IMF voltooit twee programma‑evaluaties van El Salvador en maakt $138 miljoen vrij

Het uitvoerend bestuur van het Internationaal Monetair Fonds voltooide de tweede en derde beoordeling onder de Extended Fund Facility‑regeling van El Salvador, waardoor een onmiddellijke uitbetaling van SDR 101,96 miljoen (ongeveer US$138 miljoen) mogelijk werd, aldus het Fonds in Persbericht nr. 26/316 op 1 oktober 2026.

De 40‑maanden durende EFF‑regeling van El Salvador werd op 26 februari 2025 goedgekeurd, met een totale toegang gelijk aan SDR 1.033,92 miljoen (ongeveer US$1,4 miljard). De salvadoraanse autoriteiten hebben ingestemd met de publicatie van het stafrapport.

Programmaprestaties en Bitcoin‑vrijstellingen

Het IMF stelde dat de economische activiteit de verwachtingen heeft overtroffen, ondersteund door aanhoudende verbeteringen in de veiligheid en een groeiend vertrouwen van investeerders, terwijl macro‑economische onevenwichtigheden blijven worden aangepakt. De fiscale consolidatie is breed vooruitgegaan in lijn met de programmad doelstellingen, en de reserve‑ en liquiditeitsdoelstellingen zijn naar tevredenheid gehaald, aldus het Fonds. Het noemde belangrijke vooruitgang in hervormingen van de financiële sector, fiscale transparantie en AML/CFT‑reformen, evenals de overdracht van meerderheidsbezit en -controle van de overheids‑e‑wallet Chivo aan een private exploitant.

Bepaalde prestatiecriteria werden niet gehaald, waaronder die met betrekking tot de accumulatie van Bitcoin. Het bestuur verleende vrijstellingen voor de gemiste criteria op basis van sterke corrigerende maatregelen en hernieuwde toezeggingen van de autoriteiten. Het Fonds stelde dat er geen verdere accumulatie van Bitcoin wordt voorzien, behalve de gedocumenteerde donaties.

Vooruitkijkend zal het programma zich blijven richten op het versterken van de fiscale houdbaarheid, het herbouwen van externe buffers, het vergroten van de veerkracht van de financiële sector, het bevorderen van governance‑ en transparantiereformen, en het ondersteunen van sterkere en meer inclusieve groei. Pensioen‑ en ambtenarenreformen zullen worden voortgezet na eerdere vertragingen, en inspanningen zullen doorgaan om de betrokkenheid van de staat bij Bitcoin‑gerelateerde activiteiten te verminderen, de regulering en governance van crypto‑activa te versterken, en de transparantie over crypto‑activa‑bezittingen van de publieke sector te verbeteren.

Katz‑verklaring over fiscale en financiële prioriteiten

Dan Katz, First Deputy Managing Director en voorzitter van de Board‑discussie, zei dat het programma \”tastbare voordelen heeft opgeleverd\”, met een reële BBP‑groei die de verwachtingen overtreft, sociale uitkomsten die verbeteren, fiscale en externe buffers die sterker worden, en soevereine spreads die aanzienlijk dalen. Hij stelde dat er in sommige gebieden nog implementatie‑uitdagingen bestaan en dat een beslissende uitvoering van het programma en een sterk noodplan essentieel blijven te midden van een verhoogde externe onzekerheid.

Katz stelde dat voortdurende fiscale consolidatie essentieel blijft om de openbare schuld stevig op een neerwaartse lijn te plaatsen en de schuldanker te waarborgen. Het bereiken van hogere primaire overschotten vereist volgens hem verdere verbeteringen in de inkomstenadministratie, blijvende uitgavenbeperking en tijdige pensioen‑ en ambtenarenreformen. Hij voegde toe dat de inspanningen moeten doorgaan om het beheer van de openbare financiën te versterken, de liquiditeitsbuffers van de overheid te herbouwen en de treasury‑ en schuldbeheeroperaties te verbeteren om toekomstige terugslagen te voorkomen, en dat het beschermen van prioritaire sociale uitgaven essentieel blijft om een verdere armoedevermindering te ondersteunen.

Met betrekking tot externe en financiële‑sector‑veerkracht zei Katz dat de opbouw van reserves moet doorgaan naast inspanningen om voldoende liquiditeitsbuffers bij banken te behouden. Het toezicht en de regulering van financiële instellingen moeten worden versterkt, ook voor coöperaties en publieke financiële instellingen, om een prudente uitbreiding van particuliere kredietverlening mogelijk te maken, aldus hij. Financiële stabiliteit zal ook worden ondersteund door verdere verminderingen van de soeverein‑bank‑koppeling en de uitvoering van de resterende aanbevelingen van de safeguards‑beoordeling, inclusief de modernisering van de organische wet van de centrale bank, volgens de verklaring, die tevens de noodzaak benadrukte om de kwaliteit en tijdigheid van statistieken over de externe sector te verbeteren.

Wat governance betreft, zei Katz dat de prioriteiten moeten liggen op het verbeteren van de fiscale en publieke‑sectorrapportage, het versterken van de transparantie van uiteindelijk belanghebbenden, het verbeteren van de openbaarmaking van vermogensdeclaraties, en het verhogen van de effectiviteit van anti‑corruptie‑ en AML/CFT‑kaders. Deze inspanningen moeten volgens hem worden aangevuld met maatregelen om infrastructuur‑ en vaardigheidstekorten aan te pakken, investeringen aan te trekken en groei onder leiding van de particuliere sector te behouden.

\”De betrokkenheid van de staat bij Bitcoin‑gerelateerde activiteiten wordt afgebouwd terwijl de bijbehorende regelgeving wordt versterkt,\” zei Katz. Hij noemde de overdracht van meerderheidsbezit en -controle van Chivo aan een private exploitant een verwelkomende stap en stelde dat de resterende blootstelling van de publieke sector volledig moet worden afgebouwd. Prioriteit moet worden gegeven aan het vergroten van de transparantie en openbaarmaking van crypto‑activa‑bezittingen van de publieke sector en aan het verbeteren van de regelgevende, toezichthoudende en governance‑kaders voor crypto‑activa‑aanbieders, onder meer via wijzigingen in de Wet voor uitgifte van digitale activa, aldus hij.

Programma‑geschiedenis en economische indicatoren

De 26 februari 2025 goedkeuring stond een eerste uitbetaling van SDR 86,16 miljoen (ongeveer US$113 miljoen) toe, met toegang gelijk aan 360 % van de quotum. Verwacht werd dat de regeling extra multilaterale financiële steun zou katalyseren voor een gecombineerd totale financieringspakket van meer dan US$3,5 billion gedurende de programmaduur. Onder het programma zou de primaire balans verbeteren met 3½ % van het BBP over drie jaar, aanvankelijk ondersteund door een rationalisering van de loonkosten terwijl prioritaire sociale en infrastructuuruitgaven beschermd werden. Het programma pakte ook risico’s die voortkwamen uit het Bitcoin-project aan, onder meer door de acceptatie van Bitcoin vrijwillig te maken en de betrokkenheid van de publieke sector bij Bitcoin‑gerelateerde activiteiten, transacties en aankopen te beperken.

De Raad voltooide de eerste beoordeling op 27 juni 2025, waardoor een uitbetaling van SDR 86,16 miljoen (ongeveer US$118 miljoen) mogelijk werd en de totale uitbetalingen onder de regeling opliepen tot SDR 172,32 miljoen (ongeveer US$231 miljoen). In het kader van die beoordeling werd een nieuwe Wet op Fiscale Duurzaamheid aangenomen, een presidentieel decreet dat uitzonderingen op de Aanbestedingswet beperkt, financiële informatie over de grootste staatsbedrijven gepubliceerd, en informatie over openbare contracten beter toegankelijk gemaakt.

Geselecteerde economische indicatoren die met de beoordelingsmaterialen zijn gepubliceerd, schatten de reële BBP-groei op 3,9 % in 2025, met prognoses van 4,5 % in 2026 en 4,0 % in 2027. De gemiddelde consumentenprijsinflatie wordt geschat op 0,3 % in 2025 en geprojecteerd op 2,7 % in 2026 en 2,1 % in 2027. De bruto internationale reserves worden geschat op US$4.814 miljoen in 2025 en geprojecteerd op US$5.346 miljoen in 2026 en US$6.172 miljoen in 2027.

De bruto schuld van de niet-financiële publieke sector wordt geschat op 87,6 % van het BBP in 2025 en geprojecteerd op 85,0 % in 2026 en 89,2 % in 2027, waarbij de tabel opmerkt dat de cijfers voor 2027 de erkenning van opgebouwde maar onbetaalde rente aan particuliere pensioenfondsen van US$2,3 billion omvatten. De primaire balans wordt geschat op een overschot van 1,9 % van het BBP in 2025, met prognoses van 2,9 % in 2026 en 3,7 % in 2027. De lopende‑rekeningenbalans wordt geschat op een tekort van 3,5 % van het BBP in 2025, met een geprojecteerd tekort van 4,8 % in 2026. De tabel vermeldt de Central Reserve Bank of El Salvador, het Ministerie van Financiën en de schattingen van IMF‑personeel als bronnen.