왜 스테이블코인은 디지털 증권의 엔진인가

거래의 “현금 다리”

디지털 증권 부문이 성숙하려면 단순히 토큰화된 주식이나 채권만으로는 부족합니다. 거래를 정산할 디지털 네이티브 통화가 필요합니다. 금융 시장에서 모든 거래는 두 개의 “다리”: 자산 다리(판매되는 주식)와 현금 다리(지불되는 금액)로 구성됩니다.

주식을 토큰화했지만 여전히 전신 송금을 통해 결제해야 한다면 비효율성을 해결한 것이 아닙니다. 은행 이체가 정산될 때까지(T+2 결제) 이틀을 기다려야 합니다. 그래서 스테이블코인은 단순한 암호화폐 거래 도구가 아니라 전체 디지털 자산 경제의 핵심 “현금 다리” 역할을 합니다.

공생 관계

스테이블코인과 디지털 증권(현재는 실물 자산 또는 RWA라고도 불림)은 자연스럽게 공생 관계에 있습니다. 결합될 때 원자 교환을 통한 인도 대 결제(Delivery vs. Payment, DvP)를 가능하게 합니다. 이는 자산과 현금이 동시에 즉시 교환되어 거래 상대방 위험을 제거한다는 의미입니다.

스테이블코인이 없으면 24시간 시장이라는 약속은 불가능합니다. 스테이블코인이 있으면 토큰화된 국채를 토요일 밤에 USDC로 판매할 수 있으며, 자금은 즉시 재투자에 사용할 수 있습니다.

경고 이야기: “Facebook 코인”

2019년에 업계는 이 채택의 촉매제가 Facebook(현재 Meta)일 것이라 믿었습니다. 이 기술 대기업은 Libra라는 글로벌 스테이블코인을 제안했으며(후에 Diem으로 리브랜딩). 이 프로젝트는 디지털 결제를 하룻밤 사이에 수십억 사용자에게 제공하겠다고 약속했습니다.

하지만 프로젝트는 출시되지 못했습니다. 전 세계 규제당국은 민간 기술 기업이 주권 규모의 통화를 발행하는 것에 반발했습니다. 이 프로젝트는 2022년에 종료되었으며, 자산은 매각되었습니다. 이 실패는 업계에 중요한 교훈을 남겼습니다: 규제 준수는 사후 고려사항이 될 수 없습니다. 미래는 규제된 금융 기관에 속하며, 규제되지 않은 기술 파괴자는 아닙니다.

진정한 승자: 기관 스테이블코인

Facebook이 실패한 반면, 다른 기업들은 은행 시스템 내에서 협력함으로써 성공했습니다.

USDC (Circle)

오늘날 USDC는 온체인 금융에서 가장 큰 정산 통화입니다. 대표적인 사례는 BlackRock (BLK ) 의 BUIDL Fund입니다. 이 토큰화된 펀드는 투자자들이 미국 국채에서 수익을 얻을 수 있게 합니다. 특히 BlackRock은 Circle과 협력해 투자자들이 펀드 지분을 USDC로 즉시(24시간) 교환할 수 있는 스마트 계약을 만들었습니다. 이는 “스테이블코인 논제”가 이제 금융 최고 수준에서 실현되고 있음을 증명합니다.

JPM Coin

J.P. Morgan은 기관 고객을 위해 자체 허가형 스테이블코인 시스템인 JPM Coin을 개발했습니다. 이는 Siemens와 Cargill과 같은 대기업이 전신 송금을 기다리지 않고도 수십억 달러를 계좌 간에 즉시 이동할 수 있게 합니다. 공개 암호화폐 거래소에서 거래되지는 않지만, 매일 10억 달러 이상의 거래량을 처리하며 기업 디지털 금융의 숨은 배관 역할을 합니다.

PayPal USD (PYUSD)

Facebook이 남긴 소매 시장의 공백을 메우며, PayPal (PYPL ) 은 2023년에 PYUSD를 성공적으로 출시했습니다. 완전한 규제와 미국 국채 지원을 받아 수백만 사용자가 스테이블코인으로 결제할 수 있게 하며, 사실상 Libra가 원래 목표로 했던 것을 규제된 핀테크 채널을 통해 실현했습니다.

요약

2019년에 확인된 “트렌드”는 2025년에 표준이 되었습니다. 스테이블코인은 디지털 증권 기계의 엔진 오일과 같습니다. 스테이블코인이 없으면 토큰화된 금융의 기어가 멈추게 됩니다.