SEC stelt nieuwe vrijstellingen voor crypto‑activa‑aanbiedingen voor

De Securities and Exchange Commission stelde op 18 augustus 2026 Regulation Crypto Assets voor, een nieuw aanbiedingsregime dat crypto‑projecten in staat zou stellen investeringscontracten aan Amerikaanse beleggers te verkopen zonder zich te registreren onder de Securities Act of 1933, via twee vrijstellingen met een maximum van $5 miljoen over vier jaar en $75 miljoen per 12‑maanden‑periode. Het voorstel, uitgegeven als Release Nos. 33-11434 and 34-106150, is de eerste poging van het agentschap om een duurzame, door de commissie aangenomen regel voor het aantrekken van crypto‑kapitaal te creëren na jaren van verklaringen van het personeel en handhavingsacties.

De publicatie komt vijf maanden na de interpretatie van de Commissie van 17 maart 2026, waarin crypto‑activa in vijf categorieën werden ingedeeld en werd vastgesteld dat slechts één daarvan, digitale effecten, zelf een effect is. Regulation Crypto Assets behandelt wat die interpretatie openliet: hoe een project waarvan de token geen effect is, nog steeds legaal het investeringscontract rond die token kan verkopen om geld op te halen.

Wat de twee vrijstellingen zouden toestaan

De startup‑vrijstelling dekt aanbiedingen tot $5 miljoen gedurende een periode van vier jaar. Ze is bedoeld voor projecten in een vroeg stadium en zou ook airdrops en netwerk‑beloningsdistributies die aan de voorwaarden voldoen, omvatten, met op principes gebaseerde narratieve openbaarmakingen die aan beleggers beschikbaar worden gesteld, volgens het voorstel.

De fondsenwervingsvrijstelling is de grotere rail: tot $75 miljoen in elke periode van 12 maanden, gestructureerd in twee niveaus en gebaseerd op Regulation A, de vrijstelling waaronder de meeste conforme getokeniseerde aanbiedingen in de VS tot nu toe zijn verkocht. Uitgevers die deze gebruiken, zouden een openbaarmakingsdocument indienen bij de Commissie waarin het investeringscontract, de financiële toestand van de uitgever en de jaarrekeningen worden behandeld, en zouden voortdurende rapportageverplichtingen op zich nemen. Beide vrijstellingen vereisen de op principes gebaseerde openbaarmakingen, en uitgevers die zich op een van beide beroepen, blijven onderworpen aan de anti‑fraude- en anti‑manipulatiebepalingen van de federale effectenwetgeving.

De derde pijler is een voorwaardelijke veilige haven ten aanzien van de term “investment contract” zelf. Als een project aan de voorwaarden voldoet, zou het crypto‑actief niet langer onder een investeringscontract vallen volgens de Securities Act of de Securities Exchange Act of 1934, wat de uitweg uit de SEC‑jurisdictie is die de interpretatie van maart beschreef maar niet operationeel maakte. Een vierde element zou de staatsregistratie‑ en kwalificatievereisten voor effecten voor aanbiedingen onder het regime en voor bepaalde secundaire transacties in die contracten voorrang geven, door kopers te definiëren als gekwalificeerde kopers volgens de preemptieregel van de Securities Act.

Het voorstel creëert ook een reeks nieuwe formulieren, waaronder een Form 1-CRYPTO aanbiedingsverklaring en jaarlijkse, halfjaarlijkse en actuele rapportageformulieren voor uitgevers onder de fondsenwervingsvrijstelling, allemaal elektronisch ingediend via EDGAR. De aanbiedingslimieten onder beide vrijstellingen zouden ten minste één keer per vijf jaar worden aangepast aan de inflatie.

Het document achter het voorstel

De Commissie had het voorstel ingepland voor een openbare vergadering op 14 augustus 2026, volgens de Sunshine Act agenda die op 10 augustus 2026 werd geplaatst en waarin de Division of Corporation Finance als sponsorkantoor werd vermeld. Het regelgevingsdossier, File No. S7-2026-27, staat op de rulemaking activity page van het agentschap met een publicatiedatum van 18 augustus 2026.

Het plan was al ruim eerder openbaar. In opmerkingen op de DC Blockchain Summit op 17 maart 2026 schetste voorzitter Paul Atkins dezelfde drie‑delige structuur en koppelde deze aan het token‑safe‑harbor‑kader dat commissaris Hester Peirce in februari 2020 voor het eerst publiceerde. De cijfers die hij toen noemde, $5 miljoen voor de startup‑vrijstelling en $75 miljoen voor de fondsenwervingsvrijstelling, komen overeen met de cijfers in het formele voorstel.

Dezelfde toespraak bevatte ook de zin die nu het hele project kaderen, toen Atkins de verkleinde jurisdictie van de Commissie over crypto‑activa beschreef.

“We zijn niet langer de Securities and Everything Commission,” zei Atkins in de opmerkingen van maart.

Het voorstel beschrijft de werking van de fondsenwervingsvrijstelling als grotendeels gemodelleerd op Regulation A. Dat is voor uitgevers van praktisch belang: Regulation A Tier 2, dat de opnames beperkt tot $75 miljoen in 12 maanden, is de belangrijkste vrijstelling geweest voor gekwalificeerde token‑aanbiedingen in de VS, maar is alleen beschikbaar voor aandelen, schulden en converteerbare effecten. Een investeringscontract over een token die geen effect is, past in geen van die categorieën, wat precies de kloof is die het nieuwe regime wil dichten. Securities.io heeft beschreven hoe getokeniseerde effecten functioneren als omhulsels op traditional instruments, en het voorstel behoudt die onderscheiding: getokeniseerde aandelen en obligaties blijven effecten volgens de interpretatie van maart en zijn uitgesloten van de nieuwe vrijstellingen.

Beperkingen die de publicatie zelf stelt

De eigen tekst van het voorstel schetst de grenzen. De vrijstellingen zijn alleen van toepassing op gedekte investeringscontracten, gedefinieerd als investeringscontracten waarbij het onderliggende crypto‑actief zelf geen effect is en er geen ander actief bij is gebundeld, zodat een token‑verkoop gecombineerd met bedrijfs‑equity een andere route zou vereisen. De veilige haven is voorwaardelijk en niet automatisch, en beide vrijstellingen zijn niet‑exclusief, wat betekent dat uitgevers toegang behouden tot Regulation D, Regulation A en andere bestaande vrijstellingen. Niets in de publicatie verandert de behandeling van digitale effecten, die de Commissie heeft verklaard volledig onder de effectenwetten te blijven.

Reacties op File No. S7-2026-27 moeten binnen 60 dagen na publicatie van de release in het Federal Register worden ingediend, wat op het moment van uitgifte van het voorstel op 18 augustus 2026 nog niet was gebeurd, volgens de rulemaking summary page. Het commentaarbestand staat open op de website van de SEC, en de instantie zal ingediende reacties openbaar maken zodra ze binnenkomen.