GE Vernova (GEV): Het tegemoetkomen aan de wereldwijde stijging van de vraag naar energie

Wereldwijde vraag naar elektriciteit boomt: wat dit betekent voor energieleveranciers

De wereldeconomie ondergaat een grote transformatie nu ons energiesysteem evolueert. Wat vroeger een op fossiele brandstoffen gebaseerd stroomnet was, afhankelijk van kolen, olie en gas, schakelt over op hernieuwbare energiebronnen.

Tegelijkertijd explodeert de vraag naar elektriciteit omdat transport (elektrische voertuigen), verwarming (warmtepompen) en industrieën (elektrolyse, groene staalproductie) ook overstappen van fossiele brandstoffen.

Dit creëert een stevige vraag naar bedrijven die meer energieopwekking kunnen leveren. En nu het net steeds meer op zonne‑energie leunt, ontstaan er nieuwe uitdagingen. Een daarvan is de afnemende stabiliteit van de netfrequentie, nu de oude grote roterende generatoren worden vervangen door zonnepanelen, een probleem dat ten grondslag lag aan de enorme ineenstorting van het Iberische stroomnet in 2025.

Dit betekent waarschijnlijk dat we de komende 5 jaar een renaissance van kernenergie zullen zien naast hernieuwbare energie, evenals waterkracht die een belangrijke rol in het net behoudt, aangezien dit de grootste energiebronnen zijn die ook frequentie‑inertie genereren.

Gasgestookte centrales met koolstofafvang zullen waarschijnlijk ook enige tijd profiteren doordat ze kolencentrales in veel ontwikkelingslanden vervangen.

Eén bedrijf is uniek gepositioneerd om te profiteren van de groeiende elektriciteitsvraag die de huidige beperking van zonne‑energie met betrekking tot netstabiliteit omvat: GE Vernova, een bedrijf dat al aanwezig was bij het allereerste begin van elektriciteit.

“We zijn verenigd door één dringende doel: de planeet elektrificeren en decarboniseren, en samen hebben we de energie om de wereld te veranderen.”

Scott Strazik, – CEO van GE Vernova

GE Vernova’s Legacy: Van Edison’s Net tot de Huidige Energieleider

GE Vernova is het resultaat van de opsplitsing van het gigantische concern GE in 2024 in GE Aerospace, GE HealthCare en GE Vernova, waarbij Vernova zich richt op de energiesector.

In dat opzicht maakt dit GE Vernova de directe erfgenaam van de 130 jaar oude oorspronkelijke kern van General Electric, die zich losmaakt van de diversificatie die het Edison General Electric Company tot een divers en financieel gericht industrieel conglomeraat had gemaakt.

Het begon met de Edison Electric Illuminating Company die in 1882 het eerste centrale stroomstation in New York City bouwde. GE was ook een pionier in waterkracht in 1918, met de 3 GE 12.000 volt 32.500 kVA generatoren van Niagara Falls. In 1939 leverde GE de generatoren voor de Grand Coulee-dam in Washington, die een grotere productie had dan de Hoover Dam.

Bron: GE Vernova

Het bedrijf leverde in 1949 de eerste gasturbine voor elektriciteitsproductie aan Oklahoma Gas & Electric. En startte in 1957 de exploitatie van ‘s werelds eerste gelicentieerde kerncentrale in Pleasanton, Californië.

GE was ook een pionier in hoogspanningsgelijkstroom (HVDC) in 1972, wat vandaag nog steeds een belangrijke technologie voor stroomnetten is.

Bron: GE Vernova

Op basis van haar ervaring in energieopwekking en productie werd GE in 1991 de eerste leverancier van windbladen voor ‘s werelds eerste offshore windpark in Vindeby, Denemarken.

De opkomst en ondergang van GE: Hoe Vernova de comeback leidt

Vanaf haar oprichting als energiebedrijf verloor GE haar koers in de jaren 90. Gedurende deze periode en in de jaren 2000 begon GE met talrijke overnames en diversificatie om zich te transformeren tot een gigantisch industrieel conglomeraat, met activiteiten die zich uitbreidden naar lucht- en ruimtevaart, gezondheidszorg, telecommunicatie, informatica, entertainment, enz.

Deze wending begon in 1981 onder leiding van de CEO van het bedrijf, Jack Welch, die eerst de financiële prestaties van het bedrijf benadrukte en daarna de technische bekwaamheid.

Bron: Reuters

Hij stond ook bekend om zijn meedogenloze managementstijl. Hij introduceerde onder meer de praktijk om jaarlijks de 10 % van de werknemers met de laagste beoordelingen in interne evaluaties te ontslaan, waardoor hij werd vergeleken met een neutronenbom die alleen het lege gebouw achterlaat (“Neutron Jack”).

Een andere trend in deze periode was de financiëleisering van het bedrijf, met de opkomst van GE Capital, de banktak van het bedrijf. Op een gegeven moment was GE Capital een bedrijf van $500 miljard, goed voor 2/3^rd van de winst van GE.

Zijn handen waren overal, van creditcards tot verzekeringen en hypotheken. Destijds werd dit gezien als een slimme, goedkope manier om de winst te verhogen. “En je hoeft geen fabriek te bouwen,” zou Welch hebben gezegd.

Destijds geprezen als een revolutie in management, zouden de methoden van Welch uiteindelijk bijna fataal blijken voor het bedrijf.

Bron: Amazon

Creatieve boekhouding en overmatige afhankelijkheid van de banktak leidden tot een crash in 2008. Het bedrijf moest tegen lage prijzen veel takken zoals NBC-Universal, GE Plastics, GE Water en GE Appliances afstoten.

Dit veroorzaakte een bijna twee decennia durende crisis, met een daling in de luchtvaartverkopen als gevolg van de pandemie, die de situatie alleen maar verergerde. Uiteindelijk leidde dit tot de opsplitsing van het bedrijf in drie delen, waarbij elk subsegment zich meer concentreert op een uniek technologisch voordeel en zelfstandig kan opereren.

Een gigant in energieopwekking

Zelfs na al deze crises heeft GE Vernova alle energiegerelateerde activiteiten van GE geërfd en indrukwekkende cijfers laten zien.

Zo zijn er momenteel 55.000 windturbines en 7.000 gasturbines in bedrijf, en op basis van de technologische basis van het bedrijf genereren deze, samen met vele water- en kerncentrales, ongeveer 25 % van de wereldwijde elektriciteit.

GE Vernova is aanwezig op alle niveaus van elektriciteitsproductie en -distributie, met name in turbinesegmenten zoals wind, waterkracht en kernenergie, evenals in het stroomnet.

Bron: GE Vernova

Een groot deel van de backlog van meer dan $110 miljard van het bedrijf betreft diensten voor de bestaande machinepark (onderhoud, onderdelen, reparaties, enz.), wat een stabiele en voorspelbare inkomstenstroom oplevert.

Bron: GE Vernova

Verreweg het grootste segment van de backlog betreft zware gasturbines (HDGT), waarbij het grootste deel van de park een serviceovereenkomst van 10 jaar of langer heeft ondertekend. Bovendien zijn deze apparaten uiterst robuust en zullen ze waarschijnlijk in de toekomst nieuwe serviceovereenkomsten tekenen in plaats van met pensioen te gaan (vooral omdat toenemende zorgen over netstabiliteit veel van de plannen voor het uitfaseren van gasturbines kunnen vertragen).

Bron: GE Vernova

GE is een nauwe partner van veel van ‘s werelds grootste nutsbedrijven en vormt uiteindelijk de ruggengraat van hun respectieve land- of regio-elektriciteitsystemen, waaronder de Franse Engie, de Amerikaanse Duke Energy (DUK +0.21%), Southern Company (SO -0.44%), de Duitse RWE, de Spaanse Iberdrola, Taiwan Power Company, enz.

Bron: GE Vernova

Al vóór de splitsing van de rest van GE heeft GE Vernova sinds 2019 een volledige ommekeer van haar activiteiten weten te realiseren, toen al haar belangrijkste activiteiten (gasturbines, net, onshore wind) een negatieve vrije kasstroom hadden.

Slankere bedrijfspraktijken, minder overhead en uiteindelijk efficiëntere bedrijfsvoering hebben nu alle drie teruggebracht naar winstgevendheid.

Bron: GE Vernova

De rol van GE Vernova bij het voldoen aan de groeiende wereldwijde energiebehoefte

GE Vernova ziet de vraag naar elektriciteit tegen 2040 verdubbelen. In de VS zou industriële elektrificatie de elektriciteitsvraag kunnen verdubbelen (exclusief extra vraag vanuit datacenters).

Tegelijkertijd is er een investering van 4 biljoen dollar nodig om wereldwijd kolencentrales te vervangen, wat een enorme kans biedt voor fabrikanten van elektrische apparatuur.

Bron: GE Vernova

Naast deze statistieken hebben nog steeds 750 miljoen mensen wereldwijd geen toegang tot elektriciteit, en nog veel meer zouden hun verbruik verhogen als ze het zich konden veroorloven, wat de sector een zeer rooskleurig langetermijn groeiperspectief geeft.

In totaal zou dit de markt voor de sector die GE Vernova bedient vergroten van $265 miljard naar $435 miljard.

Toekomstige energietechnologieën: Investeringen van GE Vernova in innovatie

Gasgestookte centrales en waterkracht zijn slechts het verleden en de huidige activiteiten van het bedrijf, terwijl de toekomst wordt gebouwd voor andere technologieën.

Wat betreft netoplossingen en elektrificatie levert GE Vernova batterijsystemen voor energieopslag, synchronische condensatoren, pompopslagcentrales (PSPP), elektrificatie van ovens, thermische opslag, zonne‑omvormers, waterstofcompressoren, enz.

Bron: GE Vernova

GE Vernova is ook een krachtpatser op het gebied van energie‑gerelateerd R&D (met een jaarlijkse R&D-uitgave van $1 miljard), met name op het gebied van koolstofsequestratie, HVDC‑kabels, waterstofgasturbines, enz.

Bron: GE Vernova

Voor haar eigen operaties streeft GE Vernova ernaar om tegen 2030 koolstofneutraal te zijn en geleidelijk haar energieopwekking koolstofvrij te maken.

Hoewel het decarboniseren van de industrie via de overgang van kolen naar gas, koolstofafvang en waterstof in de toekomst belangrijk kan zijn, zet GE Vernova ook massaal in op kernenergie, met name op haar kleine modulaire reactor (SMR) ontwerp ontwikkeld in samenwerking met Hitachi.

Nucleaire GE-reboot

Het bedrijf was een pionier op het gebied van kernenergie en is vandaag een belangrijke wereldwijde leverancier van stoomturbines die kernenergie van warmte naar elektriciteit omzetten.

Echter, door de SMR-markt te betreden, is GE Vernova nu direct betrokken bij de bouw van de kerncentrale zelf in plaats van alleen de turbines. Het bedrijf BWRX-300 is het eerste Noord-Amerikaanse commerciële contract voor een SMR, ondertekend met Ontario Power, met later een raamovereenkomst voor drie extra SMR‑eenheden.

Bron: GE Vernova

Van verre is dit het “conventionele” SMR‑ontwerp vanuit ontwerpperspectief, in die zin dat het grotendeels bestaande kerntechnologie miniaturiseert en de bestaande toeleveringsketen benut, met als doel snelle certificering en gemakkelijke schaalbaarheid in vergelijking met meer innovatieve ontwerpen die gesmolten zout, thorium, enz. gebruiken. (U kunt er meer over lezen in “Update on SMRs (Small Modular Reactor) – Still The Future of Nuclear Power”).

Deze nieuwe bedrijfslijn zou tegen het midden van de jaren 2030 tot $2 miljard aan omzet kunnen genereren en GE tot een van de belangrijkste spelers maken in de aankomende kernenergierenessie, naast andere bedrijven zoals NuScale (SMR ) of Westinghouse (onderdeel van Cameco (CCJ ) en Brookfield Energy Partners (BEP ) (volg de links voor de eigen toegewijde investeringsrapporten van elk van deze bedrijven).

Bron: GE Vernova

Elektrificatie

Het stroomnetgedeelte van Vernova profiteert enorm van de explosie in de vraag naar elektriciteit in de VS en wereldwijd, waarbij de markt naar verwachting meer dan zal verdubbelen ten opzichte van de cijfers van 2022.

Dit wordt grotendeels gedreven door de behoefte aan energieopslag als reactie op groene energieopwekking en de groeiende behoefte aan sterkere en slimmere netten die intermitterende energiebronnen aankunnen.

Bron: GE Vernova

Een andere interessante markt zal micro‑grid voor elektrolyseurs (groen waterstof, e‑methanol/ammoniak) zijn, die nabij zonne‑installaties de vloeibare brandstof produceren die gedecarboniseerde segmenten helpt die moeilijk te elektrificeren zijn, zoals luchttransport, metallurgie, chemische processen en scheepvaart.

Bron: GE Vernova

Dit elektrificatiesegment is ook een gebied waar software steeds belangrijker wordt, een activiteit waarin GE Vernova indrukwekkende use‑cases had, bijvoorbeeld:

• 30 % vermindering van onderhoudskosten en 14 % minder NOx‑emissies bij een fossiele brandstofcentrale.
• 18 % minder uitval en 40 % snellere hersteltijd na een uitval voor een stroomnetbedrijf.
• 10‑15 % jaarlijkse toename in energiebesparing en 35 % vermindering van productafval bij een productiebedrijf.

In totaal gebruiken 70 % van de Fortune‑500 nutsbedrijven de slimme netsoftware GridOS van GE Vernova, die 40 % van de wereldwijde transmissielijnen en 60 % van de elektriciteitshandel in de VS dekt.

Bron: GE Vernova

Deze netsoftwareactiviteit groeit haar omzet met een CAGR van 10 %, en vormt al een softwarebedrijf van $1 miljard binnen de industriële fabrikant.

GE Vernova’s Amerikaanse productiestrategie temidden van tarieven en verschuivingen in de toeleveringsketen

Leveringsproblemen en tekorten aan industriële apparatuur in de VS kunnen een kans voor het bedrijf vormen, dankzij een cumulatief wereldwijd CAPEX‑ en R&D‑investeringsplan van $9 miljard voor nieuwe productiefaciliteiten tot 2028.

Dit omvat $50 M voor het ontwerp van de volgende generatie kernbrandstof, $300 M voor gasturbines en LNG‑export, $600M in Amerikaanse fabrieken tegen 2026, enz.

In het algemeen zou het bedrijf niet al te veel moeten lijden onder handelsoorlogen, aangezien het veel van zijn Amerikaanse producten lokaal produceert en bovendien over andere faciliteiten wereldwijd beschikt om vergeldende tarieven te vermijden.

Conclusie

• Als aardgas belangrijk blijft, is GE Vernova al de belangrijkste speler in het segment.
• Als kernenergie inderdaad een renaissance doormaakt, zullen kern‑turbines en SMR veel inkomsten genereren.
• Als windenergie even sterk blijft als zonne‑energie voor hernieuwbare energieopwekking, zal GE Vernova ook een belangrijke speler in deze sector zijn.
• Als waterstof, ammoniak, methanol, pomp‑waterkracht of koolstofafvang & -sequestratie in een stroomversnelling komen, zal GE Vernova dankzij vroege vooruitziende R&D‑investeringen een deel van deze markten kunnen veroveren.
• Als het belangrijkste investeringsonderwerp netstabiliteit en slimme netupgrades wordt, is GE al de partner bij uitstek voor de meeste van ‘s werelds grootste nutsbedrijven.

Al met al is GE Vernova een goede aandeel om te overwegen voor beleggers die zich bewust zijn van de groeiende elektriciteitsvraag en de behoefte aan een beter net, en die er vertrouwen in hebben dat GE een deel van het antwoord zal zijn, of het nu gaat om waterkracht, wind, kernenergie of vrijwel elke andere energievorm. Aangezien het bedrijf sinds het begin van de jaren 2010 een moeilijke ommekeer heeft gemaakt en zich nu richt op haar kernmarkten na de scheiding van GE Healthcare en GE Aerospace, lijkt dit waarschijnlijker.

Het zal ook indirect profiteren van het toenemende aandeel zonne‑energie in het net nu zonne‑energie goedkoper wordt. De gigantische turbines van het bedrijf zullen cruciaal zijn om voldoende frequentie‑inertie uit zonne‑energie te leveren, en haar oplossingen voor netverbetering zullen de risico’s verminderen.

GE Vernova Aandelen Nieuws en Laatste Ontwikkelingen