Healey, CPI 2% 목표 재확인하고 자산매입기구 유지

재무장관 John Healey는 2026년 10월 28일 영란은행 통화정책위원회에 보내는 위임 서한을 발표했다. 소비자물가지수의 12개월간 상승률로 측정하는 물가상승률 목표치 2%를 재확인하고, 자산매입기구를 2027-28 회계연도에도 유지한다고 밝혔다. 영란은행과 영국 재무부는 Andrew Bailey 총재에게 보낸 서한을 각각 공개했으며, 영국 재무부는 2026년도 예산안과 함께 서한을 발표했다.

서한에서 Healey는 물가상승률 목표치 2%가 대칭적이며 항상 적용된다고 밝혔다. 이는 영국 통화정책 체계에서 물가 안정이 최우선이며 물가상승률 목표가 미래지향적이라는 점을 반영한다. 그는 2026년 9월 17일 통화정책위원회가 제시한 다년 전략에 따라 자산매입기구를 “2027-28 회계연도에도, 그리고 필요한 기간 동안” 유지한다고 확인했다. 서한과 첨부된 위임 사항은 재무위원회와 경제문제위원회 위원장들에게도 전달됐다.

영란은행법 1998에 따르면 재무부는 6월 1일부터 시작되는 매 12개월 기간마다 최소 한 번씩 물가 안정을 어떻게 정의할지, 정부의 경제정책이 무엇으로 구성되는지를 명시해야 한다고 영국 재무부의 게시 페이지는 설명한다. “통화정책 위임 사항: 2026년도 예산안”이라는 제목의 문서는 2026년 10월 28일 발표됐다.

Healey는 경제성장과 생활수준 향상이 정부의 핵심 과제이며, 낮고 안정적인 물가상승률은 장기적인 경제성장과 지속적인 생활수준 향상에 필수적이라고 밝혔다. 물가상승률이 낮고 안정적이면 불확실성이 줄고 소비자와 기업의 비용 부담이 완화되기 때문이다. 서한에 따르면 정부는 통화정책위원회의 운영상 독립성을 존중하고 전적으로 지지한다. Healey는 중동 분쟁으로 에너지 가격이 상승해 물가상승률을 끌어올리는 압력이 커지고 있다고 썼다. 이어 통화정책은 중기적으로 물가상승률이 지속 가능한 방식으로 목표치에 복귀하도록 해 가계와 기업을 지원하는 데 여전히 필수적이라고 덧붙였다.

목표 체계와 공개 서한 발송 기준

위임 사항은 중기적으로 물가상승률 기대가 확고히 고정되도록 물가상승률 목표를 미래지향적으로 설정한다고 설명한다. 충격과 교란으로 실제 물가상승률이 때때로 목표치에서 벗어날 수 있으며, 그런 상황에서 물가상승률을 목표치에 맞추려는 시도는 생산량의 바람직하지 않은 변동성을 초래할 수 있다고 인정한다. 따라서 위원회는 물가상승률이 일시적으로 목표치에서 벗어나는 것을 허용할 수 있다.

물가상승률을 목표치에 맞추려는 시도가 금융정책위원회가 금융 안정성에 대한 잠재적 위험이라고 판단할 수 있는 불균형의 심화를 악화시킬 우려가 있는 경우, 위임 사항은 금융정책위원회의 거시건전성 수단이 그러한 위험에 대응하는 첫 번째 방어선이라고 명시한다. 이런 상황에서 통화정책위원회는 금융정책위원회의 정책 조치를 고려해야 한다는 요건에 부합하도록 물가상승률이 일시적으로 목표치에서 벗어나는 것을 허용할 수 있다.

위임 사항에 따라 위원회는 커뮤니케이션을 통해 물가상승률 전망과 실제 또는 예상되는 목표 이탈의 이유, 이에 대응해 위원회가 취하는 정책 조치, 물가상승률을 목표치로 되돌리는 것이 적절하다고 판단하는 기간, 물가상승률 및 생산량 변동성 측면에서 감수한 상충관계, 그리고 이러한 접근 방식이 정부의 통화정책 목표를 어떻게 충족하는지를 밝혀야 한다.

물가상승률이 어느 한쪽 방향으로든 목표치에서 1%포인트 넘게 벗어나면 총재는 다음 통화정책위원회 회의록과 함께 공개되는 서한을 재무장관에게 보내야 한다. 위원회 회의가 시작된 뒤 해당 회의록이 공개되기 전에 영국 통계청이 관련 물가 데이터를 발표하는 경우에는 데이터 발표일로부터 7일 이내에 서한을 보내야 한다. 3개월이 지난 뒤에도 물가상승률이 목표치보다 1%포인트 넘게 높거나 낮으면 총재는 추가 서한을 보낸다. 위임 사항은 이 기준이 목표 범위를 정하는 것이 아니라고 명시한다. 기준의 기능은 실제 물가상승률이 목표치에서 상당히 벗어났을 때 설명 서한을 보내도록 하는 데 있다.

비전통적 정책 수단, 경제정책 및 책무성

위임 사항은 전통적 정책 수단이 실효 하한에 근접했을 때 위원회가 비전통적 정책 수단을 사용할 수 있도록 허용하며, 통화정책 목적의 비전통적 정책 수단은 되돌릴 수 있다고 규정한다. 해당 수단에 특정 시장이나 활동에 대한 비전통적 개입이 포함되고 신용 위험 또는 신용 배분에 영향을 미치는 경우, 위원회는 적절한 거버넌스 체계가 마련되도록 정부와 협력해야 한다. 위임 사항은 2009년 자산매입기구, 2012년 대출지원제도, 2016년과 2020년 기간물 자금조달제도의 도입을 영란은행과 재무부 간 과거 협력 사례로 제시한다. 위원회는 기대에 영향을 주기 위해 포워드 가이던스를 사용하는 것이 적절하다고 판단할 수도 있다.

책무에 명시된 정부의 경제정책 목표는 견고하고 안정적인 기반 위에 폭넓고 회복력 있는 성장을 이루는 것이며, 물가 안정과 금융 안정은 이를 달성하기 위한 필수 전제 조건으로 제시되어 있다. 이 목표는 네 가지 요소로 구성된다. 첫째, 거시경제 환경을 안정적으로 유지하는 것으로, 이를 위해서는 독립적으로 운영되는 통화정책이 핵심이다. 둘째, 공공재정을 효과적으로 관리하고 지속 가능한 조세와 차입을 추진해 투자를 뒷받침하는 동시에, 기후 회복력을 갖추고 자연에 긍정적이며 탄소 순배출량이 0인 경제로의 전환을 가속하는 것이다. 셋째, 공급 측면의 개혁과 선별적인 산업 전략을 추진하고, 권한과 자원의 이양을 확대하는 것이다. 넷째, 금융 서비스 부문을 성장시키고 국제 경쟁력을 높이는 한편, 금융 안정과 소비자 보호를 지키는 것이다.

책무성에 관해 책무서에는 통화정책위원회(MPC)가 책무 이행과 관련해 정부에 책임을 지며, 영란은행은 정기 보고서를 제출하고 재무위원회에 증언함으로써 의회에 책임을 지고, MPC 회의록과 통화정책보고서를 공개함으로써 일반 대중에게 책임을 진다고 명시되어 있다. Healey는 책무의 변경 사항은 통상 향후 재정 관련 발표에서 제시될 것이며, 정책의 연속성에도 가치가 있으므로 이를 충분히 고려하겠다고 밝혔다. 또한 책무를 갱신할 필요가 있는지는 언제나 사안의 타당성을 따져 검토하겠다고 덧붙였다.

책무서에는 통화정책위원회(MPC)와 금융정책위원회의 위원 구성이 일부 겹친다는 점도 언급되어 있다. 두 위원회의 위원 구성은 통화정책과 거시건전성 정책 간 조율을 촉진하기 위한 것이다. 이러한 조율을 강화하기 위해 MPC는 결정에 관한 성명, 회의록, 통화정책보고서에서 금융정책위원회(FPC)의 정책 조치를 어떻게 고려했는지 밝혀야 한다. 정부는 또한 FPC가 회의 기록, 정책 성명, 금융안정보고서에서 MPC의 정책 기조와 전망을 어떻게 고려했는지 밝히도록 요청했다.