Spotlights
Huntington Ingalls Industries (HII): Het bouwen van de marine van de toekomst
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Hoe Huntington Ingalls bouwt voor moderne maritieme oorlogsvoering
Historisch gezien kunnen de grote wereldmachten in twee categorieën worden ingedeeld:
- landgebaseerde naties, die hun militaire en economische macht opbouwen op grote bevolkingen, zware industrie en natuurlijke hulpbronnen,
- zeegebaseerde machten die hun invloed ondersteunen via krachtige marines die zeeroutes beheersen.
Zowel het voormalige Britse Rijk als de huidige Amerikaanse wereldwijde invloed behoren tot het tweede type, waarbij de Engelse lijnschepen en zware slagschepen zijn vervangen door nucleaire onderzeeërs en vliegdekschepen.
Nu de concurrentie tussen grote mogendheden weer oplaapt, waarbij de zeegebaseerde macht van de VS en haar bondgenoten wordt afgemeten tegen landgebaseerde naties zoals Rusland en Iran, is een krachtige marine opnieuw een topprioriteit voor beleidsmakers in Washington DC.
Tegelijkertijd bouwt China ook een indrukwekkende maritieme macht op en bespreekt openlijk de mogelijkheid van een “krachtige hereniging” met Taiwan, een belangrijke Amerikaanse bondgenoot en ’s werelds grootste producent van halfgeleiders.
Al deze trends maken de belangrijkste Amerikaanse militaire scheepswerven strategische activa die waarschijnlijk zullen profiteren van groeiende orderboeken voor het komende decennium. En geen enkele is zo prominent en centraal in de Amerikaanse maritieme doctrine als Huntington Ingalls Industries (HII ).
HII Prijsgrafiek
HII Bedrijfsprofiel: Amerika’s toonaangevende scheepsbouwer
Huntington Ingalls Industries, of HII zoals het zich in 2022 hernoemde, is het grootste militaire scheepsbouwbedrijf van de VS.
Het heeft meer dan 44.000 werknemers, waarvan 7.100 ingenieurs, ontwerpers en wetenschappers zijn. Het bedrijf besteedt elk jaar meer dan $1 mrd aan R&D en behaalde $11,5 mrd aan omzet in 2024.
Het werd in 2011 opgericht als een afsplitsing van de toen grootste militaire fabrikant, Northrop Grumman (NOC ), die zich tegenwoordig richt op ruimtevaartactiviteiten.
De belangrijkste activa van HII zijn de enorme scheepswerven, de Newport News Shipbuilding in Virginia, en de Ingalls Shipbuilding in Mississippi.
Bron: HII
Hoewel de afsplitsing van Northrop Grumman het bedrijf recent kan doen lijken, werden haar scheepswerven opgericht in 1886 (Newport) en in 1938 (Ingalls), waardoor ze instrumenteel zijn voor de geschiedenis van de Amerikaanse marine.
De grootste omzetgenerator van het bedrijf is Newport, aangezien deze scheepswerf verantwoordelijk is voor de bouw en het onderhoud van nucleaire vaartuigen, die over het algemeen groter, complexer en duurder zijn.
Bron: HII
Een derde divisie van HII werd in 2016 opgericht, Mission Technologies, die technologie levert aan het Amerikaanse leger met maritieme drones, software, cyber- en elektronische oorlogsoplossingen, vlootonderhoudsdiensten en virtuele simulaties.
Het bedrijf is verantwoordelijk voor de productie van de Amerikaanse nucleaire vliegdekschepen, evenals nucleaire onderzeeërs, en een reeks andere oppervlaktevaartuigen.
Strategie van de Amerikaanse marine: wat het betekent voor HII
Als militaire aannemer zijn de inkomsten en winsten van HII nauw verbonden met de plannen van de VS voor haar marine.
De natie is van plan haar voorraad nucleaire onderzeeërs (SSBN – Submersible Ship, Ballistic, Nuclear) en vliegdekschepen te behouden gedurende de komende jaren tot de jaren 2050, wat verschillende nieuwe dure schepen vereist om de verouderde te vervangen, zoals bijvoorbeeld de USS Nimitz, die in 2026 wordt uitgeschreven.
Naarmate de 10 Nimitz-klasse vliegdekschepen worden vervangen door de Ford-klasse vliegdekschepen op een 1-op-1 basis, zal dit een constante stroom werk voor HII genereren.
Bron: Warship
De totale Amerikaanse marine zal ook groeien, met meer amfibische vaartuigen, logistieke schepen en kleine oppervlaktevaartuigen die zich voegen bij een stabiel aantal grotere schepen, waardoor het huidige aantal van ~300 schepen zal stijgen naar ~400 tegen 2040.
Deze ambitieuze uitbreiding van de Amerikaanse marine zal zich vertalen in de aankoop van elke 4-5 jaar een nieuw vliegdekschip, 2-3 nieuwe onderzeeërs per jaar, en 4-5 grotere schepen.
Deze uitbreiding van de Amerikaanse marine is niet alleen een reactie op de toenemende spanningen in Europa en het Midden-Oosten, maar ook op de zeer snel groeiende maritieme capaciteit van China.
China werd in 2000 volledig overtroffen door de Amerikaanse vloten, zonder vliegdekschepen en nauwelijks geavanceerde onderzeeërs. Tegen 2016 begon de kloof al te verkleinen. Tegen 2030 wordt verwacht dat China voldoende inhaalt om de Amerikaanse marine waarschijnlijk te evenaren in elk conflict dicht bij de Chinese kusten, zoals bijvoorbeeld Taiwan of de steeds meer betwiste Zuid-Chinese Zee.
Bron: Next Big Future
Voor het merendeel van deze aankopen van de Amerikaanse marine die nodig zijn om bij te blijven met China, is alleen HII in staat en geaccrediteerd om de orders uit te voeren, samen met General Dynamics’ (GD ) Bath Iron Works.
In het afgelopen decennium heeft HII enorm geïnvesteerd in meer capaciteit en modernisering van haar scheepswerven, met een cumulatief totaal van $4,1 mrd aan faciliteiten en technologie, waardoor het in een positie verkeert om te profiteren van de groeiende uitgaven van het Amerikaanse leger.
Bron: HII
In totaal is gepland dat het budget van de marine jaarlijks met extra $100 mrd zal groeien in de komende 20 jaar.
Nucleaire vaartuigen: HII’s Newport Shipbuilding Kernkrachtcentrale
Waarom nucleaire schepen cruciaal zijn
Verreweg de meest indrukwekkende en winstgevende schepen die in de scheepswerven van HII worden geproduceerd, hebben schepen met nucleaire voortstuwing enkele belangrijke voordelen ten opzichte van traditionele schepen met brandstofaandrijving.
Het eerste voordeel is de verlengde periode tussen het bijtanken, waardoor deze schepen, zowel vliegdekschepen als onderzeeërs, lange tijd op zee kunnen blijven. Dit vergroot niet alleen hun praktische capaciteit, maar kan ook uitgroeien tot een cruciaal strategisch voordeel.
Bijvoorbeeld, alleen nucleaire onderzeeërs kunnen perfect de rol van nucleaire afschrikking vervullen, door maandenlang onder water verborgen te blijven, waardoor elke aanval op de VS gegarandeerd wordt beantwoord.
Bron: HII
Een ander voordeel van nucleaire schepen is dat de nucleaire krachtcentrale veel meer elektriciteit kan genereren zonder extra ruimte in het schip nodig te hebben. Dit is belangrijk voor energie-intensieve systemen zoals katapulten op vliegdekschepen die gevechtsvliegtuigen lanceren, waarbij elektromagnetische lanceringen nu oudere en minder betrouwbare stoomaangedreven systemen vervangen.
“Al 100 jaar zijn vliegdekschepen de meest overlevingsvatbare en veelzijdige luchtvelden ter wereld. Misschien onderscheidt geen enkel militair platform onze natie en waar we voor staan meer dan het vliegdekschip.”
Adm. Michael Gilday – Voormalig Chef van de Marineoperaties
Tenslotte vermindert het feit dat alleen eens per decennium brandstof nodig is voor het grootste en zwaarste schip in een vloot de logistieke hoofdpijn van brandstoflevering drastisch.
HII’s bijna monopolie op nucleaire scheepsbouw
HII is de enige ontwerper van Amerikaanse nucleaire vliegdekschepen en een van de twee enige ontwerpers en fabrikanten van nucleaire onderzeeërs.
De activiteiten in Newport zijn ongeveer verdeeld over 3 gelijke delen: de bouw van vliegdekschepen, de bouw van onderzeeërs, en het onderhoud van bestaande schepen, inclusief brandstofvervanging en revisie van de nucleaire krachtcentrale.
Bron: HII
Als gevolg van deze technische en tactische voordelen zijn nucleaire schepen, zowel oppervlaktegevechtsvaartuigen als onderzeeërs, onvervangbaar voor moderne marines, vrijwel ongeacht de kosten. Als de budgetten worden gekort, zijn het andere programma’s dan de nucleaire die de meeste schade lijden.
Dit is echter een bijzonder complex type ontwerp, dat ervaring, getraind personeel, speciale faciliteiten en moeilijk te verkrijgen certificeringen vereist. Als gevolg hiervan is dit niet alleen een winstgevende activiteit voor HII, maar verreweg de activiteit met de sterkste “zakelijke grachten”:
- Regelgevende grachten.
- Unieke expertise en infrastructuren.
- Stabiele markt vanwege militaire vraag en belangrijke strategische vereisten.
Dit activiteitensegment heeft nu een orderachterstand ter waarde van $27 mrd, bijna 3 keer de totale marktkapitalisatie van het bedrijf, en heeft een omzetgroei gezien van 5,4% CAGR.
Nieuwe exportmarkten: AUKUS en verder
De voordelen van nucleaire onderzeeërs zijn ook aanzienlijk voor andere naties. Echter, de complexiteit van deze machines heeft de capaciteit van zelfs rijke landen beperkt om hun eigen versies te ontwikkelen.
Daarom was de zogenaamde AUKUS (Australië-VK-VS) militaire overeenkomst zowel geopolitiek als economisch belangrijk voor HII. Deze overeenkomst was bedoeld om nucleaire onderzeeërtechnologie open te stellen voor de dichtstbijzijnde overzeese bondgenoten van de VS, iets wat voorheen verboden was.
Dit opent een cumulatieve markt van $250 mrd voor HII. Het belangrijkste deel bestaat uit het laten kopen van Australië van in totaal 8-10 nucleaire onderzeeërs. Dit zal bestaan uit drie Virginia-klasse onderzeeërs uit de VS, met de mogelijkheid om er twee extra aan te schaffen. Nog vijf van de nieuwe SSN-AUKUS onderzeeërs, gebaseerd op een Brits ontwerp maar met Amerikaanse technologie, zouden later worden gebouwd.
Bron: HII
Ter referentie zou dit de nucleaire onderzeeerij van Australië even groot maken als die van het VK. De AUKUS-deal vertegenwoordigde een zichtbaar onderdeel van de Amerikaanse strategische verschuiving “pivot to the Pacific” tegen China.
De eerste pijler van de AUKUS-deal rond onderzeeërs zal worden gevolgd door een tweede pijler, gericht op cyber- en elektronische verdediging en maritieme drones.
Bron: HII
Er blijft enige onzekerheid bestaan, aangezien er nieuws is dat het Witte Huis de AUKUS-deal ‘onder review heeft geplaatst om te zorgen dat deze in lijn is met de America First-agenda van de president.’
Opmerkelijk is de vraag of Amerika (en dus HII) de onderzeeërs op tijd kan leveren, aangezien scheepsbouwcapaciteit al decennialang een constante beperking is voor de Amerikaanse marine, een punt dat door een prominente criticus van de AUKUS-deal in het verleden werd aangehaald:
“Waarom geven we dit kroonjuweel-asset weg wanneer we het het hardst nodig hebben?”
Elbridge Colby – Ondersecretaris van Defensiebeleid
Echter is het waarschijnlijk dat de noodzaak om Australië stevig in de westerse alliantie te houden, evenals de hoge prijs die ervoor is betaald, de steeds op zaken gerichte aanpak van de Trump-administratie kan beïnvloeden.
HII werkt zeer actief aan het oplossen van de leveringsproblemen, na twee decennia waarin gemiddeld slechts één Virginia-klasse onderzeeër per jaar werd geproduceerd tijdens het tijdperk van de War on Terror.
Dit wordt gedaan door elk geïdentificeerd capaciteitsknelpunt op te lossen, van het verdubbelen van de droogdokcapaciteit (vaak geblokkeerd door onderhoudswerkzaamheden) tot de Ingalls East Bank Unit Construction, een gebied van 187 hectare nieuw geactiveerde scheepswerfruimte dat in 2005 werd vernietigd door orkaan Katrina.
Bron: HII
Dit betekent niet dat alle productieproblemen zijn opgelost; geschoolde arbeidskrachten zijn de meest waarschijnlijke beperking voor de groeidoelstellingen van HII, nauw verbonden met de achteruitgang van de algehele scheepsbouwcapaciteit van de VS in de afgelopen decennia, aangezien de wereldwijde scheepsbouw tegenwoordig voornamelijk in Zuid-Korea en China plaatsvindt.
Ingalls Scheepswerf: Destroyers & Amfibische schepen
Voornamelijk gericht op geleide raketdestroyers en amfibische schepen, heeft deze scheepswerf een personeelsbestand van meer dan 11.000 mensen en voegt een extra orderachterstand van $16 mrd toe aan HII.
Bron: HII
De amfibische schepen vormen het grootste omzetsegment voor deze scheepswerf, waarbij het onderhoud van de schepen een veel kleinere activiteit is dan bij nucleaire schepen, vanwege de lagere complexiteit en het feit dat de marine zelf een deel van het onderhoud uitvoert.
Bron: HII
Deze focus op amfibische capaciteit sluit zeer goed aan bij de prioriteit van de marine, aangezien kleinere schepen naar verwachting de kloof tussen vliegdekschipvloten overbruggen en de Amerikaanse strijdkrachten een sterkere aanwezigheid geven op de talloze eilanden van de Stille Oceaan.
Buitenlandse scheepswerven: Bedreiging of kans?
Een grote verandering in het Amerikaanse scheepsbouwbeleid, en wat als een bedreiging voor HII kan lijken, is dat de Amerikaanse marine en top-politici steeds meer openstaan voor het idee om oorlogsschepen van buitenlandse bondgenoten te kopen.
Een reden is dat als de VS willen bijblijven met China, er veel meer schepen nodig zijn, en Europese, Koreaanse of Japanse scheepswerven kunnen helpen.
Een andere reden is dat de Amerikaanse scheepsbouw buiten militaire schepen sinds de Tweede Wereldoorlog gestaag is afgenomen, waardoor er een gebrek is aan geschoolde arbeidskrachten en overtollige civiele capaciteit die naar believen gemobiliseerd kan worden.
Tenslotte is scheepsbouw in het buitenland gewoon goedkoper, door lagere arbeidskosten en schaalvoordelen.
Bijvoorbeeld, zowel aangepaste Arleigh Burkes, de Japanse Maya-klasse als de Zuid-Koreaanse Sejong the Great-klasse werden gebouwd voor respectievelijk $1,6 mrd en $920 miljoen per schip, vergeleken met de gemiddelde productiekost van $2,5 mrd per schip voor de Arleigh Burke Flight III.
Het is dus mogelijk dat een deel van de zaken van de Amerikaanse marine naar geallieerde buitenlandse scheepswerven gaat, ten nadele van bedrijven zoals HII.
Echter, het is onwaarschijnlijk dat dit de winst van het bedrijf echt schaadt, en het vertegenwoordigt meer een extra ordervolume dat de Amerikaanse scheepsbouwers toch niet zouden hebben kunnen vervullen.
Een ander type schepen dat waarschijnlijk door buitenlandse scheepsbouwers wordt aangevuld, zijn logistieke en speciale schepen, zoals tankers en ijsbrekers.
Bijvoorbeeld, Finse scheepswerven zouden een aanbesteding kunnen winnen voor 5 middelgrote ijsbrekers, met een orderwaarde van ongeveer €2,5B ($2,85B). Evenzo hoeven brandstofleveringsschepen niet significant af te wijken van civiele ontwerpen en kunnen ze worden gebouwd door de enorme Koreaanse scheepswerven.
In elk geval zullen deze orders aan buitenlandse scheepsbouwers waarschijnlijk de inkomsten van HII niet aantasten, en zo niet, zouden ze het moeten helpen zich te concentreren op het verbeteren van de capaciteit voor hogere marges en meer complexe geavanceerde oorlogsschepen.
HII Mission Technologies: Cyber & Maritieme drones
Naarmate militaire operaties steeds complexer en meer verbonden worden, wordt de vraag naar geavanceerde IT-systemen die direct integreren met schepen en andere militaire uitrusting steeds belangrijker.
Daarom haalt het nu aparte segment van HII, Mission Technology, een groot deel van haar inkomsten uit cyberdefensie, elektronische oorlogsvoering en C5ISR (Command, Control, Communication, Computers, Cyber, Intelligence, Surveillance, and Reconnaissance), een term voor digitaal geïntegreerde commandocentra.
Bron: HII
In deze categorie bevindt zich ook de momenteel kleine maar waarschijnlijk exponentieel groeiende maritieme dronecategorie (Unmanned Undersea & Surface Vehicles – UUV & USVs).
Bron: HII
Mission Technology opereert een beetje als een technologiebedrijf binnen de paraplu van HII, met 60% van haar werknemers die ingenieurs en technologen zijn, waarvan 75% een veiligheidsmachtiging heeft en 35% veteranen zijn.
Het is de snelst groeiende activiteit van HII, met een jaar-op-jaar groei van 13,1%.
Eindgedachten over Huntington Ingalls Industries (HII)
HII is en blijft vandaag de industriële kern die de VS de machtigste maritieme natie op aarde heeft gemaakt.
Het heeft een sterke expertise in het bouwen van nucleair aangedreven schepen, zowel onderzeeërs als vliegdekschepen, die de meest complexe vaartuigen ooit gebouwd zijn. Deze competentie vormt het centrum van de bedrijfsomzet en het meest verdedigbare deel van de onderneming.
Slechts één scheepswerf, eigendom van mede-grote defensiecontractor en HII-partner General Dynamics, kan in die sector werken, en samen worstelen ze zelfs om voldoende te produceren om aan de vraag te voldoen, vooral nu ze ook Australië moeten bevoorraden.
Het andere scheepsbouwsegment, amfibische schepen en raketdestroyers, is een iets meer competitieve markt, maar ook hier is het niet de vraag maar de capaciteit van de scheepswerven die de enige beperking vormt voor de omzetgroei van HII.
Het bedrijf zou ook groei kunnen zien vanuit haar technologische divisie, waar de lang gevestigde relatie met het Pentagon en nu ook met buitenlandse bondgenoten moet helpen bij de verkoop van onderwaterdrones, cyberbeveiliging en elektronische oorlogsoplossingen.
De onderliggende drijfveer voor deze recordbrekende vraag naar HII-producten is het besef van de VS dat de concurrentie van gelijkwaardige grootmachten terug is en blijvend is, en dat veel meer uitrusting met een zeer lange levertijd, zoals oorlogsschepen, gisteren al gebouwd moest worden.
In het algemeen moet HII eerst worden gezien als een leider in scheepsbouw en geavanceerde technologieën: maritieme nucleaire voortstuwing, speciale romp scheepsbouw (inclusief onderzeeërs), en geavanceerde drone- & cyber militaire capaciteiten.
Vanuit een investeringsperspectief is het bedrijf zo stabiel als het maar kan zijn, gesteund door het $1 triljoen militaire budget van de VS en investeringscycli die in decennia worden gemeten, en nu in de fase van het plukken van de vruchten van een 10 jaar durende investeringscyclus in nieuwe scheepswerven, personeelsopleiding en ontwikkeling van nieuwe technologieën.
Laatste Huntington Ingalls Industries (HII) aandelennieuws en ontwikkelingen
