Honeywell (HON): Industriële uitmuntendheid & Kwantumcomputing

Honeywell’s rol als technologische enabler

Sommige technologiebedrijven specialiseren zich in één technologie of markt en worden wereldwijd bekende merken, zoals Boeing (BA ), Apple (AAPL ) en Tesla (TSLA ).

Andere ondernemingen maken technologie mogelijk door de figuurlijke bouten en moeren te leveren waarmee andere bedrijven consumentenproducten vervaardigen.

Honeywell is zo’n bedrijf en produceert onder meer speciale chemicaliën, sensoren, cyberbeveiligingssoftware, veiligheidssystemen, avionica en automatiseringsoplossingen.

Vrijwel alle fabrieken en onderzoekscentra ter wereld gebruiken deze producten in enige vorm. Daarmee vormen ze een onzichtbare ondersteuningsstructuur voor de industriële beschaving.

Naast deze activiteiten is Honeywell ook de geldschieter achter Quantinuum, een van de leidende bedrijven in quantumcomputing dat zich snel ontwikkelt tot een serieuze speler in het opkomende veld van quantum-AI.

Oprichting & Evolutie: Honeywell‑geschiedenis

Honeywell werd in 1906 opgericht om de kwikafdichtingsgenerator, een apparaat voor waterverwarming, te produceren en verkopen. Via een reeks overnames groeide het bedrijf snel uit tot een industriële leider in vroege automatisering en wetenschappelijke instrumenten.

Tijdens de Tweede Wereldoorlog begon het bedrijf elektronische onderdelen en sensoren voor het leger te produceren, waaronder periscopen, camerastabilisatoren en automatische piloten die werden gebruikt bij de atoombombardementen op Japan.

De activiteiten voor het Amerikaanse leger breidden zich tijdens de Koude Oorlog uit. Honeywell verbeterde systemen voor automatische piloten, raketgeleiding, clusterbommen, napalm en mijnen.

De sensortechnologie gaf Honeywell een sterke positie in industriële apparatuur en besturingen. Het bedrijf profiteerde daarbij van de technische expertise en reputatie die het met militaire en luchtvaartapparatuur had opgebouwd.

Honeywell was al vanaf 1955 actief in computers, maar kon niet bijzonder succesvol concurreren met IBM (IBM ) en verliet de sector in 1991.

GE wilde Honeywell in 2000 overnemen, maar de Europese Commissie blokkeerde de fusie uiteindelijk. Tegenwoordig is het een groot conglomeraat in industriële apparatuur, al lijkt het zijn activiteiten te gaan opsplitsen, vergelijkbaar met de recente verdeling van GE in GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ) en GE Vernova (GEV ).

Honeywell in cijfers: Omzet & Personeel

Met meer dan 102.000 werknemers en 38 miljard dollar omzet in 2024 is Honeywell een groot internationaal concern. Het bestaat uit drie segmenten: automatisering, luchtvaart en energietransitie.

Automatisering en luchtvaart/ruimtevaart vertegenwoordigen het grootste deel van de omzet en winst.

Bron: Honeywell

Hoewel Honeywell werkelijk wereldwijd actief is, heeft het een veel sterkere positie in Noord-Amerika, waar de helft van de omzet wordt behaald; de Verenigde Staten zijn goed voor 45%. Anders dan veel industriële B2B-bedrijven verdient Honeywell vooral aan rechtstreekse productverkoop en minder aan verbruiksartikelen en diensten na verkoop.

Bron: Honeywell

De verkoop na levering van luchtvaarttechnologie en de segmenten defensie en ruimtevaart zijn verreweg de grootste afzonderlijke activiteiten, gevolgd door gebouwautomatisering en geavanceerde materialen.

Bron: Honeywell

Waarom Honeywell zich opsplitst in drie bedrijven

Huidige beleggers in Honeywell moeten weten dat het conglomeraat van plan is zich uiterlijk eind 2026 in drie afzonderlijke ondernemingen op te splitsen.

De nieuwe bedrijven worden Automation, Aerospace en Advanced Materials.

De stap volgt de algemene trend om conglomeraten uit de afgelopen decennia op te breken. Die hebben te veel bureaucratie en organisatorische traagheid opgebouwd, zoals onlangs ook bij GE zichtbaar was.

Bovendien waren er uiteindelijk weinig synergieën tussen de segmenten, omdat elk een eigen geïntegreerde toeleveringsketen en technologiebasis heeft.

Ook verschillen de marktdynamiek, kapitaalintensiteit en duur van de sectorcyclus per segment. Na de scheiding kan elke onderneming deze verschillen met een eigen strategie aanpakken.

Bron: Honeywell

Voor bestaande aandeelhouders van Honeywell hoeft dit niet veel te veranderen. De scheiding zal naar verwachting volledig belastingvrij zijn en aandelen van elk nieuw bedrijf worden aan hen uitgekeerd.

Hooguit kan op korte termijn enige volatiliteit ontstaan, doordat sommige aandeelhouders zich na de opsplitsing alleen op bepaalde onderdelen willen richten.

Daardoor kan elk segment nu al als een afzonderlijk bedrijf worden geanalyseerd, ook al volgt de feitelijke scheiding later.

Segment‑diepteanalyse: Honeywell‑Automatisering

Industriële IoT & AI‑gedreven fabrieksoplossingen

Dit segment werd verdeeld in gebouw- en industriële automatisering, maar beide onderdelen blijven binnen het toekomstige afgesplitste bedrijf bij elkaar.

Hoewel de toepassingen en markten sterk verschillen, zijn de onderliggende technologieën van beide vormen van IoT (Internet of Things) relatief vergelijkbaar.

Bij industriële automatisering is de samensmelting met AI-technologie al ver gevorderd. Een geautomatiseerde productielijn heeft zoveel mogelijk sensoren en datapunten nodig.

Dit maakt geavanceerde oplossingen mogelijk, zoals een digitale tweeling van een fabriek, op afstand bediende werkstations en het HIVE-concept: Highly Integrated Virtual Environment.

Bron: Honeywell

Honeywells verticale integratie kan hier een groot voordeel zijn, omdat de aangeboden AI-oplossing nauwkeurig kan worden afgestemd op de sensoren en verzamelde gegevens.

Ook zijn de tientallen jaren ervaring met industriële klanten in vrijwel elke economische sector gunstig voor het vaststellen van hun behoeften. De bestaande relaties helpen bovendien de verkoop.

Deze sector zou moeten profiteren van de herindustrialisering van westerse landen, vooral de Verenigde Staten. Digitalisering en automatisering zijn de waarschijnlijkste oplossingen voor hogere arbeidskosten.

Slim beheer van gebouwen & veiligheidssystemen

Dit segment omvat uiteenlopende oplossingen, van brandveiligheid, cyberbeveiliging en gebouwbeheersystemen tot landingssystemen en software voor luchthavens.

Het kan de situatie in talloze soorten gebouwen volgen, waaronder luchthavens, scholen, ziekenhuizen, commercieel vastgoed en stadions.

Ook de bewaakte factoren lopen sterk uiteen, van luchtkwaliteit en energieverbruik tot schotdetectie en branddetectie en -beheersing.

Bron: Honeywell

Op het gebied van gebouwbeheer kan dit onder meer verpleegoproepen, beheer van hotelkamers, bezoekers- en aannemerspassen en beheer op afstand omvatten.

Segment‑diepteanalyse: Honeywell‑Aerospace

Momenteel richt het bedrijf zich op elektronica, motoren en mechanische systemen. Dit omvat onderdelen als weerradar, wielen, remsystemen, avionica en sensoren. Ook levert Honeywell motoren die duurzame vliegtuigbrandstof (SAF) kunnen gebruiken, waarmee de koolstofuitstoot 80% lager ligt dan bij kerosine.

Elektronica en motoren leveren samen het grootste deel van de omzet van deze activiteit, namelijk 64%.

Bron: Honeywell

Honeywell produceert van oudsher veel hulpsystemen voor civiele en militaire vliegtuigen. Elk afzonderlijk onderdeel is niet noodzakelijk het meest complex, maar samen zijn ze van groot belang.

Bron: Honeywell

Het bedrijf begeeft zich nu ook in nieuwe technologieën, vooral elektrisch vliegen of luchtmobiliteit, waarbij reusachtige drones de eerste haalbare vorm van “vliegende auto’s” lijken te worden.

Verdere innovaties, zoals geavanceerdere cockpitbediening, hoogteregeling vanuit de ruimte en beter warmtebeheer, zijn onmisbaar voor nieuwe vliegtuigen, waaronder zeer geavanceerde toestellen als de F-35.

Bron: Honeywell

Dit segment zou sterk moeten profiteren van een aantal onderliggende trends:

• Het toenemende belang van drones en autonome wapensystemen.
• De elektrificatie van luchtvaartsystemen.
• Vooruitgang in nauwkeurige navigatie met gps of lasers.
• Stijgende defensiebudgetten door steeds verder oplopende internationale spanningen.

Segment‑diepteanalyse: Honeywell‑Advanced Materials

Dit is momenteel het kleinste bedrijfssegment, maar het heeft veel groeipotentieel doordat het nauw verbonden is met elektrificatie en hernieuwbare energie.

Een deel van deze activiteit bestaat uit speciale materialen: door intellectueel eigendom beschermde chemicaliën met meer dan 10.000 actieve patenten. Ze worden gebruikt voor koeling, uiterst sterke pantservezels (Spectra®), gasadsorptie, petrochemische katalysatoren, uiteenlopende onderzoekschemicaliën, fluorescerende markeringen, fluorverbindingen tegen corrosie, industriële kunststoffolies, wassen, lijmen en verf.

De materialen en chemicaliën van het bedrijf kunnen ook worden gebruikt voor batterijen en energieopslag, koolstofafvang en de verwerking van lng.

Bron: Honeywell

Duurzame vliegtuigbrandstof (SAF) en waterstof behoren eveneens tot deze activiteit, waarbij SAF momenteel het verst is ontwikkeld. Technologie voor de productie van duurzame diesel voor vrachtwagens en tractoren kan eveneens een groeiend onderdeel worden.

Quantinuum: Honeywell’s Quantum Computing Spin‑Off

Quantinuum is een quantumcomputerbedrijf dat technologie met gevangen ionen gebruikt. Het ontstond uit de fusie van Honeywell Quantum Solutions en Cambridge Quantum, een partner van Microsoft voor quantumcomputing in de cloud.

Het management van Honeywell noemt dit segment tijdens presentaties vaak niet, omdat het voorlopig vooral toekomstgerichte technologie met weinig omzet betreft.

Dat kan binnenkort veranderen nu de wedloop om de eerste quantumcomputers voor praktische toepassingen steeds heviger wordt.

De sector kende lange tijd twee concurrerende technologieën: gevangen ionen, met weinig qubits maar zeer betrouwbare resultaten, en supergeleidende quantumcomputers. Die laatste aanpak geniet de voorkeur van de meeste technologiereuzen, van Microsoft (MSFT ) met Majorana tot Google (GOOGL ) en IBM (IBM ).

Technologiereuzen hebben voldoende middelen om supergeleidende quantumcomputing tien tot twintig jaar langzaam te ontwikkelen. Zij verkiezen deze optie omdat die op termijn de grootste kans biedt om op te schalen naar tienduizenden qubits.

Lange tijd werd gedacht dat dit de enige manier was om de rekenkracht voor praktische toepassingen te bereiken.

Quantinuum‑IPO

Dat hoeft niet zo te zijn. Een reeks innovaties kan op korte termijn veranderen hoe quantumcomputers worden gebouwd, waarbij technologie met gevangen ionen de leiding neemt:

• De mogelijkheid vergroten om kleinere quantumcomputers te koppelen dankzij quantumteleportatie met één foton, het quantumbesturingssysteem QNodeOS en zeer efficiënte serieschakeling van quantumcomputers.
• De eerste praktische toepassing waarbij een quantumcomputer een probleem beter oploste dan gewone computers. Het ging om het trainen van neurale AI-netwerken, een berucht rekenintensieve taak waarvan de vraag explosief groeit.

Quantinuum richt zich nu actief op “generatieve quantum-AI”, met een reeks ontwikkelingen op het snijvlak van AI, fotonica en quantumcomputers met gevangen ionen.

Dit moet leiden tot een beursgang van het bedrijf, dat voor 52% eigendom is van Honeywell, na een financieringsronde waarbij het op 5 miljard dollar werd gewaardeerd. Oprichter Ilyas Khan zou ongeveer 20% bezitten. Andere aandeelhouders zijn JSR Corporation, Mitsui, Amgen (AMGN ), IBM en JP Morgan.

Een mogelijke beursgang van Quantinuum na de bredere herstructurering en afsplitsingen van Honeywell kan volgens ramingen tot 20 miljard dollar waard zijn, ongeveer een zevende van Honeywells totale waarde, en zou tussen 2026 en 2027 kunnen plaatsvinden.

Financiële prestaties & aandeelhoudersrendement

Omzet, EPS en kasstromen

Honeywells omzet groeit nog steeds stevig en ligt 3,4 miljard dollar hoger dan in 2022. De vrije kasstroom nam in dezelfde periode met 600 miljoen dollar toe.

Bron: Honeywell

Het rendement op geïnvesteerd kapitaal van het bedrijf schommelt sinds 2017 rond 15% tot 19%. Uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling en investeringen van 8% tot 10% moeten helpen de concurrentiepositie te behouden.

Beleid voor rendement aan aandeelhouders

Het management en de strategie zijn sterk gericht op aandeelhoudersrendement. Dat gebeurt via aandeleninkoop, waarvoor in 2023–2025 meer dan 13 miljard dollar is toegezegd, en dividenden, waarvoor 9 miljard dollar is gereserveerd. Sinds 2010 waren er minstens vijftien dividendverhogingen.

Bron: Honeywell

Het aantal aandelen daalde van ongeveer 760 miljoen in 2017 naar 650 miljoen in 2024.

Zowel de inkoop als de dividenden worden ondersteund door een gestaag stijgende winst per aandeel, die sinds 2004 jaarlijks gemiddeld 10% groeide.

Bron: Honeywell

Laatste Honeywell (HON) aandelennieuws en ontwikkelingen

Conclusie: Is Honeywell een koop in 2025?

Honeywell is een industriële reus waarvan de producten talloze andere sectoren mogelijk maken, vooral luchtvaart en productie, maar ook biotechnologie, datacenters, olie en gas en nutsbedrijven.

Het is een belangrijke defensieleverancier die essentiële sensoren, voortstuwing, communicatie, automatische piloten, avionica en radar produceert. Door het groeiende belang van drones en kleinere elektrische luchtmobiliteit heeft het bedrijf ruimte om uit te breiden in een markt waarin het rechtstreeks met grotere luchtvaartbedrijven kan concurreren.

Tegelijk vormt het waardevolle intellectuele eigendom rond belangrijke chemicaliën voor koelmiddelen, uiterst sterk textiel en energieproducten een stabiele en waardevolle inkomstenstroom.

Honeywell was lange tijd een conglomeraat waarvan verschillende onderdelen nauwelijks met elkaar verbonden waren. Dankzij de geplande reorganisatie en opsplitsing in 2026 kunnen aandeelhouders binnenkort kiezen welke delen van het bedrijf zij verkiezen.

Als extra voordeel biedt Honeywell ook een belang in Quantinuum, een quantumcomputerbedrijf dat onlangs indrukwekkende vooruitgang boekte bij het vinden van de eerste praktische toepassing voor quantumcomputers. Dat gebeurt juist nu AI-trainingsmodellen dringend behoefte hebben aan efficiëntere rekenkracht die minder energie verbruikt.