핀테크 개발은 또한 제도적 이야기다

지난 10년 동안 핀테크 개발에 대한 논의는 인터넷 연결성, 모바일 보급률, 디지털 인프라와 같은 요인에 초점을 맞추어 왔습니다.

이는 숫자로 뒷받침되기 때문에 이해가 됩니다. 현재 인터넷을 사용하는 인구가 60억 명을 넘어섰으며, 10세 이상 인구의 5명 중 4명이 모바일폰을 소유하고 있어, 이러한 요인들은 디지털 금융 서비스를 제공할 기반을 마련했습니다.

그 결과, 전 세계 핀테크 시장은 2025년에 3,950억 달러 규모로 성장했으며, 2034년까지 1조 7천억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다.

하지만 이러한 요인들이 필수적이긴 해도 전체 이야기를 설명하지는 못합니다. 핀테크의 성장을 단순히 대역폭과 스마트폰으로만 축소하면 더 깊은 서사를 놓칠 위험이 있습니다. 새로운 증거는 핀테크 성장의 이야기가 기술만이 아니라 제도적이고 사회적인 측면도 포함한다는 점을 시사합니다.

이는 디지털 금융 생태계의 성공이 기술의 가용성에만 의존하는 것이 아니라, 규제 효율성, 사회적 포용, 혁신이 이루어지는 광범위한 환경 등 다양한 요인에 달려 있음을 의미합니다. 실제로 신용, 결제, 저축 접근성을 근본적으로 바꾼 플랫폼들은 거의 항상 이러한 요인들을 갖추고 있었습니다.

하지만 이 넓은 이야기를 이해하기 전에, 핀테크가 정확히 무엇인지 명확히 알아봅시다.

핀테크, 즉 금융 기술은 사용자와 기업이 디지털 방식으로 재정을 접근하고 관리할 수 있게 하는 소프트웨어, 모바일 애플리케이션 및 기타 기술을 포괄합니다. 이는 금융 서비스 제공 및 이용 방식을 혁신했습니다.

처음에는 은행이 고객 계좌를 추적하고 관리하는 기술을 설명하기 위해 사용되었지만, 이제는 훨씬 더 많은 용도로 활용됩니다.

오늘날 핀테크는 소매 은행, 투자 관리, 금융 교육, 암호화폐 등에 초점을 맞춘 기술, 서비스, 기업을 포함하며, 스타트업은 수십억 달러의 벤처 자금을 받고 있습니다. 전통 금융(TradFi) 대기업들도 새로운 벤처를 인수하거나 자체 핀테크 서비스를 구축하는 데 바쁘게 움직이고 있습니다.

그 결과, 핀테크는 우리 일상에 필수적인 부분이 되었으며, 미국인 중 50% 이상이 Venmo, PayPal (PYPL ), Cash App과 같은 모바일 결제 앱을 사용하고 있습니다. 한편, 미국의 모바일 뱅킹 이용자는 2028년까지 8천만 명에 이를 것으로 예상됩니다.

이 성장은 핀테크 제품과 서비스가 원활하고 24시간 언제든지 금융 서비스에 접근할 수 있게 하며, 신용 접근성을 확대하고, 보안을 강화하며, 비즈니스 프로세스를 간소화하는 능력에 의해 촉진됩니다.

이러한 이점으로 핀테크는 매력적이지만, 이러한 강력한 도구들의 결과는 거버넌스, 제도적 품질, 설계 선택에 달려 있습니다; 이들이 없으면 기술은 정체되기 쉽습니다.

따라서 디지털 금융이 경제 활동에 점점 더 통합됨에 따라, 우리가 물어야 할 질문은: 어떤 사회가 핀테크를 번성하게 만드는가 입니다.

다국가 연구는 이 질문에 놀라운 답을 제시합니다: 여성의 정치적 권한 부여. 연구진은 1인당 핀테크 신용을 핀테크 개발의 주요 지표로 사용하여, 여성의 정치·시민 생활 참여 정도와 해당 국가의 핀테크 활동 깊이 사이에 강한 양의 상관관계가 있음을 발견했습니다.

연구에 따르면, 여성의 정치적 권한 부여는 핀테크 개발과 긍정적인 연관이 있으며, 이는 단순히 대표성 때문만이 아니라 정치적으로 포용적인 사회가 더 강력한 제도와 혁신 역량을 구축하기 때문입니다.

금융 포용과 핀테크 성장 사이의 놓친 연결 고리

전통적인 금융 서비스는 수세기 동안 존재해 왔습니다. 그럼에도 불구하고, 특히 개발도상국에서 인구의 큰 부분에게는 비용이 높고, 비효율적이며, 접근하기 어려웠습니다.

금융 포용은 국가에 중요하며, 빈곤을 감소시키고 경제 발전을 촉진하기 때문에 많은 국가의 핵심 정책 목표가 되어 왔습니다.

정부가 공식 금융 서비스 접근성을 확대하는 데 진전을 이루었음에도 불구하고, 오늘날에도 수백만 명이 전통적인 은행 시스템에서 제외된 상태입니다. 이것이 디지털 금융 플랫폼이 해결책이자 금융 부문 변혁의 핵심 동력으로 부상하는 이유입니다.

기술을 활용한 금융 서비스 제공은 금융 포용을 강화하고 소득 불평등을 감소시키며 경제 성장을 촉진할 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

그 결과, 핀테크는 폭발적인 성장을 경험했지만, 여전히 큰 성별 격차가 존재합니다: 여성은 이러한 제품과 서비스를 이용할 가능성이 낮습니다.

이는 디지털 결제 이용률에서 확인할 수 있는데, 2014년 39%에서 2021년 59%로 급증했습니다. 그러나 여성 응답자는 모든 조사 연도에서 일관되게 7% 낮은 채택률을 보였습니다. 데이터는 또한 남성의 핀테크 채택률이 평균 6.3% 더 높으며, 이 격차는 국가마다 크게 차이 난다는 것을 보여줍니다.

예를 들어, 2021년 글로벌 핀덱스 조사¹에 따르면, 미국에서는 여성의 94%가 모바일 금융 서비스를 이용하는 반면 남성은 89%이며, 터키에서는 여성의 46%만이 핀테크 서비스를 채택하는 반면 남성은 77%입니다.

이전 연구가 IT 인프라와 보다 발달된 시장의 역할을 지적했지만, 최신 연구는 성별 역학을 국가 간 격차를 이해하는 중요한 요인으로 제시합니다.

성별 역학의 중요한 차원 중 하나는 여성의 정치적 권한 부여(WPE)입니다.

수년에 걸친 연구는 경제 발전, 금융 시장 발전, 기술 진보가 핀테크 성장에 핵심적인 역할을 한다는 것을 밝혀냈습니다. 규제 품질 또한 핀테크 생태계의 성공과 안정성에 동등하게 중요하다고 밝혀졌습니다.

하지만 성별 차원과 사회·정치적 포용이 금융 혁신과 디지털 채택을 형성하는 방식은 대체로 간과되어 왔습니다.

따라서 Sultan Qaboos University의 경제·정치학부 소속 Sami Al Kharusi와 Bedri Kamil Tas, 그리고 Qatar University 비즈니스·경제학부의 Hamdi Bennasr은 여성의 정치적 권한 부여(WPE)가 핀테크 개발에 영향을 미치는지 조사했습니다.

그들의 분석은 두 변수 사이에 ‘강하고 통계적으로 유의미한 양의 관계’가 있음을 보여줍니다.

결과는 다양한 모델 사양과 포괄적인 민감도 테스트에서도 견고하게 유지됩니다. 또한 금융 발전, 은행 깊이, 인터넷 보급률, 거버넌스 품질과 같은 구조적, 거시경제적, 제도적 요인을 통제한 후에도 강하게 나타났습니다.

이 발견은 인과관계가 역전될 가능성을 다루는 도구변수 접근법에서도 살아남으며, 핀테크 선진국이 단순히 성별에 대해 더 진보적일 가능성도 배제합니다. 또한 소득 그룹, 대체 핀테크 측정치, 팬데믹 연도 제외 등에서도 일관되게 나타나 통계적 오류로 치부하기 어렵습니다.

저자들이 조사한 다양한 권한 강화 차원 중에서, 여성의 시민사회 참여가 가장 큰 영향을 미치는 것으로 나타났습니다.

이는 여성들이 정치·시민 생활에 더 적극적으로 참여하는 사회가 보다 책임감 있고, 안정적이며, 규제된 거버넌스 기관을 갖추게 되고, 이는 핀테크가 뿌리내릴 조건을 만든다는 의미입니다.

저자들의 분석은 또한 제도 품질과 혁신 역량을 주요 두 경로로 확인했으며, 이는 각각 여성의 정치적 권한 부여에 의해 강화되고 향상됩니다. 이 두 요소는 전체 WPE 효과의 73%를 차지합니다.

게다가 연구는 WPE가 금융 문해력을 크게 향상시킨다고 보고하며, 이는 중요한 정책 함의를 가집니다. 연구는 다음과 같이 말합니다:

“비록 금융 문해력이 우리 전체 설정에서 핀테크 신용 규모를 독립적으로 예측하지는 않지만, WPE가 금융 문해력에 미치는 긍정적인 효과는 정치에서 여성에게 권한을 부여함으로써 인구의 금융 기술 향상을 통해 디지털 금융 포용을 강화할 수 있음을 시사합니다.”

성별 권한 부여를 핀테크 개발을 지원하는 시스템으로 규명함으로써, 이 연구는 거버넌스 기관을 강화하고 혁신 역량을 확대함으로써 혁신을 촉진하는 포용적인 정치 시스템의 중요성을 강조합니다.

따라서 연구는 “정부와 국제기구는 여성 권한 부여를 단순히 사회적 목표가 아니라 경제적·기술적 촉진제로 바라봐야 한다”고 주장합니다.

여성의 정치적 권한 부여가 더 강력한 핀테크 생태계를 구축하는 방법 

이전 연구는 여성의 정치적 권한 부여(WPE)가 기술 변화와 새로운 기술 채택에 긍정적인 영향을 미친다는 점을 강조했습니다. 여기에는 녹색 금융, 전기 접근성 확대, 경제 성장 등이 포함됩니다.

WPE가 핀테크 개발에 미치는 영향을 조사하기 위해, 최신 연구의 저자들은 2011년부터 2020년까지 191개 국가의 데이터를 활용했습니다.

연구는 1인당 핀테크 신용을 사용하여 디지털 채널을 활용한 금융 활동을 포착함으로써 핀테크 개발 수준을 측정했습니다.

그들은 WPE가 핀테크 개발의 근본적인 측면임을 발견했습니다. 또한 성별이 정치에 미치는 영향이 이 개발 속도를 형성하는 데 중요한 역할을 한다는 것을 보여줍니다.

이러한 권한 부여가 이루어지는 주요 경로는 제도 품질과 혁신 역량이며, 이것이 지배적인 메커니즘입니다.

연구에 따르면, 기술 혁신은 새로운 아이디어 구현을 촉진함으로써 금융 포용을 확대하고 핀테크 생태계를 강화하는 핵심 메커니즘입니다.

이는 정치 분야 인재 풀의 확대와 의사결정 다양성 증가에 의해 촉진되는 창의성과 정책 실험을 통해 이루어집니다. 권한을 부여받은 여성 정치인들은 금융 취약성을 감소시키는 프로젝트에 자원을 배분할 뿐만 아니라, 여성 노동력 참여를 촉진하고 기업가 정신을 자극하여 새로운 아이디어를 창출합니다. 또한 높은 수준의 WPE는 더 강력한 제도와 시민 자유와 연관되어 기술 채택과 정치적 안정을 촉진합니다.

WPE가 이를 실현하는 또 다른 방법은 금융 취약성을 감소시키고 진입 장벽을 낮추며, 여성 정치 지도자들이 일반적으로 사회 복지를 우선시하기 때문에 재산권 보호를 강화하는 것입니다. 연구는 다음과 같이 언급합니다:

“여성 지도자의 변혁적 리더십 스타일은 지적 자극 문화를 촉진하고, 혁신에 대한 인센티브를 제공하며, 협업과 팀워크를 장려하고, 내재적 동기 부여와 결과 지향성을 이끌어냄으로써 더 큰 혁신을 가져옵니다.”

그들은 또한 부패에 덜 취약하고, 내재적 동기가 강하며, 관할 구역의 경제 성과 향상에 기여하고, 인프라 프로젝트를 완수할 가능성이 더 높습니다.

연구에 따르면, 여성의 정치 참여가 높은 국가들은 보다 포용적이며 적응력 있는 규제 환경을 가지고 있으며, 핀테크의 혁신과 성장에 기여하는 정책을 지원할 가능성이 높습니다. 예를 들어, 라이선스 절차 간소화, 세금 인하, 고객 보호를 위한 명확한 프레임워크 구축 등을 통해 핀테크 기업이 신용 위험을 완화하고 재산권 및 법 집행을 강화하도록 도울 수 있습니다. 이는 핀테크 확장을 촉진합니다.

연구는 여성의 정치 참여가 외부 갈등, 정치적 위험, 그리고 민족적 긴장을 감소시킨다고 지적합니다.

WPE는 또한 높은 신뢰와 윤리적 거버넌스와 연관되어 있어 핀테크 제품에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다. 권한을 부여받은 여성들은 교육과 금융 문해력을 촉진하는 경향이 있어 시민들의 디지털 금융 도구 채택 및 활용 능력을 향상시킵니다.

연구가 언급했듯이, 정치적으로 권한을 부여받은 여성들은 교육 정책에 더 큰 비중을 두고, 교육 및 공공재에 대한 공공 지출을 확대하여 교육 접근성을 넓히고, 금융 문해력을 갖춘 성인 인구 비율을 높입니다. 금융 문해력은 디지털 금융 포용과 핀테크 채택의 중요한 결정 요인으로, 개인이 디지털 금융 서비스의 위험과 이점을 평가하고 핀테크 플랫폼이 제공하는 비용 절감을 인식하도록 돕습니다.

전반적으로, 이 논문은 여성의 정치적 권한 부여(WPE)가 국가 간 핀테크 개발의 핵심 동인이라는 새로운 실증적 증거를 제공합니다.

연구의 함의는 성 평등을 넘어섭니다. 결과는 핀테크 개발이 포용적인 정치 제도, 효과적인 거버넌스, 혁신 역량, 사회적 참여가 서로 강화되는 광범위한 생태계에 의해 형성된다는 것을 시사합니다.

따라서 이러한 기반을 강화하는 국가들은 투자 유치, 기업가 활동 지원, 디지털 금융 서비스 접근성 확대에 더 유리한 위치에 있을 수 있습니다.

투자자에게 이 연구는 더 넓은 교훈을 제시합니다: 가장 매력적인 핀테크 시장은 단순히 빠른 인터넷, 젊은 인구, 첨단 기술 채택만이 아니라, 디지털 인프라, 제도 품질, 금융 포용, 혁신 역량, 사회적 참여가 장기 성장의 주요 기둥으로 작용하는 곳입니다.

따라서 기술 준비도와 함께 제도적 회복력을 평가하면 투자자는 향후 핀테크 기회를 평가하는 보다 포괄적인 프레임워크를 얻을 수 있습니다.

핀테크 투자

핀테크 세계에서, 글로벌 결제 기술 기업 Visa Inc (V )는 방대한 네트워크와 금융 포용 추세에 대한 강력한 노출로 눈에 띕니다.

시가총액 6100억 달러인 Visa는 현재 주가 323.6달러에 거래되고 있으며, 최근 3개월 동안 4.42% 상승했지만 연초 대비 7.67% 하락했고, 지난 1년 동안 8.91% 하락했습니다. EPS(TTM)는 11.48이며, P/E(TTM)는 28.21입니다.

Visa는 200개가 넘는 국가에서 소비자, 상인, 금융 기관, 정부 기관 간의 글로벌 상거래와 국경 간 자금 이동을 촉진합니다. 더욱 중요한 것은 Visa가 핀테크 파트너십, 인수, 플랫폼 구축을 통해 디지털 결제 분야에서 경쟁력을 지속적으로 강화하고 있다는 점입니다.

금융 포용이 확대되고 디지털 결제가 경제 활동에 더욱 깊이 스며들면서, Visa와 같은 결제 네트워크는 어떤 소비자 중심 플랫폼이 궁극적으로 시장을 장악하든 거래량 증가로 이익을 얻을 수 있습니다.

이는 Visa가 고품질 수익을 달성하고 대부분의 핀테크 기업보다 더 강력한 방어력을 확보하는 데 기여했습니다.

가장 최근 분기인 2026년 2분기에, 회사는 매출 성장률 17%를 기록했으며 이는 2022년 이후 최고치로 112억 달러에 달했습니다. 팬데믹 이후 회복과 Visa Europe 인수를 제외하면 2013년 이후 가장 강력한 성장으로 GAAP EPS가 36% 상승하고 비GAAP EPS가 20% 상승했습니다. GAAP 순이익은 60억 달러(주당 3.14달러), 비GAAP 순이익은 63억 달러(주당 3.31달러)였습니다.

이러한 강력한 수치는 ‘탄력적인’ 고객 지출에 기반했으며, 주요 비즈니스 동인으로는 연간 12% 증가한 총 국경 간 거래량과 9% 증가한 결제량 및 처리된 거래 건수가 포함됩니다.

회사는 소비자 및 기업 결제와 자금 이동에서 큰 진전을 이루고 있으며, CEO Ryan McInerney는 실적 발표 콜에서 “우리는 핀테크, 지갑, 앱과 함께 승리하고 있습니다. 이들은 우리 스택 위에 구축하고 우리의 혁신과 방대한 수용 기반을 활용해 성장 규모를 확대하고 있으며, 카드 결제와 비카드 결제를 모두 포착하고 있습니다”라고 말했습니다.

그는 또한 AI와 에이전트 상거래가 주소 가능한 시장을 확대하여 Visa의 장기 성장을 더욱 가속화할 것이라고 믿습니다.

그는 이것이 몇 가지 중요한 방식으로 이루어질 것이라고 설명했습니다: 전 세계 B2B 결제와 상거래의 디지털화를 가속화하고, 거래 수를 크게 늘리며, 전반적인 경제 성장을 촉진하는 것입니다.

Visa는 네트워크, 보안, 신뢰 덕분에 승리할 좋은 위치에 있습니다. “우리는 이러한 모든 기능을 제공하는 다른 결제 수단을 지구상에서 찾지 못했습니다. 구매자는 이를 알고, 판매자도 이를 알고, 곧 에이전트들도 알게 될 것입니다. 우리는 더 많은 거래, 더 많은 부가가치 서비스, 따라서 향후 몇 년간 에이전트 기반에서 더 많은 수익을 기대합니다”라고 McInerney는 말했습니다.

Visa는 또한 블록체인 및 스테이블코인 분야에 관여하고 있으며, 이를 “중대한 기회”로 보고 있어 인프라와 실제 솔루션 사이의 핵심 상호운용성 계층으로 자리매김했습니다.

하지만 더 큰 기회는 부가가치 서비스에 있으며, 현재 Visa 순수익의 30%를 차지하고 연간 25% 이상(인플레이션 조정 기준) 성장하고 있습니다. 이러한 서비스 대부분은 거래, 카드, 계좌와 연계되어 있으며 AI와 결합될수록 더욱 강화되어 “향후 수년간 성장 레버로서의 중요성을 강화”하고 있습니다.

Visa의 재무 여력에 대해 말하자면, 회사는 2026년 3월 말 기준 현금, 현금성 자산 및 투자 증권이 142억 달러에 달했다고 보고했습니다.

한편, 운영 비용은 이 기간 동안 40억 달러로 4% 감소했으며, 소송 충당금은 6.67억 달러로 67% 감소했습니다.

분기 말에 Visa는 19억 2000만 주의 A급 보통주를 발행하고 있었습니다. 2분기에 고정 금리 선순위 채권 30억 달러를 발행했으며, 만기는 3~10년, 금리는 3.8%~4.7%였습니다.

2026년 3월 31일 종료 3개월 동안 Visa는 자사 주식 79억 달러를 재매입했습니다. 이는 재매입 승인 자금 132억 달러를 남겼으며, 4월에 이사회는 새로운 200억 달러 규모의 다년간 A급 보통주 재매입 프로그램을 승인했습니다. 분기 현금 배당금은 주당 0.670달러가 발표되었습니다.

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결론

핀테크 성장은 오랫동안 단순히 기술 이야기로 여겨졌지만, 최신 연구는 금융 혁신이 여성의 정치적 권한 부여와 연결된 최초의 체계적인 실증 증거를 제공함으로써 제도적 이야기이기도 함을 보여줍니다.이는 디지털 금융 생태계의 구조적 기반으로서 포용적 제도의 중요성을 강조합니다.그리고 국가들이 금융 포용을 확대하고 혁신 주도 성장을 촉진하려 할 때, 연구는 여성의 시민 자유를 강화하고, 시민사회 참여를 확대하며, 정치 기관에서의 존재를 지원하는 것이 보다 회복력 있는 핀테크 부문을 구축하는 데 도움이 될 수 있다고 제시합니다.

참고문헌

1. Al Kharusi, S., Bennasr, H. & Tas, B.K. 여성의 정치적 권한 부여와 핀테크 개발. International Review of Economics & Finance, 105476 (2026). https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105476