Op zoek naar een sprookjesachtig einde: Disney-aandelen dalen in 2023, maar kunnen de fortuinen op het punt staan te veranderen?

Belemmerd door teleurstellende franchises, lagere bezoekersaantallen in themaparken en een krimpende tv-markt, heeft het Disney-aandeel in 2023 ernstig geworsteld. Maar zou 2024 nieuw hoop kunnen bieden? 

Er is geen aandeel dat op Wall Street precies zoals Disney (NYSE: DIS) is. Maar voor een bedrijf dat een aanzienlijke marktpenetratie heeft in onder andere hospitality, streamingdiensten, merchandising, cinema en traditionele televisie, cirkelen al geruime tijd donkere wolken. 

De omvang van de druk waaronder Disney staat, heeft geleid tot een grootschalig $7.5 billion cost-cutting plan dat in gang is gezet om de uitgaven te beperken en de aandelen te consolideren.

Deze ingrijpende bezuinigingen kwamen op het moment dat Disney meer dan 50 % van zijn beurswaarde verloor na een korte piek in maart 2021 en een eerste herstel van de markt na de pandemie. 

Het aandeel werd verder belast door het nieuws dat zelfs het door Disney geleide sportnetwerk ESPN moeite had om de concurrentie van rivalen zoals Amazon (AMZN ) bij te houden, waarbij de sportdivisie van Disney een daling in omzet en winst voor het jaar rapporteerde. 

Kwantificeren van een slecht 2023

Disney’s teleurstellende 2023 werd bevestigd toen Universal de eerste plaats veroverde als de hoogste omzetgenererende filmstudio van het jaar, met een wereldwijde totale omzet van $4.91 billion over Disney’s $4.83 billion.

Dit verlies aan marktaandeel zal Disney schaden, dat sinds 2016 elk jaar de hoogste wereldwijde kassa-opbrengst heeft geclaimd. 

Cruciaal was dat Disney’s slechte jaar werd onderstreept door de prestaties van The Marvels, die de zwakste opening ooit voor de Marvel-franchise registreerde en twee maanden nodig had om $205 million aan de kassa te overschrijden. 

Daarnaast worstelt Disney’s videoservice, Disney+, om impact te maken in een verzadigde markt, waarbij bijna 6.5% van alle abonnees maandelijks kiest om de dienst te annuleren. 

Kijkend naar Disney’s aandeel, is de koers-winstverhouding gedeeld door de jaarlijkse groeisnelheid (PEG) 1.67, wat suggereert dat de markt het aandeel heeft overgewaardeerd ten opzichte van de verwachte winstgroei. Waar een PEG-ratio van één een perfecte correlatie tussen deze cijfers aangeeft, wijst 1.67 op een aanzienlijk overgewaardeerd aandeel in verhouding tot de prestaties. 

Verontrustend geven prognoses voor 2024 aan dat de aanhoudende Hollywood-stakingen een grotere impact zullen hebben op de binnenlandse kassa in het komende jaar, wat aangeeft dat de omzet kan dalen van $9 billion in 2023 naar $8 billion for the year ahead. 

De strijd tegen activisten

In de afgelopen maanden bevindt Disney zich midden in een machtsstrijd, waarbij CEO Bob Iger onder druk staat van miljardair-activist Nelson Peltz. 

Activistische beleggers proberen doorgaans zetels in de raad van bestuur van een bedrijf te bemachtigen om een controlerend belang te verkrijgen, zodat ze ingrijpende veranderingen in de focus en doelstellingen kunnen doorvoeren. 

Activistische hedgefonds Blackwells Capital, dat de pogingen van Pelz om controle over Disney te krijgen heeft gesteund, suggereerde dat “het bieden van een echte en betere keuze voor directeuren aan alle aandeelhouders de noodzakelijke stap is die het toekomstige succes van Disney zal ondersteunen.”

Echter, na de steun van aandeelhoudersfirma ValueAct Capital Management lijkt het erop dat Iger voldoende steun heeft verworven om aan het roer van het bedrijf te blijven. 

Hoewel de overeenkomst met ValueAct suggereert dat Iger zal doorgaan met Disney’s gedurfde $7.5bn cost-cutting strategy, kan het vooruitzicht om de dreiging van activistische investeerders te overwinnen enige broodnodige stabiliteit voor de entertainmentleider opleveren. Het kan ook aangeven dat Disney klaar is om een keerpunt te bereiken in het komende jaar.

Lichtere toekomst voor streaming in het vooruitzicht?

De prestaties van streamingdienst Disney+ zijn een belangrijk aandachtspunt geweest voor het Disney-aandeel in de post-pandemische jaren. Na een eerste periode van snelle groei heeft de streamingdienst moeite gehad om het momentum de afgelopen jaren vol te houden. 

Disney heeft prioriteit gegeven aan het winstgevend maken van zijn streamingdiensten tegen het einde van 2024, een prestatie die een directe impact op Wall Street zou hebben. 

Wat mogelijk een keerpunt is voor Disney+, is dat een nieuw advertentiegebaseerd abonnementsformaat is toegevoegd tegen een lagere kostprijs om meer klanten aan te trekken. 

Terwijl Disney’s directe streamingsegment een operationeel verlies van $4 billion in 2022 opleverde, daalde het verlies tot $2.6 billion in 2023. Nu, met tekorten die in het laatste kwartaal zijn gekort naar $387 billion, lijkt het erop dat Disney op koers ligt om zijn streamingdienst winstgevend te maken in de tweede helft van 2024. 

Daarnaast is Disney+ opgenomen in een streamingbundel van telecomgigant Verizon, die een pakket van $10 aankondigde dat ook Netflix (NFLX ) en de advertentiegebaseerde streamingdiensten van Warner Bros. Discovery’s Max omvat. 

Deze poging om streamingdiensten toegankelijker te maken, kan een belangrijke aantrekkingskracht voor klanten zijn en mogelijk een tijdige impuls geven aan Disney+. 

Disney’s vooruitzichten zijn helder voor langetermijnbeleggingen

Disney’s terugkeer naar zijn vroegere glorie op Wall Street hangt af van het herwinnen van stabiliteit in het licht van activistische investeerders en een veranderend entertainmentlandschap. De leiding van Bob Iger kan echter meer optimisme voor het aandeel op de lange termijn brengen. 

“Hoewel de historische prestaties Disney mogelijk niet als een aantrekkelijke investering positioneren, suggereren de recente initiatieven van het bedrijf en het vertrouwen in CEO Bob Iger’s vermogen om het bedrijf in de juiste richting te sturen een gunstige langetermijninvesteringskans,” legt Maxim Manturov, hoofd van beleggingsonderzoek bij Freedom Finance Europe, uit.

“De combinatie van Disney’s merkloyaliteit, voortdurende inspanningen om zich aan te passen aan veranderingen in de industrie, en strategisch kostenbeheer kan bijdragen aan duurzame groei in de toekomst.”

Er bestaat weinig twijfel dat Disney zich momenteel op een kruispunt bevindt wat betreft de bedrijfsvoering. De verbetering van het aandeel op Wall Street kan afhangen van Disney’s output in de komende maanden en jaren. Na een daling in de verkoop van de blockbustermarvel-franchise zal de verantwoordelijkheid liggen bij meer creatieve cinematografische projecten die in de toekomst resoneren met kijkers. 

Als Disney tegen 2025 kassa-hits levert, zullen we waarschijnlijk een grotere investeerdersoptimisme terugkeren naar het aandeel als gevolg. Dit betekent dat elke prognose voor Disney’s aandeel sterk afhankelijk zal zijn van Iger’s visie voor de toekomst.