디지털 증권의 엔진인 스테이블코인

거래의 “현금 레그”

디지털 증권 부문이 성숙하기 위해서는 단순히 토큰화된 주식이나 채권만으로는 충분하지 않다. 디지털 네이티브 통화가 거래를 정산할 수 있어야 한다. 금융 시장에서 모든 거래에는 두 개의 “레그”가 있다: 자산 레그(판매되는 주식)와 현금 레그(지불하는 돈).

주식을 토큰화했지만 여전히 유선 송금을 통해 지불해야 한다면, 비효율성을 해결하지 못했다. 여전히 은행 송금이 정산되기까지 2일을 기다려야 한다(거래일 + 2일). 이것이 스테이블코인이 단순한 암호화폐 거래 도구가 아니라整个 디지털 자산 경제의 중요한 “현금 레그”인 이유이다.

상생 관계

스테이블코인과 디지털 증권(현재 часто 실세계 자산 또는 RWAs라고 함)은 자연스럽게 상생 관계에 있다. 함께 사용하면 원자적 스왑을 통해 결제 대 배달(DvP)을 허용한다. 즉, 자산과 현금이 동시에 즉시 교환되어 대응 위험이 제거된다.

스테이블코인이 없으면 24/7 시장의 약속은 불가능하다. 스테이블코인이 있으면, 토큰화된 국채를 토요일 밤에 USDC로 매도할 수 있으며, 자금은 즉시 재투자에 사용할 수 있다.

경고의 이야기: “페이스북 코인”

2019년에 산업계는 이 채택의 촉매제가 페이스북(현재 메타)이 될 것이라고 믿었다. 기술 거人は 글로벌 스테이블코인인 리브라(稍后 리브란드로 재명명됨)를 제안했다. 이 프로젝트는 수십억 명의 사용자에게 디지털 결제를 즉시 제공하도록 약속했다.

그러나 프로젝트는 출시에 실패했다. 전 세계 규제기관은 사설 기술 회사에서 주권 규모의 통화를 발행하는 것에 반대했다. 프로젝트는 2022년에 중단되었고 자산은 매각되었다. 이 실패는 산업계에 귀중한 교훈을 주었다: 규정 준수는 사후 고려 사항일 수 없다. 미래는 규제된 금융 기관이 아니라, 규제되지 않은 기술 혁신가에게 속한다.

실제 승자: 기관 스테이블코인

페이스북이 실패한 동안, 다른 회사들은 은행 시스템 내에서 작업함으로써 성공했다.

USDC (서클)

오늘날 USDC는 온체인 금융의 지배적인 정산 통화이다. 주요 예는 블랙록의 BUIDL 펀드이다. 이 토큰화된 펀드는 투자자에게 미국 국채에 대한 수익을 제공한다. 중요한 것은 블랙록이 투자자에게 펀드 주식을 즉시 USDC로 교환할 수 있는 스마트 계약을 만들기 위해 서클과 협력했다는 것이다. 이것은 “스테이블코인 가설”이 현재 최고 수준의 금융에서 작동한다는 것을 증명한다.

JPM 코인

JP 모건은 기관 고객을 위한 자체許可 스테이블코인 시스템인 JPM 코인을 개발했다. 이것은 시멘스와 카길과 같은 거대한 기업이 계좌 간에 즉시 수십억 달러를 이동할 수 있도록 허용한다. 공공 암호화폐 거래소에서 거래되지 않지만, 일일 거래량은 10억 달러 이상이며, 기업 디지털 금융의 숨겨진 플럼빙으로 작동한다.

페이팔 USD (PYUSD)

페이스북이 남긴 소비자 격차를 메우기 위해, 페이팔은 2023년에 PYUSD를 성공적으로 출시했다. 완전히 규제되고 미국 국채로 지원되는 PYUSD를 통해 수백만 명의 사용자가 결제에 스테이블코인을 사용할 수 있으며, 본질적으로 리브라가最初에 목표로 했던 것을 규제된 핀테크 채널을 통해 달성했다.

요약

2019년에 확인된 “트렌드”는 2025년에 표준이 되었다. 스테이블코인은 디지털 증권 기계의 엔진 오일이다. 스테이블코인이 없으면 토큰화된 금융의 기어는 중단될 것이다.