Wheels Up, 항공기 전환으로 마진 개선에도 3분기 순손실 확대

Wheels Up Experience (UP ) 3분기 실적을 발표했다. 2026년 11월 5일 발표에 따르면, 매출은 전년 동기 대비 11% 감소한 1억 6,480만 달러였고 순손실은 8,370만 달러에서 8,940만 달러로 확대됐다. 항공기 전환이 진행되는 가운데 매출총이익과 조정 마진은 개선됐다.

매출총이익은 1,520만 달러로, 1년 전 매출총손실 130만 달러에서 흑자로 전환했다. 영업손실은 6,130만 달러에서 18% 줄어든 5,030만 달러였지만, 이자 비용은 2,350만 달러에서 66% 증가한 3,910만 달러였다. 이처럼 금융 비용이 늘어난 점은 영업 실적 개선에도 순손실이 줄지 않은 이유를 설명하는 데 도움이 된다. 조정 EBITDAR 손실은 2,340만 달러에서 44% 개선된 1,320만 달러였다. Wheels Up은 조정 EBITDAR를 조정 EBITDA에 항공기 리스 비용을 추가로 반영해 조정한 지표로 정의한다.

운항 규모 축소 속 프리미엄 항공기 보유량 증가

프라이빗 제트 운항 매출은 7% 감소한 1억 4,390만 달러였지만, 프리미엄 Phenom 및 Challenger 기단의 매출은 120% 증가했다. 이들 기단의 항공기 수는 전년 대비 79% 늘어 24대에서 43대가 됐으며, 구형 기단 매출은 44% 감소했다. 프라이빗 제트 운항 매출의 대부분은 Signature 기단에서 발생했다. 최고경영자 George Mattson은 Signature 매출과 회원 수가 “처음으로 구형 기단의 매출과 회원 수를 넘어섰다”고 말했다.

Signature 멤버십 회원 수는 1,500명을 넘어섰으며, 2026년 9월까지 연초 대비 130% 증가했다. 2026년 4월 구형 프로그램과 기단의 단계적 종료 계획이 발표되고 구형 기단이 매출 운항에서 제외된 뒤, 구형 멤버십 회원 수는 62% 감소했다. Signature 회원 수에는 해당 멤버십을 본떠 설계한 Custom Enterprise Solutions 계정도 포함된다.

프라이빗 제트, 그룹 전세기 및 화물 서비스에 대한 고객 지출을 포함하는 총 총예약액은 15% 감소한 2억 2,540만 달러였다. 실제 완료된 편도 수익 창출 프라이빗 제트 운항을 뜻하는 실제 운항 구간 수는 33% 줄어든 7,774건이었지만, 구간당 프라이빗 제트 총예약액은 27% 증가한 2만 2,943달러였다. 가동률 지표는 43.1에서 31% 상승한 56.3을 기록했다. 이 회사 지표는 빈 항공기 재배치 운항을 제외하고, 운항 가능한 관리 대상 항공기 한 대당 월평균 수익 창출 비행 시간을 측정한다.

조정 기여액은 15% 증가한 2,700만 달러였고, 마진은 12.7%에서 16.4%로 상승했다. 회사가 정의한 이 지표는 매출총이익에서 감가상각비와 상각비, 매출원가에 포함된 주식 기반 보상 및 기타 명시된 항목을 제외해 산출한다. 마진은 이 지표를 총매출로 나눈 값이다. Wheels Up은 비핵심 서비스 사업의 전년도 매각과 일시적인 전환 과정의 비효율성이 각각 전년 대비 마진에 약 1%포인트와 2%포인트의 하방 압력을 가한 것으로 추산한다.

서비스 실적도 개선됐다. Wheels Up이 보고한 운항 완료율은 98.5%에서 99.3%로, 정시 운항률은 82.7%에서 86.4%로 높아졌다. 운항 완료율은 고객이 취소한 항공편을 제외하고 예정된 항공편 중 실제 운항을 완료한 비율을 뜻한다. 정시 운항률은 예정 시각에서 30분 이내에 도착한 항공편을 집계한다. 회사는 9월까지 운항 완료율이 100%이고 운영상의 취소가 없었던 날을 뜻하는 브랜드 데이(Brand Days)를 163일 기록했다.

Wheels Up은 실적과 함께 공장에서 새로 제작한 Embraer Phenom 300E 항공기 6대를 주문했다. 회사는 2027년 3분기와 4분기에 항공기를 인도받아 계획된 공급 능력이 예상 회원 및 고객 수요에 맞춰 늘어나도록 할 것으로 기대한다. 이로써 구형 기단 퇴역을 통해 이미 추진한 전환을 이어갈 계획이다.

다음 단계의 과제인 현금 소진과 부채

Delta Air Lines (DAL ) 변혁을 지원하기 위해 추가로 1억 달러 규모의 회전신용한도를 약정했다. 이는 실제 인출액이 아니라 금융 지원 약정이다. 현금 및 현금성 자산은 2026년 9월 30일 기준 5,180만 달러로, 2025년 12월 31일의 1억 3,390만 달러보다 감소했다.

2026년 첫 9개월 동안 영업활동으로 사용한 현금은 2억 830만 달러로, 2025년 같은 기간의 1억 4,790만 달러보다 늘었다. 유형자산 및 설비 매입액은 5,370만 달러에서 1억 6,920만 달러로 증가했다. Wheels Up은 이 9개월 동안 장기부채 조달로 4억 180만 달러를 확보하고 1억 5,970만 달러를 상환했다. 장기부채 순액은 2026년 9월 30일 기준 6억 8,400만 달러로, 2025년 말의 3억 1,640만 달러와 비교된다.

이번 분기에는 가동률과 마진이 개선된 반면 금융 부담은 커졌다. 프리미엄 기단으로의 전환은 매출총이익과 영업 실적을 개선하고 있지만, 순손실 확대와 영업활동 현금 사용, 부채 증가를 고려하면 이러한 진전을 온전히 긍정적으로만 평가하기는 어렵다. 향후 분기에는 전환에 필요한 투자와 금융 부담을 감당할 만큼 현금 창출이 따라잡을 수 있을지가 관건이다.