ESMA publiceert werkprogramma 2027 en vereenvoudigingsrapport

De European Securities and Markets Authority (ESMA) heeft haar 2027 Jaarlijks Werkprogramma op 28 september 2026 gepubliceerd, samen met een apart rapport over vereenvoudiging en lastenvermindering dat acties beschrijft die in 2026 zijn genomen en voor 2027 zijn gepland. Geleid door de meerjarenstrategie van ESMA voor 2023-2028, stelt het programma een doelstelling voor T+1-afwikkeling op 11 oktober 2027, plant een eerste volledig jaar van toezicht op ESG‑ratingaanbieders en externe beoordelaars van Europese Green Bonds, en brengt vier vlaggenschip‑vereenvoudigingsprojecten naar een nieuwe fase.

Verena Ross, voorzitter van ESMA, zei in de aankondiging: “2027 markeert een belangrijke mijlpaal voor de Savings and Investments Union (SIU) aangezien veel strategische initiatieven van ESMA de uitvoeringsfase ingaan.” Ross zei dat ESMA al elementen van de SIU‑agenda voortzet, waaronder initiatieven om het regelgevende, rapportage‑ en toezichtsraamwerk te vereenvoudigen, terwijl de mede‑wetgevers blijven werken aan het Market Integration and Supervision Package (MISP). Ze stelde dat het programma de toewijding van ESMA weerspiegelt om de interne markt te versterken, beleggers te beschermen en financiële stabiliteit te waarborgen. Volgens het werkprogramma markeert 2027 een verschuiving van analyse en voorbereidend werk naar implementatie en uitvoering, voortbouwend op de fundamenten die in 2025 en 2026 zijn gelegd, en het programma blijft flexibel zodat middelen kunnen worden herverdeeld indien MISP tijdens het jaar wordt afgerond.

Uitbreiding van toezichtsmandaten

ESMA zal het toezicht op geconsolideerde tape‑aanbieders (CTP’s) en externe beoordelaars van Europese Green Bonds, die beide in 2026 zijn gestart, verder uitbouwen en zal aanvragen verwerken en het toezicht op ESG‑ratingaanbieders starten. Voor ESG‑ratingaanbieders wordt 2027 het eerste volledige jaar van toepassing van de verordening en het eerste jaar van toezicht door ESMA; de autoriteit zei dat zij bedrijfsmodellen en potentiële risico’s voor beleggers en marktintegriteit zal beoordelen op basis van een risicogebaseerde aanpak, met nadruk op de onafhankelijkheid van de ratingresultaten, het beheer van belangenconflicten en de robuustheid van de methodologieën.

In benchmarks is ESMA sinds 1 januari 2026 het enige toegangspunt voor alle benchmark‑beheerders uit derde landen in de EU. In 2027 zal het zich aanpassen aan uitgebreide verantwoordelijkheden onder de herziene Benchmarks Regulation, inclusief toezicht op EU‑beheerders die derde‑landbenchmarks onderschrijven. Euribor, beheerd door EMMI, blijft de enige kritieke benchmark op EU‑niveau, met toezichtsfocus op de robuustheid en veerkracht van de methodologie en de representativiteit van de deelnemende banken.

Samen met de European Banking Authority (EBA) en de European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) zal ESMA het toezicht op kritieke ICT‑derdepartij‑serviceproviders voortzetten, waarbij tegen eind 2027 twee volledige jaren van dat toezicht zijn afgerond. Daarnaast blijft ESMA de naleving van de Digital Operational Resilience Act (DORA) monitoren, die in 2027 haar derde jaar van toepassing ingaat.

In clearing zal ESMA de impact van de EMIR‑3‑hervormingen beoordelen, de resultaten van de zesde CCP‑stress‑test in het eerste kwartaal van 2027 presenteren en een eindrapport over de effectiviteit van de vereiste actieve rekening in het derde kwartaal opleveren. Men verwacht de eerste geconsolideerde tape‑aanbieder voor derivaten in het tweede kwartaal van 2027 te autoriseren, nadat in 2026 het toezicht op de aandelen‑CTP is gestart.

Het programma bevestigt 11 oktober 2027 als de streefdatum voor de overgang van de EU naar T+1-afwikkeling, opgelegd door een CSDR‑amendement dat volgde op het ESMA‑rapport van 2024 onder CSDR Refit. ESMA zal de paraatheid coördineren met de Europese Commissie en de Europese Centrale Bank binnen een in 2025 ingevoerde governance‑structuur, waarbij de implementatie door belanghebbenden en de testfase worden gemonitord.

ESMA zal de European Single Access Point (ESAP) gefaseerd implementeren, waarbij de publieke uitrol van fase 1, die de Transparency Directive en de Prospectus Regulation omvat, gepland staat voor het derde kwartaal van 2027. Onder voorbehoud van de finalisatie van de wettelijke teksten van de Retail Investment Strategy, zal ESMA ook beginnen met het leveren van technisch advies aan de Commissie en technische normen over beleggersbescherming, waaronder waar voor geld, prikkels, openbaarmakingen, geschiktheid en gepastheid, en marketingcommunicatie.

Vereenvoudiging en lastenvermindering

ESMA heeft haar werkstroom voor vereenvoudiging en lastenvermindering in de tweede helft van 2024 gelanceerd, naar aanleiding van de rapporten van Mario Draghi, The Future of European Competitiveness (september 2024), en Enrico Letta, Much More Than a Market (april 2024). De vier vlaggenschipprojecten omvatten transactie‑rapportage, fonds‑rapportage, de reis van de particuliere belegger en risicogebaseerd toezicht.

Het eindrapport van juli 2026 over transactie‑rapportage beveelt een langetermijnconvergentie van MiFIR, EMIR en SFTR naar een “een‑maal‑rapporteren”‑model aan. De kosten‑batenanalyse van ESMA schat besparingen van 22 tot 24 % van de jaarlijkse kosten, een gecombineerde besparing van tussen EUR 1 miljard en EUR 4 miljard over een tijdshorizon van tien jaar voor alle belanghebbenden, en een kostenreductie van 10 % van de relevante kosten voor nationale bevoegde autoriteiten, waarbij de implementatiekosten aan het einde van het derde jaar worden gecompenseerd. Indien de mede‑wetgevers kiezen voor de beleidsopties, zei ESMA dat een geïntegreerd rapportagemodel binnen vijf jaar operationeel zou kunnen zijn, mits de noodzakelijke Level 1‑wijzigingen tegen medio 2028 worden doorgevoerd.

Wat betreft fondsrapportage is ESMA begonnen met het ontwikkelen van regelgevende en technische implementatiestandaarden voor een geharmoniseerd enkelvoudig rapportagekader onder de AIFMD- en UCITS-regelingen, met als doel de standaarden in het tweede kwartaal van 2027 af te ronden, samen met een toegewijd IT‑project. Elders is een herziening van de richtlijnen voor prospectusdisclosure uitgevoerd, waarbij de inhoud met meer dan 30 % is teruggebracht, en wordt verwacht dat de gewijzigde Benchmarks‑verordening ongeveer 90 % van de bestaande benchmark‑administrateurs uit de reikwijdte zal verwijderen, waarbij ESMA gerelateerde Q&A’s en richtlijnen zal bijwerken in het vierde kwartaal van 2026 en het eerste kwartaal van 2027.

Samen met de EBA en EIOPA stroomlijnt ESMA het PRIIPs Key Information Document, met consumententests en een openbare raadpleging gepland in de eerste helft van 2027 over een nieuwe sectie “Product in één oogopslag”, prestatie‑informatie en de regels voor multi‑optie‑producten. ESMA heeft bovendien in januari 2026 gemeenschappelijke principes voor risicogebaseerd toezicht gepubliceerd en zal deze in 2027 blijven uitrollen bij nationale toezichthouders.

In het kader van haar Data‑strategie 2023‑2028 en Digitale strategie 2026‑2028 zal ESMA haar Data‑platform verder ontwikkelen, AI‑gebaseerde toezichts‑tools inzetten en haar cyberbeveiligingspositie versterken in overeenstemming met de EU‑Cybersecurity‑verordening. Ze zal een nieuwe EU‑brede Strategische Toezichtsprioriteit op technologische innovatie in de retail‑investeerdersmarkt starten, met aandacht voor kunstmatige intelligentie en tokenisatie, terwijl de bestaande prioriteit op cyber‑ en digitale operationele veerkracht wordt voortgezet.

Wat crypto‑activa betreft, zal ESMA haar convergentiewerk onder MiCA 2027 richten op het toezicht op aanbieders van crypto‑activa‑diensten en hun operationele veerkracht. De overgangsperiode voor handelsplatformexploitanten om een crypto‑activa‑white‑paper op te stellen, verloopt op 31 december 2027, en de Europese Commissie wordt geacht haar rapport over de toepassing van MiCA in juni 2027 uit te brengen. De eerste fase van MIDAS, het gecentraliseerde systeem van ESMA voor markttoezicht op crypto‑activa, zal in 2027 volledig operationeel zijn, waarna een overgang naar fase 2 afhankelijk is van goedkeuring door de Raad van Bestuur van ESMA.

Het programma houdt tokenisatie ook als prioriteit: ESMA zal de implicaties voor marktstructuur, regelgevende kaders, interoperabiliteit, afwikkelingsregelingen, bewaring en juridische zekerheid beoordelen, en deze meenemen in de komende herziening van de DLT‑Pilot‑verordening. Vanaf het boekjaar 2027 zal ESMA de toezichts­vergoedingen onder haar nieuwere mandaten voor DORA, geconsolideerde tape‑aanbieders, Europese Green Bonds en ESG‑rating‑aanbieders integreren in haar inkomsten, vergoedingen die geleidelijk in 2025 en 2026 worden ingevoerd.