Computing
LAM Research (LRCX): De Gereedschappen die de AI‑chipboom aandrijven
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Waarom halfgeleiders het nieuwe ‘olie’ van de digitale economie zijn
Tegenwoordig gebruikt vrijwel elk elektronisch apparaat halfgeleidercomponenten. Van wasmachines en auto’s tot computers en telefoons: bijna elk vervaardigd apparaat of elke machine bevat een chip of een elektronische printplaat.
Dit maakt halfgeleiders tot een van de belangrijkste inputs in de moderne economie. En een strategische zorg voor grootmachten, zoals geïllustreerd door het belang van Taiwan in de VS‑China rivaliteit.
De halfgeleidermarkt groeide in opeenvolgende golven, eerst gedreven door computers, daarna het internet, vervolgens de cloud & smartphones, en nu AI en IoT (Internet of Things).
Bron: Applied Materials
Een manier om in de halfgeleiderindustrie te beleggen is via chipproducenten zoals TSMC (TSM ) of Intel (INTC ) (volg de links voor een uitgebreid rapport over elk bedrijf).
Essentiële leveranciers voor de halfgeleiderindustrie
Een andere mogelijkheid is beleggen in bedrijven die apparatuur, materialen en machines leveren aan halfgeleiderfabrieken. Deze fabrieken zijn afhankelijk van gespecialiseerde leveranciers die de beste en betrouwbaarste apparatuur kunnen leveren om chips en andere halfgeleiders op grote schaal te produceren.
Halfgeleiderproductie is uiterst nauwkeurig, waardoor chipproducenten alleen het beste beschikbare gereedschap willen. De complexiteit is zo groot dat slechts een handvol sterk gespecialiseerde leveranciers dit kan leveren.
Zo ontstond een complex ecosysteem waarin iedere stap van de chipproductie afhankelijk is van uiterst gespecialiseerde apparatuur die soms door slechts één of twee bedrijven wordt gemaakt.
Bron: Generative Value
Dit geeft leveranciers van apparatuur veel prijszettingsmacht en een sterke economische verdedigingsgracht. Bedrijven als TSMC blijven liever bij hun vertrouwde leveranciers dan hun productie te riskeren.
Het creëert ook een positieve cyclus: bestaande verkopen financieren meer onderzoek en ontwikkeling, waardoor potentiële nieuwkomers dezelfde technische resultaten moeilijk kunnen evenaren en nauwelijks toegang tot de markt krijgen.
LRCX Prijsgrafiek
Nu halfgeleiders een strategisch bezit zijn geworden, kan beleggen in leveranciers van apparatuur zinvol zijn. Zij profiteren van de uitbreiding van chipfabrieken, ongeacht welke chipproducent—TSMC, Nvidia (NVDA ), Intel of een andere—uiteindelijk het meest profiteert van de groeiende vraag.
Een belangrijk bedrijf in deze sector is Lam Research, marktleider in apparatuur voor de productie van wafers, de basiselementen die later worden verwerkt tot functionele computerchips en andere halfgeleidercomponenten.
TL;DR
- Halfgeleiders vormen de ruggengraat van AI, cloudcomputing, de auto‑industrie en bijna elk modern apparaat.
- Lam Research bouwt de waferfabricage‑ en ets‑/depositietools die geavanceerde DRAM-, NAND- en AI-chips aandrijven.
- AI‑gedreven investeringen in datacenters zullen naar verwachting $200 miljard in wafer‑fab‑apparatuur pompen — Lam is een belangrijke begunstigde.
- Recordresultaten in 2025: $5,3 mrd kwartaalomzet, 50,6 % brutomarge en een sterke langetermijn‑CAGR vanuit de geïnstalleerde basis.
- China blijft Lam’s grootste markt (43 % van de omzet), wat zowel groei als geopolitiek risico met zich meebrengt.
Overzicht van Lam Research
Geschiedenis van Lam Research
Lam Research werd in 1980 opgericht rond de ontwikkeling van betere plasma-etsapparatuur, die nodig was om de snelle miniaturisering van halfgeleiderwafers bij te houden.
Het bedrijf ging in 1984 naar de beurs en breidde snel internationaal uit: in 1985 naar Europa en vanaf eind jaren tachtig en begin jaren negentig naar Azië.
In 1995 overschreed de omzet voor het eerst de grens van 1 miljard dollar.
Door een combinatie van intern onderzoek en ontwikkeling en overnames werd Lam een essentiële leverancier van apparatuur voor de halfgeleiderproductie, vooral voor waferverwerking.
Bron: The Waves
Lam Research telt tegenwoordig meer dan 19.400 werknemers. Het hoofdkantoor staat in Fremont, Californië, en het bedrijf heeft daarnaast vestigingen in Zuid-Korea, Taiwan, Oostenrijk, Maleisië en India.
Deze locaties dicht bij klanten maken een snelle levering van onderdelen en zeer responsieve ondersteuning voor reparatie en onderhoud mogelijk.
Bron: Lam Research
Concurrentiepositie van Lam Research
De leidende positie van het bedrijf berust op een grote technologische voorsprong. Die wordt gefinancierd door onderzoek en ontwikkeling, dat al meer dan tien jaar ruim 50% van de operationele uitgaven vertegenwoordigt.
In totaal besteedde het bedrijf in 2025 2,1 miljard dollar aan onderzoek en ontwikkeling.
Hierdoor werd Lam Research een van de marktleiders in apparatuur voor waferproductie en verwierf het een enorme schaal. Die schaal levert vervolgens verschillende concurrentievoordelen op:
- Wereldwijde aanwezigheid met een technicus die klaarstaat om te assisteren bij nabijgelegen halfgeleiderfoundries, wat leidt tot stabiele zakelijke relaties.
- Lagere kosten dankzij schaalvoordelen.
- Unieke expertise die moeilijk te repliceren is.
- Geavanceerde productiecapaciteit om consequent hoogwaardige apparatuur te produceren.
Bron: Lam Research
Sinds 2013 groeiden de inkomsten uit de geïnstalleerde basis van Lam-apparatuur hierdoor met gemiddeld 10% per jaar. De inkomsten van de Customer Support Business Group (CSBG) groeiden met gemiddeld 17% per jaar.
Producten en technologie van Lam Research
Hoewel de meeste producenten van halfgeleiders en apparatuur hebben geprofiteerd van digitalisering en AI, is Lam Research uitzonderlijk goed gepositioneerd om waarde uit deze trends te halen.
Dat komt grotendeels door de juiste technologische keuzes en de expertise in methoden die tegenwoordig nodig zijn om chips krachtiger te maken voor de eisen van AI-datacenters.
Bron: Lam Research
Verticalisatie
Een belangrijke factor in de sterke technische positie van Lam Research is de expertise in verticalisering. Naarmate halfgeleiders dichter worden, worden ze niet langer alleen op een vlak tweedimensionaal oppervlak gebouwd, maar ook in drie dimensies.
Een voorbeeld is NAND-geheugen, dat veel wordt gebruikt in SSD’s, USB-sticks en SD-kaarten.
Bron: Lam Research
“Bij NAND vereist de overgang naar componenten met meer dan 200 lagen extra depositie- en etsstappen voor toepassingen zoals spanningsbeheer aan de achterzijde, het opvullen met koolstof en randdepositie.”
Nieuwere benaderingen maken veel dichter geheugen mogelijk, maar vereisen ook speciale productieapparatuur. Lam Research beschikt over ’s werelds grootste geïnstalleerde basis voor NAND.
Een ander voorbeeld is DRAM (Dynamic Random Access Memory), dat gegevens van en naar verwerkingseenheden zoals GPU’s en CPU’s opslaat. Moderne DRAM is eveneens een uiterst complexe driedimensionale structuur waarvoor een breed scala aan productietechnologieën nodig is.
Bron: Lam Research
“De sector beweegt naar 4F² en uiteindelijk naar driedimensionale architecturen. Dat vereist meer verticale schaal, meer metalen verbindingslagen en hogere aspectverhoudingen, waarvoor holtevrije vulling en uiterst nauwkeurig etsen nodig zijn.
Alle geavanceerde High Bandwidth Memory-componenten die de huidige AI mogelijk maken, worden geproduceerd met apparatuur van Lam.”
Deze sterke aanwezigheid in foundry, DRAM en NAND is belangrijk, omdat juist deze segmenten het meest hebben geprofiteerd van de recente sterke groei in de vraag naar halfgeleiders.
Bron: Lam Research
Geavanceerde metalen en ALD-technologie (molybdeen en wolfraam)
Hoewel silicium de kern vormt van de huidige halfgeleiderindustrie, kunnen andere metalen silicium voor specifieke functies of vereisten aanvullen of vervangen.
Naarmate chips geavanceerder worden, worden deze metalen ook steeds belangrijker voor nieuwe ontwerpen.
Lam Research is al twintig jaar marktleider in halfgeleiderproductie met metalen die via ALD (Atomic Layer Deposition) worden aangebracht, zoals wolfraam en molybdeen.
Het bedrijf introduceerde onlangs ALTUS Halo, een nieuwe methode voor molybdeendepositie die de weerstand met 50% verlaagt en kan worden gebruikt voor logica-, DRAM- en NAND-componenten.
Het bedrijf mikt op 2 miljard dollar aan leveringen van deze apparatuur, waarbij de groei tweemaal zo groot wordt als de eerdere bijdrage van wolfraam.
“De integratie van molybdeenmetallisering stelt Micron in staat als eerste een nieuwe generatie NAND-producten met toonaangevende I/O-bandbreedte en opslagcapaciteit op de markt te brengen. Dankzij Lam’s ALTUS Halo kon Micron molybdeen in massaproductie nemen.”
Mark Kiehlbauch – Corporate Vice President NAND-ontwikkeling
Door AI gedreven vraag naar halfgeleiders (datacenters en HBM)
De IT-sector verwacht in de komende vijf jaar in totaal 2,5 biljoen dollar in datacenters te investeren, vooral als gevolg van AI.
Deze investeringen vereisen bijzonder geavanceerde chips, DRAM en andere halfgeleidercomponenten, met tweemaal zoveel geavanceerde apparatuur voor waferfabricage (WFE) als bij ontwerpen uit 2019.
Dat vertaalt zich in maar liefst 200 miljard dollar aan WFE, de kernmarkt van Lam Research en bijna gelijk aan de volledige beurswaarde van het bedrijf in december 2025.
Ook de intensiteit van depositie en etsen neemt bij geavanceerde chips toe, tot ongeveer tweemaal zoveel per wafer als bij eerdere methoden.
Bron: Lam Research
Lam is marktleider in het maken en voorbereiden van wafers voor chips die met EUV worden geproduceerd, het geavanceerdste lithografieproces ter wereld en het specialisme van ASML (ASML ).
Verbeterde betrouwbaarheid
Omdat de halfgeleiderindustrie moeite heeft voldoende gekwalificeerd personeel te vinden, richt Lam zich erop klanten op dit gebied te ondersteunen.
Het bedrijf wil met name de onderhoudsbehoefte sterk verminderen:
- 30% minder onderhoudstijd.
- 20% minder ongepland onderhoud.
- Meer dan 90% van de onderhoudsinterventies verhelpt het probleem bij de eerste poging.
Samen hebben deze verbeteringen de beschikbaarheid van machines met 8% verhoogd, wat de operationele winst van een halfgeleiderfabriek aanzienlijk kan verbeteren.
“Voor een fabriek die maandelijks 100.000 wafers opstart, kan dit meer dan 100 miljoen dollar aan jaarlijkse bedrijfskosten besparen.”
LAM Research Financiële gegevens
Veeg om te scrollen →
| Metriek | Waarde |
|---|---|
| Omzet Q3 2025 | $5,3 mrd (record) |
| Brutomarge | 50,6% |
| Operationele marge | 35% |
| R&D-uitgaven (2025) | $2,1 mrd |
| Aandeel China‑omzet | 43% |
De omzet van Lam komt voor ongeveer twee derde uit foundryactiviteiten en voor een derde uit geheugenproductie.
China is veruit de belangrijkste markt en vertegenwoordigt 43% van de totale omzet, gevolgd door Taiwan, Zuid-Korea en Japan. In totaal komt meer dan 80% van de omzet uit Aziatische halfgeleiderfabrieken.
Bron: Lam Research
Het bedrijf boekte in het derde kwartaal van 2025 een recordomzet van 5,3 miljard dollar, ondersteund door een historisch hoge brutomarge van 50,6% en een operationele marge van 35%.
Nog opmerkelijker is dat zowel het bedrijfsresultaat als de winst per aandeel tussen 2013 en 2024 bijna vertienvoudigden.
Lam heeft het dividend door de jaren heen gestaag verhoogd en sinds 2013 bijna 99% van de vrije kasstroom aan aandeelhouders teruggegeven. Op korte termijn wil het bedrijf meer dan 85% teruggeven.
Bron: Lam Research
LAM Research & China
Lam Research heeft een grote blootstelling aan China. Tot nu toe was dat een belangrijk voordeel, omdat China zijn productiecapaciteit voor halfgeleiders zeer actief uitbreidt.
In tegenstelling tot ondernemingen als ASML zijn de gereedschappen van Lam niet alleen beter, goedkoper of krachtiger dan die van concurrenten; ze vormen ook geen unieke, onmogelijk te reproduceren technologie. Daardoor is Lam tot nu toe niet op dezelfde manier als ASML en zijn EUV-machines verstrikt geraakt in de spanningen tussen de Verenigde Staten en China.
Dat betekent niet dat er geen Chinese concurrenten bestaan. Anders dan bij lithografie en sommige andere halfgeleidertechnologieën behoudt Lam echter goede toegang tot de Chinese markt, waardoor lokale rivalen geen enorme afgeschermde thuismarkt met hogere marges krijgen om zich te ontwikkelen.
Zolang deze situatie voortduurt, profiteert Lam dus van de verdubbeling van de foundrycapaciteit in China, in plaats van zoals andere leveranciers te lijden onder de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China.
Investeerdersinzichten
- Lam Research is een essentiële leverancier van halfgeleiderapparatuur, met stevig verankerde concurrentievoordelen in etsen, depositie en wafervoorbereiding.
- De groei van AI, HBM-geheugen en driedimensionale NAND vergroot Lam’s langetermijnmarkt voor waferfabricageapparatuur aanzienlijk.
- De financiële prestaties bevinden zich op recordniveau, ondersteund door terugkerende CSBG-inkomsten en toonaangevende marges.
- De hoge blootstelling aan China, goed voor 43% van de omzet, is zowel een groeimotor als een risico door exportbeperkingen.
- Voor langetermijnbeleggers blijft Lam een van de sterkste waardeopbouwers in de halfgeleiderketen, al hoort cyclische volatiliteit erbij.
Conclusie
Lam Research is een van de wereldleiders in de productie van halfgeleiders, een sector waarin de tien grootste bedrijven de markt volledig domineren en elk een monopolistische of oligopolistische positie in hun eigen niche hebben.
Lam Research behoort duidelijk tot die groep bij de productie en voorbereiding van wafers. Daarmee is het een aantrekkelijke “picks-and-shovels”-belegging in de halfgeleiderindustrie.
Beleggers moeten wel rekening houden met ingebouwde volatiliteit door het cyclische karakter van de halfgeleidermarkt. Hoewel de sector nu in een sterke groeifase zit, zijn cyclische stijgingen en dalingen historisch gezien de norm.
Ook is het gebruikelijk dat marktleiders als Lam Research, ASML en TSMC gestaag waarde voor aandeelhouders opbouwen door technische uitmuntendheid, een groeiend marktaandeel en expansie van de gehele halfgeleiderindustrie.
Beleggers met een langetermijnvisie op aandelen als Lam Research hebben doorgaans het meest geprofiteerd. Slechts weinig experts slagen erin de halfgeleidercyclus correct te timen; voor de meeste beleggers is het gunstiger om waardeopbouwende activa jarenlang of zelfs decennialang aan te houden.
Laatste nieuws en ontwikkelingen rond het aandeel Lam Research (LRCX)
