Mt. Gox en Bitcoin: 5 argumenten tegen een onvermijdelijke massaverkoop — analyse uit 2022

Mt. Gox groeide tussen 2010 en 2014 uit tot een belangrijke bitcoinbeurs en stortte in 2014 in na omvangrijke verliezen en diefstal. In augustus 2022 wachtten gedupeerde schuldeisers nog op terugbetaling via het herstelproces. Destijds werd in de markt gesproken over ongeveer 140.000 BTC die de beheerder mogelijk zou uitkeren. Dit artikel bespreekt de verwachtingen van toen, niet de huidige stand van de uitbetalingen.

De mogelijke teruggave riep vragen op over verkoopdruk. Zouden schuldeisers hun ontvangen bitcoins verkopen, en wat zou dat betekenen voor een toch al zwakke markt? Een uitbetaling aan schuldeisers is echter niet hetzelfde als een verkoop op de beurs.

Hieronder staan vijf argumenten uit de analyse van 2022 waarom een onmiddellijke massale verkoop niet vaststond. Het zijn mogelijke scenario’s, geen garantie dat de bitcoinprijs niet zou dalen.

1. Een aankondiging is nog geen directe uitbetaling

Op het moment van de oorspronkelijke analyse was geen vaste datum voor een volledige uitkering aangekondigd. Het bericht van de beheerder van 6 juli 2022 beschreef voorbereidingen en keuzes die schuldeisers nog moesten maken. Daaruit volgde niet dat alle bitcoins onmiddellijk zouden worden verdeeld. De oorspronkelijke tekst verwees ook naar een bericht van Michaël van de Poppe van Eight Global; dat was marktcommentaar, geen officiële betaalinstructie.

De onrust viel volgens de oorspronkelijke analyse samen met geruchten op sociale media en een strengere toon van de Federal Reserve over inflatie. Met een strengere toon wordt een beleidshouding gericht op inflatiebestrijding bedoeld. Dat kan markten beïnvloeden, maar bewijst niet dat deze factoren op zichzelf alle koersverliezen veroorzaakten.

2. Sommige schuldeisers zouden hun bitcoins kunnen houden

Schuldeisers zijn degenen aan wie BTC moet worden terugbetaald, niet degenen die BTC verschuldigd zijn. Sommigen konden nog vertrouwen hebben in Bitcoin en hun ontvangen munten willen behouden. Hun eerdere bezit zegt echter niet met zekerheid wat zij jaren later zouden doen.

Langdurig aanhouden was dus een mogelijke keuze, naast gedeeltelijk of volledig verkopen. Hoe schuldeisers hun munten bewaren, is bovendien een afzonderlijke afweging over beheer en beveiliging.

3. De vorm van terugbetaling kan verschil maken

De officiële informatie over de terugbetalingsprocedure maakte onderscheid tussen contante betalingen en de mogelijkheid om een deel van daarvoor in aanmerking komende cryptovorderingen in BTC en/of BCH te ontvangen. Dat was geen onbeperkte vrije keuze om iedere vordering volledig in één willekeurige vorm te laten uitbetalen. Sommige ontvangers van contant geld zouden eventueel extra BTC kunnen kopen, maar dat was een veronderstelling en geen aangekondigd gedrag van alle schuldeisers.

De oorspronkelijke analyse achtte de mogelijke rol van BCH kleiner dan die van BTC. Dat was een oordeel over marktomvang en belangstelling in 2022. Betaling in contanten of BCH neemt mogelijke verkoopdruk op BTC niet automatisch weg; voor een contante uitkering kan ook verkoop door de beheerder nodig zijn.

4. Handelsvolume is niet hetzelfde als beschikbare koopkracht

De oorspronkelijke tekst vergeleek de mogelijke uitkering met het dagelijkse handelsvolume en wees erop dat gerapporteerde volumes onbetrouwbaar kunnen zijn. Ook betrouwbaar handelsvolume is geen directe maat voor de diepte van het orderboek of voor de koopbereidheid op één moment. De gevolgen van verkopen hangen af van omvang, timing, handelsplaats en liquiditeit. Eerdere veerkracht van Bitcoin garandeert niet dat een nieuwe verkoopgolf slechts achtergrondruis oplevert.

5. Een gefaseerde afwikkeling kan de timing spreiden

De oorspronkelijke analyse verwachtte dat de afwikkeling maanden zou duren in plaats van alle circa 140.000 BTC tegelijk vrij te geven. Een gespreide uitkering kan verkoopmomenten verdelen, maar bewijst niet dat de totale invloed verwaarloosbaar is. Schuldeisers en de beheerder kunnen op verschillende momenten handelen, terwijl inflatie, regelgeving en andere marktfactoren eveneens meespelen. Dit zijn overwegingen uit 2022, geen actuele betaalplanning of zekere koersvoorspelling.