Ruimte

Lockheed Martin (LMT) Spotlight: Een leider in defensie en ruimtevaart

mm
Gepubliceerd op
Bijgewerkt op
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Toelichting: Securities.io kan een vergoeding ontvangen wanneer u links naar beoordeelde producten gebruikt. Dit beïnvloedt onze redactionele beoordelingen niet. Wij zijn geen geregistreerd beleggingsadviseur; dit is geen beleggingsadvies. Lees onze affiliateverklaring.

Luchtmacht in het centrum van militaire macht

Innovation en militaire technologie zijn al tientallen jaren nauw met elkaar verweven, vooral met de opkomst van industriële oorlogsvoering en het belang van geavanceerde wapens. Daardoor zijn enkele van de meest innovatieve bedrijven ter wereld ook de grootste defensiecontractanten.

Dit is vooral waar in de VS, waar particuliere bedrijven de belangrijkste leveranciers van technologie aan het Ministerie van Defensie (DoD) zijn, in tegenstelling tot andere landen, inclusief NAVO‑bondgenoten, waar genationaliseerde bedrijven vaak de leidende wapenleveranciers zijn.

Evenzo zijn ruimte‑technologie en ruimteverkenning volledig het resultaat van enorme investeringen tijdens de Koude Oorlog in de ruimtewedloop met de Sovjet‑Unie, die zelf steunde op Duitse rakettechnologie ontwikkeld in de Tweede Wereldoorlog.

En in de kern van enkele van de meest geavanceerde technologieën die zowel in militaire als civiele toepassingen worden gebruikt, staat één bedrijf dat de grenzen van wat engineering kan bereiken blijft verleggen: Lockheed Martin (LMT ).

LMT Prijsgrafiek

Geschiedenis van Lockheed Martin

Lockheed Martin is het resultaat van de fusie in 1995 tussen de defensiebedrijven Lockheed Corporation en Martin Marietta. Deze bedrijven waren zelf het resultaat van eerdere fusies en overnames, in een trend waarbij de Amerikaanse defensie‑industrie is geconsolideerd tot een handvol grote conglomeraten zoals Boeing (BA ), Raytheon (RTX ), General Dynamics (GD ), en Northrop Grumman (NOC ).

Bron: Prdctnomics

De opkomst van het bedrijf gaat terug tot de Tweede Wereldoorlog, toen het een belangrijke bijdrager was aan de oorlogsinspanning. Met name de “Skunk Works”‑faciliteiten, die sterk beveiligd zijn, waren cruciaal bij de ontwikkeling van de belangrijkste Amerikaanse militaire vliegtuigen, zoals de P‑38 Lightning in 1939, en later de SR‑71 Blackbird, F‑117 Nighthawk, F‑22 en F‑35.

Meerdere activiteiten

Vliegtuigen / Aeronautica

Militaire vliegtuigen waren oorspronkelijk de kernactiviteit van Lockheed, en vandaag de dag blijven ze de grootste business‑lijn, goed voor ongeveer 40 % van de totale omzet.

Dit omvat legacy‑systemen die zijn geüpdatet, zoals de Black Hawk‑helikopters of de F‑16, evenals geavanceerde apparatuur zoals de F‑35 en vliegende radarbeelden of logistieke vliegtuigen zoals de C‑5 Galaxy & C‑130J Super Hercules.

Lockheed is instrumenteel in de ontwikkeling van de volledige vliegtuigen en vele van hun subsystemen, van radars tot navigatie, training en simulatie, controlecentra, enzovoort.

Aangezien het Amerikaanse leger en de NAVO‑legers in het algemeen zeer luchtmacht‑gericht zijn, is dit een zeer lucratief segment voor Lockheed.

Raketten en vuurkontrole

Dit segment groeit duidelijk door de enorme munitie‑consumptie die wordt aangedreven door de oorlog in Oekraïne, met een groei van 25 % in de verkoop tussen 2023 & 2024.

Het vertegenwoordigt momenteel ongeveer 17 % van de totale omzet.

Onder deze systemen kunnen met name de volgende worden genoemd:

  • GMLRS: precisie‑artilleriesysteem met bereik van meer dan 70 km.
  • JAASM: lange‑afstand, lucht‑naar‑grond cruise.
  • Javelin: schouder‑afgevuurde antitankraketten.
  • ATACMS: raketartillerie met bereik van 300 km.
  • HIMARS: lange‑afstand raketartillerie.

Over het algemeen werd dit segment gezien als belangrijk, maar ondergeschikt aan de luchtvaart‑systemen. De terugkeer van loopgravenoorlog en artillerieduels in de oorlog in Oekraïne heeft dit beeld veranderd.

Met name de HIMARS, die zelf de GMLRS‑ en ATACMS‑raketten afvuurt, is nu een must‑buy voor veel Oost‑Europese landen zoals Polen evenals het Amerikaanse leger en andere NAVO‑bondgenoten.

Op dit moment lijkt het grootste probleem van Lockheed Martin met deze systemen niet zozeer de verkoop, maar het op tijd produceren van voldoende eenheden om aan de vraag te voldoen.

Precisiesystemen & Defensie

Naarmate raketten, artillerie en drones een serieuzere bedreiging vormen, groeit het belang van verdedigingssystemen tegen hen evenredig.

Dit vertegenwoordigt momenteel ongeveer 24 % van de totale omzet.

Lockheed is hier ook een belangrijke leverancier voor de Amerikaanse & NAVO‑legers en marines. Bijvoorbeeld, het produceert:

Dit is ook een segment dat tijdens de jaren van de “oorlog tegen terreur” enigszins werd verwaarloosd, omdat de focus lag op contra‑insurgency. De terugkeer van peer‑level tegenstanders zoals Rusland en China dwingt de NAVO nu dit gebied te versterken en de munitie‑voorraden radicaal te vergroten.

Ruimte

Dit segment was aanvankelijk voornamelijk gewijd aan militaire ruimte‑toepassingen, vooral surveillancesatellieten en waarschuwingssatellieten. Het is sindsdien uitgebreid naar vele civiele toepassingen, zoals de GPS‑satellieten (oorspronkelijk een puur militaire technologie), NASA’s Orion‑ruimteschip, en de klimaatsatellieten van de GOES‑R‑serie.

Het vertegenwoordigt momenteel ongeveer 19 % van de totale omzet.

Lockheed kan enkele indrukwekkende cijfers voor zijn ruimte‑divisie opscheppen:

  • 8 planeten bezocht door Lockheed Martin‑ruimteschepen.
  • Meer dan 1.000.000 uur aan operaties van planetaire ruimteschepen.
  • 300+ missiepayloads gebouwd voor klanten.

Naarmate de lanceerkosten extreem snel dalen dankzij herbruikbare raketten, gepionierd door SpaceX, kan dit segment de komende decennium een snelle groei doormaken, inclusief permanente bases op de maan, maar ook het potentieel van ruimte‑gebaseerde zonne‑energie, andere ruimte‑infrastructuren, of zelfs menselijke landingen op Mars.

Financiën van Lockheed Martin

Lockheed behaalde in 2023 een omzet van 67 miljard $, en is op koers om dit te handhaven met een Q3‑2024‑cijfer van 17,1 miljard $. Het bedrijf genereert consequent 10‑12 %+ van de omzet als operationele winst en vrije kasstroom.

In november 2024 werd een dividend uitgekeerd met een rendement van ongeveer 2,4 %, aangevuld met een iets hoger bedrag aan aandeleninkoop.

Aangezien het merendeel van de inkomsten van het bedrijf is gekoppeld aan zeer langetermijn‑aankopen en servicecontracten met het Amerikaanse leger, heeft dit historisch een stabiel en winstgevend bedrijfsmodel opgeleverd.

Dit heeft het bedrijf tot een favoriet gemaakt onder conservatieve beleggers die zoeken naar langzaam groeiende en stabiele kasstromen en dividenden.

Uiteindelijk is een investering in Lockheed Martin een weddenschap op voortdurende militaire uitgaven van de Amerikaanse regering, evenals van haar bondgenoten.

Dit kan echter ook een probleem vormen, aangezien de staatsschuld van de VS de afgelopen jaren enorm is gestegen, mogelijk naar onhoudbare niveaus. Bovendien worden de prijzen & prestaties van de door Lockheed en andere Amerikaanse defensiegiganten ontwikkelde wapensystemen steeds kritischer beoordeeld.

De F‑35‑controversie

Het vlaggenschip van Lockheed’s vliegtuigdivisie, de F‑35 gevechtsbommenwerper, heeft sinds dag één te lijden onder een zeer problematische ontwikkeling.

Het programma heeft te maken gehad met ernstige technische tekortkomingen, enorme kostenoverschrijdingen, en is door sommigen beschreven als een “debacle”.

En zelfs als meer dan 20 landen partners zijn van het Amerikaanse (waarbij Roemenië in 2024 als laatste is toegetreden) op het programma, zijn sommige kritieken gerechtvaardigd. Bijvoorbeeld, zelfs vandaag, bijna 20 jaar later, is nog maar de helft van de F‑35 op elk moment missie‑klaar.

Dit heeft de winsten van Lockheed echter niet geraakt; de verkoop van de F‑35 gaat goed, evenals de lucratieve (overprijsde?) onderhoudscontracten.

Pentagon‑functionarissen hebben Lockheed Martin in 2021 tot $6,6 miljard toegekend om de F‑35‑vloot twee jaar te ondersteunen, tot en met 2023. Deze contracten zullen nog groter worden naarmate meer vliegtuigen worden geleverd.

Project On Government Oversight

Elon Musk‑interventie?

Dit soort onderprestaties van grote defensiebedrijven is recentelijk een beetje te vaak voorgekomen. Een nog erger voorbeeld is Boeing, dat recentelijk faalde in het produceren van veilige civiele vliegtuigen of functionerende ruimtecapsules.

In het geval van Boeing is dit vergroot door het relatieve succes van Elon Musk’s SpaceX.

Dit zou ook een probleem kunnen worden voor Lockheed Martin, aangezien Musk door Trump zal worden aangesteld om de overheids‑efficiëntie‑afdeling te leiden.

De F‑35 zou een prioriteit kunnen worden voor Musk als we een recente tweet geloven die een zwerm drones vergelijkt met “enkele idioten die nog steeds bemande gevechtsvliegtuigen zoals de F‑35 bouwen”. In dezelfde thread zei Musk dat men de F‑35‑ontwerp moet afschrijven en “100 % bevestigde dat drones het nieuwe niveau van oorlogsvoering zijn”.

Bron: Elon Musk

Dit moet bij sommigen de wenkbrauwen doen fronsen, aangezien de man in kwestie feitelijk is aangesteld om de overheidsuitgaven met een bijl te hakken. Over het geheel genomen moeten beleggers dergelijke opmerkingen in overweging nemen voordat ze aannemen dat een Republikeinse presidentschap gunstig zal zijn voor defensie‑aandelen.

Toekomst van militaire systemen

Het is redelijk bekend dat te veel technologie‑ en wapensystemen in de westerse defensie‑industrie “goud‑gecoat” zijn. Dit duidt niet zozeer op een onvermogen om de taken uit te voeren, maar op een te hoog prijskaartje veroorzaakt door zeer complexe oplossingen.

Dit staat in scherp contrast met de filosofie achter eerdere generaties wapens, die voldoende robuust en eenvoudig moesten zijn om massaal en goedkoop te produceren, zelfs met minder mogelijkheden.

Het is waarschijnlijk dat de pendel terug zal zwaaien, althans tijdelijk, in die richting.

Op de korte termijn kan dit een probleem zijn voor bedrijven zoals Lockheed, die veel hebben geïnvesteerd in zeer geavanceerde systemen.

Maar op de lange termijn zullen de productie‑faciliteiten, de ervaring van het personeel en de technische capaciteit van Lockheed waarschijnlijk in staat zijn zich aan te passen aan nieuwe inkoopnormen en militaire eisen.

Innovaties van Lockheed Martin

Hoewel het (te?) complexe systeem van de F‑35 ondermaats presteert, staat Lockheed desalniettemin aan de voorhoede van innovatie in ruimte‑ en militaire technologie. Met de grote machtsconcurrentie tussen het Westen en Euraziatische machten zal dit waarschijnlijk vruchten afwerpen voor de vele ontwikkelingsprogramma’s van het bedrijf.

Hypersonische wapens

Een sleutel tot het behouden van afschrikking, vooral nucleaire afschrikking, is het handhaven van de MAD‑balans (Mutually Assured Destruction).

Hypersonische wapens kunnen vliegen met Mach 10 of meer (12.000 km/u of 7.600 mijl/u), waardoor ze praktisch oninterceptabel zijn.

Het lijkt erop dat momenteel de Russische en Chinese militaire machten een stap voorlopen op de VS op dit gebied. Dit heeft een enorme urgentie gecreëerd, waarbij Lockheed de taak kreeg om in te halen via een contract van $756 miljoen voor de ontwikkeling van het Long Range Hypersonic Weapon (LRHW). Het bedrijf werkt ook aan de Hypersonic Air‑Launched Offensive Anti‑Surface Warfare (HALO), Air‑Launched Rapid Response Weapon (ARRW), en de Conventional Prompt Strike (CPS).

Dit is een programma dat waarschijnlijk verder zal renderen dan de wapens zelf, aangezien het de ontwikkeling vereist van nieuwe materialen die bestand zijn tegen extreme hitte en geavanceerde geleidings‑ en communicatiesystemen. Deze technologieën en bijbehorende intellectuele eigendommen zullen in de toekomst, ook voor ruimte‑ en civiele toepassingen, extreem waardevol worden.

Cyberdefensie, geïntegreerd commando & AI

Elektronische data worden een zeer belangrijk onderdeel van militaire operaties, niet alleen inclusief doel‑data maar ook met de noodzaak voor robuuste realtime‑communicatie, directe dreigings‑evaluatie, automatische verdedigingen, enzovoort.

Dit is voordat we drones en autonome wapens in overweging nemen (zie hieronder).

Lockheed heeft bijvoorbeeld een eigen “AI‑fabriek” om digitale en AI‑oplossingen voor het leger te produceren, inclusief geïntegreerde 5G‑netwerken. Het biedt ook cyberdefensie‑ en cyberoffensieve oplossingen, een sector die steeds meer wordt gezien als een nieuw militair “domein”, naast land, zee, lucht en ruimte.

Drone & autonome wapens

De oorlog in Oekraïne heeft het snel groeiende belang van drones en onbemande systemen, vooral in de lucht, aangetoond.

Dit zou de rol van bemande vliegtuigen volledig kunnen herdefiniëren, waardoor ze meer een centraal commandoplatform voor drones worden dan een losstaand aanvalsmiddel. Dit is het sleutel­element achter het concept van “crewed‑uncrewed teaming”, dat de prestaties van zowel bemande als onbemande systemen optimaliseert.

Dit concept zou ook de redding van de F‑35 kunnen zijn, aangezien het vanaf het begin is ontworpen als een commandoplatform met zeer hoge rekencapaciteit.

Lockheed heeft dit concept recentelijk gedemonstreerd en toonde aan dat het een AI‑gestuurd vliegtuig kan inzetten, met doelen toegewezen door een nabijgelegen piloot.

Lockheed heeft ook zijn eerste autonome Black Hawk‑vlucht in 2022 getest, die in de toekomst mogelijk wordt vervangen door het RaiderX‑helikopterconcept.

Energie‑wapens & elektronische oorlogsvoering

Naarmate drones en ultra‑goedkope wapen‑systemen alomtegenwoordig worden op moderne slagvelden, zijn conventionele luchtverdedigingen ontoereikend. Dit komt doordat het gebruik van een dure raket om een veel goedkopere drone neer te schieten op de lange termijn een verliesgevende strategie is.

Het is een zeer serieus probleem geworden voor alle moderne strijdkrachten, waarbij kleinere tegenstanders snel dure raket‑gebaseerde luchtverdediging kunnen uitputten, zoals gezien bij Amerikaanse oorlogsschepen langs de Jemenitische kusten.

De kosten van het inzetten van dure maritieme raketten — die tot $2,1 miljoen per schot kunnen oplopen — om ongesofisticeerde Houthi‑drones te vernietigen — geschat op enkele duizenden dollars per stuk — vormen een groeiende zorg.

Experts wijzen er ook op dat vernietigers beperkt zijn in het aantal raketten dat ze kunnen afvuren voordat ze terug moeten naar een Amerikaans wapen‑dok om bij te laden, en elk schip bevat 90 of meer raketbuisjes.

Politico – Een $2 M raket vs. een $2.000 drone: Pentagon maakt zich zorgen over de kosten van Houthi‑aanvallen

Elektronische oorlogsvoering kan een antwoord zijn. Het maakt uitsluitend gebruik van elektriciteit om de verbinding tussen een drone en zijn piloot te verbreken, of zelfs direct de elektronische componenten te verbranden met gerichte microgolven.

Energie‑wapens, voornamelijk lasers, kunnen ook worden ingezet en op voertuigen, schepen of vliegtuigen worden gemonteerd.

https&#58://www.youtube.com/watch?v=jMx1-yaRLyQ&list=PLqa9423Jd9MqKBzWZigk6LSEdq2v8U6-1

Nieuwe wapens

Lockheed Martin is ook verantwoordelijk voor de ontwikkeling van enkele van de volgende generatie wapens voor het Amerikaanse leger, met een sterke aanwezigheid in een paar sleutel‑systemen:

Conclusie

Lockheed Martin is de sleutel tot de Amerikaanse en NAVO‑luchtmacht. En ondanks de gemengde resultaten van het waarschijnlijk te ambitieuze F‑35‑programma, staat het nog steeds centraal in alle cruciale capaciteiten die nodig zullen zijn in toekomstige conflicten: defensie tegen raketten en drones, cyberoorlogsvoering, geïntegreerd digitaal commando, onbemande luchtvaartuigen, ruimte‑capaciteit, hypersonische raketten en ICBM.

Dus zelfs als Elon Musk enkele van Lockheed’s inkomstenstromen wil aantasten, zal het bedrijf niet verdwijnen en blijft het een belangrijke militaire leverancier.

Zolang Amerika en de NAVO hun huidige defensiebudget kunnen handhaven, is dit waarschijnlijk een investering met beperkte downside en die aanzienlijke winsten kan opleveren voor beleggers in geval van escalerende conflicten in Europa, het Midden‑Oosten en Oost‑Azië.

Naast vragen over defensiebudgetten, kan de expertise van Lockheed in het bouwen van satellieten en ruimte‑probes enorm renderen nu een nieuwe ruimtewedloop op gang komt. Het zou een belangrijke leverancier kunnen worden van ruimte‑habitats, apparatuur voor het delven op de maan of asteroïden, en van de infrastructuur die nodig is voor ruimtetoerisme en het begin van daadwerkelijke ruimtekolonisatie.

mm

Jonathan is een voormalig onderzoeker in de biochemie die werkte aan genetische analyse en klinische onderzoeken. Hij is nu een aandelenanalist en financieel schrijver met een focus op innovatie, marktcycli en geopolitiek in zijn publicatie The Eurasian Century.