캐나다중앙은행과 연방정부, 2% 물가상승률 목표 갱신

캐나다 정부와 캐나다중앙은행은 2026년 11월 5일 캐나다 통화정책 체계를 갱신한다고 발표하고, 2031년 12월 31일에 종료되는 5년 협약에 따라 2% 물가상승률 목표를 유지하기로 했다. 이번 결정으로 중앙은행은 기존 정책 기준을 유지하면서 공급 차질이 더 빈번해질 상황에 대비한다.

목표는 물가안정 관리 범위인 1~3%의 중간값으로 유지되며, 물가상승률은 소비자물가지수(CPI)의 12개월 변동률로 측정한다. 통화정책은 앞으로도 대칭적으로 운용해 목표를 웃도는 경우와 밑도는 경우에 똑같이 비중을 둔다. 또한 중앙은행은 경제 충격에 대응할 유연성을 유지하는 한편, 시간이 지나도 물가상승률을 목표치로 되돌리는 데 분명한 초점을 둔다. 정부와 중앙은행이 5년마다 협약을 공동으로 검토하지만, 통화정책은 중앙은행이 독립적으로 수행한다.

물가 급등기가 검토에 미친 영향

중앙은행의 협의 보고서에는 이번 결정의 배경이 된 최근의 상황이 담겨 있다. 대규모 공급·수요 충격과 극심한 경기침체, 급격한 반등을 거친 뒤 캐나다의 물가상승률은 2022년 8.1%로 40년 만에 최고치를 기록했다. 중앙은행은 강력한 금리 인상을 고통스러운 조정으로 설명하며, 경기침체나 대규모 일자리 감소를 유발하지 않고 2024년 여름 물가상승률을 2%로 되돌렸다고 밝혔다.

공동 성명은 당시 상황을 체계 설계의 실패가 아니라, 전례 없는 세계적 충격 속에서 체계를 실행하는 데 따르는 어려움으로 본다. 높은 물가상승률은 구매력과 경제적 공정성에 대한 캐나다 국민의 인식을 훼손했다. 반면 물가 안정은 기업의 계획 수립과 투자를 돕고, 지속 가능한 최대 고용과 경제성장을 뒷받침한다. 이에 따라 갱신된 책무도 낮고 안정적으로 고정된 물가상승률을 최우선 목표로 삼되, 경제성장과 견조하고 안정적인 노동시장 성과를 지원할 유연성을 유지한다.

공급 충격과 주택 문제에 초점을 둔 연구

주요 변화는 정책의 실행 방식에 관한 것이다. 중앙은행은 세계적·국내 공급 측면의 충격이 캐나다의 물가상승률에 어떻게 파급되는지, 그리고 그러한 충격이 평소보다 크고 오래 지속될 때 정책이 어떻게 대응해야 하는지를 평가할 분석 역량을 강화했다고 밝혔다. 이러한 연구는 인구구조 변화와 인공지능의 광범위한 도입뿐 아니라 국제 무역 양상, 공급망, 세계 투자 흐름의 변화를 배경으로 진행된다.

다년간의 검토에서는 서로 연관된 세 가지 사안을 살폈다. 공급 충격이 더 빈번해지는 상황에서의 통화정책, 기조적 물가상승률을 측정하는 견고한 지표, 그리고 통화정책과 주택 수요·공급 및 주거비 물가상승률 간의 관계다. 검토는 두 가지 한계를 전제로 한다. 어떤 상황에서나 잘 작동하는 단일 근원물가 지표는 없으며, 통화정책으로 주택 공급을 직접 늘릴 수도 없다. 연구 결과는 추후 발간될 보고서에 공개될 예정이다.

협의 결과 드러난 소통 과제

시민 의견은 목표 수준을 유지하는 데에는 지지를 보냈지만, 책무에서 무엇을 중시해야 하는지를 두고 의견이 엇갈렸다. 협의 과정에는 2025년 11개 도시에서 캐나다 국민을 대상으로 진행한 모임과 경제학자, 학계, 금융기관, 연기금, 기업·노동 단체, 싱크탱크, 소비자 단체 및 지역사회 단체와의 협의가 포함됐다. 이해관계자들은 유연한 물가상승률 목표제와 2% 목표를 강하게 지지했다. 일부는 목표를 바꾸면 기대가 고정되지 않을 수 있고, 물가상승률이 높은 상태에서 목표를 올리면 신뢰를 크게 잃을 수 있다고 경고했다. 노동 단체들은 물가상승률과 고용을 함께 고려하는 이중 책무를 선호한 반면, 다른 일부 이해관계자들은 지속 가능한 최대 고용에 두는 비중을 낮추기를 원했다.

지역사회 의견에서는 보다 직접적인 신뢰 문제가 드러났다. 많은 참여자는 CPI가 실제 장보기 경험과 맞지 않는다고 말했으며, 물가상승률이 관리 범위로 돌아온 뒤에도 식료품 가격을 가장 큰 우려 사항으로 꼽았다. 보고서는 공식 통계와 일상에서 체감하는 물가 사이의 괴리가 해당 지표와 중앙은행 모두에 대한 신뢰를 약화했다고 밝혔다. 민간 부문 경제학자와 싱크탱크는 더 간결한 소통, 전체 CPI에 대한 더 큰 비중, 중앙은행의 목표가 물가 안정이지 생활비 부담 완화가 아니라는 점에 대한 명확한 설명을 권고했다. 지역사회 참여자 대다수는 근원물가를 이해하기 어렵다고 느껴 이 과제를 더욱 복잡하게 만들었다. 참여자들은 예측 가능한 점진적 금리 변화를 강하게 선호했으며, 이해관계자들은 공급 충격에 따른 상충 관계와 중앙은행이 특정 충격을 일시적인 것으로 간주해 대응하지 않는 시점에 대해 더 명확히 설명해 달라고 요청했다.

이번 갱신은 목표를 고정하는 한편, 정책 실행과 소통에는 상당한 과제를 남긴다. 앞으로 발간될 연구 보고서에는 기조적 물가상승률과 공급 충격, 주택에 관한 중앙은행의 연구 결과가 담길 예정이다. 협의 기록은 그에 수반되는 과제를 분명히 보여준다. 물가상승률이 2%로 돌아와도 과거의 물가 상승이 되돌려지는 것은 아니라는 점을 설명하고, 공급 차질로 물가가 오를 때 통화정책으로 할 수 있는 일과 할 수 없는 일을 명확히 밝혀야 한다.