukking ‘drill baby, drill!’, verwijzend naar het maximaliseren van de Amerikaanse olieproductie. Dit zou een dubbel negatief effect op Canadese olie kunnen hebben door de behoefte aan Amerikaanse olie‑importen te verminderen en de wereldwijde olieprijzen te verlagen.
Canadese hout
Bijna alle Canadese houtexporten waren gericht op de VS ($17,2 mrd), met de tweede exportmarkt veel kleiner (Japan – $1,12 mrd).
Dit zou kunnen leiden tot ernstige schade aan de Canadese houtexporten door tarieven, waardoor ze mogelijk niet meer concurrerend zijn ten opzichte van de binnenlandse productie in de VS.
De drie grootste Canadese houtbedrijven zijn:
- West Fraser Timber
- Suncor Energy Inc.
- Imperial Oil Ltd.
Amerikaanse autofabrikanten
Al getroffen door de dreiging voor hun fabrieken in Mexico, zouden autofabrikanten ook kunnen lijden als Canada vergeldende tarieven op Amerikaanse auto‑importen invoert.
Deze auto’s die naar Canada worden verzonden, vormen bijna een vijfde van de $362,9 mrd aan Canadese importen uit de VS. Bijvoorbeeld, Chevrolet, een merk van GM, was het best verkochte merk in Canada in de zomer van 2024.
Kans op tarieven
Tarieven tijdens het presidentschap van Trump zijn waarschijnlijk, aangezien ze al werden gebruikt als een internationaal beleidsinstrument tijdens zijn eerste termijn als president.
Echter weten we ook dat Trump waarschijnlijk posities zoals de 25 %‑tarieven op Canada en Mexico zal gebruiken als uitgangspunt voor onderhandelingen. Als deze landen toegeven aan iets anders dat Trump wil, zoals het sluiten van de grens voor migranten, zouden we de tarieven kunnen zien dalen of bepaalde productklassen kunnen worden vrijgesteld.
Tegelijkertijd, als de doel‑landen vergeldend optreden of andere onderwerpen niet worden overeengekomen in de richting die de VS willen, kunnen tarieven verder worden opgevoerd. Dit creëert veel onzekerheid voor beleggers, die deze risico’s moeten navigeren en moeten bepalen of ze correct zijn verdisconteerd in de aandelen van individuele bedrijven.
Conclusie
Brede tarieven op alle importen van de twee grootste handels‑partners van de VS zullen waarschijnlijk de economieën van de landen hervormen als ze worden ingevoerd. Er is nog steeds een beperkte kans dat dit voornamelijk een onderhandelingstactiek is en dat het uiteindelijke tarief kleiner zal zijn of alleen gericht op specifieke sectoren.
In elk geval moeten beleggers nota nemen en de risico’s anticiperen dat de tarieven blijvend zijn, waardoor veranderingen worden afgedwongen van de decennialange trend om productie naar de buurlanden van de VS en overseas te verplaatsen.
