NuScale, ENTRA1 관련 비용의 반복 없이 3분기 손실 축소

NuScale Power (SMR ) 2026년 11월 5일 3분기 실적을 발표했으며, 2026년 9월 30일로 끝난 분기의 순손실은 4,570만 달러로 전년 동기 5억 3,260만 달러에서 감소했다. 손실 축소는 주로 2025년에 발생한 대규모 ENTRA1 관련 비용이 되풀이되지 않은 데 따른 것으로, 이 효과가 매출 감소와 개발비 증가를 웃돌았다.

일반관리비는 5억 1,920만 달러에서 2,790만 달러로 감소했다. 분기 보고서에 따르면, 4억 9,130만 달러의 감소는 주로 NuScale과 ENTRA1 간 파트너십 마일스톤 계약에 따라 2025년에 인식한 4억 9,500만 달러의 마일스톤 기여금 1에 기인한다. 이 기여금은 ENTRA1이 Tennessee Valley Authority와 구속력 없는 합의를 체결하면서 발생했다 (TVC ); 2026년에는 이에 견줄 만한 활동이 없었다.

영업손실은 6,480만 달러로, 전년 동기 5억 3,840만 달러보다 줄었다. 투자수익은 580만 달러에서 1,910만 달러로 증가해 영업손실의 일부를 상쇄했다. 경영진은 투자수익 증가가 NuScale의 현금 보유액 증가, 투자 잔액 확대와 금리 상승에 따른 것이라고 설명했다.

개발비 증가 속 매출 감소

매출은 2025년 3분기 820만 달러에서 28만 1,000달러로 감소했다. 전년 동기 매출에는 Fluor가 RoPower를 지원하기 위해 수행한 기본설계 및 상세설계 2단계 작업에서 발생한 수익이 포함됐다. NuScale은 2025년 말 Fluor의 하도급업체로서 맡은 작업을 완료했으며, 2026년에는 이에 견줄 만한 활동이 없었다. 매출원가는 550만 달러에서 14만 8,000달러로 감소했고, 매출총이익은 13만 3,000달러였다.

연구개발비는 1,110만 달러에서 1,800만 달러로 증가했다. 경영진은 증가분의 대부분이 NuScale Power Module 구성품의 기술 준비도와 설계 성숙도를 높이는 데 드는 비용이 670만 달러 늘어난 데 따른 것이라고 설명했다. 기타 비용은 1,090만 달러에서 1,900만 달러로 증가했다. 엔지니어들이 수행한 상업 프로젝트가 줄면서 관련 비용을 매출원가에 배분하는 규모가 감소했고, 공급망 준비와 향후 상업 프로젝트를 지원하는 인력의 보상도 늘었다.

분기 말 이후 진전된 제조 작업

실적 발표에서 언급된 제조 마일스톤은 보고 기간이 끝난 뒤 달성됐다. 2026년 10월 29일, NuScale은 Doosan Enerbility와 계약을 체결했다고 발표했다. 계약은 한국 창원에 있는 두산의 원자로 생산 시설에서 원자로 냉각재 계통 상부를 제작하는 내용을 담고 있다. 이번 계약으로 2019년에 시작된 협력은 제조 준비 단계에서 해당 계통의 초도품 생산 단계로 넘어가게 됐다.

John Hopkins 사장 겸 최고경영자는 이 계약이 “원자력규제위원회(NRC)가 승인한 설계를 실제 제작 단계로 옮기고, 이후 생산될 모든 모듈의 기반을 마련한다”고 말했다. 재무상태표에는 9월 30일 기준 장기 납기 자재 재공품이 6,970만 달러로 기재됐다. 이는 2025년 12월 31일의 6,380만 달러보다 증가한 수치다. 잔액은 중량 단조품, 증기발생기 튜브와 용접 재료에 쓰이는 Doosan 조달 원자재와 관련 용해, 열처리 및 가공 비용으로 구성됐다.

주식 발행으로 현금 확보

NuScale은 9월 말 현금과 현금성 자산, 단기 및 장기 투자자산을 합쳐 19억 달러를 보유했으며 부채는 없었다. 2026년 첫 9개월 동안 영업활동으로 사용한 현금은 4억 140만 달러로, 전년 동기의 2억 5,590만 달러보다 늘었다. 증가는 주로 마일스톤 기여금 1의 현금 결제액 2억 5,990만 달러, 고객 수금 감소, 장기 납기 자재의 공급업체 선급금에 따른 것이었다.

주식 발행이 재무 부담을 상쇄했다. NuScale은 첫 9개월 동안 A종 주식 8,970만 주를 매각해 순수익 9억 8,450만 달러를 거뒀지만, 3분기에는 A종 주식을 매각하지 않았다. 2026년 8월 11일자 매각 계약에 따라 총 매각가는 최대 7억 5,000만 달러에 이를 수 있다.

경영진은 NuScale의 현금과 투자자산, 지속적인 자본시장 접근성을 고려할 때 향후 12개월과 그 이후에도 현금 수요를 충족하기에 충분하다고 평가했다. 지금까지 발생한 유의미한 매출은 모두 잠재 고객에게 제공한 엔지니어링 및 라이선스 수수료와 서비스에서 나왔으며, 궁극적인 목표는 NuScale Power Modules를 판매하는 것이다. ENTRA1은 전 세계 독점 상용화 파트너이지만, NuScale을 선정하거나 계약을 체결하거나 제품을 구매할지는 전적으로 자체 재량에 달려 있다. 한편 Tennessee Valley Authority와의 협력에서 잠재적으로 추진될 다음 단계는 하나 이상의 전력구매계약 체결을 전제로 한다.

따라서 이번 분기 실적을 통해 NuScale은 원자로 생산을 진전시킬 상당한 자원을 확보했지만, 제조 작업을 모듈 매출로 전환하려면 이러한 상업적 결정과 고객 계약이 여전히 필요하다.