IREN (IREN): 친환경 비트코인 채굴에서 AI 컴퓨팅까지

지난 몇 년간 가장 중요한 컴퓨팅 하드웨어는 GPU(그래픽 처리 장치)였습니다. GPU는 비디오 게임 및 그래픽 렌더링에 사용되는 틈새 하드웨어에서 암호화폐 채굴, 특히 비트코인 채굴에 가장 효율적인 도구로 전환되었습니다. 이는 GPU에 대한 첫 번째 수요 물결을 촉발시켜 업계 선두주자인 Nvidia의 입지를 강화했습니다.

하지만 GPU가 AI 계산에도 완벽한 도구라는 사실이 발견되면서 모든 것이 바뀌었습니다. 이는 Nvidia를 세계에서 가장 가치 있는 기업으로 만들었을 뿐만 아니라, GPU를 충분히 보유한 모든 회사를 매우 가치 있게 만들었습니다. 그 결과, 많은 암호화폐 채굴 기업들이 부분적이거나 완전하게 클라우드 AI 컴퓨팅 제공업체로 전환했습니다.

좋은 예로 CoreWeave가 있습니다. 이 비트코인 채굴 운영자는 GPU 중심 연산을 수행하는 전문성을 소규모 및 대규모 AI 기업에 제공함으로써 성공적으로 핵심 AI 클라우드 컴퓨팅 기업으로 성장했습니다.

(더 자세히 읽을 수 있습니다 CoreWeave에 대한 전용 투자 보고서.)

유사한 프로필을 가진 또 다른 회사는 IREN으로, 비트코인 채굴 운영자를 AI 인프라 주식으로 전환하고 있으며, 대규모 GPU 인수와  $9.7B AI 클라우드 거래 Microsoft와 (MSFT )를 지원받고 있습니다.

앞으로 IREN은 전 세계 해시레이트의 5%를 차지하는 주요 비트코인 채굴 기업이자 클라우드 AI 선두주자가 될 계획입니다.

이 회사는 야심찬 성장 목표를 가지고 있으며, 업계 전문가들이 예상한 것보다 더 많은 용량을 구축하는 것이 더 어렵고 느린 시점에 AI 컴퓨팅의 핵심 제공자가 될 수 있습니다. IREN은 사전에 풍부한 에너지 공급을 확보하는 전략을 따랐습니다.

IREN이란? 회사 프로필

Iris Energy에서 AI 인프라로

IREN은 이전에 Iris Energy Limited라는 이름이었으며, 경험 많은 자산 관리자인 형제인 Daniel과 Will Roberts에 의해 설립되었습니다. 한 명은 Macquarie Group의 부사장이었고, 다른 한 명은 $6B(60억 달러) 규모의 인프라 자산을 관리하는 Palisade Investment Partners의 공동 소유주였습니다.

두 사람은 몇 년간 암호화폐 세계에 발을 들여놓은 후 서서히 관심을 갖게 되었고, 2018년에 Iris Energy를 설립하며 전념하기로 결정했습니다. 오늘날 두 형제는 여러 차례의 자금 조달 라운드 이후 회사의 5% 이상을 직접 소유하고 있습니다.

회사의 핵심 아이디어는 비트코인 채굴이 에너지 소비와 지속 가능성에 미치는 문제였습니다. 따라서 그들은 녹색 에너지가 풍부하거나 지역 수요와 저장 용량을 초과하는 곳을 찾았습니다.

그들은 캐나다 브리티시 컬럼비아 주 Canal Flats에서 제지 펄프 공장의 폐쇄가 에너지 소비를 크게 감소시켰지만, 동시에 대규모 수력 발전이 진행되어 사용되지 않은 용량과 현지 주민들의 높은 전기 요금을 초래한다는 사실을 발견했습니다.

일부 투자자들은 이미 이 기회를 포착하고 해당 부지에 데이터 센터를 건설했으며, Roberts 형제는 이를 인수했습니다.

“그래서 우리는 들어와서 이렇게 말했습니다. ‘좋아요, 이 전력을 모두 사용할 겁니다. 시장 가격으로 전력을 지불하고 전력 가격을 낮추는 압력을 가하겠습니다.’Daniel Roberts – IREN Co-Founder

이 벤처는 탈산업화로 어려움을 겪던 작은 농촌 지역에도 활력을 되찾아 주었습니다.

“그들은 처음부터 매우 책임감 있는 기업 시민으로서 연간 $100,000의 커뮤니티 보조금을 비영리 단체에 제공함으로써 입증했습니다. 이러한 금액은 어려움을 겪는 작은 커뮤니티에 큰 도움이 됩니다.Joan Atkinson – Mackenzie mayor

같은 방법이 다른 지역에도 적용되었습니다. 예를 들어, 텍사스 주 Childress 카운티는 32GW(기가와트)의 풍력 및 태양광 용량을 보유했지만, 그 전력을 달라스와 휴스턴으로 내보내는 전송선은 12GW에 불과했습니다. 이는 비트코인 채굴에 사용할 저렴한 에너지를 풍부하게 만들었을 뿐만 아니라, 당시 IREN은 에너지를 소비하는 대가로 비용을 받기도 했습니다.

“지난 2023년 8월, 비트코인 채굴 생산 비용이 코인당 -$28,000이었는데, 전력을 받아서 받았고, 그 비트코인을 또 $28,000에 판매했습니다.”Daniel Roberts – IREN Co-Founder

IREN은 2021년 11월에 NASDAQ에 상장했으며, 이는 비트코인 사상 최고가가 있었던 시점이었고, 이후 급락이 있었습니다.

그 직후, AI 시장을 잡기 위해 더 많은 GPU를 주문하기 시작했습니다. 첫 번째 계약은 Poolside AI와 체결했으며, 이후 다른 기업들과도 계약을 맺었습니다. 오늘날 IREN은 Microsoft, Together.ai, Fluidstack, Fireworks AI 등 대형 기업들과 파트너십을 맺고 있습니다.

하지만 이 회사는 여전히 암호화폐 사업에도 활발히 참여하고 있으며, 이는 100% AI 시장으로 전환한 다른 암호 채굴 업체와 뚜렷이 구별됩니다.

2023년 1월, Iris Energy는 친환경 에너지로 채굴한 비트코인 외의 다각화를 반영하기 위해 IREN으로 사명을 변경했습니다.

2025년 말까지도 회사는 GPU 용량과 매출을 두 배 이상 확대하고, 비트코인 채굴 용량과 EBITDA를 네 배로 늘리며 빠르게 성장했습니다. 2026년 2월, IREN은 MSCI USA Index에 추가되어 많은 수동 투자자들이 활용하는 중요한 지수의 일부가 되었습니다.

출처: IREN

IREN의 100% 친환경 에너지 전략

회사의 핵심 신념은 원시 컴퓨팅 용량과 저렴한 에너지 접근성이 결합될 때 독특한 경쟁 우위가 된다는 것입니다. 또한 이 컴퓨팅이 어떤 용도로 사용되는지는 크게 중요하지 않으며, 다양한 시장과 분야가 유사한 인프라를 필요로 하기에 회사에 유연성을 제공합니다.

“우리는 세계가 원시 처리 능력을 위해 고의적으로 구축된 전력 집약적인 데이터 센터를 갈망하게 될 것임을 깨달았습니다. 이러한 데이터 센터는 다른 용도도 가질 것이 분명했습니다. AI, 고성능 컴퓨팅, 데이터 분석, 머신러닝 중 무엇일까요? 이 모든 애플리케이션은 매우 비싼 저지연 고기술 수도권 데이터 센터의 화려함을 필요로 하지 않았습니다. 단순히 원시 전력만 필요했습니다.”Daniel Roberts – IREN Co-Founder

현재 IREN은 100% 재생 에너지로 구동되며, 6개 지역에서 활동하고 4,500에이커 규모의 시설을 구축했습니다.

Bitcoin Mining: 전 세계 해시레이트의 5%

비트코인 채굴 용량 측면에서, 회사는 현재 50EH/s의 설치된 채굴 용량을 보유하고 있습니다. 초당 엑사해시(Exahash) 단위로 측정되는 회사의 해시레이트는 전 세계 총 해시레이트의 매우 중요한 부분을 차지하며, 2026년 3월에 약 1,000 EH/s로 변동하여 전 세계 용량의 거의 5%에 해당합니다.

이 활동은 이미 연간 최대 10억 달러의 수익을 창출하고 있지만, 52 EH/s를 초과하는 용량 확장은 현재 일시 중단되어 가용 현금과 신규 하드웨어 구매를 AI 용량에 집중하고 있습니다.

회사의 비용 구조는 비트코인 가격이 $45,000으로 급락하면 EBITDA가 $0이 되고, $60,000일 때 $136M, $115,000일 때 $638M이 되도록 설계되었습니다.

AI Cloud: 150,000 NVIDIA GPU

IREN은 2026년 3월에 810MW의 데이터 센터 용량을 운영하고 있으며, 향후 확장을 위해 시장보다 앞서 4.5GW의 전력을 확보했으며, 그 중 2.1GW 규모의 데이터 센터 용량이 이미 건설 중입니다.

이 확장의 큰 부분은 회사가 이미 강력한 존재감을 가지고 있는 지역, 특히 브리티시 컬럼비아, 텍사스, 오클라호마에 위치하고 있으며, 전력 증설은 2028년 말까지 4.5GW에 도달하도록 예정되어 있으며, 2026년 중반에 2.3GW, 2027년 중반에 2.9MW에 이를 계획입니다.

출처: IREN

회사는 2025년 말까지 클라우드 AI 서비스에서 이미 2억 5천만 달러를 창출했으며, 이는 시작에 불과한 것으로 보입니다. 2026년 2분기에 이미 23억 달러의 계약된 AI 매출을 보유하고 있으며, 그 중 큰 부분은 최근 Microsoft와의 거래에서 비롯되었습니다(아래 참조).

클라우드 AI에 사용할 주요 하드웨어는 고급 GPU인 NVIDIA Blackwell(현재 설치된 하드웨어 대부분)와 NVIDIA H100, H200, B200, B300, 및 GB300 시리즈가 될 것입니다.

2026년 3월, 회사는 50,000개 이상의 NVIDIA B300 GPU 구매 계약을 체결했으며, 이를 통해 전체 GPU 규모를 150,000대로 확대할 예정입니다. 규모를 가늠해 보면, 2026년 초 IREN은 “단지” 23,000개의 GPU만 설치했으므로 몇 년 안에 용량을 거의 7배로 늘릴 계획입니다.

건설 중인 설치는 공기 냉각 및 액체 냉각 GPU와 ASIC(특정 용도 집적 회로)를 혼합할 예정이며, ASIC은 더 효율적이고 강력한 칩이지만 GPU보다 유연성이 떨어지고 AI 추론에 특화되어 최적화된 운영과 낮은 에너지 소비를 제공합니다.

출처: IREN

회사는 GPU 하드웨어 투자 회수에 2년이 걸리고, 전원 공급, 냉각 등 지원 인프라를 고려하면 3년이 걸린다고 추정합니다.

인프라가 GPU보다 훨씬 오래 지속될 것으로 예상되므로, IREN은 향후 더 고급 하드웨어로 업그레이드할 수 있는 강력한 인프라를 보유하게 되며, 비GPU 부분은 이미 비용이 지불된 상태이므로 비용이 낮아집니다.

$9.7B Microsoft & AI 파트너십

지금까지 IREN에게 가장 크고 가장 주목받는 거래는 2025년 11월 발표된 Microsoft와의 $9.7B 거래이며, 이는 필요한 GPU와 부수 장비 구매를 위한 Dell과의 $5.8B 대규모 거래와 연결되어 NVIDIA GB300 GPU를 배치합니다.

Microsoft와의 5년 계약은 3~5년 차에 20% 선지급을 포함하며, 200MW의 IT 부하를 커버합니다. IREN은 자체 데이터 센터를 구축·운영할 것이며, 2026년 즉시 시작되는 4단계(호라이즌 1-4)로 건설을 진행합니다.

이 계약은 IREN이 신뢰받는 AI 클라우드 서비스 제공업체로서의 입지를 검증할 뿐만 아니라, 전 세계 하이퍼스케일러 중 새로운 고객 세그먼트에 대한 접근을 열어줍니다.

이는 IREN이 북미에서 확보한 3GW 전력 포트폴리오 전반에 걸쳐 대규모 GPU 배치를 지속적으로 확장함에 따라 또 다른 중요한 진전을 의미하며, 선도적인 AI 클라우드 서비스 제공업체로서의 입지를 강화합니다.

Daniel Roberts – Co-Founder & Co-CEO of IREN

Childress 사이트는 이미 750MW의 확보된 가용 전력을 보유하고 있어, 향후 추가 450MW(호라이즌 5-10)의 잠재 용량으로 더 확장될 수 있습니다.

출처: IREN

 IREN이 GW 규모 성장에 자금을 조달하는 방법

회사의 야심찬 확장 계획을 재정 지원하기 위해 초기 자금이 필요했습니다. 2025년 12월, 회사는 23억 달러 규모의 전환 사채 발행을 마감했으며, 만기는 2032년 및 2033년입니다.

또한 회사는 골드만삭스와 JP 모건 체이스를 포함한 주요 은행들로부터 전용 GPU 자금 36억 달러를 확보했으며, 보고된 금리는 6% 이하입니다.

추가로, 회사는 2026년 3월에 60억 달러 규모의 ATM(시장 직접 발행) 프로그램을 신청했으며, 이는 시장 상황이 유리할 경우 경영진 재량에 따라 점진적으로 주식을 발행할 수 있게 합니다.

이러한 모든 자금 조달 방법 외에도, 회사는 대부분의 GPU를 제조업체로부터 임대하고 있으며, 이는 일시 구매 대신 비용을 여러 해에 걸쳐 분산시켜 즉각적인 현금 요구를 감소시킵니다.

물론, 비트코인 채굴 수익도 AI 확장 자금에 도움이 되지만, 최근 암호화폐 가격은 변동성이 큽니다.

따라서 전반적으로 매우 야심 차지만, 확보된 에너지 공급과 다양한 자금원을 결합함으로써 IREN이 AI 컴퓨팅 선도 제공업체로 성장하려는 확장 계획은 현실적으로 보입니다.

 IREN 전망: 비트코인 vs. AI 성장

Iris Energy 시절부터 오늘날 AI로 전환한 IREN까지, 회사는 저렴한 컴퓨팅 파워를 제공한다는 아이디어와 풍부한 친환경 에너지 100% 지원을 기반으로 구축되어 해시레이트 기준 세계 최고의 비트코인 채굴업체 중 하나이며, 이 규모에서 가장 낮은 탄소 발자국을 가진 기업 중 하나일 가능성이 높습니다.

이는 오늘날에도 여전히 사실이며, 회사는 많은 GW 규모의 전력을 사전에 확보하는 놀라운 성과를 이루었지만, 다른 많은 하이퍼스케일러들은 원자력 발전소 재가동, 태양광+배터리 용량 구축, 심지어 엘론 머스크와 그가 새로 합병한 xAI + SpaceX처럼 우주 진출을 고려하거나 데이터 센터 건설을 단순히 연기하고 있습니다.

이 전력 공급은 이용 가능하고 확보된 것일 뿐만 아니라, 수력, 풍력, 태양광 기반의 완전 무탄소이며, 이는 회사에 추가적인 친환경 신뢰성을 부여합니다.

IREN은 여전히 본래의 목표에 충실하며 비트코인 채굴을 지속하고 있어 확장 계획에 일부 자금을 제공하지만, 대부분은 새로운 부채와 자본에서 나오며, 이는 최근 Microsoft와의 거의 11자리 규모 거래가 보여주듯 AI 작업을 위한 컴퓨팅 파워의 주요 제공업체 중 하나가 될 것입니다.

따라서 IREN은 비트코인과 AI 하이퍼스케일러 모두에 노출되는 새로운 디지털 경제에 투자하고자 하는 투자자에게 좋은 주식입니다.

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