CFTC‑personeel verleent ElectronX no‑action‑verlichting voor rapportage van grote handelaren

De Division of Market Oversight van de Commodity Futures Trading Commission kondigde op 2 september 2026 aan dat zij een no‑action brief heeft uitgegeven aan Electron Exchange DCM LLC, een aangewezen contractmarkt, waarmee de beurs grote‑handelaarrapportage namens haar directe deelnemers mag indienen alsof de contracten van de beurs uitsluitend zelfgeclearde contracten zijn, volgens een CFTC persbericht.

Voorwaarden van de No‑Action‑positie

De verlichting, uiteengezet in CFTC Staff Letter No. 26-24 en ondertekend door DJ Hennes, waarnemend directeur van de Division of Market Oversight, beantwoordt een verzoek dat de divisie ontving van Electron Exchange DCM, LLC, dat opereert als ElectronX. De brief stelt dat de divisie de Commissie niet zal aanbevelen handhavingsmaatregelen te nemen op twee gronden: ten eerste dat ElectronX geen rapportage levert die vereist is onder regelgeving 16.00 in verband met posities van clearing‑leden die directe deelnemers op de beurs zijn; en ten tweede dat de directe deelnemers van ElectronX geen rapportage leveren die vereist is onder regelgeving 17.00 en 17.01 in verband met hun posities in ElectronX‑contracten.

De positie is onderworpen aan vier voorwaarden. ElectronX moet rapportage volgens regelgeving 16.00 verstrekken in verband met posities van futures commission merchant clearing‑leden die rekeningen dragen voor niet‑directe deelnemers. Het moet rapportage volgens regelgeving 17.00 en 17.01 namens haar directe deelnemers leveren. Het moet tijdig van haar directe deelnemers alle informatie verzamelen die nodig is om die rapportage uit te voeren. En haar directe deelnemers blijven verantwoordelijk voor alle rapportage die vereist is onder Deel 18 van de regelgeving van de Commissie, dat speciale verzoeken voor Formulier 40 aan handelaren omvat.

De brief vermeldt dat deze vervalt op de datum van naleving van enige definitieve maatregel die de Commissie met betrekking tot de zaak neemt. Ze stelt ook dat de positie uitsluitend de opvattingen van de divisie weergeeft, niet bindend is voor de Commissie of ander commissiepersoneel, en dat eventuele andere, gewijzigde of weggelaten materiële feiten of omstandigheden de positie ongeldig kunnen maken.

Hoe de rapportageregels van toepassing zijn

Deel 17 van de regelgeving van de Commissie stelt de rapportage‑vereisten voor grote‑handelaarposities en eigendom‑ en controle‑rapportage vast voor futures commission merchants, clearing‑leden en buitenlandse makelaars. Regelgeving 16.00 vereist afzonderlijk dat aangewezen contractmarkten dagelijkse rapporten indienen waarin de open lange en korte posities, aankopen en verkopen, uitwisselingen van futures en futures‑leveringsberichten van elk clearing‑lid worden weergegeven.

De regels van de Commissie stellen een afzonderlijk regime vast voor “exclusief zelfgeclearde contracten”, gedefinieerd in regelgeving 15.00(h) als een geclearde contract waarvoor geen andere personen dan een rapporterende markt en haar clearing‑organisatie mogen gelden, effecten of eigendommen accepteren als onderpand, garantie of zekerheid voor een transactie. Voor dergelijke contracten verschuift de verplichting om rapportage over grote‑handelaarposities en eigendom‑ en controle‑rapportage in te dienen van het clearing‑lid naar de aangewezen contractmarkt, en zijn de gewone rapportage‑vereisten voor clearing‑leden onder regelgeving 16.00 niet van toepassing. Volgens de brief heeft de Commissie dit alternatieve schema ontworpen voor niet‑geintermediaerde markten waarin particuliere klanten rechtstreeks toegang hebben tot de beurs om volledig onderpand‑contracten te verhandelen, omdat zulke handelaren over het algemeen niet beschikken over de middelen of de reglementaire ervaring om grote‑handelaarrapportage uit te voeren, terwijl de beurs over de benodigde informatie beschikt om te rapporteren.

De verschuiving van ElectronX naar een geïintermediaerd model

ElectronX biedt voor handel cash‑settled gebonden futures aan met onderliggende grondstoffen gerelateerd aan elektriciteits‑ en/of energiemarkten, en de contracten zijn volledig onderpand. De beurs werd op 29 augustus 2025 aangewezen als contractmarkt, op grond van een aanwijzingsorder uitgegeven aan de in Delaware gevestigde vennootschap met beperkte aansprakelijkheid die in Chicago is gevestigd. Die order bevatte een bepaling die de beurs verbood om enige futures commission merchant transacties te intermediair of klantrekeningen te voeren, tenzij de order werd gewijzigd.

Op 10 augustus 2026 heeft de Commissie een gewijzigde aanwijzingsorder uitgegeven die die bepaling introk, waardoor intermediaire activiteiten zijn toegestaan. ElectronX gaf in haar verzoek, gedateerd 12 augustus 2026, aan dat zij zowel geïintermediaerde deelnemers als directe deelnemers wil toestaan haar contracten te verhandelen.

Volgens de brief heeft ElectronX tot nu toe rapportage over grote‑handelaarposities en eigendom‑ en controle‑rapportage namens haar deelnemers geleverd omdat zij uitsluitend zelfgeclearde contracten heeft genoteerd. Zodra de beurs echter futures commission merchant‑intermediaire activiteiten introduceert, zal het uitsluitend zelfgeclearde rapportageschema niet langer van toepassing zijn. Zonder de verleende vrijstelling zou ElectronX verplicht zijn rapporten van clearing‑leden volgens regelgeving 16.00 in te dienen, en zouden haar directe deelnemers, inclusief eventuele particuliere deelnemers, verplicht zijn zelf rapporten over grote‑handelaarposities en eigendom‑ en controle‑rapporten in te dienen.

ElectronX betoogde in haar verzoek dat de vrijstelling in overeenstemming is met de redenering van de Commissie voor de regels omtrent uitsluitend zelfgeclearde contracten, die volgens de beurs de rapportage‑verantwoordelijkheden verschuift van handelaren, die niet goed gepositioneerd zijn om routinematige reglementaire rapportage te leveren, naar aangewezen contractmarkten, die dat wel zijn. De beurs stelde ook dat de positie de informatie die de Commissie ontvangt niet wijzigt, maar de rapportage‑verantwoordelijkheden herverdeelt, en dat zij over de eigendom‑ en controle‑informatie van haar directe deelnemers beschikt die nodig is om de rapportage te leveren, voldoet aan de vorm‑ en wijze‑vereisten in regelgeving 17.02, en dezelfde gegevens kan verstrekken die directe deelnemers onder Deel 17 zouden moeten leveren. De brief merkt op dat het vrijstellen van ElectronX van regelgeving 16.00‑clearing‑ledenrapporten voor directe deelnemers zou leiden tot een rapportage‑kloof, omdat de Commissie alleen grote‑handelaarposities zou ontvangen voor “special accounts” in plaats van rapporten die de posities van alle clearing‑leden weergeven, hoewel de brief stelt dat deze kloof door het regime van uitsluitend zelfgeclearde contracten wordt voorzien.

De divisie stelde in de brief dat het toestaan dat de directe deelnemers van ElectronX blijven vertrouwen op de beurs om namens hen reglementaire rapportage uit te voeren, in overeenstemming is met het doel van de regels voor uitsluitend zelfgeclearde contracten, namelijk het toewijzen van rapportage‑verantwoordelijkheden op basis van capaciteiten.

De vrijstelling volgt op eerdere no‑action‑posities van het personeel met betrekking tot de beurs. In CFTC Letter No. 25-35 verleenden de Division of Market Oversight en de Division of Clearing and Risk aan ElectronX DCM en haar geregistreerde derivaten‑clearingorganisatie, Electron Exchange DCO, LLC, een no‑action‑positie die de rapportage‑ en archiveringsvereisten voor swap‑gegevens dekt voor volledig onderpand‑binaire opties op elektriciteit en energiemarkten die op de beurs worden verhandeld en door haar clearing‑organisatie worden gecleard.