ETF(상장지수펀드)란 무엇인가?

ETF, 혹은 상장지수펀드는 투자 산업 역사상 가장 중요한 제품 혁신 중 하나입니다. ETF는 투자자에게 저렴하고 효율적인 방법으로 주식 시장에 대한 다양화된 노출을 제공합니다.

ETF는 이제 자체 관리든 투자 자문가나 로보 어드바이저가 관리하든 모든 포트폴리오의 핵심이 될 수 있는 도구로 자리 잡았습니다.

ETF 정의

ETF는 증권 포트폴리오를 보유한 상장 신탁입니다. 일반적으로 펀드는 지수를 복제하고 추적하도록 구조화됩니다. 따라서 추적하는 지수와 정확히 같은 비율로 증권을 보유합니다. ETF는 증권거래소에 상장되어 다른 상장 주식처럼 거래될 수 있습니다.

ETF의 역사

ETF가 도입되기 전에는 뮤추얼 펀드와 투자 신탁이 소매 투자자가 직접 포트폴리오를 구성하지 않고도 증권 포트폴리오에 투자할 수 있는 유일한 방법이었습니다.

뮤추얼 펀드는 1970년대와 1980년대에 소수의 펀드가 강력한 실적을 보이며 모멘텀을 얻었습니다. 그러나 1990년대에 대부분의 뮤추얼 펀드가 벤치마크를 능가하지 못한다는 것이 명확해졌습니다. 이 기간 동안 시장 지수를 추적하는 뮤추얼 펀드인 인덱스 펀드도 투자자들 사이에서 인기를 얻기 시작했습니다. 이러한 펀드는 지수를 능가하기보다 지수와 동일한 성과를 내도록 설계되었으며, 이를 위해 낮은 수수료를 부과했습니다.

첫 번째 상장지수펀드는 1993년 State Street Global Investors에 의해 출시되었습니다. 이 펀드는 티커 SPY로 S&P 500 지수를 추적하며, 유닛은 종종 SPDR 또는 Spider라고 불립니다. 2020년 8월 현재 자산 규모가 2980억 달러로 가장 큰 ETF로 남아 있습니다.

첫 번째 ETF가 도입된 이후 6,000개가 넘는 펀드가 출시되었습니다. 이들 펀드는 인기 있는 지수뿐만 아니라 특정 자산 클래스, 섹터 및 투자 테마를 추적하도록 설계되었습니다. 실제로 특정 투자 유형에 대한 수요가 있을 때마다 해당 수요를 충족시키기 위해 ETF가 만들어지는 경우가 많습니다.

ETF 예시

앞서 언급했듯이, 최초이자 가장 큰 ETF는 SPDR S&P 500 인덱스 펀드로, 인덱스에 포함된 500개 주식을 인덱스와 정확히 같은 비율로 보유합니다. 미국 거래소에 상장된 최소 다섯 개의 다른 ETF도 S&P500을 추적하며, 전 세계 거래소에 상장된 수많은 ETF가 동일한 인덱스를 추적합니다.

유사한 펀드들은 30개 주식으로 구성된 다우존스 산업지수와 100개 주식으로 구성된 나스닥 종합지수를 추적합니다. 가장 큰 글로벌 ETF는 Vanguard FTSE Developed Markets 펀드로, MSCI EAFE 인덱스를 추적합니다. 이 펀드는 북미 외의 선진 시장에 상장된 1,889개 주식을 보유하고 있습니다.

실물 금괴를 보유하고 있는 SPDR Gold Trust (GLD)는 가장 많이 거래되는 상품 ETF입니다. 가장 큰 채권 ETF는 Vanguard Total Bond Market ETF로, Barclays Capital 미국 종합채권 인덱스를 추적합니다. 이 펀드는 미국 국채와 정부 보증 모기지 증권을 보유합니다.

ETF 종류

대부분의 대형 ETF는 S&P500, FTSE 100, 니케이 225와 같은 주요 주식시장 인덱스를 추적합니다. 이러한 인덱스는 각 시장에서 가장 가치 있는 기업들을 포함하며 일반적으로 시가총액 비중으로 가중됩니다. 이러한 ETF에 투자하면 해당 시장의 가장 큰 기업에 항상 투자하게 됩니다. 그러나 다른 기준에 따라 구조화된 다양한 유형의 ETF도 많이 존재합니다.

다음은 보다 일반적인 ETF 유형입니다:

• 섹터 ETF는 금융 또는 기술 섹터와 같은 특정 주식 시장 섹터에 투자합니다.
• 채권 ETF는 정부채, 기업채 및 고수익 채권에 투자합니다.
• 상품 ETF는 실물 상품 및 귀금속에 투자합니다. SPDR Gold Trust와 같이 단일 자산(실물 금)만 보유하는 펀드도 있으며, 다른 펀드들은 상품 인덱스를 추적하고 다양한 상품 포트폴리오를 보유합니다.
• 멀티에셋 ETF는 다양한 자산 클래스를 투자합니다. 이러한 펀드는 종종 특정 자산 클래스에 대한 노출을 제한하는 연금 펀드 규정을 준수하도록 설계됩니다.
• 부동산 ETF는 REIT(부동산 투자 신탁) 및 기타 부동산 관련 증권에 투자합니다.
• 국제 ETF는 전 세계 주식에 투자합니다. 이러한 펀드는 선진 시장과 신흥 시장, 그리고 미국 주식 포함 여부에 따라 추가로 구분될 수 있습니다.

위에 나열된 ETF 유형은 가장 큰 펀드를 차지합니다. 보다 전문화된 펀드 유형은 다음과 같습니다:

• 시가총액 ETF는 대형주부터 중형, 소형, 마이크로캡 주식까지 특정 규모의 기업에 집중합니다.
• 산업 ETF는 섹터 펀드보다 더 좁은 초점을 가집니다. 예시로는 바이오테크, 사이버보안, 그리고 대마초 기업이 있습니다.
• 투자 스타일 ETF는 투자 요인에 따라 기업을 선택하는 인덱스를 추적합니다. 여기에는 성장, 가치, 변동성 및 수익이 포함됩니다.
• 통화 ETF는 통화 포트폴리오 또는 개별 통화에 투자합니다.
• 레버리지 ETF는 파생상품을 사용하여 펀드의 노출을 확대합니다. 이러한 펀드는 일반적으로 펀드 자산의 2배 또는 3배에 해당하는 노출을 제공하며, 이는 긍정적 및 부정적 수익이 모두 증폭됨을 의미합니다.
• 인버스 ETF는 인덱스가 하락할 때 양의 수익을, 인덱스가 상승할 때는 음의 수익을 발생하도록 구조화됩니다. 이는 포트폴리오를 헤지하거나 시장 하락에 대한 투기에 사용할 수 있습니다.

ETF의 장점과 단점

ETF는 투자자에게 몇 가지 눈에 띄는 장점을 제공하지만, 몇 가지 단점도 존재합니다.

ETF 투자 장점:

• ETF의 가장 명백한 장점은 수수료가 뮤추얼 펀드에 비해 크게 낮다는 것입니다. 주식 인덱스는 장기적으로 상승했지만, 이를 지속적으로 능가하는 투자자는 거의 없습니다. ETF를 통해 연간 0.1% 수준의 낮은 비용으로 시장 수익을 얻을 수 있습니다.
• 대부분의 ETF는 단일 투자만으로 즉각적인 다양화를 제공합니다. 포트폴리오가 충분히 다양화되려면 최소 20개의 서로 다른 섹터 주식을 포함해야 합니다. 최소 20개의 구성 종목을 가진 시장 인덱스를 추적하는 ETF를 구매하면 사실상 다양화된 포트폴리오를 구매하는 것입니다.
• ETF 투자는 시간과 거래 비용 측면에서 매우 효율적입니다. 개별 주식을 선택하고 거래하는 데 시간을 들일 필요가 없으며, 각 기초 주식에 대한 수수료도 지불할 필요가 없습니다.
• ETF는 세금 혜택도 제공합니다. 개별 주식을 보유하면 각 주식을 매도할 때 양도소득세가 부과될 수 있습니다. 반면 ETF의 경우, ETF 자체를 매도할 때만 양도소득세가 부과됩니다.
• 마지막으로, ETF는 더 빨리 투자를 시작할 수 있게 해줍니다. 뮤추얼 펀드에 투자하려면 일정 수준의 지식이 필요하고, 개별 주식에 투자하려면 더 많은 지식이 필요합니다. 시장 인덱스를 추적하는 ETF에 투자하기 위해서는 매우 적은 지식만으로도 시작할 수 있습니다.

ETF 투자 단점:

• 대부분의 ETF는 시장 수익만을 제공하며 추가적인 수익을 창출하지 않습니다.
• ETF를 구매할 때는 수수료가 부과되지만, 무로드 뮤추얼 펀드와 달리 수수료가 없습니다.
• 레버리지, 인버스, 섹터 및 산업 펀드와 같은 특수 ETF는 모두 고유한 위험을 동반합니다.

ETF와 주식 비교

ETF는 다른 주식과 마찬가지로 증권거래소에 상장되어 거래됩니다. 그렇다면 두 가지의 차이점은 무엇일까요?

전통적인 주식은 기업에 대한 소유권을 나타냅니다. 주식의 가치는 기업 자산 및 미래 이익의 가치를 반영합니다. ETF는 보유자에게 증권 바스켓에 대한 공동 소유권을 제공합니다. 펀드의 가치는 해당 증권들의 거래 가격을 반영합니다. ETF의 거래 가격은 수요와 공급에 의해 결정되지만, 일반적으로 기초 자산의 순자산가치(NAV)와 가깝습니다.

ETF와 뮤추얼 펀드 비교

ETF와 뮤추얼 펀드는 모두 투자자가 단일 거래로 증권 포트폴리오에 투자할 수 있게 해주는 상품입니다. 그러나 몇 가지 차이점이 존재합니다. 가장 눈에 띄는 차이점은 다음과 같습니다:

• 대부분의 경우 ETF는 인덱스를 수동적으로 추적하는 반면, 뮤추얼 펀드는 펀드 매니저가 적극적으로 관리합니다. 다만, 일부 ETF는 적극적으로 관리되며, 일부 뮤추얼 펀드는 인덱스 펀드로서 수동적으로 관리됩니다.
• 뮤추얼 펀드는 관리 비용이 더 높으며, 관리가 더 비싸기 때문에 더 높은 수수료를 부과합니다. 뮤추얼 펀드는 ETF보다 더 많은 펀드 매니저와 분석가 팀을 필요로 합니다.
• 뮤추얼 펀드에 투자할 때는 펀드의 순자산가치(NAV)와 동일한 가격에 투자합니다. ETF를 구매할 경우 가격은 시장에 의해 결정되지만, 실제로는 보통 NAV와 가깝습니다.

ETF 작동 원리

ETF는 ETF 발행사와 승인된 참여자(Authorized Participants) 두 종류의 회사에 의해 생성 및 관리됩니다.

잘 알려진 ETF 발행사로는 iShares, Vanguard, State Street 및 Invesco가 있습니다. 이들은 ETF를 출시하고 인수하며 마케팅을 담당하는 회사입니다. 펀드가 출시되기 전에 발행사는 기존 인덱스를 선택하거나 펀드가 추적할 새로운 인덱스를 생성합니다. 이후 증권을 보유할 법인 엔터티가 설립되고 자금이 투입됩니다.

승인된 참여자(AP)는 펀드의 일상적인 관리를 담당하는 은행 또는 브로커입니다. 이들은 ETF 주식을 생성하거나 상환할 권한이 있으며, 시장 메이커 역할을 수행합니다. AP는 펀드의 NAV 위와 아래에 매수·매도 호가를 제시하여 투자자에게 항상 유동성을 보장합니다.

수요가 증가하면 AP는 새로운 ETF 주식을 생성하고 해당 증권을 구매하여 신탁에 보유합니다. 반대로 공급이 과잉일 경우 AP는 주식을 소멸시키고 해당 증권을 판매합니다. 인덱스에 변동이 있을 경우, 발행사는 AP에게 증권을 매매하도록 지시하여 펀드가 인덱스를 정확히 반영하도록 합니다.

관리 수수료는 ETF의 NAV에서 매일 차감됩니다. 연간 관리 수수료가 1년 전체에 걸쳐 분산되기 때문에 일일 조정액은 매우 작아 거의 눈에 띄지 않습니다. 배당금 및 기타 소득은 월간 또는 분기별로 분배됩니다.

ETF 투자 전략

ETF에 투자하는 방법은 여러 가지가 있습니다. 장기 투자자에게 가장 간단한 방법 중 하나는 달러 비용 평균법(DCA)입니다. 이 경우 정해진 금액을 정기적으로 투자하면 됩니다.

전략적 자산 배분 전략을 사용할 수 있습니다. 이 경우 포트폴리오에서 각 ETF 또는 각 자산 클래스에 할당하고자 하는 비율을 결정합니다. 이후 목표 비중보다 낮은 펀드에 추가 투자를 하여 시간이 지남에 따라 포트폴리오를 목표 배분에 맞추게 됩니다. 또한 정기적으로 포트폴리오를 재조정하여 배분을 목표 비중에 맞출 수 있습니다.

조금 더 적극적인 접근법은 전술적 자산 배분입니다. 이 경우 시장 상황에 따라 각 펀드 또는 자산 클래스의 비중을 조정할 수 있습니다.

코어/위성 전략은 ETF와 개별 주식을 결합합니다. 이 경우 ETF를 핵심 보유로 하고, 소규모 개별 주식 포트폴리오를 추가합니다. 이 접근법은 주식 선택을 통해 일부 초과 수익을 창출하면서 ETF로부터 시장 수익을 얻고자 합니다.

추천 ETF 브로커

결론

상장지수펀드는 광범위한 시장 인덱스와 동일한 수익을 얻을 수 있는 가장 저렴하고 효율적인 투자 상품입니다. 또한 특정 자산 클래스, 섹터, 산업 및 투자 테마에 대한 다양화된 노출을 제공하는 포트폴리오를 구축하는 데 활용될 수 있습니다. 아마도 가장 중요한 점은 적은 자본이나 지식만으로도 투자를 시작할 수 있는 수단이라는 것입니다.