Terence McMenamin, CEO en mede-oprichter van Techdollar – Interviewreeks

Terence McMenamin, CEO en mede-oprichter van Techdollar, is een ondernemer en fintech‑executive met ervaring op het gebied van onderwijstechnologie, digitale activa en private markten. Een voormalig geëxitte edtech‑oprichter, heeft hij meer dan zes jaar besteed aan het bouwen en opschalen van cryptoproducten en financiële infrastructuur. Voor de lancering van Techdollar was McMenamin Head of Strategy bij Dinero Labs, dat later werd overgenomen door Plume Network, waar hij hielp bij het ontwerpen van gestructureerde institutionele investeringsproducten en meewerkte aan de lancering van een hoogrenderende ETH-fonds gesteund door Galaxy en beheerd door Nomura’s Laser Digital. Hij leidde ook incubaties bij Build-a-Bera en hielp meer dan $40 miljoen op te halen bij institutionele investeerders. Bij Techdollar houdt McMenamin toezicht op productstrategie, bedrijfsvisie en go-to-market uitvoering terwijl het bedrijf liquiditeit voor deelnemers aan de private markt wil ontsluiten.

Techdollar is een fintech‑bedrijf dat zich richt op het bieden van liquiditeitsoplossingen voor werknemers, oprichters en investeerders die aandelen bezitten in private bedrijven. In plaats van aandeelhouders te dwingen hun belang te verkopen, stelt het platform gebruikers in staat kapitaal te verkrijgen via leningen die zijn gedekt door hun private bedrijfs­aandelen, waardoor ze waarde kunnen ontsluiten terwijl ze langdurig eigendom en opwaarts potentieel behouden. Door geverifieerde eigendomscontrole, private‑marktdata en een gestroomlijnd underwriting‑proces te combineren, wil Techdollar een van de grootste uitdagingen in private markten aanpakken: het onvermogen om gemakkelijk liquiditeit te verkrijgen vóór een overname, IPO of secundaire verkoop. Het bedrijf positioneert zich op het snijvlak van fintech, alternatieve leningen en private‑marktinfrastructuur nu de vraag naar flexibele financieringsopties gekoppeld aan private‑aandelen groeit.

U heeft bedrijven en investeringsplatformen gebouwd in venture capital, crypto en institutionele rendementsproducten voordat u Techdollar lanceerde. Welke specifieke kloof in private markten overtuigde u ervan dat dit het juiste moment was om Techdollar op te richten, en hoe hebben uw ervaringen bij Dinero Labs en Monarch de visie van het bedrijf gevormd?

Elke onderneming die ik heb opgebouwd, onthulde dezelfde onderliggende realiteit vanuit een ander perspectief: financiële markten zijn vaak traag met het erkennen van nieuwe activaklassen totdat iemand een herwaarderingsgebeurtenis afdwingt.

Bij Dinero Labs hielpen we een institutioneel ETH‑product te structureren dat de manier waarop traditionele financiën digitale activa zagen, transformeerde. De ervaring liet me zien dat wat vandaag een speculatief actief lijkt, morgen een erkend financieel instrument kan worden zodra de ondersteunende infrastructuur rijpt.

Ik zag dezelfde kans in private bedrijfs­aandelen. Vandaag zijn er honderden private AI‑unicorns en snelgroeiende technologiebedrijven met een gezamenlijke waarde van biljoenen dollars. Werknemers, oprichters en vroege investeerders bezitten vaak aanzienlijke aandelen, maar hebben zeer beperkte mogelijkheden om liquiditeit te verkrijgen zonder hun aandelen te verkopen. Ondertussen zijn secundaire markten voldoende volwassen geworden om echte prijssignalen te bieden, maar een groot deel van de kredietsector behandelt deze activa nog steeds als sterk speculatief.

De kloof bestaat omdat de secundaire markt sneller volwassen werd dan de private kredietmarkten. We hebben Techdollar gebouwd op het snijvlak van krediet, digitale activa en private markten om die kloof te dichten.

Techdollar positioneert zich als de kredietlaag voor private markten. Waarom gelooft u dat private bedrijfs­aandelen een steeds belangrijkere vorm van onderpand voor kredietverstrekkers worden?

Private bedrijfs­aandelen zijn de afgelopen tien jaar aanzienlijk geëvolueerd.

Voorheen was lenen tegen start‑up aandelen moeilijk omdat er weinig prijsvorming, beperkte liquiditeit en geen betrouwbare manier om posities te waarderen was. Vandaag bieden actieve secundaire markten, OTC‑handelsdesks en toenemende hoeveelheden transactiegegevens veel beter inzicht in de waarde van vele private bedrijven.

Wanneer markten echte prijsstelling kunnen vaststellen, beginnen activa over te gaan van speculatieve holdings naar bruikbaar onderpand.

Er is ook een bredere economische overweging. Veel van de toonaangevende private bedrijven van vandaag bouwen kritieke infrastructuur voor de volgende generatie technologie en industrie. Naarmate deze bedrijven steeds belangrijker worden voor de wereldeconomie, beginnen kredietverstrekkers hun aandelen te zien als een legitiem financieel actief in plaats van slechts een venture‑capital weddenschap.

Traditioneel werden oprichters en werknemers die liquiditeit zochten gedwongen om aandelen op secundaire markten te verkopen. Welke voordelen biedt een op aandelen gebaseerd lening ten opzichte van een directe secundaire verkoop?

Aandelen verkopen is vaak een permanente beslissing. Zodra aandelen worden verkocht, veroorzaakt de eigenaar doorgaans een belastinggebeurtenis en geeft hij de toekomstige upside van het bedrijf op.

Een op aandelen gebaseerd lening biedt een alternatief. De kredietnemer behoudt het eigendom van de aandelen, behoudt het toekomstige waarderingspotentieel en kan liquiditeit verkrijgen zonder zijn belang te verkopen.

Veel werknemers en oprichters blijven zeer overtuigd van de langetermijnvooruitzichten van de bedrijven die zij hebben opgebouwd. Ze willen hun posities niet per se verlaten; ze hebben simpelweg toegang tot kapitaal nodig.

Ons doel is om liquiditeit sneller en toegankelijker te maken, terwijl individuen in lijn blijven met de langetermijnwaardecreatie van hun aandelenbezit.

Veel start‑up werknemers hebben aanzienlijke papieren rijkdom, maar hebben moeite om liquiditeit te verkrijgen. Hoe groot denkt u dat deze kans is geworden, met name in sectoren zoals AI, robotica, ruimtevaart, defensie en andere grenstechnologieën?

De kans is enorm en blijft groeien.

AI alleen vertegenwoordigt biljoenen dollars aan private bedrijfswaarde, en dat cijfer groeit aanzienlijk wanneer robotica, ruimtevaart, defensie en andere grenstechnologie‑sectoren worden meegerekend. Veel van de invloedrijkste bedrijven in deze industrieën kiezen ervoor om langer privé te blijven, waardoor werknemers en vroege investeerders langer moeten wachten op liquiditeitsevenementen.

Tegelijkertijd richten traditionele kredietverstrekkers zich vaak op kredietnemers met zeer grote onderpandposities, waardoor veel werknemers onderbediend blijven.

Wij geloven dat er een aanzienlijke vraag is naar financieringsoplossingen die specifiek zijn afgestemd op individuen met een significante aandelenblootstelling, maar die geen praktische liquiditeitsopties hebben.

Waarde‑transparantie blijft een van de grootste uitdagingen in private markten. Hoe beoordeelt Techdollar de onderpandwaarde en beheert het risico bij het lenen tegen activa die mogelijk zelden worden verhandeld?

Risicobeheer begint op bedrijfsniveau.

We richten ons op bedrijven met actieve secundaire marktactiviteit, institutionele steun en realistische routes naar toekomstige liquiditeit. Dit creëert een raamwerk waarin onderpand kan worden geëvalueerd met behulp van waarneembare marktsignalen in plaats van uitsluitend te vertrouwen op historische financieringsrondes.

We hanteren ook conservatieve loan‑to‑value‑ratio’s die variëren afhankelijk van de kwaliteit en liquiditeit van het onderliggende actief.

Bovendien behouden we toegang tot live waarderingsdata waar beschikbaar, voeren we eigendomsverificatie uit via onafhankelijke audits, en werken we met meerdere liquiditeitsplatformen om ervoor te zorgen dat onderpand indien nodig efficiënt kan worden verkocht.

Het doel is eenvoudig: alleen lenen tegen activa die verantwoord kunnen worden gewaardeerd en indien nodig kunnen worden geliquideerd.

Na jaren te hebben gewerkt in crypto, digitale activa en institutionele financiën, welke lessen uit die sectoren hebben de manier beïnvloed waarop u het leen‑ en underwriting‑model van Techdollar heeft ontworpen?

Verschillende lessen bleken bijzonder waardevol.

De eerste is het belang van realtime prijsstelling. Digitale‑activamarkten toonden de voordelen aan van continue monitoring van onderpandwaarden in plaats van te vertrouwen op periodieke waarderingen.

De tweede is dat institutioneel kapitaal sterke structuren eist. Investeerders hechten belang aan juridische zekerheid, geverifieerd eigendom, conservatieve onderpandstelling en transparante governance.

Ten slotte leerde ik dat infrastructuur zelf zelden het eindproduct is. De echte waarde komt van de financiële diensten die bovenop die infrastructuur worden gebouwd. Onze focus ligt niet op de rails die worden gebruikt om geld te verplaatsen, maar op het creëren van efficiënte, goed gestructureerde leenproducten.

Private credit is een van de snelst groeiende segmenten van alternatieve financiering geworden. Welke grote veranderingen verwacht u te zien in private kredietmarkten in de komende vijf tot tien jaar?

Ik geloof dat private credit veel verfijnder zal worden in de manier waarop het private bedrijfs­aandelen evalueert.

Vandaag passen veel kredietverstrekkers brede aannames toe op alle private activa. Na verloop van tijd zullen toenemende hoeveelheden marktdaten, secundaire handelsactiviteit en liquiditeitsinformatie kredietverstrekkers in staat stellen risico nauwkeuriger te prijzen.

Ik verwacht ook dat de toegang zich zal uitbreiden tot buiten oprichters en senior executives. Leningen op basis van aandelen kunnen uiteindelijk een standaard financieel voordeel worden dat beschikbaar is voor werknemers in snelgroeiende bedrijven.

Naarmate markten volwassen worden, kunnen kredietproducten gekoppeld aan private equity steeds meer lijken op effecten‑ondersteunde leenproducten die beschikbaar zijn op de openbare markten, met snellere uitvoering, betere prijsstelling en bredere toegankelijkheid.

Regelgevende naleving wordt steeds belangrijker in zowel lenen als private markten. Wat zijn de belangrijkste juridische en operationele uitdagingen die Techdollar moet navigeren naarmate het groeit?

De basis is het waarborgen van afdwingbare zekerheidsrechten, geverifieerd eigendom en naleving van overdrachtsbeperkingen die verbonden zijn aan private bedrijfs­aandelen.

Vanuit regulerend perspectief zijn er meerdere lagen te navigeren, waaronder leenreguleringen, staats‑specifieke vereisten, effecten‑overwegingen, consumentenbeschermingskaders en operationele nalevingsverplichtingen.

Naarmate de markt groeit, zal een van de belangrijkste operationele uitdagingen het creëren van schaalbare herstel‑ en liquidatieprocessen zijn. Het verantwoord bouwen van die systemen is cruciaal om langetermijngroei te ondersteunen.

Ziet u blockchain en tokenisatie een betekenisvolle rol spelen in de toekomst van private marktliquiditeit, of zal traditionele financiële infrastructuur deze ruimte blijven domineren?

Ik geloof dat beide belangrijke rollen zullen spelen.

Blockchain‑technologie biedt betekenisvolle voordelen voor afwikkeling, transparantie en geldstromen. Die voordelen zijn reëel en worden steeds bruikbaarder.

Echter, het tokeniseren van onderpand is niet altijd de optimale oplossing. Traditionele juridische kaders blijven zeer effectief voor het vaststellen van eigendomsrechten en het afdwingen van zekerheidsrechten in private bedrijfs­aandelen.

In plaats van blockchain en traditionele financiën als concurrerende systemen te zien, zie ik ze als complementaire hulpmiddelen. De meest effectieve aanpak is elk te gebruiken waar het het grootste voordeel biedt.

Kijkend naar de toekomst, wat is uw langetermijnvisie voor Techdollar, en hoe ziet u dat het bedrijf de manier transformeert waarop oprichters, werknemers en investeerders liquiditeit verkrijgen uit private bedrijfs­aandelen?

Onze langetermijnvisie is om op aandelen gebaseerde kredietverlening een standaardonderdeel van het private‑markt‑ecosysteem te maken.

Vandaag zijn veel geavanceerde vermogensstrategieën alleen beschikbaar voor oprichters, leidinggevenden of individuen met toegang tot private‑bankrelaties. Wij geloven dat werknemers en aandeelhouders binnen een organisatie toegang moeten hebben tot vergelijkbare financiële instrumenten.

Na verloop van tijd willen we dat op aandelen gebaseerde leningen een naadloze laag worden die direct in de private‑markt‑infrastructuur wordt geïntegreerd. Als dit slaagt, zullen werknemers en investeerders het verkopen van aandelen niet langer zien als de enige weg naar liquiditeit. In plaats daarvan krijgen ze toegang tot een bredere reeks financiële opties die hen in staat stellen eigendom te behouden terwijl ze kapitaal kunnen aantrekken wanneer dat nodig is.

Bedankt voor het geweldige interview, lezers die meer willen weten, kunnen Techdollar bezoeken.