De Terra-crash van mei 2022: eerste reacties van Do Kwon en de gemeenschap

Dit bericht verscheen op 15 mei 2022 en beschreef de eerste dagen van de Terra-crisis. Het in 2018 begonnen project beleefde zijn moeilijkste periode tot dan toe: binnen vijf dagen daalden zowel LUNA als de algoritmische stablecoin UST, die een dollarkoppeling nastreefde, zeer sterk in waarde.

De pogingen van Terraform Labs om de waarde van de activa te behouden, konden de instorting niet voorkomen. Do Kwon kwam onder zware kritiek en verscherpt toezicht te staan, terwijl berichten over onderzoeken circuleerden. Ook werden enkele komende Terra-evenementen afgelast te midden van de verliezen van beleggers.

Twee onderbrekingen en hervatting van Terra

Ondanks pogingen om de neergang tegen te houden, zette de crisis door. De validators legden de blokproductie op 12 mei 2022 stil op blokhoogte 7.603.700.

Door de sterke toename van het LUNA-aanbod en de koersdaling waren aanvallen op het bestuur van het netwerk goedkoper geworden. Om dat risico te beperken, pasten validators een update toe die nieuwe delegaties uitschakelde. De blokproductie werd binnen twee uur hervat.

Rond 02.00 UTC op 13 mei werd het netwerk opnieuw stilgelegd, op blokhoogte 7.607.789, zodat validators aan een herstelplan konden werken. Op dat moment was geen terugkeertijd vastgesteld, maar later diezelfde dag werd de blokproductie hervat. Volgens Terra waren daarbij swaps op de keten uitgeschakeld en IBC-kanalen gesloten. De onderbreking bleef dus niet voor onbepaalde tijd voortduren.

Verdere tegenslagen

Naarmate de crisis verergerde, kondigden cryptoplatforms maatregelen aan om verdere verliezen van gebruikers te beperken. Binance meldde de opschorting van bepaalde handelsparen voor LUNA en UST.

De toenmalige Binance-topman Changpeng Zhao bekritiseerde in een reeks Twitterberichten de reactie van het Terra-team op de overmatige uitgifte van LUNA. Dat was zijn beoordeling van de crisis, geen garantie dat alleen LUNA verbranden UST weer op 1 dollar zou brengen. Binnen het toenmalige mechanisme werd UST verbrand in ruil voor de uitgifte van nieuwe LUNA, waardoor het LUNA-aanbod toenam.

Zhao waarschuwde ook dat sommige gebruikers LUNA bleven kopen terwijl het netwerk stilstond, zonder te beseffen dat heropening van stortingen nieuwe verkoopdruk kon brengen. Hij schreef dat toe aan LUNA die eerder “door gebreken in het ontwerp van het Terra-protocol was uitgegeven” en na afnemende netwerkdruk de beurs kon bereiken.

Terra en regelgeving voor digitale activa

De instorting van LUNA en UST versterkte het debat over de regulering van stablecoins en cryptovaluta. Volgens de auteur kon zij ook als voorbeeld dienen voor tegenstanders van de sector. Hester Peirce, commissaris van de Amerikaanse toezichthouder SEC, besprak de regelgeving tijdens een online OMFIF-panel.

Op de bijeenkomst van het in Londen gevestigde Official Monetary and Financial Institutions Forum op donderdag 12 mei 2022 sprak zij volgens de aangehaalde berichtgeving over mogelijke ontwikkelingen rond stablecoinregels. Omdat het een nieuw regelgevingsgebied was, zou volgens haar een proces van proberen en bijsturen nodig zijn om de passende aanpak te vinden.

Terra dApp Expo geannuleerd

Terra dApp Expo, waar leden van de gemeenschap elkaar zouden ontmoeten en ideeën uitwisselen, werd afgelast. Het nieuws kwam slechts enkele uren nadat organisator Orbital Command de plannen om door te gaan had bevestigd.

In een bericht op zaterdag 14 mei meldden de organisatoren dat veiligheidszorgen hen dwongen het evenement, gepland voor 9 en 10 juni 2022 in Texas, af te zeggen. Het team onthulde dat sommige mensen die door hun verliezen “begrijpelijk ontstemd” waren, ernstige bedreigingen hadden geuit.

“We volgden de reacties van de gemeenschap op het idee om TDX te laten doorgaan en hebben na zorgvuldige overweging helaas besloten het evenement af te gelasten […] Hoewel veel #LUNAtics elkaar nog steeds persoonlijk willen ontmoeten […], zijn er ernstige bedreigingen geuit door begrijpelijk ontstemde personen en willen we niemands gezondheid of leven in gevaar brengen.”

Het team beloofde terugbetaling aan ticketkopers en verdere informatie te delen.

Do Kwon uitte verdriet terwijl beleggers hun verliezen betreurden

De gelijktijdige instorting van de activa riep vragen op over het Terra-ecosysteem en het algoritmische koppelingsmechanisme van TerraUSD. Do Kwon stond in het middelpunt van de belangstelling. LUNA-houders en handelaren leden zware verliezen door de waardedaling.

De auteur vond dat Kwons uitgesproken publieke optreden en soms arrogante toon op sociale media de reacties versterkten. Kwon verklaarde zijn langere afwezigheid die week met de noodzaak al zijn aandacht op een reddingsplan voor de Terra-activa te richten.

Dat weekend richtte hij zich tot de gemeenschap en uitte hij verdriet over de pijn die het loslaten van de dollarkoppeling door UST had veroorzaakt.

“Mijn hart breekt door de pijn die mijn uitvinding jullie allemaal heeft gebracht. Ik blijf geloven dat gedecentraliseerde economieën gedecentraliseerd geld verdienen, maar het is duidelijk dat $UST in zijn huidige vorm dat geld niet zal zijn.”

GAM Holding ontkende gesprekken over een redding

De gemeenschap bleef met problemen en verliezen zitten. Een bericht dat uitzicht leek te bieden, bleek bovendien onjuist.

De Zwitserse vermogensbeheerder GAM Holding ontkende beweringen dat het 2 tot 3 miljard dollar zou inzetten om overtollige UST op te nemen. Het bedrijf verklaarde dat het op 12 mei in zijn naam verspreide persbericht niet van GAM afkomstig was, dat het verhaal onjuist was en dat het de herkomst onderzocht. Het ging om het weerleggen van een onbevoegde bekendmaking, niet om het afwijzen van een werkelijk reddingsvoorstel.