투자 기업들은 비트코인이 변동성이 없고, 상관관계가 없으며, 높은 수요를 보인다고 밝혀

비트코인이 미국 달러 대비 사상 최고치에 근접함에 따라 전 세계 투자자들은 그 이유를 파악하려고 노력하고 있습니다.

최근 세계 최대 암호화폐인 비트코인의 인기와 가격 급등을 일으킨 단일한 이유는 없지만, 투자 기업들이 핵심 이유로 언급한 몇 가지 기본 요소가 있습니다.

변동성

수년 동안 비트코인에 대해 신뢰하든 믿지 않든 반복적으로 제기되는 몇 가지 단점이 있었으며, 그 중 가장 흔한 것은 비트코인의 변동성입니다.

소매 투자자들은 비트코인과 동의어인 시장 변동에 매력을 느낄 수 있지만, 기관 투자자들은 그렇지 않을 수 있습니다. 더 많은 기관 투자자가 시장에 진입함에 따라 변동성이 서서히 감소하고, 이는 더 많은 투자자들의 진입을 촉진할 것으로 기대됩니다.

비트코인이 충분히 성숙하여 전통 주식보다 낮은 변동성을 보이기 시작한 전환점에 도달한 것으로 보입니다. 이것이 터무니없게 들린다면, 투자 기업 Van Eck가 발표한 최근 보고서를 확인하면 됩니다.

“우리의 현재 변동성 연구에서 우리는 90일 및 연초부터 현재까지의 변동성을 – 일일 표준편차¹ 로 측정한 — 2020년 11월 13일 기준으로 비트코인과 S&P 500 지수 구성 종목을 비교했습니다. 비트코인은 90일 기간 동안 S&P 500 중 112개 종목보다, 연초부터 현재까지는 145개 종목보다 낮은 변동성을 보였습니다.”

물론 아직 개선의 여지는 있지만, 이는 비트코인 시장의 성숙을 나타내는 유망한 신호이며, 아래 내용과 함께 가격 상승을 촉진하고 있음은 분명합니다.

상관관계

투자자들이 미래에 비트코인에 대해 상상하는 주요 사용 사례는 두 가지입니다.

• 기능적 통화로 활용
• 가치 저장 수단으로 활용

Lightning Network와 같은 개선이 진행 중이므로 비트코인이 두 역할을 모두 수행할 수 있게 되는 것은 시간 문제입니다. 현재는 비트코인에 대한 대부분의 관심이 가치 저장 수단으로서의 기능에 집중되어 있습니다.

가치 저장 수단으로 작용하려면 자산은 대부분 다른 자산과 낮은 상관관계를 가져야 합니다. 안타깝게도 비트코인이 전통 시장과 높은 상관관계를 가진다는 인식이 지속되어 왔으며, 이는 주식이 급락하면 비트코인도 뒤따를 것이라는 의미입니다. 투자 기업들은 지난 몇 달 동안 이 관계를 더 잘 이해하기 위해 노력했으며, 기존의 상관관계 인식을 해소했습니다.

Fidelity Digital Assets는 최근 비트코인 상관관계에 대한 연구 결과를 발표했으며, 다음과 같이 밝혔습니다,

“2015년 1월부터 2020년 9월까지 비트코인의 다른 자산과의 상관관계는 평균 0.11로, 비트코인과 다른 자산의 수익률 사이에 거의 관계가 없음을 나타냅니다. 상관관계는 -1에서 1 사이의 값을 가지며, 1은 완전한 양의 상관관계(변수가 함께 움직임)를 의미하고, -1은 완전한 음의 상관관계(변수가 반대 방향으로 움직임)를 의미합니다. 0에 가깝거나 0인 경우(비상관 또는 무상관)는 변수들 사이에 관계가 없음을 의미합니다.”

Fidelity Digital Assets를 뒷받침하는 다양한 고위 투자자들도 동일한 결론에 도달했습니다.

Anthony Pompliano, Morgan Creek Digital Assets 공동 설립자,는 다음과 같이 말했습니다, 말한다,

“경제 침체기 동안 비트코인은 어떻게 했을까요? 주식, 채권, 금, 석유 및 거의 모든 자산을 능가했습니다. 또한 일정 기간 동안 거의 상관관계가 없거나 매우 낮았습니다. 비트코인은 궁극적인 안전 자산이며, 시장이 이를 입증하고 있습니다.”

비트코인이 통화로 효율적으로 기능하기까지는 시간이 걸릴 수 있지만(PayPal (PYPL ) CEO인 Dan Schulman에 따르면 결국 실현될 것이라고 합니다), 현재 비트코인은 전통 시장과 거의 무상관에 가까운 유효한 헤지 자산으로 자리매김하고 있는 것으로 보입니다.

공급 vs. 수요

법정 화폐는 부족하지 않습니다. 전 세계 정부는 지속적인 인쇄·주조를 통해 각 통화의 유통량을 계속 늘리고 있습니다. 이러한 능력으로 공급과 수요를 자유롭게 조작할 수 있습니다.

반면 비트코인은 총 2,100만 BTC로 고정된 공급량을 가지고 있습니다. 그러나 현재 전 세계는 이 2,100만 BTC에 접근할 수 없으며, 매 블록이 생성될 때마다 일정량만 발행되고 있습니다.

투자 기업 Pantera Capital은 현재 비트코인에 대한 수요가 ‘시장에서’ 발행되는 양을 초과하기 시작했다고 보고 있습니다. 그 결과, 수요가 증가함에 따라 투자자들이 더 높은 가격을 지불하려 하면서 가격이 상승하고 있습니다.

Pantera Capital이 관찰한 이 수요 증가 현상은 PayPal 및 Square의 Cash App과 같은 새로운 시장 참여자들에 기인한 것으로 보여집니다.

“PayPal이 서비스를 시작하자 거래량이 급증하기 시작했습니다…서비스 시작 후 4주 만에 PayPal은 새로운 비트코인 공급량의 거의 70%를 이미 구매하고 있습니다.

PayPal과 Cash App은 새로 발행된 모든 비트코인의 100% 이상을 이미 구매하고 있습니다.”

비트코인의 공급과 수요는 앞으로 주목할 흥미로운 지표가 될 것이며, PayPal은 향후 여러 결제 처리업체가 시장에 진입할 첫 사례가 될 가능성이 높습니다.

결론

앞서 언급했듯이 비트코인 회복을 설명할 단일한 이유는 없으며, 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다. 이러한 요인들은 시간이 지나면서 변할 수 있지만, 투자 기업들의 연구는 몇 가지 핵심 포인트를 제시하고 있습니다.

• 비트코인은 변동성이 있나요? Van Eck는 S&P 500의 상당수에 비해 ‘아니오’라고 말합니다
• 비트코인은 전통 시장과 상관관계가 있나요? Fidelity Digital Assets는 2015년부터 ‘아니오’라고 말합니다
• 비트코인의 공급이 점점 희소해지고 있나요? Pantera Capital은 채굴 활동 및 새로운 시장 진입자를 근거로 ‘예’라고 답합니다

오늘 논의된 연구 결과는 모두 신뢰받는 투자 기업들에 의해 제시된 것임을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 열성적인 비트코인 애호가의 일화적 주장과는 다릅니다. 따라서 원래 암호화폐인 비트코인의 밝은 미래가 점점 더 가능해지고 있습니다.