영국, 암호자산에 대한 초안 규제 발표

HM 재무부는 “암호자산을 위한 미래 금융 서비스 규제 체계“라는 제목의 문서를 발표했으며, 이번 주에 청중으로부터 의견을 구하고 증거 제출을 요청하고 있습니다.

2023년 2월 컨설테이션 문서에서 재무부 경제 비서관인 앤드류 그리피스 의원은 영국이 세계에서 가장 개방되고, 규제가 잘 갖춰진, 기술적으로 진보된 자본시장의 본거지가 되겠다는 정부의 확고한 야망을 가지고 있으며, 이는 새로운 금융 기술의 기회를 활용하기 위한 선제적 조치를 의미한다고 말했습니다.

“암호화폐가 제공하는 잠재적 이점을 활용함으로써 우리는 핀테크 분야의 세계적 리더로서의 입지를 강화하고, 성장의 문을 열며 혁신을 촉진할 수 있습니다,” 라고 그리피스는 말했습니다.

이 컨설테이션은 2023년 4월 30일까지 암호자산 기업, 금융 기관, 기술 기업, 암호자산 규제로 영향을 받는 기타 기업, 대표 기관, 학계, 무역 협회, 법률 사무소 및 소비자 단체 등 이해관계자들의 의견을 받습니다.

전체적으로 이 문서는 이해관계자들에게 규제 제안, 법정화폐 기반 스테이블코인, 알고리즘 스테이블코인, NFT 및 DeFi 등을 포함한 52개의 질문을 제시하여 암호자산 활동을 영국 규제 범위에 포함시키고자 합니다.

명확하고 시기적절한 규제 프레임워크

While the crypto asset market continues to develop with increasing pace and complexity, the MP said, it continues to be a nascent sector that brings both risk and opportunity. However, the government doesn’t aim to stifle risk but rather manages this “desirable part of the cycle of innovation.”

그리피스는 FTX 붕괴가 전 세계 암호자산 시장과 투자자들에게 광범위한 영향을 미쳤으며, 이는 암호화폐 서비스 제공업체가 영국에서 번창하고 사람들과 기업이 자신감을 가지고 투자할 수 있도록 하는 “명확하고 효과적이며 시기적절한 규제”의 필요성을 강화한다고 말했습니다.

이를 위해, 그들은 스테이블코인과 암호자산을 금융 서비스 규제에 포함시키기 위한 입법 기반을 마련하는 금융 서비스 및 시장 법안(FSM)을 작업 중입니다. 정부는 또한 디지털 원장 기술(DLT)이 “금융 시장 인프라와 영국의 국채 관리에 혜택을 제공할 수 있는지”를 탐구하고 있습니다.

This document, according to Griffith, marks the next step in providing a clear regulatory framework for the sector, which sets out proposals for delivering a broader financial services regulatory regime for crypto assets as well as bringing centralized crypto asset exchanges into financial services regulation for the first time along with other core activities like custody and lending.

단계적 접근

수요일에 발표된 컨설테이션 문서에서 영국 재무부는 영국 내 암호자산에 대한 규제 프레임워크를 구축하여 성장, 혁신 및 경쟁을 촉진하고, 소비자가 충분히 정보를 바탕으로 결정을 내릴 수 있게 하며, 영국의 금융 안정성과 시장 무결성을 보호하고자 했습니다.

이를 위해, 영국 재무부는 규제 결정을 안내하기 위해 핵심 설계 원칙을 사용할 것입니다. 이러한 원칙은 “동일한 위험, 동일한 규제 결과”라는 개념에 기반하며, 정부는 활동 기반 접근 방식을 취하려 합니다. 다만, 시스템적 위험이 추가 규제를 필요로 하는 특정 사례가 있을 수 있습니다.

정부는 또한 시장과 제품이 진화함에 따라 민첩하고 유연하게 대응하면서, 기업에 과도하거나 과도하게 부담이 되는 규제를 적용하는 것을 피하려고 합니다.

이러한 원칙에 따라, 정부는 위험과 기회가 가장 큰 영역을 우선시하는 단계적 암호자산 규제 접근을 지속적으로 추진할 것입니다.

1단계에서는, 작년부터 진행 중인 단계로, 영국 기반 암호화폐 거래소 또는 보관 지갑 서비스 제공자는 자금세탁방지 및 테러자금조달(AML/CTF) 등록 제도를 준수해야 합니다.

정부는 또한 결제 수단으로 널리 사용될 수 있는 법정화폐 기반 스테이블코인을 규제하기 위해 FSM 법안을 작업 중이라고 컨설테이션 문서에 명시했습니다.

In Phase 2, the government plans to roll out a set of regulations for broader activities, like trading and investing in crypto assets. Here the goal is to target activity areas with a higher degree of risk and greater opportunities to support the UK’s growth agenda. So not all crypto asset activities will be part of this Phase.

입법적 접근

컨설테이션 문서는 다양한 유형의 암호자산에 일반적으로 사용되는 용어들의 용어집을 제공하며, 이는 향후 금융 서비스 규제의 대상이 될 수 있다고 밝혔습니다. 여기에는 “거래소 토큰, 유틸리티 토큰, 증권 토큰, NFT, 스테이블코인, 자산 연동 토큰, 상품 연동 토큰, 암호화폐 담보 토큰, 알고리즘 토큰, 거버넌스 토큰, 팬 토큰”이 포함됩니다.

문서에 따르면, 이러한 암호자산은 발행, 결제, 교환, 투자 위험 관리, 대출, 차입 및 레버리지, 보관, 검증 등의 목적으로 사용될 때 금융 서비스 규제의 대상이 될 수 있습니다.

위에서 언급된 제안된 암호자산 활동은 현재 자금세탁규정(MLR) 하에 등록이 필요한 모든 활동을 FSMA의 규제 범위에 포함시키려 합니다. 이는 암호자산 활동을 수행하는 기업에 대한 특정 인가 절차를 포함합니다. HM 재무부와 FCA는 모두 단일 인가 절차와 등록을 강력히 선호하지만, 암호자산 규제에 대한 단계적 접근을 고려할 때 이는 시간이 많이 소요된다는 점을 인정합니다.

정부는 또한 암호자산을 FSMA가 수립한 규제 프레임워크에 포함시킬 계획입니다. 이를 통해 HM 재무부는 활동을 규제 범위에 포함시키는 보조 입법 권한을 갖게 됩니다. 또한 “지정 투자” 목록을 확대하여 암호자산을 포함하도록 제안되었습니다. 해당 목록에 포함되지 않는 경우, 영국 재무부는 FSM 법안에 명시된 새로운 체계를 사용하여 해당 활동을 전면 금지하거나 직접적인 요건을 설정할 것을 제안합니다.

영국의 금융 감시 기관은 새로운 암호자산 규제 체계가 시행될 때, 기업들은 전통적인 금융 기업과 동일한 금융 범죄 기준을 준수해야 한다는 점을 확인했습니다.

This is because the financial crime rules under FSMA are broader than those in the MLR. The FCA (Financial Conduct Authority) will also consider whether to update the financial crime rules to apply to new crypto asset activities.

규제 결과

최신 문서에서 영국 정부는 기존 주식시장 프레임워크를 기반으로 하면서 암호자산의 고유한 특성에 맞춘 새로운 규칙 및 규제를 만들 것을 제안했습니다.

암호자산의 발행 및 공시와 관련하여, 정부는 가상자산이 규제된 암호거래소에서 거래되며 법정화폐와 교환 가능하거나 공개 모집의 대상이 될 경우, 증권과 유사한 규제 접근 방식을 따를 것을 제안합니다. 또한 증권에 적용되는 접근 방식에 따라, HM 재무부는 무담보 암호자산의 “생성”을 직접 규제할 의도가 없습니다.

암호자산을 영국 암호거래 플랫폼에 상장하기 위해, 정부는 개정된 영국 투자설명서 제도에서 도입된 MTF 모델을 사용할 것을 제안합니다.

정부는 기업이 새로운 토큰을 생성하고 투자자에게 판매하는 초기 코인 제공(ICO)과 같은 암호자산 공개 모집이 증권 모집으로 간주될 수 있는지를 검토하고 있습니다. 이러한 암호자산 공개 모집이 증권 토큰 모집(STO)으로 간주된다면, 의도된 공개 모집 및 거래 입장 체제가 이 활동에 적절한 규제 프레임워크를 제공할 수 있습니다.

STO 정의에 해당하지 않는 경우에 대해서는, 정부가 대안 경로를 검토하고 있습니다. 지정 활동 체제(DAR) 또는 유사한 입법 메커니즘을 통해, 규제된 플랫폼을 통해 이루어지지 않은 경우 이러한 제안을 금지하도록 제안됩니다.

HM 재무부는 또한 거래소에 대한 다양한 요건(예: 건전성 규칙, 소비자 보호, 운영 회복력, 데이터 보고)을 포함하는 규제 프레임워크를 구축할 것을 제안했습니다. 이번 컨설테이션은 암호자산 시장 중개 활동 및 보관 활동에 적용되는 요건에 대한 의견도 구하고 있습니다.

문서는 이어서 암호화폐 시장에서 금융 범죄를 단속하기 위한 새로운 규칙을 제안합니다. 제안된 규제는 영국 기반 거래소에서 거래되는 모든 디지털 자산에 대한 시장 남용을 범죄로 규정하며, 해당 자산이 어디에 기반을 두었는지 혹은 거래가 어디서 이루어지는지와 관계없이 적용됩니다. 또한 규제는 암호화폐 거래소와 같은 특정 시장 참여자에게 시장 조작을 탐지, 억제 및 방해하는 조치를 취하도록 요구합니다.

As for crypto lending and borrowing activities, the government has plans to apply and adapt existing regulatory activities while making suitable modifications to accommodate unique crypto asset features.

증거 제출 요청

DeFi와 관련하여, 규제 당국은 사용되는 기술, 인프라 또는 거버넌스 메커니즘에 관계없이 암호자산에 동일한 규제 결과와 목표가 적용되어야 한다고 믿습니다.

“하지만 DeFi 부문의 급속히 진화하고 새로운 특성 때문에, DeFi는 정책 입안자와 규제 당국에게 복잡하고 독특한 과제를 제시합니다,” 라고 영국 HM 재무부는 컨설테이션 문서에서 언급했으며, 코드, DAO 및 거버넌스 토큰이 비즈니스 형태로 금융 서비스 활동을 수행하지 않을 수도 있다고 지적했습니다.

따라서, 규제 당국은 가치 사슬의 일부 구성 요소가 규제하기에 비현실적일 수 있다고 말합니다. 예를 들어, 기본 프로토콜이 시간이 지나면서 진정으로 탈중앙화된다면 말이죠. 문서에 따르면, 위험 완화를 위한 규제 책임의 초점은 거래소와 같은 중앙화된 온·오프램프 및 집계자와 기타 소비자 “프런트 엔드”와 같은 인터페이스 제공자에 둘 수 있습니다.

NFT에 대해 궁금해하는 사람들을 위해, 문서는 NFT가 다양한 자산을 대표할 수 있어 비금융 서비스 제품에 해당할 수 있기 때문에 암호자산 금융 홍보 체계의 적용 범위에 포함되지 않을 것이라고 밝혔습니다.

하지만 NFT 또는 유틸리티 토큰과 관련된 금융 서비스 활동은 자산 자체가 아니라 해당 활동이 규제됩니다. 따라서 NFT나 유틸리티 토큰이 그런 방식으로 사용되지 않는 한, 해당 NFT가 지정 투자에 해당하고 토큰과 관련된 활동이 기존 규제 범위에 포함되는 규제 활동이 아닌 경우를 제외하고는 금융 서비스 규제의 적용 범위에 들어가지 않습니다.

HMT에 따르면, 이 주제와 관련하여 국제 기구들의 작업이 필수적입니다. 국제적 접근 방식과 기준이 결정될 때 변경이 필요할 프레임워크를 미리 만들고 싶어하지 않습니다.

하지만, “프로토콜 설립 또는 운영”과 같은 DeFi 전용 활동 집합을 정의하여 해당 활동을 수행하는 이들이 인가를 받아야 하도록 제안합니다. FCA는 또한 이러한 규제 활동을 중심으로 맞춤형 체제를 설계하여, DeFi 규제에 있어 기관에 더 큰 유연성을 제공할 수 있습니다.

증거 제출 요청에서, HMT는 응답자들에게 채굴 또는 검증 활동도 규제 대상이 되어야 하는지, 그리고 스테이킹이 계획의 2단계에서 규제되어야 하는지 여부를 물었습니다.

결국, 정부는 영국을 지속 가능한 금융을 위한 경쟁력 있는 위치로 만들겠다는 확고한 의지를 다시 한 번 강조했습니다.