AI가 SaaS 주식에 위협이 되면서 IGV가 하락하는 이유

왜 IGV가 소프트웨어 주식과 함께 매도되고 있는가

이번 주는 많은 기술 주식, 특히 SaaS(서비스형 소프트웨어)와 기타 소프트웨어 기업들에게 좋지 않은 주간이었습니다. 이 추세를 나타내는 상징은 SaaS에 초점을 맞춘 미국 상장 ETF인 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF의 하락입니다.

이 급격한 하락은 광범위한 시장의 유사한 하락 위에 추가된 것으로, 암호화폐를 포함해 비트코인은 현재 기사 작성 시점까지 연간 기준 18.98% 하락했으며, 금과 은과 같은 자산은 극심한 변동성을 보이고 있습니다. 특히 은은 1월 30일 하루 만에 사상 최대인 -31% 하락을 기록했습니다.

시장 혼란 뒤에는 미래에 대한 전반적인 혼란과 불안이 있습니다. 정치 스캔들(정부 셧다운, 에프스타인 명단 공개)부터 지정학적 긴장(베네수엘라, 그린란드, 러시아, 중국, 이란) 및 AI에 대한 대규모 투자까지, 시장 참여자들은 확실히 긴장하고 변동성이 큰 분위기에 있습니다.

하지만 IGV 하락의 촉발 요인은 무엇이며, 그것이 지속될 가능성은 얼마나 될까요?

왜 소프트웨어 주식이 갑자기 압박을 받는가

소프트웨어의 붉은 주간

최근 기술 및 소프트웨어 뉴스는 정기적으로 출시되는 새로운 업그레이드된 LLM 모델부터 다가오는 자율주행 자동차, 로봇 시스템 등에 이르기까지 AI 관련 뉴스가 지배하고 있습니다. 전반적으로 이는 기술 기업들의 평가액에 큰 상승을 가져왔으며, 그 중 NVIDIA (NVDA )만큼 큰 혜택을 본 기업은 없었습니다. NVIDIA는 세계에서 가장 가치 있는 기업이 되었습니다.

하지만 AI가 점점 더 능력을 갖추면서, 소프트웨어 제공업체는 AI와 “바이브 코딩”이 기존 소프트웨어 스택을 완전히 대체하는 새로운 위험에 노출될 수 있습니다. 핵심 아이디어는 내부 프로젝트나 새로운 경쟁자가 훨씬 더 나은 비용 구조를 가지고 등장하여, 특히 SaaS 분야에서 기존 소프트웨어 거대 기업들을 앞지를 수 있다는 것입니다.

대다수 대기업이 소프트웨어 라이선스에 수백만 달러를 지출하는 상황에서, AI 기술 역량이 실제로 이러한 기대에 부합한다면, 이는 이론적으로 비용 절감의 주요 대상이 될 수 있습니다.

주요 피해자

예를 들어, 비디오 게임 엔진 제공업체 Unity (U )는 최근 6거래일 동안 거의 40% 하락했으며 연간 기준 -45.7% 하락하여, 새로운 이용 약관에 대한 일련의 스캔들로 인해 주가가 사상 최저치에 위험하게 접근하고 있습니다.

연간 기준 다른 큰 하락 중에서는 Braze Inc. (BRZE ) (-45.7%), HubSpot (HUBS ) (-39.2%), Klaviyo (KVYO ) (-38.4%), 그리고 Atlassian (TEAM ) (-35.0%)를 언급할 수 있습니다.

AI에 의해 중단될 수 있는 다른 형태의 서비스도 급락하고 있었습니다—예를 들어, Westlaw 법률 데이터베이스를 소유한 정보 대기업 Thomson Reuters (TRI )가 있습니다.

IGV 지수 하락

IGV는 이번 주 매 거래일마다 가격이 하락했으며 연간 기준 -18.3% 하락했습니다. 이는 ETF의 주요 보유 종목이 엔터프라이즈 SaaS에 집중되어 있고, 자체 AI 모델을 개발 중인 Microsoft만이 포함되어 있지만, Microsoft도 자체 사유로 급락했기 때문에 놀라운 일은 아닙니다.

출처: iShares

ETF의 11~20위 보유 종목도 유사하며, Electronic Arts (EA )와 Take-Two Interactive (TTWO )와 같은 주요 비디오 게임 개발업체들이 AI 도구로 AAA 게임 제작 비용이 낮아짐에 따라 중단될 수 있습니다.

또한 Strategy라는 소프트웨어 및 비트코인 보유 기업도 포함되어 있으며, 이 기업의 주가는 비트코인 가격과 함께 하락했습니다.

출처: iShares

소프트웨어에 관해서는, 현재 시장이 ‘죄가 입증될 때까지 유죄’ 접근 방식을 채택한 것으로 보이며, AI가 이들 비즈니스를 해칠 것이라고 가정하는 경향이 있습니다.

거의 20년 동안 업계를 장악해 온 SaaS 모델이 AI에 의해 중단될 것이라는 시장의 공황 상황에서, Microsoft와 Strategy가 추가 하락을 초래하면서 IGV가 어려움을 겪는 것은 이해할 수 있습니다.

Anthropic “Claude 충돌”?

왜 AI가 이제 SaaS 모델에 위협이 되는가

지난 몇 년간 반복적으로 강조된 투자 격언은 “소프트웨어가 세상을 삼키고 있다”였습니다. 하지만 이제는 “AI가 소프트웨어를 삼키고 있다”가 될지도 모릅니다.

시장이 이 인식을 갖게 된 촉발 요인은 Anthropic이 지난 금요일 Claude Cowork 에이전트를 위한 새로운 플러그인을 출시하면서 법률, 영업, 마케팅 및 데이터 분석 전반에 걸친 작업을 자동화한 것이었습니다.

Claude Agent SDK 위에 구축된 Cowork는 Claude Code보다 더 접근성이 높은 버전입니다.

현재까지 최신 Claude 릴리스가 SaaS 제품을 실제로 대체할 수 있다는 증거는 없지만, 그 가능성 자체가 투자자들의 섹터에 대한 열의를 억제하고 있습니다.

AI가 SaaS 평가 재설정을 강요하고 있는가?

추가 요인으로는 소프트웨어 섹터가 지난 몇 년간 상당히 높은 평가를 받아왔으며, 이러한 평가액은 앞으로의 큰 성장 전망이 있을 때만 타당하다는 점입니다.

따라서 AI가 소프트웨어를 완전히 대체할 필요는 없으며, 미래 성장의 많은 부분을 흡수해 재가격 책정을 촉발하면 충분합니다. 이러한 맥락에서 이번 주 하락은 AI가 소프트웨어를 하락시킨다는 두려움이 과장되었더라도 의미가 있을 수 있습니다: AI는 미래 성장을 영구적으로 억제하고 시장의 일부를 흡수하기만 하면 주가 하락을 정당화할 수 있습니다.

이는 SaaS 평가가 반드시 거품이었다는 의미는 아니지만, 고가 평가가 높은 변동성과 연관되는 경우가 많다는 점을 시사합니다.

더 넓은 그림

최근 하락 뒤에는 시장 전반의 냉정함도 작용한 것으로 보입니다.

예를 들어, Microsoft는 1월 29일 목요일에 11.7% 하락했는데, 이는 회사의 클라우드 판매(Azure)에 대한 우려 때문이었습니다. 클라우드와 AI 데이터 센터에 대한 막대한 자본 지출이 매출 성장과 맞물리지 않을 수 있다는 점이 원인이었습니다. 또한 Microsoft의 클라우드 백로그 절반 가량이 OpenAI에서 나오며, 이 약속을 이행하지 못할 가능성도 제기되었습니다.

전반적으로 기술과 AI에 대한 열광은 소프트웨어, 모델 개발자, 클라우드 제공업체 등 모든 분야를 끌어올렸습니다. 이제는 보다 냉정한 시기가 시작되어, 시장이 AI의 승자와 패자를 보다 합리적으로 구분하고, 어떤 투자가 재무적으로 실제 의미가 있는지를 판단하고 있습니다.

IGV 하락이 투자자에게 의미하는 바

최근 급격한 하락에도 불구하고 IGV는 2024년 7월 수준까지 떨어졌으며 2021년 11월의 이전 최고점 바로 아래에 머물고 있다는 점을 주목해야 합니다. 따라서 일부 이익을 회복했지만, 장기적인 관점에서 대규모 붕괴와는 거리가 멉니다.

그럼에도 시장은 AI가 모든 기술·소프트웨어 주식에 순수하게 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 서사를 재검토하기 시작했습니다. 특히 겉으로는 “AI 기업”으로 재브랜딩했지만 실제로는 Claude와 같은 선도 AI에 의해 중단될 위험에 여전히 노출된 기업들에 대해 의문을 제기하고 있습니다.

따라서 투자자들은 포트폴리오를 보다 면밀히 살펴볼 기회로 삼아, 10년 정도 후에 AI 도입의 진정한 수혜자가 누가 될지, 그리고 AOL이나 Yahoo가 닷컴 버블 시절 가치와 비교해 현재는 어떻게 잊혀진 거인으로 전락했는지와 같은 “이전” 시대의 거인들은 누가 될지를 판단해야 할 것입니다.

Anthropic에 투자하기

Anthropic은 현재 비상장 기업으로 대부분의 투자자에게 접근이 불가능합니다; 정확히 말하면 공익 기업(PBC)으로 등록되어 있습니다.

이는 대부분의 투자자가 Anthropic 소유권에 직접 접근하기보다는 투자한 기업을 통해 간접적으로만 접근할 수 있음을 의미합니다.

이 회사의 가장 큰 투자자 중 두 곳은 Amazon (AMZN )와 Google (GOOGL )입니다. Amazon은 80억 달러 투자와 AWS 인프라를 제공하고, Google은 30억 달러와 최대 100만 대의 TPU(텐서 처리 장치, AI 중심 하드웨어 형태) 접근을 제공하고 있습니다.

이러한 투자는 Anthropic을 가장 큰 사설 AI 기업 중 #2로 만들었으며, 2026년 1월에 3500억 달러 평가액을 기록해 OpenAI(약 5000억 달러 추정) 바로 뒤, xAI(2500억 달러 평가)보다 높은 순위를 차지했습니다.

물론 Claude의 가치는 더욱 상승할 가능성이 높으며, 특히 투자자들이 Adobe (ADBE ), Oracle (ORCL ), Salesforce (CRM )와 같은 기업이 통제하는 엔터프라이즈 소프트웨어에서 부가가치를 크게 차지할 수 있다고 믿는 경우 더욱 그렇습니다.

전반적으로 Anthropic에 관심 있는 소매 투자자들은 Amazon의 전자상거래·AWS 노출을 구매할지, 아니면 Alphabet/Google 자체 AI Gemini, 검색 독점, 양자 컴퓨팅 분야 존재에 노출할지를 결정해야 할 것입니다.

최신 IGV 뉴스 및 개발